五輪融資依然不夠花 奈雪的茶搶跑IPO背后顯出其最大“命門”

2015年3月，還是IT總監(jiān)的彭心經朋友介紹見到了在深圳做餐飲多年的趙林。彭心見趙林有多年餐飲界的創(chuàng)業(yè)經驗，便把想要做一個水果茶品牌的想法分享給了趙林，尋求合作。趙林見彭心敢闖敢干有想法還很漂亮，便把想讓她做自己女朋友的想法告訴給了彭心。

二人一拍即合。

兩個月后，彭心和趙林訂婚。八個月后，二人創(chuàng)辦的新式茶飲品牌奈雪的茶誕生。弗洛伊德說，生命中唯一重要的事情是愛情和工作。 在2015年3月，那個陽光明媚的日子，彭心和趙林既收獲了愛情，又收獲了新事業(yè)的嫩芽。

故事還沒有結束。

6年之后，奈雪的茶選擇登陸港股，搶跑IPO。2021年2月11日，奈雪的茶正式向港交所遞交上市A1表，摩根大通、招銀國際、華泰國際為保薦人。不出什么意外，奈雪的茶將成為“新式茶飲第一股”。

奈雪的茶是國內第一家使用鮮果制備現制茶飲的新式茶飲品牌，目標客戶群是20至35歲的年輕女性。由于其注重社交空間的打造，因此被稱為是茶飲界的星巴克。與傳統奶茶店小門店模式不同，奈雪的茶茶飲店的規(guī)模通常在180至350平方米之間，可容納100多位客人。

通過6年的發(fā)展，截至2021年2月5日，奈雪的茶在全國共計有519家門店，注冊會員3000萬人。擁有員工8500余名，非一線員工800多名。

一個企業(yè)的飛速發(fā)展往往離不開資本的助力。截至本月，奈雪的茶共完成五輪融資——

2017年，奈雪的茶獲天圖資本天使輪融資和1億人民幣A輪融資；2018年3月，奈雪的茶又獲得天圖資本數億人民幣A+輪融資，步入獨角獸企業(yè)行列；2020年6月，奈雪的茶獲得由深創(chuàng)投領投的近億美元B輪融資；2021年1月，奈雪的茶對外公開了C輪融資，該輪融資由PAG領投，云峰基金跟投，融資額超1億美元。

那么問題來了。奶茶店那么多，為什么奈雪的茶能夠脫穎而出，做大做強，備受被本青睞？

喜茶、茶顏悅色、蜜雪冰城等新式茶飲品牌都沒有著急IPO，為什么奈雪的茶要搶先上市，爭當第一股？

01

脫穎而出

2020年12月，CBNData發(fā)布的《2020新式茶飲白皮書》提到，2020年新式茶飲市場規(guī)模超過1000億元，預計2021年會突破1100億元。其中新式茶飲消費者規(guī)模已經突破3.4億人，預計將持續(xù)提升。另據前瞻產業(yè)研究院數據統計，我國新式茶飲門店數量在2019年突破50萬家，預計2021年門店數量將增至55萬家。

新式茶飲是一個龐大、且具有潛力市場。任何一個龐大的市場都注定吸引眾多玩家。要想在新式茶飲市場中生存或許容易，但是想要脫穎而出，做大做強絕不是一件易事。奈雪的茶能夠成為新式茶飲頭部玩家，主要是因為做對了以下幾件事。

一、標新立異

奈雪的茶成立于2015年，那時候市場上的奶茶大多是由香精配置而成，原料成本極低，再加上奶茶店面較小，且很多開在學校附近或其它人流量大但租金較低的地方，因此奶茶店的利潤十分可觀。

可觀的利潤必定會吸引許多創(chuàng)業(yè)者的加入，彼時，開奶茶店是許多小夫妻創(chuàng)業(yè)的首選。

區(qū)別于當時的“低端”奶茶，彭心、趙林夫婦一開始便奔著做高端茶飲的目標發(fā)力。他們想讓喝奶茶變成一件有“品味”、“檔次”的事情。

奈雪的茶改變了用香精只奶茶的流行配方，標新立異地推出了鮮果茶、鮮奶茶、冷泡茶三類產品，在原材料上不吝投入。招股書顯示，2020年三季度，奈雪的茶材料成本占比高達38.4%。

產品健康、新鮮、口味好是奈雪的茶得以俘獲一眾年輕人的根本原因。但奶茶口味的壁壘極低，別人很容易模仿，怎么才能進一步顯示出奈雪的茶與眾不同且高端呢？

奈雪的茶在店面上做了不少文章。首先，區(qū)別于當時眾多小奶茶店，奈雪的茶堅持大店模式，裝修風格為輕日系，在店內有較大的休息區(qū)，供客人聊天、休息、社交，且把店鋪開在了一二線城市的高端商場，及其它核心地段，店內配有面包、糕點、牛軋?zhí)堑刃∈场Ｅc星巴克的模式類似。

奈雪的門店體系主要包括主力標準門店，奈雪的禮物、奈雪夢工廠等特色店型，以及奈雪的茶PRO。

除了在店面和配料上標新立異外，在運營模式上，奈雪的茶為了保證用戶口碑，以及長遠發(fā)展，放棄了賺錢的加盟店模式，始終堅持直營店模式。

二、堅持創(chuàng)新

奈雪的茶成功的第二個原因在于堅持創(chuàng)新——每周推出一款新飲品。招股書顯示，2018年以來，奈雪的茶已經推出60余款季節(jié)性新品。新式茶飲品牌要想走的長遠，就要有自己的爆品。而想要出爆品的唯一路徑，便是堅持推出新品。茶飲之外，最近，奈雪的茶還推出了牛軋?zhí)钱a品。

三、營銷手段

百果園靠無理由退貨在水果零售市場上爭得了一席之地，小米手機通過饑餓營銷，提高了產品的銷量，恰當的營銷手段能夠助力一家企業(yè)飛速發(fā)展。

趙林在接受媒體采訪時曾說，“因為使用新鮮食材制作的產品，對于那些長期喝奶精、糖漿調配飲品的顧客而言，在品嘗奈雪的鮮果茶之初可能會覺得味道偏淡，沒有沖擊感，但只要他們喝慣我們高品質的產品，很難再回去喝過多添加的茶飲。”為了防止因鮮果成熟度不夠而出現口感差異，以及讓顧客樂于嘗試奈雪的茶鮮果茶飲，自成立之日起，奈雪的茶便推出了“無理由換一杯”營銷方案，一直保留至今。

02

急于上市

接下來，我們來分析一下第二個問題，奈雪的茶為何爭做新式茶飲第一股？

一、港股市場火熱，政策鼓勵支持

如今炒股、炒基熱情高漲，從去年下半年開始，便有大量資金流入港股。大量資金南下，代表著此時上市的企業(yè)有機會獲得更多融資。另外，國家也支持優(yōu)秀企業(yè)赴港上市。中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局于2020年5月15日發(fā)布《關于金融支持粵港澳大灣區(qū)建設的意見》， 支持港澳私募基金參與粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)融資，鼓勵符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)赴港澳融資、上市。

二、競爭對手虎視眈眈、實力較強，最早上市易獲最高估值

紅餐網在2020年8月時公布了《2020中國茶飲十大品牌榜》，位居前六名的茶飲品牌分別為喜茶、蜜雪冰城、奈雪的茶、Coco都可、一點點、茶顏悅色。

在國內市場，奈雪的茶的競爭對手實力非常雄厚。2020年6月，蜜雪冰城對外宣布全球門店數量突破一萬家。2019年，蜜雪冰城的營業(yè)收入是65億元，凈利潤達8億元，而奈雪的茶才剛剛實現為盈利；茶顏悅色武漢店開業(yè)當天登上熱搜，茶飲供不應求，黃牛以數百元高價兜售奶茶；喜茶僅是在2020年，便新開了304家店，近期又開始攻占消沉市場，飛速擴張。

估值上，奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城估值分別為130億、160億、200億。

換而言之，如果奈雪的茶晚于喜茶、蜜雪冰城上市，那么公司市值大概率不會超過兩者，介于目前沒有對標上市公司，奈雪的茶搶先上市，則更有機會獲得最高估值。快手先于抖音上市，憑借短視頻第一股的名號，打新火熱，股價暴漲就是最好的例子。

三、奈雪的茶盈利能力弱，但急需要錢

招股書顯示，2018年、2019年及2020年前9個月，奈雪的茶營業(yè)收入分別為10.9億、25億以及21.1億元人民幣。營收雖然在逐年遞增，但奈雪的茶并沒有賺到什么錢。

2018年、2019年，奈雪的茶凈虧損為5658萬元、1173.5萬元，雖然2020年奈雪的茶盈利448.4萬元，但相比于蜜雪冰城，奈雪的茶盈利能力過弱。

與此同時，奈雪的茶單店銷售額也在減弱。招股書顯示，2018年、2019年、2020年前9個月，奈雪的茶單店日均銷售額分別為3.07萬元、2.77萬元、2.01萬元。

單店盈利能力弱可能由兩點原因造成，一是從2018年開始，奈雪的茶開始快速拓展門店，門店密度大，必然會造成單店營收能力減弱；二是喜茶在一二線選址原則與奈雪的茶接近，都是高端商業(yè)中心。近兩年來喜茶發(fā)展過于火爆，對奈雪的茶銷量構成一定沖擊。

盈利能力較弱的奈雪的茶，如今非常需要資金來助其擴張。

“大家都說我們是要做中國的星巴克，其實我們更期待的是打造一個高品質茶飲的全球性連鎖品牌，做中國茶走向世界的創(chuàng)新者和推動者，成為世界的奈雪。”

趙林在接受媒體采訪時不只一次表明，奈雪的茶的目標是做全球性連鎖品牌，要想出海，那么就需要大量的資金用于海外店的宣傳和運營，截至2020年前三季度，奈雪的茶已經在包括香港特區(qū)、日本等各開設一家品牌門店。

國內市場方面，奈雪的茶計劃繼續(xù)增加門店數量，以覆蓋之前滲透率較低的區(qū)域，如一二線城市寫字樓和住宅區(qū)。招股書顯示，到2022年，奈雪的茶將在一線城市和新一線城市累計開設約650家門店，其中約70%將為奈雪PRO茶飲店。

無論是在海外還是國內，瘋狂開店的前提都是企業(yè)擁有巨額資金。相比于從機構融資，上市來錢更快、資金量更大。

只是新式茶飲門檻這么低，競爭對手這么強，上市之后，奈雪的茶又將靠什么撐起高市值？