江鈴汽車(chē)（000550.SZ）給出超五倍于凈利潤(rùn)的分紅方案，3月30日開(kāi)盤(pán)后，上市公司股價(jià)不久便封死漲停直至收盤(pán)。

3月29日晚，江鈴汽車(chē)發(fā)布2020年財(cái)報(bào)，上市公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利34.76元（含稅）。按照該公司8.63億股的總股本計(jì)算，本次分紅總金額近30億元，分紅金額為凈利潤(rùn)的近5.5倍。

不只是江鈴。3月30日，雙匯發(fā)展公布了擬10派16.8元的分紅預(yù)案，按照該公司34.65億的總股本計(jì)算，該公司的分紅將高達(dá)58.2億元，而該公司去年的凈利潤(rùn)62.56億元，分紅比例占據(jù)凈利潤(rùn)的93%以上。

在熟悉資本市場(chǎng)的人士看來(lái)，無(wú)論是高分紅還是回購(gòu)，都是上市公司在當(dāng)前行情下刺激股價(jià)，維護(hù)市值的一種手段。不過(guò)，在部分行業(yè)人士看來(lái)，一些超高分紅比例的公司，不排除是因?yàn)闆](méi)有更好的投資方向，股東更愿意分掉賬面資金。

高分紅“拉股價(jià)”

江鈴汽車(chē)的確在去年實(shí)現(xiàn)了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，根據(jù)財(cái)報(bào)，公司2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入330.96億元，同比增長(zhǎng)13.44%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)272.57%的同比增幅，達(dá)到5.51億元。然而，高額的分紅方案仍與盈利能力脫鉤。

按照江鈴汽車(chē)3月29日25.39元/股的收盤(pán)價(jià)來(lái)計(jì)算，公司股息率達(dá)到13.69%；按照其2020年5.51億元的凈利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，公司分紅比例高達(dá)544.86%。

“財(cái)報(bào)中的分紅只是預(yù)案，還需要經(jīng)過(guò)董事會(huì)和股東的審議。”一位熟悉上市公司的運(yùn)作方式的行業(yè)人士告訴AI財(cái)經(jīng)社，出現(xiàn)如此高的分紅比例，“可能是部分股東希望盡快把錢(qián)拿到。”

對(duì)于高額的分紅，江鈴汽車(chē)在公告中解釋稱(chēng)，公司目前資產(chǎn)負(fù)債率處于行業(yè)較低水平，截至2020年12月31日的現(xiàn)金余額為111.22億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備較為充裕，且未來(lái)一個(gè)時(shí)期整體營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流仍然能夠保持強(qiáng)健。在江鈴汽車(chē)看來(lái)，這一派息預(yù)案符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅的指導(dǎo)意見(jiàn)。

在高額分紅方案的刺激下，3月30日，江鈴汽車(chē)股價(jià)在開(kāi)盤(pán)約14分鐘后即漲停直至收盤(pán)，維持27.93元每股的價(jià)格，創(chuàng)下近20個(gè)月以來(lái)股價(jià)的最高點(diǎn)。

事實(shí)上，近期高分紅方案的企業(yè)不在少數(shù)，上市公司發(fā)布較高的分紅比例，且都刺激了股價(jià)的上漲。

“很多企業(yè)近期都在密集進(jìn)行市值管理。”富利達(dá)資產(chǎn)管理有限公司的一位負(fù)責(zé)人告訴AI財(cái)經(jīng)社，A股上市公司正對(duì)市值管理的需求逐漸提升，“我們統(tǒng)計(jì)近期有上千家企業(yè)進(jìn)行了回購(gòu)操作，這與高分紅的部分目的是一樣的。”

或與投資方向匱乏有關(guān)

然而，在高分紅的另一面，投資方向的匱乏、成長(zhǎng)性的疲弱，可能部分上市公司選擇高分紅的原因。

事實(shí)上，定下高分紅預(yù)案的江鈴汽車(chē)的確在2020年實(shí)現(xiàn)了較好的業(yè)績(jī)。根據(jù)財(cái)報(bào)，該公司去年全年銷(xiāo)量33.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14%；其中，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量13萬(wàn)輛，為公司帶來(lái)了較好的盈利能力。以此為基礎(chǔ)，江鈴汽車(chē)的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)。

然而，在行業(yè)人士看來(lái)，手握超過(guò)111億元現(xiàn)金的江鈴汽車(chē)，仍然缺乏布局未來(lái)的方向。

“江鈴汽車(chē)的乘用車(chē)和自主品牌都沒(méi)做起來(lái)，大部分的車(chē)型依賴(lài)于福特的導(dǎo)入，沒(méi)有需要高投入的方向。”汽車(chē)行業(yè)分析師張翔向AI財(cái)經(jīng)社表示。

事實(shí)上，此前數(shù)年之中，江鈴汽車(chē)正在進(jìn)行自主品牌乘用車(chē)的轉(zhuǎn)型，然而卻收效甚微。從財(cái)報(bào)中可以看到，江鈴去年33.1萬(wàn)輛的銷(xiāo)量中，卡車(chē)銷(xiāo)量12.9萬(wàn)輛，輕型客車(chē)銷(xiāo)量9.5萬(wàn)輛，皮卡6.6萬(wàn)輛，三者占據(jù)總銷(xiāo)量的87.6%；而在乘用車(chē)業(yè)務(wù)上，旗下SUV銷(xiāo)量全年銷(xiāo)量4.6萬(wàn)輛，同比下滑10.93%，是江鈴幾大板塊中唯一下滑的部分。

不僅如此，江鈴汽車(chē)SUV銷(xiāo)量主要來(lái)自合資品牌江鈴福特，自主品牌江鈴陸風(fēng)的SUV產(chǎn)品占比已然甚微。

在張翔看來(lái)，江鈴汽車(chē)?yán)^續(xù)在自主品牌乘用車(chē)上加大投入的風(fēng)險(xiǎn)太大，再加上新車(chē)主要依賴(lài)福特的導(dǎo)入，江鈴已沒(méi)有太“燒錢(qián)”的投資方向，與其讓現(xiàn)金存在賬上，“江鈴汽車(chē)的股東希望盡快把錢(qián)拿到。”

天眼查信息顯示，福特汽車(chē)為江鈴的第二大股東，持股比例32%。此外，長(zhǎng)安汽車(chē)和江西國(guó)資以50：50共同控股的南昌江鈴?fù)顿Y有限公司持股42%，為上市公司第一大股東。

“上市公司考慮到?jīng)]有更好的投資方向，現(xiàn)金流又比較穩(wěn)健，可能會(huì)選擇高分紅來(lái)回饋投資者。”上述富利達(dá)資產(chǎn)有關(guān)負(fù)責(zé)人向AI財(cái)經(jīng)社記者分析稱(chēng)，這符合監(jiān)管部門(mén)對(duì)上市公司重視分紅的期待。