奧比中光上市，業績依賴阿里系，去年虧損6億

12月12日，一則新聞“男子趁前女友熟睡翻開眼皮刷臉轉走15萬”登上微博熱搜，掀起了一波網絡上對刷臉支付安全性的大討論。

但無論如何，“刷臉支付”已滲透到了大多數人的消費生活中。目前，也有一家人臉識別技術公司走到了上市的前夕。

12月7日，刷臉支付技術“獨角獸”奧比中光科技集團股份有限公司（下稱“奧比中光”）在上交所科創板首發過會。

在業界，奧比中光是以支付寶“背后的公司”而聞名。實際上，從業務到股權關系上，它和螞蟻集團之間有著千絲萬縷的聯系。目前，螞蟻仍然是奧比中光的第一大客戶。業績持續虧損、嚴重依賴單一產品和大客戶等問題也均在困擾著奧比中光。

業績不易，許下3年盈虧平衡承諾

奧比中光此次股票發行擬募集資金18.93億元，其中17.93億元將用于3D視覺感知技術研發項目，1億元用于補充流動資金。

公開資料顯示，奧比中光成立于2013年1月，主營業務是3D視覺感知產品的設計、研發、生產和銷售。2015年，奧比中光宣布已研發出國內首款3D感知芯片，并正式量產消費級3D傳感攝像頭。

但根據招股書，奧比中光近幾年營業收入波動較大，業績持續處于虧損狀態。2018年至2020年，該公司的營業收入分別為2.10億元、5.97億元、2.59億元，凈虧損分別為1.01億元、5.16億元、6.28億元。

到了2021年上半年，奧比中光業績依舊沒有扭轉虧損的狀態。2021年上半年，該公司營業收入為1.62億元，凈虧損為1.15億元。

（圖源：奧比中光招股書）

奧比中光在招股書中表示，業績持續虧損主要是由于公司自創業以來持續保持了較高的研發投入所致，并對骨干員工進行股權激勵。

據了解，3D視覺感知技術屬于跨學科技術，涉及較多專業，且當前產業鏈未完全成熟，需要行業研發人員從底層零部件到上層應用進行全棧式重塑，因此對研發要求較高。 2018年至2020年，奧比中光的研發費用分別為1.15億元、3.70億元、2.86億元，在營收中占比分別為54.98%、62.06%、110.28%。

業績的持續虧損，也使奧比中光的經營現金流存有較大的波動性。2018年至2021年上半年，奧比中光經營活動產生的現金流量凈額分別為-2.46億元、7702.09萬元、-2.50億元、5677.04萬元。

在此背景下，奧比中光依然在第二輪回復審核問詢函中表示，預計該公司將在未來3年內達到盈虧平衡。

但奧比中光能否達成這一目標，現在還言之尚早。在招股書中，奧比中光也表示，3D視覺感知技術作為一項新興應用技術，在消費領域的應用發展仍處于起步滲透階段，短期具有較強市場波動性，同時由于疫情等外部條件的影響，3D視覺感知技術，也就是面部識別，在線下支付應用場景的滲透步伐變緩，導致該公司產品在生物識別領域的銷售出現下降。

另外，由于3D視覺感知技術的應用場景屬于中長期市場，在未來能否如期實現商業化、商業化規模能否達到市場容量，以及奧比中光的技術產品能否達到規模商業化的需求，都還存在一定的不確定性。

對單一產品和大客戶依賴

但當前奧比中光需要面對的，還有其發展過程中依賴單一產品和大客戶的問題。

2018年至2020年，奧比中光3D視覺傳感器產品收入占其營收的比重分別為96.55%、86.84%、71.28%。2021年上半年，這一數據依舊達到了80.75%。

同時，奧比中光還有著包括螞蟻集團在內的阿里系、OPPO等大客戶銷售收入占營業收入集中度較高帶來的風險。

2017年，螞蟻集團與奧比中光建立合作，支付寶在自助點餐機中內嵌公司的3D視覺傳感器，上線3D刷臉支付功能。2018年，螞蟻集團投資入股奧比中光，雙方共同出資成立了奧比中光的子公司螞里奧技術；2020年，螞里奧技術成為公司的全資子公司。2018年5月，螞蟻金服領投了奧比中光超過2億美金的D輪融資。

2018年至2020年，奧比中光銷售給螞蟻集團及其關聯方的銷售收入占比分別為18.72%、51.88%、30.03%；公司的3D視覺感知產品用于支付寶刷臉支付應用生態，產生的客戶銷售收入占比分別為24.05%、77.13%、51.70%。

盡管在2020年，奧比中光已經降低了銷售給螞蟻集團的業務占比，但其仍是公司的第一大客戶。

據了解，從股權結構上，螞蟻集團全資子公司上海云鑫創業投資有限公司（下稱“上海云鑫”）持有奧比中光13.56%的股份，是其第二大股東。并且，奧比中光董事紀綱也是螞蟻集團副總裁。

此前，上交所在問詢函中，也曾重點問詢了奧比中光與螞蟻集團的合作情況、公司是否具備獨立業務能力。在回復中，奧比中光曾表示，公司是螞蟻集團目前3D視覺傳感器的唯一供應商，但不是螞蟻集團3D刷臉支付設備的唯一供應商；公司對支付寶刷臉支付應用生態的銷售占比較高，屬于發展過程中的階段性特點，公司與螞蟻集團是“先有業務合作，后有投資入股”。

奧比中光也表示，上述情況并未對其當前開發其他線下支付場景客戶形成事實限制，同時公司亦在積極開拓中國銀聯、騰訊等客戶。

然而截至目前，公司尚未在騰訊微信線下刷臉支付上有銷售收入。

值得注意的是，OPPO也曾是奧比中光的大客戶之一，奧比中光的產品曾應用于OPPO旗艦手機 Find X 前置3D視覺傳感器。然而，在后續發展中，雙方不知出于何種原因卻暫未有新機型合作。2018年時，奧比中光對OPPO的銷售收入占比達到46.46%，但此后幾年中，雙方合作漸行漸遠，到了2020年，奧比中光對OPPO的銷售收入占比降到了1.15%，2021年上半年，對OPPO的銷售收入僅為9萬元，占比為0.06%。