招股書出現(xiàn)書寫錯(cuò)誤！背靠騰訊，年虧1億，微泰醫(yī)療靠胰島素泵上市能行嗎？

現(xiàn)代人，最難擁有的就是健康生活，最容易擁有的就是各類病痛。其中，糖尿病在全世界的發(fā)病率正逐年增高，在發(fā)達(dá)國(guó)家已被列為繼心血管疾病及腫瘤之后的第三大疾病。

根據(jù)國(guó)際糖尿病聯(lián)合會(huì)IDF發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2019年全球病因死亡率中，約11.3%與糖尿病相關(guān)。成人（20-79歲）糖尿病患者人數(shù)最多的國(guó)家排行中，中國(guó)高居全球第一。

有需求就有生意，近年來(lái)圍繞著糖尿病的上市醫(yī)療公司也越來(lái)越多。5月16日，微泰醫(yī)療器械（杭州）有限公司（下稱微泰醫(yī)療）遞交港股招股書，正式闖關(guān)IPO。

然而記者發(fā)現(xiàn)，微康醫(yī)療不僅在招股書中出現(xiàn)書寫錯(cuò)誤，其主營(yíng)產(chǎn)品貼敷式胰島素泵在國(guó)內(nèi)的市占率也僅有3%。更神奇的是，微康醫(yī)療寧愿虧錢也要激勵(lì)員工，2020年其營(yíng)收僅7000余萬(wàn)，卻花了1.11億元用于激勵(lì)員工的獎(jiǎng)勵(lì)開支。

微泰醫(yī)療成立于2011年，專注于糖尿病領(lǐng)域，由機(jī)械工程博士、高級(jí)工程師鄭攀創(chuàng)立。相較于其他糖尿病器械企業(yè)，微泰醫(yī)療十分年輕，目前主營(yíng)僅有兩款產(chǎn)品，一款為微泰貼敷式胰島素泵，一款為血糖檢測(cè)系統(tǒng)。

除了試圖在港交所上市，記者還發(fā)現(xiàn)，微泰醫(yī)療在A股也有上市計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局顯示，5月10日，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司（下稱“中金公司”）關(guān)于微泰醫(yī)療的輔導(dǎo)工作已進(jìn)展到第二期。

▲來(lái)源浙江證監(jiān)局官網(wǎng)

作為新興醫(yī)療器械公司，微泰醫(yī)療主要面向中國(guó)糖尿病管理醫(yī)療器械市場(chǎng)。糖尿病主要是通過治療及監(jiān)測(cè)器械的組合（通常包括胰島素輸送系統(tǒng)及血糖監(jiān)測(cè)儀）進(jìn)行管理，糖尿病治療器械包括胰島素注射器、胰島素筆及胰島素泵。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，中國(guó)糖尿病管理醫(yī)療器械市場(chǎng)的市場(chǎng)規(guī)模，從2015年的9億美元增長(zhǎng)至2020年的24億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.6%，預(yù)期在2030年將進(jìn)一步增至95億美元。

而微泰醫(yī)療的主營(yíng)產(chǎn)品貼敷式胰島素泵Equil，是全球第二個(gè)商業(yè)化的半拋式使用貼敷式胰島素泵，也是首個(gè)及唯一一個(gè)在中國(guó)和歐盟獲批的國(guó)產(chǎn)貼敷式胰島素泵。

這或許也是吸引騰訊和IDG資本等機(jī)構(gòu)投資的原因。翻看融資信息，2020年11月，微泰醫(yī)療獲得泰康投資旗下泰康乾貞基金領(lǐng)投，騰訊和IDG資本聯(lián)合領(lǐng)投，光大控股、中金浦成、啟明創(chuàng)投、禮來(lái)亞洲等跟投的5.75億元融資金額。

目前，創(chuàng)始人鄭攀持股24.52%，為第一大股東，第二大股東QM 32 limited與QM 153 limited均為啟明創(chuàng)投旗下運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金設(shè)立，兩者共計(jì)持股11.36%，深圳騰訊持股2.49%。

根據(jù)招股書顯示，微泰醫(yī)療的營(yíng)收來(lái)源十分單一，以主營(yíng)產(chǎn)品Equil為主，2019年及2020年，Equil銷售收入為2468萬(wàn)元和3474萬(wàn)元，分別占總收入的47.6%和46.2%。“我們預(yù)期，Equil的銷售額在近期將繼續(xù)作為我們總收入增長(zhǎng)的重要推動(dòng)因素。”微泰醫(yī)療在招股書中表示。

并且自Equil 2017年取得國(guó)家藥監(jiān)局成人使用的上市批準(zhǔn)至今，微泰醫(yī)療仍處于虧損狀態(tài)。2019年及2020年微泰醫(yī)療分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收人民幣5186萬(wàn)元和7527萬(wàn)元，產(chǎn)生凈虧損分別為人民幣7860萬(wàn)元和1.21億元。

值得注意的是，經(jīng)營(yíng)虧損并不是因?yàn)橹鳡I(yíng)業(yè)績(jī)差，而是激勵(lì)員工產(chǎn)生的股份獎(jiǎng)勵(lì)開支大。根據(jù)招股書顯示，2019年及2020年微泰醫(yī)療的獎(jiǎng)勵(lì)開支分別為人民幣5760萬(wàn)元和1.11億元。第二大開支則是研發(fā)投入，分別為人民幣5060萬(wàn)元和8200萬(wàn)元。

除此之外，記者還注意到，微泰醫(yī)療在招股書中還出現(xiàn)了書寫錯(cuò)誤。醫(yī)療產(chǎn)品想要在國(guó)外上市并售賣，需要通過FDA（美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局）的批準(zhǔn)與認(rèn)證，微泰醫(yī)療表示已于2021年2月向FDA提交申請(qǐng)，但批準(zhǔn)方卻突然變成了PDA。

▲來(lái)源招股書

同時(shí)，招股書中雖列出數(shù)據(jù)表示中國(guó)糖尿病管理醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模大，但實(shí)際上胰島素泵并不適用于所有糖尿病患者，“糖尿病患者中使用胰島素泵的比例并不高，主要是一型糖尿病患者使用，加上胰島素泵可以精準(zhǔn)釋放胰島素，比較好控制血糖，所以主要用于院內(nèi)住院使用比較多一些。”糖尿病健康專家史鵬飛告訴野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）。

胰島素泵治療是通過持續(xù)皮下輸注胰島素的方式，模擬胰島素的生理性分泌模式，從而控制高血糖的一種胰島素治療方法。相較于傳統(tǒng)的直接注射胰島素的方式，胰島素泵更精準(zhǔn)，也更智能。

在細(xì)分市場(chǎng)下，微泰醫(yī)療并不具備明顯優(yōu)勢(shì)，要面臨的對(duì)手也不少。

胰島素泵并不是新型產(chǎn)品，最早進(jìn)入中國(guó)可追溯到2003年，目前國(guó)內(nèi)主流胰島素泵主要由美敦力和丹納出產(chǎn)，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美敦力和丹納已基本占去中國(guó)胰島素泵市場(chǎng)的79%，類型為管路式胰島素泵。

而微泰胰島素泵的貼敷式胰島素泵，因?yàn)闊o(wú)導(dǎo)管、更輕更小等科技理念受到資本市場(chǎng)追捧，資本推動(dòng)下目前也僅占有3%的市場(chǎng)份額。

▲來(lái)源招股書

胰島素泵雖有著精準(zhǔn)度更好，更易控制血糖的優(yōu)勢(shì)，但史鵬飛卻告訴野馬財(cái)經(jīng)，胰島素泵很難普及，“價(jià)格高，耗材貴，使用不方便。”史鵬飛解釋道。

以微泰的貼敷式胰島素泵為例，野馬財(cái)經(jīng)在電商平臺(tái)搜索后發(fā)現(xiàn)，其每臺(tái)的價(jià)格為2.88萬(wàn)元，除了儀器本身的費(fèi)用，每天的耗材也是一項(xiàng)固定成本，據(jù)購(gòu)買的病友表示，耗材費(fèi)用一個(gè)月大概為600元左右，留置針、底板與儲(chǔ)藥器也需要定期更換，目前10套的價(jià)格為800元。

并且胰島素泵目前尚未納入中國(guó)國(guó)家公共醫(yī)療保險(xiǎn)計(jì)劃，醫(yī)保也無(wú)法報(bào)銷，費(fèi)用只能由患者自己承擔(dān)。雖部分地區(qū)逐步將其納入社會(huì)醫(yī)保覆蓋范圍，但在全國(guó)范圍內(nèi)仍有一定距離。

除此之外，史鵬飛還提出，胰島素泵涉及的隱私問題也是其難以普及的原因之一。“誰(shuí)希望別人知道自己有糖尿病？因?yàn)樘悄虿〉脑颍簧倩颊哂须x婚、結(jié)婚難的情況。胰島素泵是外放于身體上的，相當(dāng)于告訴所有人自己有糖尿病，再加上佩戴后活動(dòng)也很不方便，這都是患者不愿意選擇的原因。”

除此之外，根據(jù)企查查顯示，微泰醫(yī)療目前還存在勞動(dòng)爭(zhēng)議糾紛，還曾于2015年被杭州市下城區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局行政處罰，處罰事由并未披露。