陸正耀：花40多億買的公司，黃了

4月8日，北汽福田發(fā)布公告稱，由于北京寶沃財(cái)務(wù)枯竭,無力清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)，北京寶沃于2022年4月8日召開臨時(shí)股東大會(huì)，決議依法申請破產(chǎn)清算。

據(jù)悉，北京寶沃成立以來虧損嚴(yán)重，為償還歷史債務(wù)將資產(chǎn)抵債或抵押，加之受實(shí)際控制人引戰(zhàn)失敗的影響，資金鏈斷裂，融資困難，債務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，至今未能恢復(fù)生產(chǎn)。

北京寶沃的清算并不無征兆。2022年4月初，北京市第三中級(jí)人民法院的一封執(zhí)行裁定書顯示，第一企劃(北京)文化有限公司向法院申請強(qiáng)制執(zhí)行寶沃汽車約207萬元款項(xiàng)及利息，法院查詢了被執(zhí)行人的賬戶、房屋所有權(quán)、車輛登記情況和工商登記情況后發(fā)現(xiàn)：被執(zhí)行人暫無財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行。

不到一周后，福田汽車便公開了北京寶沃破產(chǎn)公告。

事實(shí)上，寶沃汽車曾輝煌一時(shí)。其主打產(chǎn)品BX5、BX7等車型，在同級(jí)別中型燃油SUV中，銷量不落后于同級(jí)別國產(chǎn)品牌，但隨著品控不佳和售后服務(wù)的缺失，寶沃逐漸失去口碑，最終導(dǎo)致銷量持續(xù)下滑。

2017年寶沃全系銷量單月最高可達(dá)4000~5000臺(tái)，2018年這一數(shù)字萎縮至2000~3000臺(tái)，2020年全年銷量僅8703臺(tái)，2021年寶沃月銷僅百臺(tái)，直至9月79臺(tái)慘淡成績，2021年11月，全系僅賣出1臺(tái)車。此后至今，寶沃便不再公布銷量數(shù)據(jù)。

寶沃汽車是60后企業(yè)家陸正耀經(jīng)手的另一項(xiàng)目。此前陸正耀主導(dǎo)過瑞幸咖啡，品牌僅成立18個(gè)月便順利登陸美股，卻因數(shù)據(jù)造假，13個(gè)月后黯然退市，成為資本圈奇談。

據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，寶沃汽車由陸正耀執(zhí)掌的神州優(yōu)車持股約75%，北汽福田持股約25%。也就是說，上市公司北汽福田并非寶沃清算的最大利益受損者。

據(jù)公告，福田汽車預(yù)計(jì)2021年凈虧損50.35億元左右，扣非后虧損55.52億元。

截至目前，申請破產(chǎn)前后，寶沃汽車并未發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，不出意外，陸正耀這把牌，砸在了自己手里。

破產(chǎn)品牌重生，福田轉(zhuǎn)手、陸正耀“接盤”

寶沃（Borgward）誕生于20世紀(jì)20年代的德國，于1961年破產(chǎn)，此后一直沉寂50余年。

2015年，商用車龍頭福田汽車，為進(jìn)軍乘用車領(lǐng)域，以500萬歐元（當(dāng)時(shí)折合超4000萬人民幣）收購德國寶沃。

2016年，寶沃汽車推出了首款SUV車型，并一度取得過月銷5000輛的成績，品牌推出第一年，便斬獲30015輛年銷量的好成績。

2017年，寶沃第二款車型銷量同比增長48%，達(dá)44380臺(tái)。

然而到了2018年，寶沃汽車不低兩年前的威猛，盡管推出了第3款新車，月銷卻已不足2000臺(tái)，并以同比下滑20%~30%的速度惡化。

福田汽車財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年，寶沃汽車分別虧損了4.84億元、9.85億元和25.45億元。

三年時(shí)間，新品牌的并購并沒有為福田賺到錢，反而累計(jì)虧損40多億，甚至拖累了福田汽車的整體業(yè)績表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，福田汽車從2017年盈利1.12億元轉(zhuǎn)為2018年虧損35.75億元。

2018年10月，福田汽車宣布出售寶沃汽車67%股權(quán)，同年12月，長盛興業(yè)以39.73億元的價(jià)格收購了寶沃汽車股權(quán)。

2019年3月，神州優(yōu)車子公司受讓福田轉(zhuǎn)讓給長盛興業(yè)的寶沃汽車67%股權(quán)，交易對價(jià)為41.09億元。

截止發(fā)稿，據(jù)天眼查股權(quán)信息，神州優(yōu)車（廈門）信息科技有限公司持有北京寶沃汽車75.2%股份，北汽福田持有其24.8%股份。

北汽福田在轉(zhuǎn)讓寶沃相關(guān)股權(quán)后，業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)，從2018年凈虧損35.7億元到2019年實(shí)現(xiàn)凈利1.9億元，再到2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.5億元。

2020年4月，瑞幸咖啡耐不住SEC審查壓力，自曝虛假交易，涉及金額22億元，股價(jià)一路下挫80%，神州系上市公司接連受到市場摒棄，陷入財(cái)務(wù)與信任的雙重危機(jī)之中。

該事件致使神州優(yōu)車擬以固定資產(chǎn)抵償欠付北汽福田的40億元債務(wù)計(jì)劃落空。

2021年12月31日，福田汽車表示，應(yīng)收北京寶沃股權(quán)轉(zhuǎn)讓尾款及利息14.17億元未按時(shí)收回，存在無法收回風(fēng)險(xiǎn)，為維護(hù)合法權(quán)益向北京仲裁委員會(huì)申請仲裁及保全。

造車不易，寶沃汽車的兩任主人接連巨虧，汽車銷售和研發(fā)同樣陷入停滯，公司存放于北京密云的工廠內(nèi)的資產(chǎn)也被法院整體查封。

從月銷數(shù)千臺(tái)的新晉品牌，再到成涉及128起法律糾紛的“被執(zhí)行人”，寶沃只用了5年時(shí)間。

這似乎也暗示神州系即將畫上句號(hào)。

寶沃背后：神州系瓦解，源于瑞幸咖啡造假

陸正耀耗巨資、甚至以舉債的方式收購寶沃汽車的邏輯也很簡單：神州系旗下?lián)碛凶廛?、打車業(yè)務(wù)，自身就產(chǎn)生了大量購車需求。此外，神州內(nèi)部還孵化了“買買車”，涉及汽車金融業(yè)務(wù)。

寶沃的加入，可以幫助神州系的完成汽車產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

這也是為什么，在陸正耀的出行版圖中，神州租車一直是壓艙石的存在。

2010年，聯(lián)想控股將以“股權(quán)+債權(quán)”的形式，向神州租車注資現(xiàn)金12億元人民幣。

2012年7月，神州租車獲得華平資本2億美元的股權(quán)投資。創(chuàng)下當(dāng)時(shí)國內(nèi)租車業(yè)最大的單筆股權(quán)投資記錄。

2014年9月，經(jīng)過幾年融資擴(kuò)張，神州租車港股上市，上市當(dāng)日市值達(dá)230億港元，成為中國最大的汽車租賃企業(yè)。

這一年，陸正耀瞄準(zhǔn)B2C網(wǎng)約車模式，開始試運(yùn)營神州專車，進(jìn)而繼續(xù)完成多輪融資。

2016年7月，神州專車的運(yùn)營主體神州優(yōu)車掛牌新三板，成為國內(nèi)第一家上市的網(wǎng)約車公司，比滴滴早了整整5年。

當(dāng)然，內(nèi)行人都能看出，神州優(yōu)車、神州租車以及后來的寶沃汽車、瑞幸咖啡，這些公司之間的千絲萬縷：多家公司不僅通過交叉持股相互扶持，業(yè)務(wù)上的關(guān)聯(lián)自然也不言而喻。

但這也為陸正耀資本局的瓦解埋下了伏筆，當(dāng)其中一家公司暴雷，就會(huì)連帶其他幾家公司陷入股東信任的“黑名單”。

據(jù)悉，2014年以來，神州優(yōu)車是神州租車第一大股東，所持神州租車股份全部用于為神州優(yōu)車的銀行貸款提供質(zhì)押擔(dān)保。

瑞幸造假事件發(fā)生后，神州優(yōu)車應(yīng)貸款人要求，被迫通過全資子公司出售所持神州租車股份，償還部分借款。

隨后，神州優(yōu)車通過售出所持有的神州租車股份套現(xiàn)，占股比例一路縮減，降至25.92%，已不再是第一大股東。

2020年4月，神州優(yōu)車還發(fā)布公告稱，與AmberGem Holdings Limited（持有神州租車股份比例約 10.11%）簽署了買賣協(xié)議，擬將第一批4.65%及第二批最多12.46%神州租車股份轉(zhuǎn)讓予后者，轉(zhuǎn)讓所得價(jià)款將優(yōu)先用于償還相應(yīng)的股份質(zhì)押境外借款。

從神州租車再到瑞幸咖啡，不難看出，搞資本運(yùn)作，一直是神州系的長項(xiàng)。但這種架構(gòu)的“ 一損俱損”特性，也讓陸正耀在瑞幸事件后碰了一鼻子灰。

逆行于電動(dòng)化時(shí)代，出局已成定論？

“寶沃貴就是好”、BBBA血統(tǒng)、參加喀爾汽車?yán)悺Ｔ陉懻耐撇ㄖ鸀懴拢瑢毼制嚨穆暳吭_(dá)到前所未有的高度。

然而，百年寶沃，猝于2022年。盡管我們難以為寶沃破產(chǎn)的原因下個(gè)定論，銷量下滑、口碑瓦解、神州系攤牌，多重因素都在推動(dòng)這家汽車品牌淡出人們的視野。

但歸根結(jié)底，不難看出在今天這個(gè)新能源當(dāng)?shù)赖臅r(shí)代，燃油車似乎已不再是個(gè)好生意。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年3月，國內(nèi)乘用車市場在同比下降10.5%的情況下，新能源車零售銷量滲透率達(dá)到28.2%，創(chuàng)下歷史記錄。同時(shí)，市場一致預(yù)期2022全年滲透率有望達(dá)到20%以上。

就在4月3日，比亞迪宣布自2022年3月起停止燃油汽車的整車生產(chǎn)，未來將將專注于純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車業(yè)務(wù)。

汽車的電動(dòng)化趨勢已成定論，甚至包括燃油車巨頭BBA、捷豹等也宣布將在2025到2030年期間，逐步停產(chǎn)燃油車。

據(jù)了解，寶沃在北汽福田與神州系幾經(jīng)轉(zhuǎn)手期間，并未在電動(dòng)化方向中投入過多研發(fā)。

寶沃的失敗，似乎已是電動(dòng)時(shí)代中、與大勢逆向而行，注定走向失敗的定局。