劉強(qiáng)東在港股打出3000億“王牌”：一年估值翻四倍

劉強(qiáng)東又在資本市場(chǎng)打出了一張王牌。

2020年12月8日，京東健康正式登陸港股。上市當(dāng)天，京東健康開(kāi)盤(pán)價(jià)為94.5港元，較發(fā)行價(jià)漲超33%。截至發(fā)稿，京東健康市值超3000億港元。

京東健康脫胎于京東集團(tuán)，于2019年5月正式宣布獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。目前，京東健康主營(yíng)業(yè)務(wù)為零售藥房及在線(xiàn)醫(yī)療健康服務(wù)，前者向后者提供優(yōu)質(zhì)流量，后者為前者創(chuàng)造需求；兩大業(yè)務(wù)的強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)最終形成了京東健康“醫(yī)藥聯(lián)動(dòng)”的閉環(huán)體系。

由于成長(zhǎng)速度較快，在資本市場(chǎng)中備受追捧，京東健康還被2020胡潤(rùn)獨(dú)角獸榜單評(píng)為“全球最年輕獨(dú)角獸”。一年時(shí)間內(nèi)連續(xù)斬獲兩輪融資，并且估值翻了四倍，這基本構(gòu)成了京東健康的成長(zhǎng)基調(diào)。

本次IPO，京東健康還引入了6名基石投資者，包括高瓴資本、Tiger Global、Lake Bleu Prime、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、新加坡政府投資公司（GIC Pte）、貝萊德集團(tuán)（BlackRock）。

伴隨京東健康的成功上市，“京東系”在資本市場(chǎng)的帝國(guó)版圖再下一城。于劉強(qiáng)東而言，這在釋放個(gè)人品牌正向效應(yīng)的同時(shí)，也掀起了一場(chǎng)財(cái)富狂潮。

根據(jù)招股書(shū)，IPO前，京東集團(tuán)持股78.29%，為京東健康最大股東。若加上劉強(qiáng)東已經(jīng)坐擁的京東集團(tuán)與達(dá)達(dá)兩家上市公司，以及京東數(shù)科、京東物流等在內(nèi)的大型獨(dú)角獸未來(lái)順利上市，劉強(qiáng)東的身價(jià)也將直接迎來(lái)暴漲。

全球最年輕獨(dú)角獸來(lái)了：京東持股78.29%，高瓴為第一大機(jī)構(gòu)股東

含著“金鑰匙”出生的京東健康一開(kāi)始就被劉強(qiáng)東寄予了厚望。

“進(jìn)入健康這件事，能做多大我們暫時(shí)還算不準(zhǔn)。但我感覺(jué)，這事兒做好了，規(guī)模相當(dāng)于再造一個(gè)京東。”在一次餐敘上，劉強(qiáng)東曾對(duì)京東集團(tuán)副總裁、京東健康CEO辛利軍如此表示。

彼時(shí)，京東健康剛成立不久，辛利軍也剛剛出任京東健康CEO。

而在后來(lái)的發(fā)展中，京東健康也并未辜負(fù)劉強(qiáng)東的期望。

2013年，京東首次開(kāi)展保健品零售業(yè)務(wù)。一年后，即2014年，江蘇省泰州市的主要領(lǐng)導(dǎo)找到劉強(qiáng)東，希望與京東平臺(tái)共同打造“醫(yī)藥城”項(xiàng)目。從這時(shí)起，劉強(qiáng)東心中便種下了布局醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的種子。

毫無(wú)猶豫，劉強(qiáng)東接連派了兩支隊(duì)伍過(guò)去考察。然而，這兩次調(diào)研后的結(jié)論都是——太難做。

很多時(shí)候，越難越表示有機(jī)會(huì)，劉強(qiáng)東看到了新可能。他告訴辛利軍團(tuán)隊(duì)，“醫(yī)藥和醫(yī)療行業(yè)有很多亟待解決的問(wèn)題，機(jī)會(huì)巨大，你們要么做成，要么換人！”

決心有了，事情往往就成了。經(jīng)過(guò)一次又一次深入考察、探索與交流，2017年8月，泰州中國(guó)醫(yī)藥城與京東簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在現(xiàn)代化醫(yī)藥流通體系、智慧醫(yī)療和現(xiàn)代化醫(yī)藥電商等領(lǐng)域開(kāi)展合作，推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療改革。

緊接著，2017年12月，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上線(xiàn)試運(yùn)營(yíng)，首次開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。2019年1月，京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院宿遷分院正式上線(xiàn)，第一筆醫(yī)保購(gòu)藥線(xiàn)上支付訂單在京東完成。

從此，京東在醫(yī)療板塊的布局已不再只有醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)，京東健康的主要業(yè)務(wù)版圖基本形成。

依托京東集團(tuán)的資源優(yōu)勢(shì)與各項(xiàng)能力，京東健康一路加速奔跑。在資本市場(chǎng)上，也不斷獲得青睞與認(rèn)可。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2019年11月，京東健康獲得10億美元A輪融資，投后估值約70億美元，入場(chǎng)的資本包括京東集團(tuán)、CPEChina Fund、中金資本、霸菱亞洲等。與此同時(shí)，京東健康也成為了繼京東數(shù)科和京東物流之后，由京東集團(tuán)打造的第三只“巨型獨(dú)角獸”。

隨后，2020年8月，京東健康再次獲得超8.3億美元B輪融資，投后估值達(dá)300億美元，由高瓴資本投資。從估值上看，京東健康的估值一年之內(nèi)就翻了四倍。

京東彼時(shí)表示，借助高瓴的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和資源，京東健康將繼續(xù)加強(qiáng)其藥品供應(yīng)鏈實(shí)力，并進(jìn)一步在醫(yī)療健康領(lǐng)域探索更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

值得一提的是，就在B輪融資前夕，京東健康還以400億人民幣的估值獲評(píng)《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》中“全球最年輕獨(dú)角獸”。

招股書(shū)顯示，IPO前，京東集團(tuán)持股78.29%，為公司第一大股東；高瓴資本持股4.34%，為公司第二大股東與最大機(jī)構(gòu)股東；霸菱亞洲與CPEChina Fund均持股3.05%，中金公司持股2.29%，中國(guó)人壽持股2.19%。

此外，值得注意的是，拾玉資本還通過(guò)蘇州丹青二期創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)與Danqing-JDHInvestment L.P.共持有京東健康0.44%的股份。根據(jù)股權(quán)穿透，蘇州丹青二期創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)的LP構(gòu)成中恰恰有劉強(qiáng)東與章澤天共同持有的宿遷天強(qiáng)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

換言之，不僅是各路資本，劉強(qiáng)東的妻子章澤天也參與了京東健康的這場(chǎng)上市盛宴，成為直接受益者。

1年?duì)I收超百億，日均在線(xiàn)問(wèn)診量近9萬(wàn)人次

在互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局醫(yī)療健康領(lǐng)域的隊(duì)列中，雖然京東健康起步相對(duì)較晚，但在業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面，可謂是跑出了“加速度”。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按照2019年收入計(jì)算，京東健康是中國(guó)最大的在線(xiàn)醫(yī)療健康平臺(tái)，也是中國(guó)最大的在線(xiàn)零售藥房，市場(chǎng)份額為29.8%。

而且，對(duì)比阿里健康上市以來(lái)的連年虧損，在上市之前，京東健康也早已實(shí)現(xiàn)盈利。 

招股書(shū)顯示，2017年、2018年、2019年及截止2020年6月30日，，京東健康的營(yíng)業(yè)收入分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元與87.77億元；同時(shí)期內(nèi)，京東健康的盈利情況分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元及3.71億元。

“好飯不怕晚，做得晚能夠讓我更清楚地看到這個(gè)產(chǎn)業(yè)的格局和這個(gè)產(chǎn)業(yè)的痛點(diǎn)。”辛利軍曾在采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利短期以?xún)?nèi)比較難，但因?yàn)槁窂胶芏啵〇|健康選擇路徑和別人不太一樣。每個(gè)人選擇的路徑不一樣，可能得到的結(jié)果也不一樣。

而從當(dāng)下的結(jié)果端來(lái)看，京東健康似乎可以大方地被貼上“彎道超車(chē)”的標(biāo)簽。

在收入結(jié)構(gòu)上，京東健康的近九成收入來(lái)自零售藥房業(yè)務(wù)。根據(jù)招股書(shū)，2017年-截止2020年6月30日，京東健康的醫(yī)藥和健康產(chǎn)品銷(xiāo)售額分別為49.07億元、72.55億元、94.35億元及76.93億元，占比總營(yíng)收分別為88.4%、88.8%、87.0%及87.6%。

如同京東電商的邏輯，京東健康的零售藥房業(yè)務(wù)亦通過(guò)自營(yíng)、線(xiàn)上平臺(tái)和全渠道布局三種模式運(yùn)營(yíng)。基于京東的遍布全國(guó)的配送基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，京東健康還建立了11個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)和超過(guò)230個(gè)其他倉(cāng)庫(kù)。

截止2020年6月30日，京東健康的線(xiàn)上平臺(tái)擁有超過(guò)9000家第三方商家，全渠道布局覆蓋了超過(guò)200個(gè)城市，通過(guò)全場(chǎng)景零售及與醫(yī)院的全方位合作，可滿(mǎn)足用戶(hù)“重、急、慢”等各類(lèi)醫(yī)療健康場(chǎng)景下的需求。

在在線(xiàn)醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)務(wù)上，京東健康提供綜合在線(xiàn)醫(yī)療健康服務(wù)，組建了一支由自有醫(yī)生和外部醫(yī)生專(zhuān)家組成的醫(yī)療團(tuán)隊(duì)。截至2020年9月20日，平臺(tái)上共有171位自有醫(yī)生及68549位外部醫(yī)生。

與此同時(shí)，京東健康的日均在線(xiàn)問(wèn)診人數(shù)也在高速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2020年上半年，京東健康平臺(tái)上的日均在線(xiàn)問(wèn)診量達(dá)到了86100，是2019年上半年的近6倍。

不過(guò)，相比于阿里健康的平臺(tái)用戶(hù)數(shù)量，京東健康卻稍遜一籌。截止2020年6月，京東健康的累計(jì)用戶(hù)數(shù)超過(guò)1.5億，其中醫(yī)藥零售年活躍用戶(hù)數(shù)量為7250萬(wàn)。而2020年財(cái)年，阿里健康運(yùn)營(yíng)的天貓醫(yī)藥電商平臺(tái)年度活躍消費(fèi)者已超1.9億，同期，阿里健康在線(xiàn)自營(yíng)店年度活躍消費(fèi)者超過(guò)4800萬(wàn)。 

而在提到與阿里健康競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，辛利軍曾直言京東健康沒(méi)有將其當(dāng)成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。“這并不是一個(gè)虛偽的說(shuō)法。”辛利軍稱(chēng)，京東健康最大的敵人不是對(duì)方，而是用戶(hù)依賴(lài)線(xiàn)下的消費(fèi)習(xí)慣。

巨頭爭(zhēng)相涌入，千億互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)迎來(lái)機(jī)遇期

提到2020年較為火熱的行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療絕對(duì)算得上一個(gè)。

特別是在疫情的催化下，不僅提高了全民健康意識(shí)，在線(xiàn)問(wèn)診的需求也不斷被放大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的價(jià)值不斷釋放。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，2020年第一季度，受?chē)?guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)管理的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的在線(xiàn)問(wèn)診次數(shù)較2019年同期增長(zhǎng)了17倍。

根據(jù)易觀發(fā)布的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)年度報(bào)告，受疫情影響，2020年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)2000億元，同比增長(zhǎng)46.7%，是2015年以來(lái)的最高增速。 

與此同時(shí)，政策端的利好消息也在不斷驅(qū)動(dòng)整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)。2020年11月2日，國(guó)家醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)醫(yī)保支付工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出要大力支持“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療服務(wù)模式創(chuàng)新，加速“醫(yī)療”“醫(yī)藥”“醫(yī)保”在線(xiàn)上的“三醫(yī)聯(lián)動(dòng)”，一舉打通醫(yī)保支付瓶頸。 

無(wú)疑，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進(jìn)入了黃金發(fā)展期。而面對(duì)這一千億級(jí)的市場(chǎng)潛力，不止是阿里和京東，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛涌入這個(gè)賽道，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療似乎成為那些巨頭們必須要拿下的業(yè)務(wù)板塊。 

2020年8月，字節(jié)跳動(dòng)以數(shù)億元對(duì)價(jià)全資收購(gòu)百科名醫(yī)，正式將觸角伸向醫(yī)療領(lǐng)域；2020年11月，騰訊醫(yī)典宣布啟動(dòng)醫(yī)學(xué)科普官計(jì)劃、大眾科普官計(jì)劃、內(nèi)容開(kāi)放計(jì)劃三大計(jì)劃，表示要以社交化和場(chǎng)景華普惠大眾。

可以說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療賽道聚集了幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)巨頭玩家，以及平安好醫(yī)生、春雨醫(yī)生、丁香園等早期入局者，市場(chǎng)已然相當(dāng)擁擠。 

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)巨頭而言，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的競(jìng)爭(zhēng)最初本是一場(chǎng)流量之爭(zhēng)。但伴隨醫(yī)療服務(wù)需求的日益增長(zhǎng)，醫(yī)療健康行業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)深化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療生態(tài)閉環(huán)的構(gòu)建與成熟便成為了市場(chǎng)賽點(diǎn)與競(jìng)爭(zhēng)主題。 

京東健康顯然看到了這一趨勢(shì)。2020年10月，京東健康升級(jí)了企業(yè)戰(zhàn)略，明確了“以供應(yīng)鏈為核心、醫(yī)療服務(wù)為抓手、數(shù)字驅(qū)動(dòng)的用戶(hù)全生命周期全場(chǎng)景的健康管理平臺(tái)”全新戰(zhàn)略定位，并圍繞醫(yī)藥供應(yīng)鏈、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、健康管理、智慧醫(yī)療四大核心業(yè)務(wù)板塊，打造線(xiàn)上線(xiàn)下一體化醫(yī)療服務(wù)。 

然而，“真正能夠把線(xiàn)上業(yè)務(wù)線(xiàn)下業(yè)務(wù)打通的互聯(lián)網(wǎng)診療平臺(tái)，屈指可數(shù)。”中國(guó)IT價(jià)值聯(lián)盟醫(yī)療分會(huì)理事長(zhǎng)陳金雄曾表示，整個(gè)醫(yī)療生態(tài)構(gòu)建完成以后個(gè)醫(yī)療商業(yè)模式會(huì)發(fā)生巨大的改變，這是一個(gè)未來(lái)醫(yī)療生態(tài)的目標(biāo)。