跨境支付獨(dú)角獸欲上市，估值10億美元

又一家獨(dú)角獸企業(yè)正在謀求國(guó)內(nèi)上市！

1月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局發(fā)布《中信證券股份有限公司關(guān)于杭州乒乓智能技術(shù)股份有限公司第二期輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告》（20201230），報(bào)告顯示，跨境電商收款企業(yè)PingPong（ 杭州乒乓智能技術(shù)股份有限公司），擬申報(bào)深圳證券交所創(chuàng)業(yè)板上市，中信證券股份有限公司擔(dān)任PIngPong首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

作為國(guó)內(nèi)跨境支付的龍頭企業(yè)，PingPong估值已達(dá)10億美元以上，擁有70余張國(guó)外支付牌照與許可證。但尷尬的是，這家擬于深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，卻缺乏含金量最高的國(guó)家外管局頒發(fā)的跨境支付許可證。

如何消除國(guó)內(nèi)對(duì)其“無(wú)證駕駛”的質(zhì)疑，無(wú)疑是PingPong下一步需要應(yīng)對(duì)的重大挑戰(zhàn)。

跨境支付的“顛覆者”

據(jù)官方網(wǎng)站介紹，誕生于2015年的PingPong是專門服務(wù)跨境收款市場(chǎng)的中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司，也是國(guó)內(nèi)首家跨境收款企業(yè)。

眾所周知，境內(nèi)電商的在線支付體系已較為成熟，但跨境電商由于涉及跨境轉(zhuǎn)賬，問(wèn)題遠(yuǎn)比境內(nèi)支付復(fù)雜。

比如，在出口跨境電商生意鏈中，中國(guó)公司通過(guò)亞馬遜將產(chǎn)品賣給美國(guó)消費(fèi)者，消費(fèi)者付款給亞馬遜，但出于反洗錢制度設(shè)計(jì)，亞馬遜不能直接把錢打到中國(guó)公司銀行賬戶，需要打到中國(guó)公司在美國(guó)開設(shè)的離岸賬戶或者美國(guó)銀行賬戶。

然而，跨境電商企業(yè)大多是中小商戶，顯然沒(méi)有能力開設(shè)這類賬戶，也沒(méi)有能力與國(guó)外支付公司議價(jià)。因此，此前中國(guó)跨境電商的境外收款被國(guó)外大機(jī)構(gòu)壟斷，中國(guó)賣家需要支付3%甚至更高的跨境支付費(fèi)率。

而PingPong的出現(xiàn)，改寫了跨境支付市場(chǎng)的格局，PingPong也一躍成為跨境支付的一匹“黑馬”。

成立以來(lái)，PingPong主動(dòng)向行業(yè)投下了兩枚關(guān)于跨境收款領(lǐng)域的“重磅炸彈”：一是在2016年迅速打出“了不起1%”的王牌，即“跨境支付手續(xù)費(fèi)1%封頂”，導(dǎo)致美國(guó)支付公司巨頭PayPal、英國(guó)公司Payonner和Worldfirst被迫下場(chǎng)應(yīng)戰(zhàn)，隨之而來(lái)的結(jié)果是中國(guó)跨境支付服務(wù)市場(chǎng)自此一直保持著1%的低服務(wù)費(fèi)率。

二是針對(duì)跨境收款領(lǐng)域回款慢、融資難的問(wèn)題，PingPong發(fā)布了一款基于支付行為的結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品“光年”。電商平臺(tái)出賬后，PingPong可即時(shí)入賬，商戶可即刻發(fā)起提現(xiàn)，與其他電商支付渠道相比，PingPong可幫助商戶提前3-7天拿到貨款。

其網(wǎng)站披露數(shù)據(jù)顯示，截至2019年8月末，PingPong日交易峰值已超過(guò)兩億美金，覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，使用PingPong年銷售額過(guò)億的企業(yè)目前已超過(guò)180家。

不僅如此，PingPong還獲得了包括美國(guó)、中國(guó)香港、歐洲、日本等國(guó)家和地區(qū)的70余張支付牌照與許可證，擁有16個(gè)全球分支機(jī)構(gòu)，并與Amazon、eBay、Shopee、Wayfair等知名跨境電商平臺(tái)達(dá)成了合作。

值得一提的是，PingPong還宣稱設(shè)立了“首席出海官”一職，并任命國(guó)際公認(rèn)反洗錢師擔(dān)任公司CCO，為跨境電商多方位保駕護(hù)航。

在此背景下，PingPong作為跨境收款行業(yè)創(chuàng)業(yè)者和變革者的雙重身份，獲得了眾多投資機(jī)構(gòu)的青睞。截至2020年8月，PingPong已累計(jì)進(jìn)行8輪融資，其間不乏廣發(fā)信德、中金資本、IDG資本等國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)的身影。

“無(wú)證駕駛”質(zhì)疑如何破解？

與高歌猛進(jìn)的海外市場(chǎng)形成鮮明對(duì)比的，則是PingPong一直面臨著國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期“無(wú)證駕駛”的尷尬境地。

2007年，銀聯(lián)成為中國(guó)第一家開展跨境支付業(yè)務(wù)的企業(yè)，但直到2013年9月，國(guó)家外匯管理局才發(fā)放了第一批17張跨境支付許可證。

2015年1月，國(guó)家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于開展支付機(jī)構(gòu)跨境外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，將支付機(jī)構(gòu)跨境外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)范圍擴(kuò)展至全國(guó)，前后有30家支付機(jī)構(gòu)獲得了跨境外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)許可。

截至2020年11月初，此前獲得跨境外匯支付業(yè)務(wù)試點(diǎn)許可的30家支付機(jī)構(gòu)中，已有20家通過(guò)備案，未通過(guò)備案的支付機(jī)構(gòu)主要是因?yàn)槭艿綐I(yè)務(wù)違規(guī)等影響。而PingPong并不在30家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之中。

即使成為試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，距離通過(guò)備案仍需一定時(shí)間，而這又會(huì)進(jìn)一步增加業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“央行自2015年之后便停止了新牌照的審批，這無(wú)疑增加了公司獲得牌照的難度，另一種方式是通過(guò)股權(quán)收購(gòu)的方式去取得牌照，但這其中存在著諸多不確定性，面臨著有無(wú)合適的標(biāo)的等問(wèn)題。市面上符合這些條件的標(biāo)的其實(shí)是比較少的，而且支付牌照價(jià)格相對(duì)較高，對(duì)企業(yè)的資金要求也比較高。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員黃大智認(rèn)為，支付牌照目前處于強(qiáng)監(jiān)管階段，股權(quán)變更登記仍然要經(jīng)過(guò)央行的許可。

多種因素共同作用之下，能否獲得支付牌照，其實(shí)并不完全由企業(yè)自身決定。尤其是對(duì)于PingPong這類主要提供跨境金融服務(wù)的企業(yè)而言，不僅要獲得網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)許可證，更重要的還需取得跨境外匯支付業(yè)務(wù)的名錄登記資格。

PingPong在上市輔導(dǎo)期間能否解決牌照難題，尚存疑問(wèn)。據(jù)悉，中信證券下一階段的輔導(dǎo)工作重點(diǎn)主要包括進(jìn)一步完善法律和財(cái)務(wù)核查工作，結(jié)合公司前期整改情況進(jìn)一步細(xì)化具體要求， 進(jìn)一步提高內(nèi)控水平，保證輔導(dǎo)效果等，以推進(jìn)公司在各個(gè)方面盡快符合創(chuàng)業(yè)板申報(bào)和上市要求。

獲牌進(jìn)行時(shí)

實(shí)際上，國(guó)家一直在加大支付領(lǐng)域的監(jiān)管力度，而牌照準(zhǔn)入是監(jiān)管尤其看重的“第一道門檻”。

2019年5月，時(shí)任國(guó)家外管局總會(huì)計(jì)師孫天琦在“2019金融街論壇年會(huì)”上強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)金融監(jiān)管，金融必須持牌經(jīng)營(yíng)，金融牌照必須有國(guó)界。獲得國(guó)外的牌照，但沒(méi)有在中國(guó)拿到牌照的公司不能通過(guò)數(shù)字平臺(tái)給中國(guó)投資者、消費(fèi)者提供相關(guān)金融服務(wù)。

此前央行也明確強(qiáng)調(diào)境內(nèi)機(jī)構(gòu)必須在6個(gè)月之內(nèi)停止與無(wú)證跨境機(jī)構(gòu)的合作。同時(shí)對(duì)于已持牌機(jī)構(gòu)，監(jiān)管層也將進(jìn)行定期追蹤審查，對(duì)于不合規(guī)的企業(yè)予以取消牌照處理。無(wú)疑，跨境支付行業(yè)迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管風(fēng)暴。

而擺在PingPong面前的選擇只有兩種：一是通過(guò)申請(qǐng)、收購(gòu)抑或是被收購(gòu)的方式獲得合規(guī)牌照，二是放棄中國(guó)市場(chǎng)，專心經(jīng)營(yíng)境外申牌所在國(guó)家和地區(qū)的業(yè)務(wù)。

根據(jù)股權(quán)出質(zhì)詳情顯示，2019年9月底，浙江航天電子將51%的股權(quán)份額出質(zhì)給了PingPong，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額5100萬(wàn)元，出質(zhì)人為上海伊千網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司，質(zhì)權(quán)人為PingPong。目前，浙江航天電子的法定代表人已由原先的古志超變更為范頻，而范頻為PingPong的員工。浙江航天電子擁有國(guó)內(nèi)第三方支付牌照，此舉可看作PingPong已曲線“獲牌”。

然而，這還只是第一步。截至目前，具有中國(guó)支付牌照資質(zhì)的第三方支付機(jī)構(gòu)約有兩百五十家，而持有外管牌照的企業(yè)僅30家。PIngPong短期內(nèi)仍將面臨缺乏外管牌照的困境。

對(duì)于缺乏相關(guān)牌照是否會(huì)影響后續(xù)上市，黃大智認(rèn)為，PingPong或許可考慮通過(guò)與銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)開展相關(guān)跨境金融服務(wù)，以服務(wù)商的身份而非支付業(yè)務(wù)提供者開展業(yè)務(wù)，如此可以有效擺脫當(dāng)前“無(wú)證駕駛”的掣肘局面。如果PingPong后期在境內(nèi)仍將開展資金、信息清算等支付業(yè)務(wù)的話，那么支付牌照的取得提上“議事日程”，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。

2019年7月，PingPong曾出現(xiàn)涉及不合規(guī)業(yè)務(wù)被叫停的新聞，后來(lái)公司發(fā)布“PingPong合規(guī)完備，不存在叫停一說(shuō)”的辟謠聲明，但不久后PingPong將辟謠聲明刪除，使公司重新陷入輿論漩渦。

此番登陸創(chuàng)業(yè)板上市或?qū)⒅匦乱l(fā)公眾對(duì)于其牌照資質(zhì)的關(guān)注。對(duì)于此次擬登陸深創(chuàng)板上市的行為，1月13日，AI財(cái)經(jīng)社聯(lián)系PingPong方面詢問(wèn)跨境支付牌照問(wèn)題，但未獲回復(fù)。