互聯(lián)網(wǎng)貸款的未來，不是一個“持牌”就能敷衍的

2月20日，《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務的通知》（下稱《通知》）下發(fā)。

“文”狠話不多，《通知》區(qū)區(qū)數(shù)百字改變的將是整個互聯(lián)網(wǎng)貸款的格局，想要獨善其身，絕不是一句簡單的“持牌”就能實現(xiàn)的，畢竟金融監(jiān)管的直接目的不是讓所有互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務的經(jīng)營主體持牌。

實質(zhì)重于形式，持牌是形式，是必經(jīng)之路，讓它們合規(guī)、在風險可控的情況下健康運營，才是實質(zhì)、終點。

如何步入終點？最核心的是各類文件中反復提到的那句不被人重視的“廢話”。

1、兩次大手術

金融市場像是一匹野馬，金融監(jiān)管像是馬身上的韁繩，需要馬自由馳騁的時候，就要把韁繩松一松；需要馬穩(wěn)一點的時候，就要把韁繩緊一緊。

韁繩的正確，至少避免了兩次危機，第一次是房地產(chǎn)危機。

2020年，新冠疫情對中國的影響不言而喻，但就是在這種環(huán)境下，我國沒有以房地產(chǎn)來刺激經(jīng)濟，相反還進一步限制了銀行房地產(chǎn)貸款余額占貸款余額的比例上限，加強了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度。

這需要多大遠見和決心？

在過去很多年里，我們一直在強調(diào)房地產(chǎn)的泡沫過大，但沒人相信房價會跌，但如果房價無限上漲，金融危機一定會重演，試想下如果中國的銀行大量破產(chǎn)會是什么后果？堅決而強硬的調(diào)控，避免了一次危機。

第二個避免的，就是互聯(lián)網(wǎng)貸款危機。

雖然名義上互聯(lián)網(wǎng)貸款多為小額、分散，但它同樣存在集中性風險。

一方面聯(lián)合貸款、助貸、P2P等業(yè)務形式的存在，將小額、分散的貸款集中在了單一的經(jīng)營主體之上，而在過去十幾年里這些主體又往往是游離在監(jiān)管體系之外的影子銀行，蛋殼公寓暴雷就是一個很好的例子：十幾萬用戶就形成了十幾億的窟窿；相比于蛋殼公寓暴雷這種偶發(fā)性事件，P2P暴雷潮和714高炮時期引發(fā)的逃廢債風波更是一記警鐘。

另一個方面去看：廣泛存在的多頭借貸，讓很多借款人的融資能力無限放大，這導致借款人本應小額、分散的負債變得高度集中，同時無限下沉的互聯(lián)網(wǎng)貸款令其用戶群體不斷擴大，若不加以控制，風險會不斷膨脹，若干年后一旦引爆，其后果不堪設想。

針對這兩類風險的大手術，近幾年一直在進行，未來大概率還會進行下去，《通知》不會是互聯(lián)網(wǎng)貸款整治的終點，監(jiān)管針對互聯(lián)網(wǎng)貸款這一新興的貸款形式，進行了全方位的整治。

2、三件大事

要理解《通知》，就有必要對過往幾年互聯(lián)網(wǎng)貸款市場和監(jiān)管的博弈做一個全面的回顧。

在互聯(lián)網(wǎng)貸款野蠻生長的時期，砍頭息、高利貸、暴力催收如影隨形，引發(fā)了社會問題更囤積了金融風險，逃廢債問題愈演愈烈，更可怕的是：包括商業(yè)銀行在內(nèi)的許多持牌金融機構(gòu)和老百姓不同程度的參與引發(fā)了這些問題，并成為風險的實際承受人。

如何做好“互聯(lián)網(wǎng)貸款”這場大手術？近幾年監(jiān)管做了三件大事。

第一件事是2017年底的“小額現(xiàn)金貸”的整頓，從歷史的角度去看，這次整頓更像是為未來確定了方向，起到了威懾作用，但對于市場環(huán)境的改善作用有限。

第二件事是2019年針對“714高炮”的全方位整治，從放貸端到數(shù)據(jù)端再到催收端......全鏈條定點清除，消滅一批黑色的，規(guī)范一批灰色的，其效果也很明顯，互聯(lián)網(wǎng)貸款的“病”好了七七八八。

第三件事是2020年P2P的末日，讓民間資本沒有了無門檻成立機構(gòu)去放貸的可能。

互聯(lián)網(wǎng)貸款發(fā)展中產(chǎn)生的種種問題，除了資本的逐利性和特定時期內(nèi)的監(jiān)管缺位外，更本質(zhì)的原因是互聯(lián)網(wǎng)貸款經(jīng)營機構(gòu)如P2P、助貸及中小持牌金融機構(gòu)往往要承擔高企的資金、獲客和風險成本，以及普遍不高的業(yè)務規(guī)模（相比于銀行），這些決定了中小互聯(lián)網(wǎng)貸款機構(gòu)在早期要生存就必須在灰色地帶鋌而走險。

這樣的互聯(lián)網(wǎng)貸款，對于金融體系價值有限而后患無窮，故而近幾年監(jiān)管不斷去蕪存菁，而現(xiàn)在到了大洗牌的時候。

3、一次大洗牌

互聯(lián)網(wǎng)貸款的變局不僅僅是源于《通知》本身，而是近幾年溫水煮青蛙式的政策組合拳，互聯(lián)網(wǎng)貸款的玩家要應對，不是一句簡單地持牌化經(jīng)營就可以的。

《通知》直接拿走了很多機構(gòu)的蛋糕，比如那些科技能力薄弱，通過聯(lián)合貸躺賺的商業(yè)銀行（尤其是地方銀行）；再比如那些資本實力薄弱，通過與銀行合作超杠桿經(jīng)營的第三方機構(gòu)；在這個過程中，外國銀行分行、信托公司、消費金融公司、汽車金融公司開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務不能獨善其身。

在市場需求不變的情況下，一些機構(gòu)的利空必然會成為另一些機構(gòu)的利好。如何成為后者？有兩個例子可以作為參考：

1、美團金融、京東數(shù)科等企業(yè)大力發(fā)展的聯(lián)名信用卡，幫銀行做大了客群，讓客群留在銀行的產(chǎn)品里，而不是留在借唄、微粒貸這種三方的產(chǎn)品體系中，同時又保持了銀行的風控自主性。

有一句話在往期文件被頻頻提及，但總是被認為是廢話，它《通知》中的描述是：

“落實風險控制要求。商業(yè)銀行應強化風險控制主體責任，獨立開展互聯(lián)網(wǎng)貸款風險管理，并自主完成對貸款風險評估和風險控制具有重要影響的風控環(huán)節(jié)，嚴禁將貸前、貸中、貸后管理的關鍵環(huán)節(jié)外包?！?

但筆者認為，這恰恰是互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務未來的唯一方向，市場上為銀行提供全鏈條風控服務的助貸企業(yè)，路可能會越走越窄，“輔助永遠不要想成為ADC”。

2、IPO暫停之后的螞蟻痛定思痛，在監(jiān)管沒有下達文件之前，就直接下架了互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品，這不只是“懂事”，更是一種智慧。

“馬”如果要做大做強，必須要走在“韁繩”前面，洞悉“韁繩”的走向才能提前布局。在這一點上，一向戰(zhàn)略超前的螞蟻集團在IPO暫停后，再次洞悉了未來規(guī)則：過去十幾年里，會打擦邊球是企業(yè)做大做強的秘訣；未來的N年里，在合規(guī)方面走在監(jiān)管前面，是提前布局的關鍵。

要么在韁繩勒緊前，主動把產(chǎn)品調(diào)整為社會、金融系統(tǒng)需要樣子；要么等韁繩勒緊后，哭著喊沒活路。

從P2P 到助貸再到網(wǎng)絡小貸再到今天無差別的約束，它們繁榮與衰落的歷史提醒著我們：實質(zhì)重于形式，拿個牌照、“燒幾株高香”就萬事大吉的年代過去了，牌照是一個入場券，但不是免死金牌，以后要“多做善事、誠信禮佛”才能活的久遠。