列車一進入廣袤的東北大地，映入眼簾的便是連綿不絕的田疇沃野，黃綠交織、生機勃勃。

在投資行業(yè)，一直流傳著“投資不過山海關”的討論，一方面，營商環(huán)境、市場活力不足， 另外一方面，產業(yè)轉型緩慢、要素成本偏高，這都讓VC們不敢跨到東三省投資。

今年，是東北振興戰(zhàn)略實施20周年。最近數(shù)年，東北也在著力改善市場活力，并在母基金上放大招。比如，今年6月，大連設立首期100億元政府引導母基金、緊接著遼寧母基金官宣20億出資兩支子基金。

政策紅利逐漸釋放。

就在兩個月前，國資委在沈陽召開深化東北地區(qū)國資國企改革現(xiàn)場推進會。同日，東北三省及內蒙古自治區(qū)在沈陽聯(lián)合舉辦了“國資央企助力東北全面振興座談會”。會后，央企與上述三省一區(qū)舉行項目簽約儀式，總投資超5000億元，涵蓋工業(yè)、農業(yè)、能源、基礎設施等多個領域。

苦于募資的VC們開始觀望，已經有先行者前往東北。

01 東北，搞出百億基金大動靜

一直以來，東北被稱為共和國長子。

從98年國企改革伊始，到智能制造等傳統(tǒng)產業(yè)升級改造，東北卻未抓住機會，展現(xiàn)出更多的活力。到今年為止，已經是東北振興戰(zhàn)略實施的20周年，但振興東北仍在不斷被重提。東北作為老工業(yè)基地，產業(yè)基礎雄厚，科研機構眾多。在實現(xiàn)高水平科技自立自強的時代背景下，東北的科教和產業(yè)優(yōu)勢，將有更多機會轉化為發(fā)展優(yōu)勢。

東北有機會，但問題是如何把握機會。

近幾年，東北也在釋放更多利好，通過股權投資推動科技創(chuàng)新的力量。基金興則資金興，資金興則產業(yè)興。

在這樣的思路下， 大連、遼寧、長春、黑龍江都開始行動起來。

今年6月，大連出臺了《大連市政府引導母基金管理辦法》。根據(jù)《管理辦法》，大連市將設立大連市政府引導母基金，首期規(guī)模為100億元，主要投向科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等重點產業(yè)領域。

據(jù)介紹，政府引導基金是指由政府出資設立，并按市場化方式運作的政策性基金，目的是通過市場機制的作用，發(fā)揮財政資金杠桿放大作用和乘數(shù)效應，吸引專業(yè)優(yōu)質的基金管理團隊，帶動社會資本聚焦重點產業(yè)和領域進行投資，更好地促進大連市經濟社會發(fā)展。引導母基金是由大連市政府出資設立，并按市場化方式運作的政策性基金。基金將圍繞大連“兩先區(qū)”“三個中心”建設，按照“政府引導、市場運作、科學決策、防范風險”的原則進行投資管理，以進一步發(fā)揮引資、引技、引才的放大器作用。

不僅是大連。

遼寧母基金20億出資兩支子基金，此前，遼寧金融控股集團有限公司發(fā)布公告，公示了遼寧產業(yè)投資基金擬出資子基金，本次，遼寧產業(yè)投資基金擬出資兩支子基金。遼寧國誠基金（國調）有限合伙（擬） ，管理機構為誠通基金管理有限公司，基金規(guī)模為50.11億元，遼寧產業(yè)投資基金擬出資10億元。國新（遼寧）國資國企振興股權投資基金（擬），管理機構為國新國同（杭州）股權投資有限公司，基金規(guī)模為50.21億元，遼寧產業(yè)投資基金擬出資10億元。

大連、遼寧之后，長春在行動。

長春市股權投資基金管理有限公司公布了對長春振興產業(yè)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資引導基金（簡稱“長興基金”）參股的子基金進行公示。

長興基金共出資3.13億元，分別參投吉林省工研院投資基金、長春吉晟科技創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）、東證高新醫(yī)藥產業(yè)投資基金三支子基金。此外，弘暉基金40億人民幣新基金也出現(xiàn)了長興基金的身影。

更早之前，黑龍江也祭出10億規(guī)模的產業(yè)基金。

基金由黑龍江省金融控股集團有限公司(下稱龍江金控)和深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司(下稱深創(chuàng)投)等投資方，共同發(fā)起深創(chuàng)投龍江產業(yè)基金，核定名稱為黑龍江省聚恒紅土投資合伙企業(yè)，規(guī)模10億元，將主要投資于數(shù)字經濟、生物醫(yī)藥、汽車產業(yè)、裝備工業(yè)、光機電一體化、化工、新材料、農業(yè)深加工等具有區(qū)域性優(yōu)勢的領域。

同時，吉林省產業(yè)引導基金發(fā)布公示，吉林省產業(yè)引導基金擬參股黑龍江省聚恒紅土投資合伙企業(yè)，擬出資額為2.9億元。

在各地紛紛設立引導基金后，吸引了一批VC前往。

最典型的就是深創(chuàng)投，上述深創(chuàng)投龍江基金、黑龍江省聚恒紅土投資合伙企業(yè)就出自深創(chuàng)投的手筆，事實上，除了牽手吉林、黑龍江兩地政府LP，深創(chuàng)投在東北已經布局8支基金。

在引導基金這一活水的引流之下，從南疆到北域，創(chuàng)投機構正在紛沓而至。

02 黑土地的“前世今生”

遍地是寶的黑土地、小興安嶺的森林寶藏、工業(yè)重鎮(zhèn)的支撐，奠定了東北地區(qū)的共和國長子稱號。

上世紀前半葉，哈爾濱成為了東北第一大貿易中心，1920年就已經有2500多家外資銀行、保險公司和商社。1924年，哈爾濱政府為了彰顯自己的豪橫，從俄羅斯進口了86萬塊面包石給中央大街鋪路，每塊面包石在當時價值1銀元，相當于那個年代一個家庭一個月的口糧。

據(jù)1949年5月的一份調查統(tǒng)計，在當時的126個東北國營工業(yè)廠礦中，100人以上500人以下的工廠有50家，約占40%；500人以上50000人以下的有40家，約占32%，二者相加約占72%，這說明當時東北國營大工廠已經非常多了。

1950年，蘇聯(lián)決定援建中國工業(yè)，援建項目共156項，以重工業(yè)為主，后稱之為“156項工程”。這156項工程中，超過三分之一放在東北，如鞍山煉鋼廠、長春第一汽車制造廠、哈爾濱拖拉機廠以及哈飛、沈飛等大批工業(yè)企業(yè)都源自這批援建項目。

“哈軍工”曾創(chuàng)造的一個又一個“第一”：共和國歷史上第一個風洞群、第一架高性能殲擊機的試制、第一艘水翼快艇……

建國前后，工業(yè)就變成了東三省的重心。提到東北老工業(yè)基地，有沈陽的鐵西區(qū)，還有哈爾濱的“動力區(qū)”。中國機電工業(yè)的“三大動力”：哈爾濱電機廠、哈爾濱鍋爐廠、哈爾濱汽輪機廠都在這片區(qū)域，用工業(yè)來為地點命名，這是東北特色；先有工業(yè)再演變成城區(qū)，也是東北特色。

但此后，由于傳統(tǒng)能源業(yè)態(tài)的轉型，也使得東北出現(xiàn)了以區(qū)域為片區(qū)而繁榮而又衰落的一幕。今年大熱的網劇《漫長的季節(jié)》中重新演繹了這一幕。事實上一直到80年代，這些東北的大中型重工業(yè)企業(yè)仍然是很多人眼里的“好單位”。

不過，這一切的美好景象，都是建立在計劃經濟的基礎上。隨著國家政策的調整，市場占據(jù)主導，計劃逐漸隱去，以重工業(yè)為主導的大廠們在市場環(huán)境下迅速衰落。企業(yè)轉型或倒閉，工人下崗，巨大的生存壓力下，有技術的到南方重新創(chuàng)業(yè)，大部分只能經營小本生意。

東北工業(yè)重鎮(zhèn)從繁榮到衰落的情景也被不斷寫入文學作品中，并且有個統(tǒng)一的名字——東北傷痕文學。

90年代初，東北三省進出口總額達到山東的兩倍、接近上海，2000年前后已被山東超越、不足上海的一半，如今則相當于山東的40%、上海的三分之一。憑借新產業(yè)、新技術、新勞動力和現(xiàn)代金融，東南沿海地區(qū)建立起了新的競爭優(yōu)勢，拉大了與東北地區(qū)之間的差距。

但東北的機會也很多。

不同于一些僅僅依賴旅游支撐當?shù)匕l(fā)展的地區(qū)，東北在發(fā)展股權投資時，也有著產業(yè)上先天的優(yōu)勢，一個非常典型的領域就是裝備制造業(yè)。

在智能制造方面，中國第一輛內燃機車、第一架噴氣式飛機、第一艘萬噸輪船……擁有百年工業(yè)發(fā)展史的東北地區(qū)，在新中國成立之初就成為國家重點建設的以裝備制造業(yè)為主的工業(yè)基地之一。

進入新時代，依靠龐大的技術工人隊伍和雄厚的產業(yè)基礎，國產首艘航母、跨音速風洞主壓縮機、“華龍一號”核反應堆壓力容器等一批大國重器相繼在這里問世。

作為老工業(yè)基地，東北三省裝備制造業(yè)門類齊全。以黑龍江省為例，新中國成立以來，這個省累計為全國提供了三分之一的電站成套設備和一半的鐵路貨車。

在厚重基礎上，東北三省持續(xù)完善高端裝備制造業(yè)規(guī)劃布局。

遼寧以今年啟動實施的先進制造業(yè)集群發(fā)展專項行動為契機，發(fā)展集成電路、航空裝備、數(shù)控機床、新能源汽車等22個重點產業(yè)集群。

吉林在鞏固擴大傳統(tǒng)裝備制造業(yè)優(yōu)勢的同時，又做大做強集風電整機、電機、葉片、儲能等設備為一體的新能源裝備產業(yè)鏈。

黑龍江著力打造國家重要的先進電力裝備、特種軌道交通裝備、高檔數(shù)控機床、智能機器人、高端智能農機等先進制造業(yè)集群。

對于VC投資而言，傳統(tǒng)產業(yè)升級改造中蘊含著巨大的投資機會。有著工業(yè)強大基礎的東北，也同樣值得前往。

03 東北跑出獨角獸

早在2017年，吉林省人民政府就力推股權投資基金的發(fā)展，當時曾就“股權投資如何激發(fā)東北經濟第二春”進行討論。去年，為助力遼寧省加快產業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產業(yè)化和提高頭部企業(yè)本地配套率、科技創(chuàng)新成果本地轉化率、科技型企業(yè)增長率，引育壯大新動能，遼寧省設立了遼寧產業(yè)投資基金，規(guī)模為200億元。值得一提的是，該基金出資比例達到了50%。

除了股權投資方面的優(yōu)惠釋放，東北也在著力改變過去的傳統(tǒng)刻板印象。

曾有報道稱，一位乳品加工企業(yè)負責人對比在江蘇和東北一些城市的投資經歷表示，在江蘇，與政府談好了條件就萬事大吉了。可在東北一些城市，今天談好了明天官員不高興就會變，換了主官更是要推倒重來。“有時，為了投資，恨不得給他們下跪。”

為了改善這一問題，東北也在不斷優(yōu)化環(huán)境。

公開數(shù)據(jù)顯示，今年以來，東北國有經濟發(fā)展取得良好成績。2023年1-5月，14戶遼寧省屬企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入335.4億元，同比增長5.2%；利潤總額11.8億元，同比增長94.2%。黑龍江全省地方國企資產總額、營業(yè)收入、利潤總額、已交稅費同比分別增長5.71%、9.78%、126.75%、10.92%。

通過基金扶持項目發(fā)展，不斷優(yōu)化營商環(huán)境，近年，東北陸續(xù)跑出了頭部項目。

今年8月，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司（簡稱“敷爾佳”）正式登陸深交所，發(fā)行價為55.68元/股，開盤大漲40%，市值一度超300億元。除了面膜第一股，中國中高端糧食品牌企業(yè)十月稻田已經在赴港上市的途中。

不僅是消費賽道， 在衛(wèi)星領域，東北孕育出了一家超級獨角獸長光衛(wèi)星。

長光衛(wèi)星專注于商業(yè)航天領域，是我國第一家集衛(wèi)星研發(fā)制造、運營管理和遙感信息服務于一體的全產業(yè)鏈商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。經過多年的研發(fā)和技術積累，長光衛(wèi)星自主建設并運營管理著目前全球最大的亞米級商業(yè)遙感衛(wèi)星星座——“吉林一號”。

值得一提的是，此前，長光辰芯科創(chuàng)板IPO獲受理。長光辰芯由長春光機所孵化而來，后者有新中國“光學的搖籃”之稱。2012年，中科院長春光機所通過從歐洲引進CMOS圖像傳感器研發(fā)團隊，成立長光辰芯。長光辰芯也是繼長光華芯、長光衛(wèi)星之后，長春光機所孵化的第三家沖刺科創(chuàng)板IPO的企業(yè)。

思哲睿醫(yī)療、光智科技這些東北項目正在幫助東北擺脫“投資不過山海關”的刻板印象。

深創(chuàng)投集團東北片區(qū)總經理李海永過去曾在采訪中稱，東北地區(qū)有超過全國平均水平的教育資源，工科院校較多，這些工科類較強的院校有較好的技術成果轉化。同時，東北作為老工業(yè)基地，很多大型國企中的技術可以市場化。因此，深創(chuàng)投在東北較為關注科研院所與國企技術人員創(chuàng)業(yè)。

想要加速吸引VC投資人的到來，只有百億基金還不夠，更市場化的引導，更透明的運營，才是VC們真正想看到的。