“三十而立”的蘇寧 只落得“一地雞毛”

在快速更迭、不斷變換的現代商業戰場上，一家企業想要長久不衰，存活百年，不再是一件可望可及的事情。

美國《財富》雜志曾給出過一組數據,美國中小企業平均壽命不到7年，大企業平均壽命不足40年。而中國，中小企業的平均壽命只有2.5年。

從1990年成立至今，蘇寧已經走過30個年頭，在這30年里，蘇寧有過極其輝煌的戰績，它由南京路邊的一家小店鋪發展成了世界500強企業，它戰勝了老牌敵人國美，成為了家喻戶曉的品牌。業務板塊也在不斷擴張，其中，蘇寧控股集團旗下涵蓋三大業務板塊——蘇寧易購、蘇寧金融和蘇寧置業。

30歲，對于人類來說，正值壯年，但對于一家企業來說，如果旗下沒有迎合時代的新業務迸發生機，則已臨遲暮。現在的蘇寧像是一個老者，所有人都說你已經不行了，只有他自己認為，不，我還行。

蘇寧不是沒有極力迎合商業環境的變化。過去十年，蘇寧在極力進行互聯網轉型，只可惜，蘇寧雖然能夠打贏老牌競爭對手，但卻敗在了后浪的鐵蹄之下。

《2019年度中國網絡零售市場數據監測報告》顯示，2019年網絡零售B2C市場，以GMV統計，排名前六位分別為：天貓50.1%、京東26.51%、拼多多12.8%、蘇寧易購3.04%、唯品會1.88%、國美零售1.73%。

拼多多當前市值1742.85億美元，蘇寧易購市值755.98億元。阿里、京東、拼多多吃肉，蘇寧連果腹都難。

最近蘇寧遇到的危機，是過去十年轉型失利釀成的后果，比蘇寧能否順利度過這次危機更讓人關心的問題是，蘇寧到底行不行，蘇寧還能活多少年？蘇寧的結局會和盛大一樣嗎？

一片祥和下的風雨飄搖

蘇寧在極力證明集團財務和運營狀況良好，以便掩飾一片祥和下的風雨飄搖，落實到具體動作主要有以下幾點：

一、欠款不收

按照原計劃，蘇寧本來應該有一筆200億款項入賬。2017年，蘇寧曾向恒大戰略投資200億元，占擴大后股份的4.7%。在戰略投資的文件中，包含一份對賭協議，協議要求恒大必須在2021年1月31日前完成回歸A股上市，否則戰投將有權利要恒大以原有投資成本回購所持股權，或者無償增加其所持股份50%的權益。

如今恒大回A股上市遙遙無期，無法履行對賭協議，蘇寧本可以拿回200億投資款，但蘇寧沒有這么做，而是與恒大簽訂戰投補充協議，同意轉為普通股權長期持有，且股權比例保持不變。

在此次事件中，蘇寧想向外界傳達的聲音是，我并不特別缺錢，不然也不會不收回欠款。

二、質押股權

2020年12月4日，張近東和張康陽將蘇寧控股集團的全部股權質押給淘寶，此外張近東還將6.5萬股蘇寧置業集團股權也質押給淘寶，合計出質股權數額為10億元。據悉，蘇寧控股集團持有蘇寧易購3.98%的股權。

股權質押融資與銀行貸款需要抵押物性質相似，是一種較為平常的融資方式。不過，只有股權有價值的公司，才能通過這種方式融到資金。

蘇寧將股權質押給淘寶，一方面是為了融一部分錢，另一方面也是想向公眾傳達一個聲音，我蘇寧的股權仍然很有價值，不然淘寶不會愿意融錢給我，阿里都相信我，你們有什么不好相信我的？

三、提前兌付債券

12月11日，蘇寧電器發布公告稱，“15蘇寧01債券”將于2020年12月16日開始支付債券本金和最后一個年度利息。公告顯示，公司已于2020年12月11日將到期應兌付的全部本息金額，足額劃入中國證券登記結算有限責任公司上海分公司結算備付金專用賬戶，以保障本期債券的按期兌付。

除此之外，蘇寧電器已將到期日為2022年12月13日的“17蘇寧07債劵”兌換金，劃入了備付金專用賬戶，金額為10.79億元。

提前兌付債券和提前將備付金劃入專用賬戶的行為，意在表示，蘇寧是一家將誠信的企業，并且有能力將債券兌付，投資者無需擔心。

四、給員工漲薪

11月20日，蘇寧易購進行了2020年度第二次漲薪，第一批加薪對象主要是面向1200中基層的優秀年輕干部。

蘇寧給員工漲薪，一方面是想激勵員工斗志，讓大家奮力一搏，另一方面，也是想讓外界知道，蘇寧并不缺錢，不然也不會不僅不裁員，還給員工張薪。

一塊硬幣有兩面，蘇寧想讓大眾看到的是A面，但大眾看到的卻是B面。質疑聲不斷。

蘇寧有恒大欠款，卻不收回，張近東是重情重義了，但蘇寧沒這兩百億會不會資金鏈斷裂？

蘇寧在將股權質押給淘寶的當天，償還了將在2021年1月和2月到期的11筆銀行貸款，包括中國銀行、法國巴黎銀行、恒生銀行等。是不是代表著蘇寧很缺錢，只有在淘寶那里融錢，才能換上貸款？

蘇寧是提前兌付了債券，但其目的是不是方便日后“借新還舊，拆東墻補西墻“。先是讓投資者對蘇寧充滿信心，然后繼續發行債券，用新債的資金，兌付舊債？

蘇寧是給員工一年漲了兩次薪，但蘇寧也在想辦法從員工手里融錢，不僅向員工出售7.5%年化收益率的蘇寧置業應收賬款理財產品，還推出了《關于集團內部員工現價購房的通知》，通知顯示，蘇寧員工無需購房證明即可認購，但必須于2020年12月13日前全款支付購房款。一家資金充裕的企業，會這樣做嗎？

轉型十年，負債累累

投資者以及大眾之所以對蘇寧立證自身財務和運營狀況良好的行動不買賬，其根本原因在于蘇寧主營業務凋敝，且負債累累。

2020第三季度財報顯示，蘇寧易購（002024.SZ）2020年1-9月營收為1808.62億元，同比下降10.02%；歸母凈利潤5.47億元，同比下降95.40%。

負債方面，截至2020年第三季度末，蘇寧易購流動負債總額達1099.67億元，其中短期借款達281億元，一年內到期的非流動負債為46.16億元、長期借款62.48億元、應付債券79.95億元。

此外，蘇寧的經營性現金流狀況也有些悲觀。從2017年開始，集團的經營性現金流凈額由正變負，2017年經營性現金流為-66.05億元，2018年為-138.7億元，2019年為-178.6億元。

甚至于，過去十年，只有蘇寧在出售集團資產的時候，財報才顯得好看。

2019年審計報告顯示，蘇寧出售資產名錄包括蘇寧便利超市、陜西蘇寧易達物流投資有限公司、內江蘇寧易達商貿有限公司、佛山市三水蘇寧易達物流投資有限公司、寧波蘇寧易達物流投資有限公司、湖南蘇寧易達物流倉儲有限公司……2014——2015年，蘇寧易購共計出售25家門店給華夏資本，獲利約30億元；2015年向表外轉移PPTV股權，獲利超13億元。

失利十年，是因為蘇寧沒有積極向互聯網和新零售轉型嗎？

顯然不是。2010年2月，蘇寧易購正式對外發布上線，當時蘇寧就定下了發展目標——全面推進電子商務業務的發展。

在探索過程中，蘇寧主要采用了三種戰略。

一、頭部做什么，蘇寧學做什么

阿里搞天貓小店，京東搞京東小店，蘇寧也要跟風搞蘇寧小店，如今我們在大街上還可以看到京東小店的影子，但是蘇寧小店則開一家倒一家，幾乎看不見蘇寧小店的影子。

阿里入股中通、申通、圓通，京東自建物流，打響京東快遞品牌，蘇寧跟著完善自身的物流體系，收購了天天快遞，可惜天天快遞用戶體驗極差，已成炮灰。

拼多多搞百億補貼，那蘇寧易購也要大搞補貼，iPhone12系列上市后，拼多多大肆宣傳補貼活動，蘇寧也與深圳政府合作，活動期間，繳納深圳社保或者持有深圳居住證和戶口的用戶，可以低于原價10%的價格購機（封頂1000元），優惠金額將在數月后發放給用戶。

二、謀求線上線下全面布局

或許是發現線上無論如何也打不贏阿里、京東、拼多多，蘇寧又開始猛攻線下，2019年，蘇寧先是從王健林手上收購了萬達百貨下屬37家百貨門店，后又與家樂福集團達成協議，耗資48億元收購家樂福中國80%股份，成為家樂福中國控股股東。

三、合縱連橫戰略

在蘇寧轉型的過程中，不是沒有想過與優秀的競爭對手抱團取暖。

2015年8月，蘇寧與阿里達成全面戰略合作，阿里巴巴集團投資約283億元人民幣參與蘇寧云商的非公開發行股份，占股19.99%，成為蘇寧云商第二大股東；同時蘇寧以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里巴巴新發行股份，占總股本1.09%。

本次合作被外界視為蘇寧和阿里聯合抵御京東的重要舉措。只可惜，蘇寧除了憑借出售阿里股份賺了141億元外，并未從本次合作中獲得對主營業務有利的益處。京東已經把蘇寧遠遠甩在后頭，而阿里至今仍然是蘇寧易購第三大股東。

簡要回顧蘇寧過去十年的戰略，蘇寧好像并沒有做錯什么，但它也沒有做對什么。

就在前兩天，張近東在蘇寧控股集團內部會議上提出了對蘇寧下個十年的規劃：

總體方向是蘇寧將全面向“零售服務商”升級。

具體而言，蘇寧將持續加強在小微、農村、實業制造三個重點領域的賦能。面向小微企業，重點推動線上開放平臺入駐和線下社區網點的賦能；

面向農村，通過發展零售云、中華特色館、農村產業基地，全面助力鄉村振興的發展；

面向實業制造，通過共享蘇寧海量的數據資源，引導上游的生產研發與制造，從消費端來助力中國智能制造的發展。

蘇寧錯失了上一個十年，積極轉型，只落得一地雞毛。蘇寧能把握住下一個十年嗎？又或者，蘇寧還有下一個十年嗎？