沖刺本土首家上市創投機構，專注于高科技投資的博將控股遞表港交所
6月30日晚，博將控股有限公司（下簡稱“博將”）向港交所遞交上市申請，擬主板掛牌上市。
招股書顯示，博將是一家重點服務高凈值人群、專注賦能中國高科技企業的領先私募投資基金管理人。資產管理規模達人民幣93億元以上，目前管理基金74只，投資組合包括87家企業，主要涵蓋高技術服務、數字信息技術、先進制造與自動化、醫藥醫療技術及新材料行業。
值得一提的是，博將是天圖投資今年3月再次遞表港交所后，內地第二家遞表港交所的本土創投機構，兩者均在力爭沖刺港股“VC第一股”。
“創投上市是支持實體經濟發展的最有效的方式之一，有利機構擴充資金，匹配長期資本投入創新創業，促進實體經濟發展。此外，上市募集的資金可以作為GP的長期核心資金帶動更多的LP資金，助力活躍資本市場的流動性。” 一位香港創投機構資深人士表示。
雙輪驅動：募集端重點服務高凈值人群，投資端專注投資高科技企業
在以機構投資者為主的私募股權投資市場，個人投資者是一片尚待開拓的沃土。地處江浙富庶之地的博將選擇把高凈值人群作為重點服務對象。跟據弗若斯特沙利文的資料，博將是國內最早一批面向高凈值人群的私募投資基金管理人之一，以總資產管理規模而言，也是中國最大的專注于投資中國高科技行業、服務高凈值人群的私募投資基金管理人。 截至2022年12月31日，博將共有1480名基金投資者，其中約99.5%為個人投資者。
高凈值人士是指可投資資產超過人民幣600萬的個人。近年來，隨著經濟的穩步增長，高新技術行業等新興行業快速發展，催生了一大批高凈值人士。中國的高凈值人士數量正在穩步增長，從2017年的160萬新增到2021年的210萬，2017年至2021年的年復合增長率為7.0%。預計到2026年，中國的高凈值人士數量將進一步新增到約300萬。高凈值人群的增加將進一步帶動對資產管理服務需求的增長。
受益于博將優質的基金管理服務，博將擁有一批忠誠的LP群體。招股書顯示，2016年博將第一只基金備案完成起，若干忠誠投資者持續投資7年以上，有超過30%的投資者進行復投。2020年、2021年及2022年，投資者復投金額分別占各年融資金額的43.6%、48.1%及69.2%。
項目投資方面，博將擁有自己的一套獨特的投資邏輯，可以概況為一個中心，兩個維度，三個標準。一個中心是指價值投資，即投資及賦能有長期增長潛力的企業，以為社會創造更高的價值；兩個維度是投資「唯一」及「領先」的企業，即所投企業要有獨特競爭優勢和領先市場地位；三個標準是幸福剛需理論、天花板理論、長尾理論，幸福剛需理論指投資于對可持續發展作出貢獻的企業，從而提高人民的生活質量，為人民帶來幸福，和實現經濟、社會及環保價值；天花板理論指投資于市場規模較大的行業，從而為企業開發市場潛力開辟更多可能性；長尾理論指投資于具有可持續經營和能夠在不同階段超越逆境的「長尾」企業。
投資收益倍數達2.8倍，5家被投公司估值超10億美金
發展至今，博將的投資涵蓋處于不同發展階段的企業，包括初創期、成長期及后期。在初創期投資中，博將通過對高科技行業價值鏈的經驗和深入理解，在項目的A輪及更早期介入，現已投資65家初創期企業，54家屬于高科技行業，約占總投資成本的約34.4%。代表項目有達闥科技、安泰復材、福米科技、數位科技、烯灣科技等。
初創期企業由于業務模式的不確定性，一般有較高的投資風險，但由于投資機構介入早，項目成功后會有更豐厚的回報。截至2022 年12月31日，博將25家投資組合公司的估值較初始投資估值至少翻了一番，其中14家投資組合公司的估值為其最初投資時的至少四倍。
博將成長期和后期投資專注于中國高科技產業中具有領先市場地位的企業，代表項目有極米科技（688696.SH）、睿至、地上鐵、智云健康（9955.HK）、分貝通、梯影傳媒等，其中極米科技、智云健康已分別于2021及2022年登陸內地科創版與香港聯交所主板。
項目退出方面，博將全部或部分退出7家公司，總投資成本約為人民幣4.338億元，于退出后實現了約人民幣12億元的退出金額，投資收益倍數達到2.8倍。博將投資組合公司的公允價值約為人民幣80 億元，其中五家公司成長為估值超過10億美元的獨角獸公司。
過去三年凈利潤復合增長率41.6%，高科技領域投資方興未艾
隨著人工智能、區塊鏈、云計算及大數據等新興技術的發展，以及新興技術與實體經濟的融合，高科技行業是增長最快的領域之一。發展高新技術產業已成為國家戰略的重要組成部分，也是進一步推動中國創新和經濟增長的重要動力。在市場化的投資理念下，資本無疑會流向了最具成長性、可能帶來更高回報的行業，高科技產業的正增長帶動了中國專注于高科技行業的私募股權市場的發展。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國高科技產業的市場規模從2017年的人民幣35萬億元增長到2021年的人民幣63.4萬億元，而專注于高科技產業的私募股權市場規模也從2,259億元增長到5,800億元，預計2026年將達到22,239億元。
受惠于高科技行業的快速發展，及博將優秀的項目投資及基金管理能力，截至2022年12月31日，博將在管基金實現了18.7%的整體內部收益率，高于業內基金的平均水平。2020年、2021年及2022年，博將總收入分別約為人民幣1.223億元、2.152億元、2.123億元，年復合增長率31.8%，凈利潤分別為5360萬、9920萬、1.074億人民幣，年復合增長率為41.6%。
博將的收入主要來源于基金管理業務所得費用收入（基金管理費及附帶權益）及以自有資金投資于在管基金所獲得的投資收益。博將將自有資金投資于基金，旨在與投資者的利益保持一致，并增強投資人對基金管理服務的信心，同時也為自有資金尋求最佳投資回報。據招股書記載，截至2020年、2021年及2022年12月31日，其自有資金分別占實繳資本的2.7%、2.8%及3.6%。
博將創始人羅闐擁有逾17年的投資經驗及基金管理經驗，是業內深具影響力的行業領袖。他提出了“投資變得簡單，讓創業不再孤單，讓資本更有溫度，讓社會更有價值”的價值投資理念，呼吁“為中華高科技崛起而努力”、“資本向善”，主張在投資時既考慮項目的經濟效益，也要關注項目的社會價值，投資“真正為社會創造價值”的企業。
針對此次上市募資計劃，博將在招股書里寫道，IPO所得資金將維護及擴大高凈值客戶群體；提高研究及投資能力以抓住戰略投資機會，持續為中國高科技行業賦能；增加自有資金投資；繼續努力吸引、培養和留住有核心競爭力的員工。
今年宏觀局勢動蕩，IPO市場遇冷，但是多家私募股權投資機構上市，成為市場關注點。
