江鈴汽車：分紅5倍于利潤，股價一字漲停，上市公司緣何“壕”發(fā)錢？

江鈴汽車（000550.SZ）給出超五倍于凈利潤的分紅方案，3月30日開盤后，上市公司股價不久便封死漲停直至收盤。

3月29日晚，江鈴汽車發(fā)布2020年財報，上市公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利34.76元（含稅）。按照該公司8.63億股的總股本計算，本次分紅總金額近30億元，分紅金額為凈利潤的近5.5倍。

不只是江鈴。3月30日，雙匯發(fā)展公布了擬10派16.8元的分紅預案，按照該公司34.65億的總股本計算，該公司的分紅將高達58.2億元，而該公司去年的凈利潤62.56億元，分紅比例占據凈利潤的93%以上。

在熟悉資本市場的人士看來，無論是高分紅還是回購，都是上市公司在當前行情下刺激股價，維護市值的一種手段。不過，在部分行業(yè)人士看來，一些超高分紅比例的公司，不排除是因為沒有更好的投資方向，股東更愿意分掉賬面資金。

高分紅“拉股價”

江鈴汽車的確在去年實現(xiàn)了不錯的業(yè)績，根據財報，公司2020年實現(xiàn)營業(yè)收入330.96億元，同比增長13.44%；凈利潤實現(xiàn)272.57%的同比增幅，達到5.51億元。然而，高額的分紅方案仍與盈利能力脫鉤。

按照江鈴汽車3月29日25.39元/股的收盤價來計算，公司股息率達到13.69%；按照其2020年5.51億元的凈利潤來計算，公司分紅比例高達544.86%。

“財報中的分紅只是預案，還需要經過董事會和股東的審議。”一位熟悉上市公司的運作方式的行業(yè)人士告訴AI財經社，出現(xiàn)如此高的分紅比例，“可能是部分股東希望盡快把錢拿到。”

對于高額的分紅，江鈴汽車在公告中解釋稱，公司目前資產負債率處于行業(yè)較低水平，截至2020年12月31日的現(xiàn)金余額為111.22億元，現(xiàn)金儲備較為充裕，且未來一個時期整體營運現(xiàn)金流仍然能夠保持強健。在江鈴汽車看來，這一派息預案符合中國證監(jiān)會關于鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的指導意見。

在高額分紅方案的刺激下，3月30日，江鈴汽車股價在開盤約14分鐘后即漲停直至收盤，維持27.93元每股的價格，創(chuàng)下近20個月以來股價的最高點。

事實上，近期高分紅方案的企業(yè)不在少數，上市公司發(fā)布較高的分紅比例，且都刺激了股價的上漲。

“很多企業(yè)近期都在密集進行市值管理。”富利達資產管理有限公司的一位負責人告訴AI財經社，A股上市公司正對市值管理的需求逐漸提升，“我們統(tǒng)計近期有上千家企業(yè)進行了回購操作，這與高分紅的部分目的是一樣的。”

或與投資方向匱乏有關

然而，在高分紅的另一面，投資方向的匱乏、成長性的疲弱，可能部分上市公司選擇高分紅的原因。

事實上，定下高分紅預案的江鈴汽車的確在2020年實現(xiàn)了較好的業(yè)績。根據財報，該公司去年全年銷量33.1萬輛，同比增長14%；其中，新能源汽車銷量13萬輛，為公司帶來了較好的盈利能力。以此為基礎，江鈴汽車的營業(yè)收入和凈利潤也實現(xiàn)較大幅度的增長。

然而，在行業(yè)人士看來，手握超過111億元現(xiàn)金的江鈴汽車，仍然缺乏布局未來的方向。

“江鈴汽車的乘用車和自主品牌都沒做起來，大部分的車型依賴于福特的導入，沒有需要高投入的方向。”汽車行業(yè)分析師張翔向AI財經社表示。

事實上，此前數年之中，江鈴汽車正在進行自主品牌乘用車的轉型，然而卻收效甚微。從財報中可以看到，江鈴去年33.1萬輛的銷量中，卡車銷量12.9萬輛，輕型客車銷量9.5萬輛，皮卡6.6萬輛，三者占據總銷量的87.6%；而在乘用車業(yè)務上，旗下SUV銷量全年銷量4.6萬輛，同比下滑10.93%，是江鈴幾大板塊中唯一下滑的部分。

不僅如此，江鈴汽車SUV銷量主要來自合資品牌江鈴福特，自主品牌江鈴陸風的SUV產品占比已然甚微。

在張翔看來，江鈴汽車繼續(xù)在自主品牌乘用車上加大投入的風險太大，再加上新車主要依賴福特的導入，江鈴已沒有太“燒錢”的投資方向，與其讓現(xiàn)金存在賬上，“江鈴汽車的股東希望盡快把錢拿到。”

天眼查信息顯示，福特汽車為江鈴的第二大股東，持股比例32%。此外，長安汽車和江西國資以50：50共同控股的南昌江鈴投資有限公司持股42%，為上市公司第一大股東。

“上市公司考慮到沒有更好的投資方向，現(xiàn)金流又比較穩(wěn)健，可能會選擇高分紅來回饋投資者。”上述富利達資產有關負責人向AI財經社記者分析稱，這符合監(jiān)管部門對上市公司重視分紅的期待。