百融云創(chuàng)上市之路變數(shù)多

12月7日，百融云創(chuàng)科技股份有限公司（下稱百融云創(chuàng)）正式港交所遞交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人包括摩根士丹利、中金公司與民銀資本。

資料顯示，百融云創(chuàng)成立于2014年3月，從成立至今，總計(jì)完成了5輪融資，融資規(guī)模超過12億，其背后的明星機(jī)構(gòu)更是大牌云集，包括高瓴資本、紅杉資本中國、IDG資本、中金公司等在內(nèi)。

在眾多明星機(jī)構(gòu)的加持下，上市或許成為百融云創(chuàng)的必然選擇。但是，一直以來，在百融云創(chuàng)業(yè)務(wù)中占有較大比重的信貸業(yè)務(wù)受到市場詬病，其貸款業(yè)務(wù)也遭到大量用戶投訴。隨著監(jiān)管進(jìn)一步的加碼，隨時(shí)面臨的強(qiáng)監(jiān)管，成為阻礙其順利赴港上市的攔路虎。

同時(shí)，百融云創(chuàng)旗下子公司曾卷入一起涉黑性質(zhì)的套路貸案件中。此外，百融云創(chuàng)的租金貸業(yè)務(wù)，和蛋殼公寓、寓見公寓等公司在租金貸業(yè)務(wù)上均有著密切合作。而與重要股東青島國新晟華股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（下稱“青島國新”）簽訂的對(duì)賭協(xié)議，也給百融云創(chuàng)實(shí)際控制權(quán)和上市帶來更多的不確定性。

眾多明星機(jī)構(gòu)加持

百融云創(chuàng)號(hào)稱是國內(nèi)領(lǐng)先的金融科技平臺(tái)，以科技為驅(qū)動(dòng)，不斷探索人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)在金融領(lǐng)域的場景應(yīng)用，賦能金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，助力普惠金融。

招股書顯示，截至2020年9月30日，百融云創(chuàng)在中國累計(jì)為逾4200名金融服務(wù)供應(yīng)商客戶提供服務(wù)，包括絕大部分國有銀行、逾650家區(qū)域銀行、絕大部分消費(fèi)金融公司、逾90家主要保險(xiǎn)公司及其他多家金融服務(wù)供應(yīng)商。

基于此，近三年，百融云創(chuàng)營收持續(xù)增加，2017至2019年分別實(shí)現(xiàn)3.54億元、8.58億元及12.62億元的營業(yè)收入，收入的增長主要由于核心客戶數(shù)目及其單客年均收入增加。今年受疫情影響，百融云創(chuàng)收入急速下滑，前三季度實(shí)現(xiàn)收入7.64億元，同比減少17.14%。

作為一家金融科技應(yīng)用平臺(tái)，百融云創(chuàng)從成立之初便受到眾多資本的垂青。

2014年12月，成立尚不足一年的百融云創(chuàng)即完成數(shù)千萬人民幣的A輪融資，投資方有高瓴資本、IDG資本等；2015年10月，百融云創(chuàng)完成高達(dá)2億人民幣的B輪融資，紅杉資本中國亦在其中；2016年，百融云創(chuàng)完成B+輪融資；2018年4月，完成C輪10億人民幣的融資，該輪融資由國新科創(chuàng)基金領(lǐng)投，老股東紅杉資本追加了投資。

根據(jù)招股書顯示，在百融云創(chuàng)上市前的股東架構(gòu)中，百融云創(chuàng)創(chuàng)始人、董事長兼CEO張韶峰持股26.73%，公司非執(zhí)行董事柏林森持股1.59%，高瓴資本持股12.39%，國新基金持有12%。其他包括紅杉、中金公司、華興資本、IDG等在內(nèi)的投資者合計(jì)持股47.29%。

簽署對(duì)賭協(xié)議

事實(shí)上，早在今年10月份，市場上就曾有傳言聲稱“百融云創(chuàng)擬赴港上市、簽署對(duì)賭協(xié)議等問題。”隨后，百融云創(chuàng)針對(duì)上述傳言進(jìn)行辟謠，并稱傳聞脫離實(shí)際，將保留相關(guān)法律責(zé)任。

時(shí)隔不到兩個(gè)月，百融云創(chuàng)即向港交所正式遞交上市申請(qǐng)，可見之前傳聞并非空穴來風(fēng)。

時(shí)間回到2018年4月，還未更名的百融金服宣布完成10億元人民幣的C輪融資，該輪投資由國資委國家主權(quán)基金中國國新領(lǐng)投，老股東紅杉資本中國基金增持。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，百融云創(chuàng)與青島國新晟華股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（下稱“青島國新”）簽署了對(duì)賭協(xié)議，百融云創(chuàng)需在一兩年內(nèi)成功IPO。若IPO未果，則百融云創(chuàng)股權(quán)架構(gòu)將發(fā)生變更，實(shí)際控制人或易主，由張韶峰改為青島國新，張韶峰為百融云創(chuàng)創(chuàng)始人及CEO。

對(duì)于百融云創(chuàng)赴港上市計(jì)劃，無論是迫于對(duì)賭協(xié)議的無耐，還是自身的資本戰(zhàn)略規(guī)劃，但是此時(shí)上市，也并非是最佳時(shí)機(jī)。

近年來，國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊對(duì)開展網(wǎng)絡(luò)融資業(yè)務(wù)的監(jiān)管。今年更是集中出臺(tái)了一系列的政策法規(guī)來加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融乃至金融科技行業(yè)的監(jiān)管。如《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》和民間貸款利率的上限相繼頒布實(shí)施。

其中，《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)及風(fēng)險(xiǎn)模型管理的重要性及要求商業(yè)銀行就網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。新網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)則亦嚴(yán)禁商業(yè)銀行與存在違法收集或使用個(gè)人信息記錄的第三方組織合作。未能通過商業(yè)銀行年度評(píng)估的第三方組織亦不得向商業(yè)銀行提供服務(wù)。

同時(shí)，今年8月，最高人民法院發(fā)布最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定，規(guī)定受到司法保護(hù)的民間貸款利率的上限不得超過每月20日公布的中國一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率(即LPR)的四倍的總年利率(包括任何違約罰金、罰款及任何其他費(fèi)用)。

受此影響，百融云創(chuàng)業(yè)務(wù)因合規(guī)性而受到影響，進(jìn)而可能會(huì)對(duì)公司服務(wù)的需求造成不利影響，甚至?xí)?duì)其上市帶來不確定性。

深陷現(xiàn)金貸、租金貸漩渦

事實(shí)上，除了簽訂對(duì)賭協(xié)議外，能夠影響百融云創(chuàng)上市的因素還有很多，而這些更多的是與自身開展的現(xiàn)金貸等業(yè)務(wù)密切相關(guān)。

除了為融機(jī)構(gòu)提供大數(shù)據(jù)風(fēng)控業(yè)務(wù)，百融云創(chuàng)的另一大業(yè)務(wù)就是信貸。其旗下不僅有貸超導(dǎo)流平臺(tái)“榕樹貸款”還有自營的貸款平臺(tái)“蝦球借錢”，兩者的運(yùn)營主體分別是廣州數(shù)融互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司和深圳數(shù)趣科技信息有限公司，兩者均為百融云創(chuàng)的全資子公司。

此外，榕樹貸款及蝦球借錢都曾遭到大量用戶投訴，被不少用戶投訴稱導(dǎo)流的貸款產(chǎn)品利率過高、違規(guī)收取砍頭息等。不僅如此，還有媒體曾報(bào)道榕樹貸款曾涉嫌導(dǎo)流714高炮，當(dāng)時(shí)百融云創(chuàng)在去年5月對(duì)外宣稱，取消了與產(chǎn)品的合作，但外界對(duì)此仍有質(zhì)疑。

如今在投訴網(wǎng)站上，仍有用戶投訴產(chǎn)品利率過高，榕數(shù)貸款方面回應(yīng)稱，利率不高于36%疏于監(jiān)管允許的范圍內(nèi)。

而租金貸業(yè)務(wù)，在給百融云創(chuàng)帶來收入的同時(shí)，也帶來不少詬病。資料顯示，百融云創(chuàng)和蛋殼公寓、寓見公寓、上海歆禺房屋租賃有限公司及上海對(duì)鄰公寓管理有限公司合作密切。

正是這項(xiàng)租金貸業(yè)務(wù)，把它卷入”租金貸”的風(fēng)波中。近年來，長租公寓在野蠻生長下，問題逐步暴露，甚至先后出現(xiàn)多家平臺(tái)出現(xiàn)暴雷的情況，不少房東和租戶成為受害者，其中租戶不但要承受租金的損失，還要面臨被房東趕出家門的困境。

此外，百融云創(chuàng)子公司曾入股的一家催收公司因牽涉“套路貸”，被警方查處。

2019年11月，山東濰坊諸城警方打掉了以杜某某為首的涉黑社會(huì)性質(zhì)犯罪團(tuán)伙。據(jù)警方通報(bào)稱，自2013年以來上海敬庸公司違法放貸，違背借款人意愿，強(qiáng)行收取“砍頭息”，肆意制造違約，同時(shí)將部分催收業(yè)務(wù)外包給信雅樂達(dá)等催收公司。

查詢信雅樂達(dá)股東信息可知，百融云創(chuàng)也曾通過旗下全資子公司入股其中。據(jù)企查查顯示，信雅樂達(dá)成立于2015年11月19日,股東5家,包括自然人李丹，持股43.39%；北京掌眾科技有限公司，持股22.99%；鑫科智惠(北京)信用管理有限公司，持股18.41%；上海青望創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，持股8.62%；北京大成鑫越投資控股有限公司，持股6.59%。

其中，鑫科智惠(北京)信用管理有限公司原為百融至誠(北京)信用管理有限公司，后者是百融云創(chuàng)全資子公司。在今年1月15日，即山東諸城警方打擊信雅樂達(dá)犯罪行為兩個(gè)多月之后，公司股東變更為北京語星信息科技有限公司和自然人王小英，并同時(shí)更改公司名稱。

工商信息顯示，北京大成鑫越投資控股有限公司曾用名為北京百融金控投資控股有限公司，此前法人股東為百融（北京）金融信息服務(wù)股份有限公司，股權(quán)最終穿透也就是百融云創(chuàng)的全資子公司。而在2018年11月28日，股東進(jìn)行變更后，自然人曹蘭生持股公司100%股份。

由此可見，無論是百融云創(chuàng)自身業(yè)務(wù)的合規(guī)性，還是其與股東簽訂的對(duì)賭協(xié)議，乃至目前整個(gè)行業(yè)的監(jiān)管政策，都有可能成為此次香港上市的攔路虎。