前面一個(gè)系列我們分析了養(yǎng)老的基本背景、養(yǎng)老的資金構(gòu)成，讓大家對(duì)養(yǎng)老有了一個(gè)宏觀的認(rèn)知。接下來(lái)，我們將在這個(gè)系列中聊一聊個(gè)人養(yǎng)老的具體微觀層面應(yīng)該注意哪些問(wèn)題，又應(yīng)該提前做哪些準(zhǔn)備呢？首先，先讓我們從家庭養(yǎng)老來(lái)聊一聊。

01

家庭財(cái)務(wù)“亞健康”了嗎？

說(shuō)起“亞健康”，小伙伴們會(huì)想到醫(yī)學(xué)中對(duì)“亞健康”的定義，即一種介于健康與疾病之間的狀態(tài)，表現(xiàn)為一定時(shí)間內(nèi)的活力降低、功能和適應(yīng)能力減退的癥狀。但大家是否聽(tīng)說(shuō)過(guò)家庭財(cái)務(wù)“亞健康”？家庭財(cái)務(wù)“亞健康”對(duì)我們的養(yǎng)老生活又有什么影響？讓我們先從我國(guó)家庭財(cái)務(wù)健康現(xiàn)狀說(shuō)起。

國(guó)內(nèi)家庭財(cái)務(wù)狀況主要特征

1.人均可支配收入：工資性收入獨(dú)占半壁江山

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，自2015年以來(lái)，我國(guó)居民人均可支配收入結(jié)構(gòu)基本不變，工資性收入占比55%左右。其次是經(jīng)營(yíng)凈收入和轉(zhuǎn)移凈收入，占比各約17%-19%。可見(jiàn)，我國(guó)居民家庭主要依靠工資收入。

2. 人均消費(fèi)支出：食品煙酒、居住、交通通信穩(wěn)居前三

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2015-2021年，我國(guó)居民人均消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)變動(dòng)不大，食品煙酒、居住、交通通信合計(jì)約占人均消費(fèi)總支出的65%。

3.新增金融資產(chǎn)：存款占比領(lǐng)先、新增負(fù)債以個(gè)人住房貸款為主

據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，我國(guó)住戶部門[1]2015-2019年新增金融資產(chǎn)中存款、保險(xiǎn)類資產(chǎn)、其他資產(chǎn)占比位列前三；住戶部門2015-2019年新增負(fù)債以個(gè)人住房貸款為主。

整體而言，我國(guó)居民家庭短期消費(fèi)占比較高；對(duì)房產(chǎn)、存款的依賴性較強(qiáng)，考慮到房產(chǎn)變現(xiàn)能力較差，存款易受通脹侵蝕，未來(lái)現(xiàn)金流可能存在壓力，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力總體偏弱。另一方面，其他金融投資工具運(yùn)用相對(duì)較少，家庭資產(chǎn)配置的廣度和深度偏低，存在“亞健康”現(xiàn)象。

家庭資產(chǎn)合理配置“四筆錢”

要擺脫家庭財(cái)務(wù)“亞健康”，如同我們?nèi)绾芜M(jìn)行身體調(diào)理一樣，既要戒掉不良生活習(xí)慣（長(zhǎng)期高負(fù)債），也要科學(xué)規(guī)劃生活作息、定期健身（家庭資產(chǎn)的合理配置）等，這樣才能保持身體健康（財(cái)務(wù)健康），“壽比南山”（擁有品質(zhì)養(yǎng)老生活）。

關(guān)于資產(chǎn)配置，曾經(jīng)有一張流傳較廣的“標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置圖”，強(qiáng)調(diào)合理穩(wěn)健的家庭資產(chǎn)配置方式，把家庭資產(chǎn)分別裝入四個(gè)“錦囊”， 分別是：10%要花的錢、20%保命的錢、30%生錢的錢、40%保本升值的錢。

近年來(lái)，越來(lái)越多財(cái)富管理機(jī)構(gòu)注重引導(dǎo)客戶進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃和資產(chǎn)配置，提出新的資產(chǎn)配置管理思路，如將個(gè)人或家庭資產(chǎn)劃分為“四筆錢”的理念：

注：此圖參考盈米基金投研總監(jiān)趙玉斌2021年7月6日在中國(guó)證券報(bào)“中證點(diǎn)金匯” 直播間發(fā)表的觀點(diǎn)繪制。

相比于標(biāo)準(zhǔn)普爾家庭資產(chǎn)配置圖，“四筆錢”的劃分更加個(gè)性化，強(qiáng)調(diào)根據(jù)不同個(gè)人或家庭的年齡職業(yè)、財(cái)務(wù)狀況、收支水平、消費(fèi)觀念、風(fēng)險(xiǎn)偏好、收益目標(biāo)等存在的差異，結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行合理布局和不斷調(diào)整優(yōu)化，而不是生搬硬套固定的比例。因此，“四筆錢”的比例可以因人而異、因時(shí)而變，重要的是要有這“四筆錢”的理念意識(shí)和規(guī)劃！

例如，有的年輕家庭短期剛性消費(fèi)支出的占比較高，務(wù)必要注意留足當(dāng)下日常開(kāi)支所需的“活錢”。除此之外，人無(wú)遠(yuǎn)慮，必有近憂，我們既要精打細(xì)算過(guò)日子，也要“抬頭看路”看遠(yuǎn)方，統(tǒng)籌規(guī)劃其他“三筆錢”，盡力省出“小錢”用于長(zhǎng)期投資，早一點(diǎn)起步積累，用時(shí)間見(jiàn)證復(fù)利的力量，力爭(zhēng)收獲更高收益，未來(lái)有望積攢起一筆數(shù)目可觀的資金、派上“大用場(chǎng)”，滿足養(yǎng)老、子女教育等長(zhǎng)遠(yuǎn)需求。

養(yǎng)老賬戶在家庭資產(chǎn)配置中的作用

1. 養(yǎng)老賬戶是家庭資產(chǎn)配置的“壓艙石”

用個(gè)人養(yǎng)老賬戶開(kāi)展資金儲(chǔ)備，以求實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)增值，是安全穩(wěn)固的家庭資產(chǎn)配置中，不可缺少的一環(huán)。隨著個(gè)人養(yǎng)老金支持政策陸續(xù)出臺(tái)，養(yǎng)老金融產(chǎn)品日漸豐富，養(yǎng)老賬戶參與長(zhǎng)期投資配置，未來(lái)可進(jìn)一步穩(wěn)定養(yǎng)老金來(lái)源，提高退休后的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2. 養(yǎng)老賬戶是提高生活品質(zhì)的“助推器”

在老齡化、少子化、長(zhǎng)壽化的背景下，如果單獨(dú)依靠基本養(yǎng)老保險(xiǎn)無(wú)法滿足品質(zhì)養(yǎng)老支出需求。前期做好家庭資產(chǎn)規(guī)劃，讓家庭財(cái)務(wù)脫離“亞健康”， 未來(lái)提高養(yǎng)老生活水平，實(shí)現(xiàn)品質(zhì)養(yǎng)老才不會(huì)遙不可及。

02

健康的家庭財(cái)務(wù)報(bào)表需補(bǔ)齊哪項(xiàng)？

每到上市公司財(cái)報(bào)發(fā)布季，研究員們會(huì)更加忙碌，新鮮出爐的財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)接不暇，測(cè)算梳理關(guān)鍵數(shù)據(jù)，蛛絲馬跡中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，挑燈夜戰(zhàn)，不眠不休也是常有的事兒。

如果把自己家看作一家公司，分析清楚自己的“家底”，對(duì)當(dāng)下持續(xù)保持健康的財(cái)務(wù)狀況，未來(lái)開(kāi)展科學(xué)合理的財(cái)務(wù)規(guī)劃都很重要。

家庭財(cái)務(wù)報(bào)表

評(píng)估家庭的財(cái)務(wù)狀況，大家可以繪制簡(jiǎn)單明晰的家庭資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表來(lái)進(jìn)行評(píng)估審視。

用資產(chǎn)負(fù)債表厘清三項(xiàng)：你擁有的東西（你的資產(chǎn)）、你欠的東西（你的負(fù)債）、你的凈資產(chǎn)（資產(chǎn)減負(fù)債）。

用現(xiàn)金流量表厘清三項(xiàng)：賺了多少（流入）、花了多少（流出）、結(jié)余多少（凈現(xiàn)金流）。

舉個(gè)簡(jiǎn)化的例子：

補(bǔ)齊短板：將凈現(xiàn)金流投入養(yǎng)老金計(jì)劃

現(xiàn)金流對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)產(chǎn)生影響。具體而言，退休前，凈現(xiàn)金流一般為正（有結(jié)余），把結(jié)余用于投資或者償債，都可以加速財(cái)富積累，優(yōu)化家庭資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量。退休后，收入減少，凈現(xiàn)金流可能轉(zhuǎn)負(fù)，會(huì)侵蝕資產(chǎn)或者增加負(fù)債，使家庭資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量下降，甚至出現(xiàn)衰退。

現(xiàn)實(shí)生活中，對(duì)大多數(shù)中國(guó)家庭而言，資產(chǎn)端中“私人養(yǎng)老金”儲(chǔ)備明顯不足，是目前待補(bǔ)齊的一個(gè)短板：

2019年10月，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司曾在全國(guó)30個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）對(duì)3萬(wàn)余戶城鎮(zhèn)居民家庭開(kāi)展了資產(chǎn)負(fù)債情況調(diào)查。

該調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)家庭財(cái)富以實(shí)物資產(chǎn)為主（實(shí)物資產(chǎn)占比79.6%，金融資產(chǎn)占比20.4%），而住房是實(shí)物資產(chǎn)的重要構(gòu)成部分，占家庭總資產(chǎn)的比重為59.1%；而房貸是家庭負(fù)債的主要構(gòu)成，占家庭總負(fù)債的75.9%[2]。金融資產(chǎn)占比低，房產(chǎn)占比高，家庭資產(chǎn)-負(fù)債結(jié)構(gòu)分化失衡現(xiàn)象比較明顯。

2021年社科院鄭秉文教授根據(jù)上述調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)行拆分測(cè)算顯示，中國(guó)家庭資產(chǎn)中私人養(yǎng)老金占比僅0.3%，如果將農(nóng)村居民家庭也納入統(tǒng)計(jì)范圍，這個(gè)比例就更低，僅為0.2%[3]。而在美國(guó)，私人養(yǎng)老金在家庭財(cái)富凈值中占比高達(dá)24.8%（見(jiàn)下表）。英國(guó)、加拿大等國(guó)私人養(yǎng)老金在家庭財(cái)富凈值中的占比也高達(dá)41.7%和23.9%[4]。

2019年英、加、美和中國(guó)（城鎮(zhèn)）家庭財(cái)富凈值構(gòu)成比較

數(shù)據(jù)來(lái)源：鄭秉文，《我國(guó)“負(fù)債型”養(yǎng)老金體系的主要特征》，《中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理》，2021年第2期。

因此，從分散風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)齊短板的角度出發(fā)，目前大多數(shù)家庭資產(chǎn)配置有必要進(jìn)一步改善結(jié)構(gòu)，提升金融資產(chǎn)（包括個(gè)人養(yǎng)老金）占比。

穩(wěn)固的財(cái)務(wù)規(guī)劃報(bào)表，需要具備跨生命周期的調(diào)節(jié)作用，在凈現(xiàn)金流充裕的年齡，在資產(chǎn)端積累養(yǎng)老金儲(chǔ)備，提高長(zhǎng)期理財(cái)規(guī)劃的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，就是最關(guān)鍵的一環(huán)。

我們將繼續(xù)圍繞個(gè)人養(yǎng)老早投資早規(guī)劃、繪制健康穩(wěn)固的人生報(bào)表，開(kāi)展進(jìn)一步專門討論。

(數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地)

本篇說(shuō)文解詞

家庭資產(chǎn)負(fù)債表：匯總記錄家庭主要財(cái)務(wù)信息的表單，反映家庭的資產(chǎn)、負(fù)債狀況以及資產(chǎn)配置情況。一般資產(chǎn)負(fù)債表有資產(chǎn)、負(fù)債、凈資產(chǎn)三大項(xiàng)，家庭養(yǎng)老計(jì)劃計(jì)入“資產(chǎn)”項(xiàng)。

家庭現(xiàn)金流量表：匯總記錄在一定期間（通常是每月或每季）內(nèi)家庭的現(xiàn)金（包括現(xiàn)金等價(jià)物）增減變動(dòng)（收入、支出）情形的表單。現(xiàn)金流會(huì)對(duì)家庭資產(chǎn)負(fù)債狀況產(chǎn)生影響，進(jìn)而會(huì)影響?zhàn)B老儲(chǔ)備額度和進(jìn)度。

聲明：本資料僅用于投資者教育，不構(gòu)成任何投資建議。我們力求本材料信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性、完整性或及時(shí)性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。