2月2日晚間，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2021財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，這是監(jiān)管環(huán)境變化導(dǎo)致螞蟻上市未果后的首份財(cái)報(bào)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2210.84億元（約合338.83億美元），同比增長(zhǎng)37%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為794.27億元（約合121.73億美元）。運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)方面，公司年度活躍消費(fèi)者達(dá)到7.79億，單季凈增2200萬(wàn)，創(chuàng)過(guò)去8個(gè)季度新高。此外，阿里云業(yè)務(wù)歷史上首次實(shí)現(xiàn)了盈利、菜鳥網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，均成為本季度財(cái)報(bào)的突出亮點(diǎn)。

整體來(lái)看，阿里巴巴核心商業(yè)保持了穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要業(yè)績(jī)指標(biāo)均超過(guò)了分析師一致預(yù)期，業(yè)績(jī)表現(xiàn)基本未受到螞蟻集團(tuán)暫緩上市影響。核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)以及眾多新業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)表明，阿里巴巴這頭奔跑的大象短期仍不會(huì)放慢腳步。

經(jīng)歷了B2B、C2C、B2C等一系列電商模式轉(zhuǎn)型之后，阿里巴巴目前已經(jīng)形成了集電商、新零售、金融、物流、大文娛、云計(jì)算為一體的龐大生態(tài)體系。根據(jù)公司最新財(cái)報(bào)劃分方式，阿里巴巴主營(yíng)業(yè)務(wù)分為核心零售、云計(jì)算、數(shù)字文娛、創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)四大部分。

其中，核心零售包括中國(guó)零售（淘寶、天貓、新零售及直銷）、中國(guó)批發(fā)（1688）、跨境及全球零售（Lazada、速賣通、天貓國(guó)際）、國(guó)際批發(fā)（阿里巴巴國(guó)際站）、菜鳥物流以及本地生活（餓了么）等，數(shù)字文娛包括優(yōu)酷土豆、UC瀏覽器等，云計(jì)算主要指阿里云，創(chuàng)新及其他業(yè)務(wù)包括釘釘、天貓精靈、高德地圖等。

拼多多的異軍突起，以及抖音、快手等直播電商的高速發(fā)展，都讓不少投資者對(duì)淘系電商的未來(lái)感到擔(dān)憂。但從三季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里巴巴強(qiáng)大的內(nèi)生增長(zhǎng)能力還是超出了市場(chǎng)預(yù)期，公司電商這一核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊搶眼。

三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴核心商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1955.41億元，同比增長(zhǎng)38.22%。其中，國(guó)內(nèi)電商（中國(guó)商業(yè)零售）業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)39%，依舊保持了較高的增速。進(jìn)一步細(xì)分，電商傭金收入（客戶管理收入）同比增長(zhǎng)20%，新零售及直銷業(yè)務(wù)（高鑫零售、天貓超市、盒馬鮮生、銀泰百貨）同比增長(zhǎng)101%。

為了更好地服務(wù)品牌并提升消費(fèi)者體驗(yàn)，阿里巴巴將原計(jì)劃在2020年11月11日舉行的為期一天的第十二屆年度11.11全球購(gòu)物節(jié)延長(zhǎng)至11天，取得了良好的效果。活動(dòng)共吸引了超25萬(wàn)個(gè)品牌和500萬(wàn)個(gè)商家參與，超過(guò)470個(gè)品牌實(shí)現(xiàn)了過(guò)億元的銷售額。數(shù)據(jù)顯示，去年雙十一期間天貓GMV達(dá)4982億元，同比增長(zhǎng)26%，增速創(chuàng)近三年新高。此外，節(jié)日延長(zhǎng)不僅增加了銷售額，也在一定程度上減輕了物流壓力，提升了消費(fèi)者的整體購(gòu)物體驗(yàn)。

受到快速消費(fèi)品和家居品類快速增長(zhǎng)支撐，以及消費(fèi)電子品類同比加速增長(zhǎng)影響，天貓線上實(shí)物商品GMV（不包括未支付訂單）在2020年12月季度同比增長(zhǎng)19%。

在下沉市場(chǎng)方面，阿里巴巴繼續(xù)推進(jìn)低線城市擴(kuò)展戰(zhàn)略。截至2020年12月31日的十二個(gè)月內(nèi)，淘寶特價(jià)版年度活躍消費(fèi)者達(dá)到了1億以上，用戶數(shù)增速維持高位。與此同時(shí)，淘寶特價(jià)版移動(dòng)MAU也在2020年12月達(dá)到了1億以上。

隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶流量見(jiàn)頂，分析人士一直擔(dān)心淘系電商用戶增長(zhǎng)會(huì)遭遇到天花板。但隨著下沉市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)力，淘系電商的MAU和AAC仍然保持了高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月，中國(guó)零售市場(chǎng)移動(dòng)月活躍用戶數(shù)達(dá)9.02億，單季凈增2100萬(wàn)；年度活躍消費(fèi)者達(dá)7.79億，單季凈增2200萬(wàn)，創(chuàng)過(guò)去8個(gè)季度新高。

與此同時(shí)，阿里巴巴仍在加碼直播電商，優(yōu)化用戶體驗(yàn)的同時(shí)進(jìn)一步提高購(gòu)買轉(zhuǎn)化率。目前，阿里巴巴旗下聚劃算、餓了么、飛豬旅行等板塊越來(lái)越多地借助淘寶直播吸引和接觸消費(fèi)者，2020年淘寶直播帶來(lái)的GMV超過(guò)4000億元。

針對(duì)淘系電商在社交、即時(shí)通訊等場(chǎng)景方面的劣勢(shì)，阿里巴巴一直在推動(dòng)淘寶APP向內(nèi)容化、社交化轉(zhuǎn)型。目前，淘寶首頁(yè)已經(jīng)增加了訂閱、逛逛等新功能，進(jìn)一步提升了用戶的社交互動(dòng)體驗(yàn)，促進(jìn)商家與用戶之間互動(dòng)。財(cái)報(bào)顯示，本季度通過(guò)淘寶首頁(yè)推薦啟用的頁(yè)面瀏覽量同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)超過(guò)90%。此外，淘寶直播也大幅延長(zhǎng)用戶時(shí)長(zhǎng)，進(jìn)而提升用戶的復(fù)購(gòu)率。

新零售則是阿里巴巴零售業(yè)務(wù)的另一大亮點(diǎn)。受盒馬及高鑫零售并表影響，阿里巴巴其他中國(guó)零售（新零售及直銷）增速高達(dá)101%。即便剔除高鑫零售因素，該業(yè)務(wù)增速仍高達(dá)40%。通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品供應(yīng)和改善客戶體驗(yàn)，盒馬在本季度實(shí)現(xiàn)了健康的兩位數(shù)同店銷售增長(zhǎng)。而隨著阿里巴巴對(duì)高鑫零售的進(jìn)一步整合，雙方將在社區(qū)團(tuán)購(gòu)、共享庫(kù)存等方面展開深度合作，阿里巴巴新零售未來(lái)仍將保持較高增長(zhǎng)速度。

“中國(guó)是去年唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)GDP正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇，阿里巴巴又迎來(lái)了一個(gè)非常健康的季度”，阿里巴巴集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄卤硎荆拔覀兺ㄟ^(guò)刺激消費(fèi)、滿足消費(fèi)者需求以及支持商家應(yīng)對(duì)疫情影響的業(yè)務(wù)復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)了又一次成功的11.11全球購(gòu)物節(jié)，展望未來(lái)，我們有信心繼續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，以創(chuàng)新引領(lǐng)，為社會(huì)做出我們的貢獻(xiàn)”。

長(zhǎng)期以來(lái)，以淘寶、天貓為主的電商業(yè)務(wù)一直為阿里巴巴貢獻(xiàn)著超過(guò)90%的營(yíng)業(yè)收入以及幾乎全部的凈利潤(rùn)，投資者也往往將阿里巴巴視為一家電商平臺(tái)。但隨著新零售、云計(jì)算等新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，三季度阿里巴巴電商傭金收入占比已經(jīng)下滑至46%。與此同時(shí)，隨著云計(jì)算業(yè)務(wù)盈利狀況的改善，阿里巴巴未來(lái)有望進(jìn)一步降低對(duì)電商業(yè)務(wù)的依賴。

三季報(bào)顯示，阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入161.15億元，同比增長(zhǎng)50%。而在規(guī)模效益的作用下，云業(yè)務(wù)本季度首次實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA轉(zhuǎn)正。根據(jù)Gartner 2020年11月的報(bào)告，在全球大型云提供商中，阿里云是唯一一家在Gartner的魔力象限測(cè)量下?lián)碛袛?shù)據(jù)庫(kù)管理系統(tǒng)領(lǐng)先排名的中國(guó)公司。

作為被阿里巴巴寄予厚望的新興業(yè)務(wù)，阿里云通過(guò)在云上為行業(yè)客戶提供全面的技術(shù)解決方案和服務(wù)，不斷賦能企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，目前已經(jīng)受到了互聯(lián)網(wǎng)和零售行業(yè)以及公共部門等領(lǐng)域客戶的廣泛認(rèn)可。此外，自阿里巴巴將電子商務(wù)業(yè)務(wù)遷移到公有云上以來(lái)，這些業(yè)務(wù)現(xiàn)在能夠以云原生的方式無(wú)縫創(chuàng)建、升級(jí)和部署。在11.11全球購(gòu)物節(jié)期間，阿里云提供了高度可擴(kuò)展、可靠和安全的公有云基礎(chǔ)設(shè)施，其峰值每秒處理58.3萬(wàn)筆訂單。

菜鳥業(yè)務(wù)同樣保持了較高增速，三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113.60億元，同比增長(zhǎng)51%。除持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)之外，菜鳥網(wǎng)絡(luò)也在不斷投入全球智慧物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以服務(wù)阿里巴巴龐大的全球商戶，大幅緩解了新冠疫情帶來(lái)的對(duì)全球物流配送能力的制約。2020年12月，菜鳥為速賣通業(yè)務(wù)部署了200多個(gè)國(guó)際包機(jī)，將中國(guó)向國(guó)際市場(chǎng)的訂單交付時(shí)間縮短了3.5天。

由于跨境和國(guó)際商業(yè)零售業(yè)務(wù)訂單量的大幅增加，菜鳥網(wǎng)絡(luò)三季度實(shí)現(xiàn)了正經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，這也是公司發(fā)展史上一個(gè)里程碑事件。

阿里巴巴電商帝國(guó)的不斷壯大，與菜鳥網(wǎng)絡(luò)在物流、配送方面的快速提升密不可分。但與云計(jì)算業(yè)務(wù)一樣，菜鳥網(wǎng)絡(luò)也一直是阿里巴巴重金投入但卻持續(xù)虧損的戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)。因此，云計(jì)算與菜鳥業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)受到了市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。

對(duì)此，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官武衛(wèi)也在財(cái)報(bào)中表示，“阿里云于本季度經(jīng)調(diào)整EBITA轉(zhuǎn)正，菜鳥網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)正經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。這些業(yè)務(wù)進(jìn)展，反映了我們對(duì)業(yè)務(wù)采取有機(jī)孵化及擴(kuò)展，從開啟業(yè)務(wù)到取得盈利的長(zhǎng)期投資策略。”

財(cái)報(bào)中，阿里巴巴也對(duì)螞蟻集團(tuán)受到反壟斷調(diào)查做出了正面回應(yīng)。阿里巴巴表示，公司正在全力配合國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局（簡(jiǎn)稱“SAMR”）的工作，已成立特別工作小組，并將繼續(xù)與市場(chǎng)監(jiān)管總局就合規(guī)要求進(jìn)行積極溝通。未來(lái)一旦螞蟻集團(tuán)完成其整改計(jì)劃的相關(guān)監(jiān)管程序，公司將向市場(chǎng)進(jìn)行更新。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，本季度螞蟻集團(tuán)對(duì)阿里巴巴貢獻(xiàn)了47.96億元的凈利潤(rùn)，占比約為8%，總體影響較為有限。

成立于1999年的阿里巴巴，如今才僅僅22歲，但投資者對(duì)其第一大市值中國(guó)公司的印象早已根深蒂固。受螞蟻集團(tuán)暫停上市影響，公司股價(jià)自2020年下半年以來(lái)持續(xù)承壓。但從其最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿里巴巴營(yíng)收及凈利潤(rùn)雙20+的同比增速足以回應(yīng)任何質(zhì)疑。事實(shí)證明，作為國(guó)內(nèi)Top2的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里巴巴自身的戰(zhàn)略調(diào)整能力和資源完全可以適應(yīng)外部環(huán)境變化。因此，聰明的投資者不應(yīng)該去高估短期事件的沖擊，而低估一家公司長(zhǎng)期鑄造的競(jìng)爭(zhēng)力。