這家即將沖擊“農業無人機第一股”，出走微軟，高瓴趕上末班車

不出意外，極飛科技將搶先大疆，沖擊“農業無人機第一股”。

11月22日，廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）申請上海證券交易所科創板上市已獲受理，申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司為其保薦人和主承銷商。

極飛科技此次沖擊科創板，擬公開發行普通股不超過6001萬股，約占公司發行后總股本的15%，募資金額約15.09億元，主要用于數字農業智能制造基地項目、廣州研發中心建設項目、營銷及服務體系建設項目。

但值得注意的是，受農業生產時節更替影響，極飛科技目前的產能并未飽和，擴充產能或難消化。招股書顯示，2018年至2020年，公司分別生產產品7032套、11104套、15277套，對應的產能利用率為60.37%、66.73%、76.51%。

此外，公司目前六大產品線中，除農業無人機外，其他農業科技產品仍然處于市場推廣階段，尚未形成規模收入。截止目前，極飛科技仍處于虧損狀態。

盡管如此，依然抵擋不了資本對極飛的青睞，百度資本、軟銀、創新工場等紛紛入場，高瓴也趕上了IPO前夕得最后一趟列車。

三年半虧損近2億，客單價降低、毛利驟減

極飛科技成立于2007年，深耕農業無人機領域多年，探索方向歷經了航空模型、無人機之后再到農業無人機。

近年來，極飛營收穩步增長，主要得益于“鄉村振興”戰略和農村土地集約化的發展。2018年、2019年和2020年，極飛的營收分別為3.22億元、3.57億元、5.30億元，三年復合增長率為29.39%。截至2021年6月30日，極飛科技今年前6個月營收為4.69億元。

不過，即使在政策利好，賽道尚未飽和，營收穩健增長的背景下，極飛依舊在虧損。2018年、2019年、2020年及2021年上半年，極飛科技的凈虧損分別為689.40萬元、3960.55萬元、5983.23萬元和8555.84萬元。

對此，極飛的招股書解釋道：技術迭代快，研發投入費用高，以及公司的新產品線仍處于市場推廣階段，尚未形成規模收入。

極飛虧損不斷擴大的主要原因有兩點：

一是隨著競爭對手不斷出現，價格戰愈演愈烈，極飛的毛利率有所下滑。

2018年至2020年，極飛科技的綜合毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%，呈穩定上升趨勢，但2021年前6個月的綜合毛利率卻下降至22.11%。

加之芯片短缺影響，在銷售旺季，極飛的生產交付能力未能匹配實際市場訂單需求，部分銷售訂單流失。

二是極飛科技的研發投入較高。

根據招股書，截至2021年6月30日，公司研發人員527人，占到員工總數的38.47%。2018年、2019年、2020年及2021年上半年期間，極飛的研發投入分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元和8130.71萬元，分別占營收的15.18%、19.49%、18.36%和17.35%。也就是說，三年半時間，極飛的研發支出合計近3億元。

重科研的公司基因有跡可循。極飛科技的創始人彭斌是微軟工程師出身，并將極飛定義為一家農業科技公司，高度重視研發，技術創新也在很大程度決定了公司的發展空間。

此外，極飛科技采取經銷為主、直銷和經銷相結合的銷售模式，但客戶比較分散，2018年至2021年前6個月，極飛科技的主要銷售集中在華東地，但單個客戶的銷售比例沒有超過50%的情況。

從航模到無人機，極飛 All in 農業

極飛科技的起家，是一個“極客”的創業故事。

1982年出生的創始人彭斌從小就是航空迷。2004年西安電子科技大學畢業后，彭斌在微軟工作了兩年，期間擔任微軟（廣州）NET俱樂部主席，接觸到了很多狂熱技術的“極客”。

憑著一股熱血和沖勁，25歲的彭斌帶領那群“極客”走上了創業之路。2007年，極飛的前身XAIRCRAFT正式成立，揚言要用技術改變世界。

可一個現實問題擺在彭斌眼前，啟動資金從哪兒來？盈利模式靠什么？

當時，互聯網、電子商務大行其道，資本都在追逐這些風口，彭斌的智能硬件卻無人問津。碰壁無數次，彭斌只能另尋出路。

“最后自己想方設法湊錢，把所有親戚的錢都借了一遍，叔叔、姑姑、姨什么全借了，爸媽也把錢借給我了，當時準備買房的錢也用了”。

成立之后的整整五年，極飛都是靠“發燒友”支撐。

起初，極飛僅僅靠著把航模賣給發燒友進行組裝玩樂盈利，后來隨著公司不斷成熟，公司產品開始從航模拓展至多旋翼無人機、無人機飛控系統，期間，彭斌也招募到了極飛科技的關鍵人物龔槚欽。

盡管初期困難重重，但極飛僅用2年時間就實現正向盈利。2009年，極飛科技的營收就達到了幾百萬。

2012年，無人機市場突然爆火，無數風投涌向這個領域，彭斌和龔槚欽開始探索更好的無人機應用場景。經過摸索，他們在新疆建一個農業無人機基地，為極飛日后專注布局農業打下了堅實基礎。

同時，極飛的盈利模式也在持續探索：最初是幾十萬一架的無人機售賣模式，但顧及農戶無法支付高昂費用，轉而采取農業服務模式，隨著無人機逐漸普及，商家采購無人機比例升高，極飛采取銷售無人機的商業模式為主并延續至今。

近年，極飛科技以農業無人機為主導的智能裝備業務的營收占比總體保持在90%上下。

隨著業務越做越大，未來方向成了下一步關鍵。極飛面對兩個選擇：繼續深耕農業，或是大力開拓其他行業。選擇關乎定位——極飛到底是一家無人機公司，還是一家農業科技公司？

根據招股書，2020年起，中國農作物耕種收的綜合機械化率已達到1%，農業機械實現深度普及，生產效率大幅提高，但占據生產勞動主要工作量的植后管理環節機械化率僅為8.4%，仍較為依賴人力和個人經驗，智能農業裝備在這一環節具備廣闊滲透空間。

2014年，中央一號文件提出要加快農業航空建設，彭斌便決定“All in”農業植保機研發，極飛也在當年拿到了成為資本的2000萬美元A輪融資。

在彭斌看來，農業不能光賣無人機，也需要精細化服務。其中有很多可發揮的空間，光是噴灑農藥施肥，中國一年就有200億畝次的農田管理需求，這是一個千億級的市場。

值得注意的是，盡管在消費級市場，極飛落后于大疆，但在農業植保領域上卻比大疆布局更早。2020年，極飛的業務更是以253%的速度增長，進入了爆發式增長階段。

12億融資創紀錄，高瓴IPO前上車

作為“農業無人機第一股”，極飛科技的融資也曾創下紀錄。

2020年， 極飛科技完成12億元人民幣的C+輪融資，百度資本和軟銀愿景基金二期領投，創新工場、越秀產業基金和廣州新興基金跟投，成為資本繼續加碼。

這是迄今為止，中國農業科技領域最大的融資。

上市之前，極飛共經歷6輪融資，融資總額超16億元，其中不乏像百度、創新工場這種明星機構身影。值得注意的是，高瓴也在IPO前入局。2021年3月，高瓴創投對極飛追加3億元C++輪融資。

IPO前，極飛科技的控股股東、實際控制人彭斌，合計持有43.14%股份，其中包括作為第一大股東直接持有的29.13%股份和通過廈門極力（公司員工持股平臺）持有的14.01%股份。聯合創始人龔槚欽持股為3.5%。

高瓴系JMD HK及珠海納恒為一致行動人，合計持有極飛科技5%股份，軟銀愿景基金SVFFLY持股12.91%，百度旗下資本佰山投資持有公司6.15%的股份。

值得注意的是，除了VC/PE，互聯網公司也對大農業進行了密集的資本布局，比如騰訊提出打造“智慧農業平臺”，京東搭建智慧農業共同體，百度也實施“AI+農業”計劃，華為通過智能農業助力數字化轉型等等。