近日，民生人壽披露公告，與養生堂、浙商證券、通聯資本簽訂《關于浙商基金管理有限公司股權轉讓協議書》。

根據《股權轉讓協議》，民生人壽擬以2.76元/股的價格受讓通聯資本擬轉讓的浙商基金50%股權，交易金額4.14億元，完成交易后，民生人壽持股100%，成為浙商基金控股股東。

我們注意到，如能完成交易，意味著民生人壽將重要的公募基金牌照完全收于囊中。

據了解，浙商基金是浙江省內第一家公募基金管理公司，具備國家相關部門認可的基金管理業務資格、特定客戶資產，管理業務資格、專項資產管理子公司、受托管理保險資金業務資格。

關于本次交易的目的，民生人壽表示，民生人壽控股子公司與浙商基金會形成業務互補，并且易于發揮聯合效應，同時民生人壽持股企業所專注的大數據應用和策略研發方向將更好的應用至浙商基金的智能系統平臺及人工智能產品等多個方面。

歷經六年收購

事實上，本次收購事件還要追溯到六年前。

據媒體報道，2015年4月15日，保監會發布關于民生人壽收購浙商基金股權事項的批復，文件顯示，保監會原則同意民生人壽動用2.04億元自有資金，以收購股權方式來投資浙商基金50%的股權，并對其實施控制。

當時，國內保險系基金公司僅有兩家，分別為國壽安保基金與泓德基金，若民生人壽成功收購浙商基金，則有望成為業內自2013年《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》以來的第三家進軍公募的保險公司。

然而，最近幾年，浙商基金的經營表現并不如意。2018年，浙商基金營業收入為9315.22萬元，同比下降43.27%，凈利潤為-2184.84萬元；2019年，營業收入進一步下滑至1168.66萬元，降幅87.45%，凈利潤為-1819.14萬元。

并且，從基金管理規模來看，浙商基金在全行業中屬于中等水平。數據顯示，2017年浙商基金規模達到最高，為610億元，而后一度下行。截至2021年6月24日，規模下降至329億元。

關于浙商基金經營狀況欠佳，但還是受民生人壽青睞的原因，有業內人士表示，一方面，浙商基金為中小型公募基金，此前其虧損對保險公司來說并不嚴重，并不會成為保險公司的包袱。

另一方面，保險與基金屬于兩類完全不同的金融牌照，運作方式等方面都具有明顯差異，保險公司跨界公募基金行業，主要是看中公募基金牌照未來潛力，可以結合保險資金進行更大規模運營。

不存在利益輸送

此外，我們注意到，在定價方面，本次交易以上海東洲資產評估有限公司出具的相關評估報告估價結果為基礎進行定價。

根據該評估報告，若采用資產基礎法估值，浙商基金股份公司100%股權評估結果為 2.83 億元；若采用市場法估值，則公司價值約為8.29億元，50%股權對應價格約為4.15億元，略高于此次收購價。

對此，民生人壽表示，不存在利益輸送、利益轉移以及侵犯保險公司或被保險人利益的行為。

公開資料顯示，民生人壽成立于2003年6月，注冊資本金60億元。2020年底，公司已賺保費123.81億元，凈利潤23.26億元，總資產1496.76億元，已保持11年連續盈利。