蔚來(lái)遭國(guó)外機(jī)構(gòu)做空：被指搞夸大盈利能力、與瑞幸造假案相關(guān)方有染
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，海外做空機(jī)構(gòu)灰熊（Grizzly Research）發(fā)表做空?qǐng)?bào)告，指責(zé)電動(dòng)車(chē)上市公司蔚來(lái)（NIO）通過(guò)未合并關(guān)聯(lián)方做高財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。報(bào)告發(fā)布當(dāng)天，周二蔚來(lái)美股收跌近2.6%。
6月29日，蔚來(lái)汽車(chē)就遭灰熊做空一事回復(fù)稱，公司已觀察到這份報(bào)告。該報(bào)告內(nèi)容充滿了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來(lái)披露信息的誤讀。蔚來(lái)一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對(duì)該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告。
被指夸大盈利能力
報(bào)告指出，和Veleant當(dāng)年利用幫助成立的藥房Philidor夸大業(yè)績(jī)一樣，蔚來(lái)可能利用一家未納入合并報(bào)表的關(guān)聯(lián)方夸大收入和盈利能力。正是因?yàn)橛X(jué)得蔚來(lái)?yè)碛袕?qiáng)勁的業(yè)績(jī)，散戶投資者才追捧蔚來(lái)，讓它的股價(jià)自2020年以來(lái)累漲450%，成為中國(guó)市值最高的電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)之一。
報(bào)告認(rèn)為，上述未被并表的關(guān)聯(lián)方就是由蔚來(lái)成立的武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司。該公司幫助蔚來(lái)持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)和盈利預(yù)期，已經(jīng)為蔚來(lái)創(chuàng)造了數(shù)十億美元的營(yíng)業(yè)收入。就像Philidor當(dāng)年幫助Valeant習(xí)慣性地捏造數(shù)據(jù)一樣，自武漢蔚能成立以來(lái)，蔚來(lái)的業(yè)績(jī)就可疑地超出預(yù)期。
報(bào)告寫(xiě)道：在截至2021年9月的九個(gè)月內(nèi)，"蔚能將蔚來(lái)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別夸大了10%和95%"，即營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別虛增了26.17億元人民幣和17.77億元人民幣。"我們發(fā)現(xiàn)，2021財(cái)年（蔚來(lái)）優(yōu)于預(yù)期的盈利中，有至少60%由蔚能貢獻(xiàn)。"
“通過(guò)將收集月度（電池即服務(wù)（BaaS））訂閱的負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)交給蔚能，蔚來(lái)加快了營(yíng)收增長(zhǎng)。蔚能允許蔚來(lái)立即確認(rèn)他們銷售電池的收入，并未按照訂閱期（七年）確認(rèn)營(yíng)收。通過(guò)這種安排，我們認(rèn)為，蔚來(lái)已經(jīng)通過(guò)提前確認(rèn)七年的收入來(lái)擴(kuò)大（營(yíng)收）數(shù)字。"
"鑒于蔚能最近披露有1.9萬(wàn)用戶訂閱電池服務(wù)，我們懷疑，蔚能截至2021年9月30日是否真有4.0053萬(wàn)塊電池庫(kù)存。經(jīng)過(guò)仔細(xì)調(diào)查，我們認(rèn)為，蔚來(lái)讓蔚能的電池額外增加了2.1053萬(wàn)塊（價(jià)值11.47億元人民幣）。2021年第四季度，這個(gè)數(shù)字只會(huì)惡化，我們估算，蔚來(lái)的供應(yīng)電池又虛增了多達(dá)1.52萬(wàn)。這種做法對(duì)蔚來(lái)的利潤(rùn)影響巨大。"
李斌和瑞幸造假案核心人物劉二海關(guān)系密切
除此之外，灰熊報(bào)告還指出，蔚來(lái)董事長(zhǎng)兼CEO李斌與愉悅資本（Joy Capital）及其創(chuàng)始合伙人劉二海（Erhai Liu）關(guān)系密切。而劉二海是瑞幸咖啡業(yè)績(jī)?cè)旒侔傅暮诵娜宋铩?
根據(jù)灰熊報(bào)告的整理，李斌和劉二海以及愉悅資本的密切關(guān)系表現(xiàn)為：劉二海自2005年以來(lái)?yè)?dān)任汽車(chē)互聯(lián)網(wǎng)公司易車(chē)的董事，2011年起任獨(dú)立董事。易車(chē)一直由李斌控制。2019年9月，在評(píng)估易車(chē)私有化交易的特別委員會(huì)中，劉二海被任命為其中的一名獨(dú)立董事。
有報(bào)道稱，劉二海是蔚來(lái)汽車(chē)和摩拜單車(chē)的早期投資者。蔚來(lái)資本和愉悅資本曾聯(lián)合投資二手車(chē)交易服務(wù)商優(yōu)信多達(dá)3.15億美元，另一做空機(jī)構(gòu)JCap曾在2019年的報(bào)告中披露優(yōu)信財(cái)務(wù)造假。
