“泡泡瑪特”市值三月內暴跌660億：漲價合理性被質疑，盲盒經濟失控

連日來，中通快遞“寵物盲盒”事件引發熱議，不少網友在進行全面抵制的同時，也將焦點再次轉向盲盒經濟，盲盒產業“涉賭”等問題也再次引發各方聲討，盲盒經濟的代表企業泡泡瑪特則首當其沖。

今年，“盲盒+”形式受到大批商家追捧，從起初的玩具，到球鞋，再到奶茶、圖書、機票等等，多個領域都已刮起“盲盒風”。真所謂，“萬物皆可盲盒”！

不過，在盲盒市場火熱表現之下，最初帶領盲盒破圈的泡泡瑪特卻面臨著業績遇冷和股價腰折的危機。結合近期泡泡瑪特新產品漲價一事來看，作為盲盒行業的Top1似乎也難敵熱度減退、市場飽和等壓力。而在新玩家爭相入局盲盒賽道的背后，盲盒消費究竟還能支撐多久？

萬物皆可盲盒，盲盒經濟失控

五一假期剛結束，各大出行平臺在賺取常規收益的同時，想必也收割了不少“機票盲盒”的韭菜。據媒體報道，自同程旅行率先推出98元機票盲盒后，飛豬、攜程、去哪兒等平臺和各家航司便開始跟風，在清明和五一假期分別推出各種66-98元不等的“白菜價機票盲盒。

與此同時，除了機票盲盒外，蘭蔻、歐萊雅、海藍之謎等美妝知名品牌也推出了自己的美妝盲盒，另外，文具盲盒、圖書盲盒、考古盲盒，以及食品領域的奶茶盲盒、生鮮盲盒等也在近段時間相繼面市，將盲盒經濟推向一個新的高潮，有網友將其稱為“盲盒+”經濟。

然而，熱鬧之下，一些不安分因子便蠢蠢欲動起來，打起了動物活體的主意。5月3日晚，有網友爆料在成都某中通快遞網點發現一輛裝滿160余只貓狗的貨運車，而據藍鯨財經此前報道，上述貓狗的發貨地是成都三聯花鳥市場，當地商家以售賣盲盒的名義打算將活體寵物快遞至買家方。對此，不少網友表示，如此罔顧生命的行為，應該遭到重罰、抵制！

央視新聞評論道：“用盲盒裝動物，將一些人的快樂建立在動物痛苦甚至失去生命的基礎上，是對人性的背離，也是娛樂的異化。相關法律禁止寄遞活體動物，商家必須遵守，快遞公司也不應明知故犯。遵從人性，尊重法律，就不會有如此惡劣、如此出格的盲盒。”

回歸盲盒經濟本身，中消協將其歸為“概率”營銷之中，即指利用人性弱點，經營者在銷售過程中利用獵奇心理、獲獎心態，通過概率、算法，刺激消費者的購買欲望。對于“概率”營銷中存在的問題，中消協指出，一是盲盒范圍不斷擴大，涉及玩具、通訊產品、餐飲、機票、網絡游戲、活體動物等各種類型，部分消費者沉溺盲盒產品，過度消費；二是部分網絡游戲玩家為了抽中心儀的獎品，不斷充值；三是一些商家對購物憑證進行抽獎，實際卻推銷質次價高的商品，有的還不兌現獎品；四是部分商家利用消費者數據通過技術手段提高不活躍用戶的中獎概率或中獎金額，刺激消費。基于此，中消協提示相關經營者，要從產品本身下功夫，不要一味蹭盲盒的營銷熱度，贏得了眼前的利益卻丟掉了長遠的口碑。

鯨平臺智庫專家、百聯資訊&鴻門投資創始人/私域電商研究中心主任莊帥在接受藍鯨記者采訪時表示，從政策及輿論導向分析，就目前來看，中國消協對盲盒的警告，和政策導向上，都是對盲盒經濟不利的。再就是輿論導向，例如人民網，新華社和央視這三大央媒的態度，對近期盲盒的報道基本是以負面為主，比如對文具盲盒，寵物盲盒的批判。所以輿論導向對盲盒經濟同樣是不友善的。

盲盒“頂流”遇瓶頸，市值三月內暴跌660億

事實上，與“盲盒+”經濟同樣備受關注的，還有近期盲盒“頂流”泡泡瑪特漲價一事。據了解，泡泡瑪特4月推出的多款新品盲盒價格均有所上漲，目前售價已至69元。

對此，泡泡瑪特回應表示，由于供應鏈原材料價格上漲，人工成本增加，因此采取提價策略以應對成本抬升。此外，潮流玩具在設計上更加精細，工藝更加復雜也導致了成本的增加。而針對這一回復，不少網友表示并不理解，認為泡泡瑪特品控弱、毛利高，成本增加并不足以成為漲價理由。

藍鯨記者就原材料價格上漲是否會影響產品定價一事也采訪了同處潮玩行業的TOPTOY。對方表示，目前公司主流盲盒的售價在59至89元區間，不會迫于資源或供應鏈壓力把59漲到69，且目前沒有感受到供應商所謂原材料上漲的壓力，沒必要漲價。不過，TOPTOY方面也坦言：“產品是會變的，新一代的設計也是會變。如果說有一天我們也感受到了原材料的漲價，那產品價格可能會漲，比如說塑料原材料突然翻了一倍，那我能不漲價嗎？”

而對于本次泡泡瑪特的提價，有業內人士表示，與盲盒玩具市場日漸飽和、潮玩行業競爭加劇之下，泡泡瑪特業績增速放緩有關。獨立經濟學家王赤坤認為，此次漲價的目的應該是為了提升公司業績增長。

最新年報顯示，2020年，泡泡瑪特營收25.1億元人民幣，同比增長49.3%。而這看似接近50%的增速，卻不及前兩年的四分之一。與此同時，公司品牌產品的毛利率也從2019年的71.2%下降至2020年的68.7%。對此，泡泡瑪特方面在接受藍鯨記者采訪時表示：“營收放緩與疫情有很大的關系，我們自己的收入占比里面線上近38%，線下62%，線下去年疫情整個一季度受影響非常大，整個6、7月份包括12月份，北京地區、東北地區還有其他地方都會受疫情影響。”另外，談及毛利下降的原因，泡泡瑪特透露，主要由于提高產品的工藝質量，產品工藝愈加復雜，以及原材料成本上漲導致毛利率下降。

莊帥認為，在競爭變多，行業增速不變情況下，行業內公司保持核心競爭力，以得到高于行業的增速，乃至于平行于行業增速的難度會變大。這是因為同一個領域內涌入了更多的競爭者。所以企業為了獲得更高的利潤，最直接、簡單、有效的應對方式就是漲價，在銷量不變情況下，漲價可以提升銷售額和毛利率，但漲價是否能夠提升市場份額，還需要進一步觀察。因為價格的上漲可能會導致購買量的下降或消費者的轉移（因為消費者有了更多的選擇）。大部分企業為了更好的增長，可能會選擇其他的方式。例如渠道的加速拓展，市場的加速拓展，亦或是內部的經營效率提升，最重要的是新品研發的能力要與時俱進。顯然，后面的幾種解決方案對企業的經營要求更高。泡泡瑪特選擇的漲價這種方式是最容易，但同時也是風險反而是最高的一種方式。

對于泡泡瑪特來說，業績疲軟、產品漲價背后究竟是疫情影響還是市場需求變化使然，我們暫且未知。不過，從二級市場的反應來看，投資者對于泡泡瑪特的信心似乎大不如前。藍鯨記者觀察到，截至5月7日收盤，泡泡瑪特報價61.3港元/股，總市值859.39億港元，股價較今年2月中旬107.6港元的最高價已跌近一半，總市值也相應蒸發超660億。業內人士表示，這其中或是受到此前“二次銷售”事件的影響，也或是受到行業競爭加劇的壓力。無論如何，在潮玩文化順勢破圈、參與玩家日益增多之下，泡泡瑪特僅僅依靠盲盒玩轉賽道的單一方式不再具備強競爭力，公司未來之路任重道遠。