從“一家獨大”到“群狼環伺”，寧德時代“自救”勝算幾何？

作為曾經的“電池茅”，寧德時代一度成為A股的市值龍頭。然而，寧王自2021年末至今股價已遭腰斬，市值最高時突破1.58萬億元，但兩年多回撤幅度達57%，當前市值約已不足7000億元。

曾經飛的有多高，如今摔得就會有多慘。雖然寧王至今仍然保持一個正常的經營狀態，前不久還和問界M9、小米汽車達成了合作。

但是，面對資本市場對寧德時代信心的驟減，面對整個車圈對寧王的一種潛在的“排斥”或者說盡可能不與寧王發生合作關系。

這種情況下，寧德時代就處于一個異常被動的狀態。如果還是僅僅維持主業，其在A股市場接下來的市值將還會有繼續下跌的可能。

擺在寧德時代面前的，是一場徹頭徹尾的“自救行動”，如何把寧王從中國市場產能極度過剩、動力電池企業極為“內卷”的“電池堆”里拉出來？如何通過其他相關業務，在更多領域謀求新的發展機會？

01

走出國門，試圖抓住歐美新能源車爆發風口

寧德時代的第一步，是選擇走出國門。不過，由于地緣政治等因素，寧王的出海之路并不算順利。其美國建廠一直被以各種原因予以擱淺。匈牙利工廠也是屢遭反對，遲遲未能開工。

目前，寧王的海外只有德國一家工廠處于正常生產工作狀態中。

盡管出海之路艱辛，但是早有業內人士指出，動力電池行業已邁入后半程，面對日趨嚴峻的產業形勢，除了要保持技術、成本、產能等的領先外，加速全球化發展與布局，出海開辟更廣闊的市場，是國內鋰電產業鏈企業必須面對的事實。

實際上，與其說是為了目前處境的自救，倒不如說是寧德時代在當前局勢下進一步加緊國際化布局和策略的落地。

因為，早在過去九年間，寧德時代年度海外收入規模已從2014年的0.15億元增長至2022年的757.30億元，增長近5078倍；2023年上半年其海外收入再次同比增長195.16%至656.84億元，2014年-2023年上半年其海外收入合計達1788.22億元。

而縱觀寧德時代動力電池上的海外合作車企，特斯拉、寶馬、戴姆勒、Stellantis、沃爾沃、福特、豐田、現代、本田、起亞等均在名單之內。即便是東南亞等地區的造車新勢力品牌如越南車企VinFast、泰國車企Arun Plus，也已經和寧王達成了相關合作意向。

2022年12月，前文提到的寧德時代位于德國圖林根州的首個海外工廠如期實現鋰離子電池電芯量產，且通過測試已具備對歐洲客戶的本地生產及供貨能力。

就項目背景而言，寧德時代德國工廠項目始于2018年7月9日，寧德時代與德國圖林根州州政府簽署了在圖林根州埃爾福特市設立電池生產基地及智能制造技術研發中心的投資協議。

從項目的重量級來看，該電池生產基地制造的產品將為寶馬、大眾、戴姆勒、捷豹路虎、PSA等全球知名車企配套。由此不難看出，寧德時代在國外的頭三腳算是踢開了。而且還一下子吸引了這么多頭部車企為座上賓。

由此來看，寧王通過在國際化布局上的一系列動作來進行“自救”，是值得期待其預期效果的。畢竟，早在2022年前后，寧德時代就與科達利簽署《戰略合作協議》，加強雙方在鈉離子電池和麒麟電池等新技術在全球范圍內的戰略合作。

12月中旬，寧德時代先后與祥鑫科技、長盈精密、和勝股份三家結構件公司簽訂《戰略合作協議》，就打造電池箱體領域全生命周期合作模式，加強雙方共同開發海外項目的合作模式，積極探索海外合作和加工生產基地的建設，實現雙方全球化配套合作方面達成一致。

此外，寧德時代還曾公告稱，其與印度尼西亞攜手打造近60億美元動力電池產業鏈項目，涉及鎳礦的開采和加工、電池材料、電池制造以及電池回收等。

可以說，寧王在海外的“朋友圈”還是在一定程度上能為其“遮風擋雨”和“呼風喚雨”的。

不僅如此，寧王國際化布局最新的消息是，一家在巴西米納斯吉拉斯州 Jequitinhonha 山谷擁有鋰礦開采業務的公司西格瑪鋰業（Sigma Lithium），于12月18日宣布其業務出售的談判已進入最后階段。這項交易原本預期將在年底前完成，但現在董事會預計交易將在2024年才能結束。據《Exame IN》調查，有兩個財團正處于收購業務的最后階段。中國的電池公司寧德時代CATL和汽車制造商大眾汽車被視為最有可能的買家。

而隨著寧德時代目前在A股的處境，加上國內動力電池企業林立帶來的“內卷”，寧王加速國際化布局的迫切性需求之下，或許會為了贏得收購而“大打出手”。

由上來看，隨著寧王在海外的產業鏈規模優勢能得到穩固、成本優勢得以保持，那么，寧德時代就有望搶占先機，充分受益于海外市場環境與利潤空間，推動鋰電產品在全球市場的份額擴大。然而，這真的能讓寧王在一定程度上挽回頹勢嗎？考慮到國際市場的復雜性，我們還要打個問號。

02

國內悄然注冊多家公司，其意卻不在電池

與國際化布局幾乎同步進行，甚至說自從12月寧德時代A股大跌以來，寧王就在幾個國內三線城市注冊了多家新公司。

其中，2023年12月29日，菏澤潤時新能源有限公司注冊成立，注冊資本878萬元人民幣，法定代表人張余。經營范圍包括：發電業務、輸電業務、供（配）電業務；熱力生產和供應；新興能源技術研發；太陽能發電技術服務；合同能源管理等。

同一天，蕪湖潤時新能源有限公司正式成立，注冊資本163萬元人民幣，法定代表人張余。經營范圍包括：發電業務、輸電業務、供（配）電業務；新興能源技術研發；太陽能發電技術服務；熱力生產和供應；合同能源管理；在線能源計量技術研發；在線能源監測技術研發等。

此前一天，即，12月28日，襄陽潤時新能源有限公司成立。該公司法定代表人為張余，注冊資本674萬元。經營范圍含新興能源技術研發、太陽能發電技術服務、熱力生產和供應、合同能源管理、發電業務等。

根據天眼查顯示，上述公司均屬時代綠色能源有限公司的全資子公司。而股權穿透則顯示，時代綠色能源是A股上市公司寧德時代（300750）的全資子公司。

這幾家公司注冊的時間，正是寧德時代在A股慘跌的時刻。寧王為什么要突然注冊這么多國內公司？其實，從其早在今年4月就注冊的福建潤時海上風電有限公司便可見一斑。這家寧德時代旗下的公司，一出手就拿到了開發建設寧德深水A區海上風電場項目，投資高達104.63億元。

這個項目的建設背景是，寧德市自然資源局發布了《關于寧德深水A區海上風電場項目海域使用論證報告的公示》。根據公示，這一總投資額高達104.63億元的海上風電項目，位于寧德市霞浦縣東側海域。場址中心離岸距離約51km，理論水深約46~53m，規劃容量800MW，擬安裝59臺單機容量13.6MW風力發電機組，總裝機容量為802.4MW，配套建設1座500KV海上升壓站，工程建設總工期為29個月。

項目開發建設與運營方，則是今年4月份才成立、注冊資本高達25億元的福建潤時海上風電有限公司（以下簡稱“福建潤時”）。通過天眼查進行股權穿透可知，該公司為寧德時代旗下時代綠色能源有限公司的全資子公司。

對此，當時即有業內人士評論稱，鋰電池大王寧德時代已不滿足于僅作項目配儲的合作方，正逐步將多元化的觸角伸向光伏、風電等綠色能源領域。

這也就不難理解寧王在2023年密集籌建將近30家這樣的公司，用意到底為何了。因為，公開信息顯示，寧德時代已通過全資子公司時代綠能在山東濟寧、江西宜春、廣東肇慶、福建寧德等地陸續開展光伏、風電等綠電開發，并在貴州、江西等地獲取約300MW風電指標。

可以說，寧德時代看到了“雙碳目標”倒計時下的數字新能源產業，其中的風電、光伏也只是其中的一環。

寧王或許將憑借資本實力和技術水平，在“源網荷儲”上打造整體解決方案，像智能光儲電站、工商業光儲市場、新能源汽車的光儲充一體化，以及虛擬電廠、智慧儲能、氫能產業數字化等，憑借寧德時代的實力和魄力，是有機會與合適的合作伙伴一道，開發一個更有想象力的、全新的“新能源富礦”。

或許，這也正是寧王短短一年就注冊20多家經營范圍類似的公司原因所在。這些公司的所在地，或許就是下一步寧王要開發的地區。

如果寧王當真將全新的“新能源富礦”當做自救的硬核利器，那么這場自救，甚至可以不叫做自救，而是一場對新能源的“全面圍剿”。

03

昔日寧王一去不返，左右開弓能否成功自救？

寧王還能回到當初的市值嗎？寧德時代還會重現最輝煌時的模樣嗎？實際上，經營企業，在商言商，沒有永遠成功的企業，也沒有永遠失敗的老板。

寧德時代這一次的股價腰斬、市值慘跌，是一系列原因共同作用的結果。而我們與其盼著寧德時代的股價和市值再漲回去，倒不如期待一下寧王的國際化布局，比如能否比過大眾拿下巴西的鋰礦？還有國內市場的多元化打法，是否能為寧德時代在主業電池之外，開辟一片新天地？

之所以這樣說，是因為，寧王即便是現在仍然股價、市值雙雙高企，如果不進行國際化布局和多元化發展，仍然在其發展過程中暗藏著一枚“定時炸彈”。

因為，國內動力電池領域將越來越“卷”，而且會因為產能過剩而發生報復性的競爭。前不久，極氪宣布旗下全球首款800V磷酸鐵鋰超快充“金磚電池”量產；寧德時代電池裝機量第二大客戶蔚來則由其創始人李斌，親自直播自測自家研發的150kWh半固態電池包的實際續航能力。

不僅如此，長安汽車有自研的電池品牌“金鐘罩”、廣汽埃安旗下有因湃電池智能生態工廠、中航鋰電已取代寧德時代成為廣汽新能源車的第一供應商；長城的蜂巢能源，同時也向理想汽車供應電池；吉利汽車的電池供應商則除了寧德時代，還與孚能科技、欣旺達、衡遠新能源、中航鋰電、合肥國軒、億緯鋰能等電池企業有密切合作。

種種跡象表明，原先在寧德時代蹲廠求電池的時代早已過去，寧王的競爭對象幾乎一夜間多了起來。而且，像極氪的金磚、蔚來的半固態電池包等，更是有著技術上的先進性。這種情況下，即便是平續發展至今，寧王也必須參與這場其實沒有贏家的競爭。

所以，塞翁失馬焉知非福，寧王當下的境遇，還未能影響到它的筋骨和血脈，若選準方向，在動力電池主業做好的前提下，挖掘國際化和多元化的機會，身陷囫圇的寧王是否真能挽回市場頹勢？