500億中控技術登陸科創(chuàng)板！工控龍頭撬動千億藍海

      20年磨一劍。

11月24日，中控技術（688777.SH）在科創(chuàng)板掛牌上市，收盤價108元/股， 相比35.73元/股的發(fā)行價，上漲204%，市值533.7億元。

       工控系統(tǒng)香餑餑，3年賺8億

中控技術是工業(yè)控制系統(tǒng)的領軍企業(yè)，致力于面向流程工業(yè)企業(yè)的“工業(yè)3.0+工業(yè)4.0”需求，提供以自動化控制系統(tǒng)為核心，涵蓋工業(yè)軟件、自動化儀表及運維服務的技術和產(chǎn)品，形成具有行業(yè)特點的智能制造解決方案，賦能用戶提升自動化、數(shù)字化、智能化水平，實現(xiàn)工業(yè)企業(yè)高效自動化生產(chǎn)和智能化管理。

在流程工業(yè)控制系統(tǒng)領域，中控技術算是起步較早、核心技術完全自主開發(fā)的自動化企業(yè)?？萍计髽I(yè)的發(fā)展，都需要長時間的深耕，如今中控技術逐步突破了自動化控制系統(tǒng)領域的“卡脖子”技術，研發(fā)出具備自主知識產(chǎn)權的集散控制系統(tǒng)（DCS）、安全儀表系統(tǒng)（SIS），并成功投入產(chǎn)業(yè)化應用。

這些技術的進步，打破了我國大規(guī)?？刂葡到y(tǒng)一直被跨國公司壟斷的局面，實現(xiàn)工業(yè)自動化控制系統(tǒng)的國產(chǎn)化和自主可控。

通俗來說，工業(yè)自動化控制系統(tǒng)，是現(xiàn)代工業(yè)的“大腦”和“神經(jīng)中樞”。這個系統(tǒng)的應用相當廣泛，一方面作為核心技術用于智能制造領域，另一方面，許多重要的大型設施都由它來控制和指揮的，比如石油石化、核電、電網(wǎng)、高鐵、大壩等。

具體來看，作為工業(yè)自動化領域的領先企業(yè)，中控技術以DCS（集散控制系統(tǒng)）業(yè)務起家，經(jīng)過20年的發(fā)展，已經(jīng)打開國內市場。根據(jù)睿工業(yè)統(tǒng)計，2011年至2019年，中控技術連續(xù)9年在國內DCS市場占有率第一名，并且市場份額逐年上升，至2019年在國內的市場占有率達到了27%，領先第二名超過11個百分點。

圖片來源：廣發(fā)證券研報

此外，中控技術在SIS（安全儀表系統(tǒng)）市場也有較大的優(yōu)勢。根據(jù)ARC（一家專注于工業(yè)領域的咨詢公司）統(tǒng)計，2019年度，中控技術核心產(chǎn)品SIS國內市場占有率24.5%，排名第二；核心工業(yè)軟件產(chǎn)品先進過程控制軟件（APC）國內市場占有率26%，排名第一。

圖片來源：廣發(fā)證券

產(chǎn)品打開市場，反應在具體的財務數(shù)據(jù)上則是營收和利潤的持續(xù)增長。

從2017年，中控技術實現(xiàn)營收分別為17.15億元、21.33億元、25.37億元。

圖片來源：國信證券研報

隨著中控技術業(yè)務規(guī)模的不斷擴大，其凈利潤也在穩(wěn)步增長，2017年到2020年上半年，中控技術的凈利潤分別為1.69億元、2.88億元、3.7億元。三年累計盈利約8.27億元。

招股書顯示，中控技術毛利主要依賴工業(yè)自動化及智能制造解決方案，這兩項業(yè)務銷售收入貢獻的毛利額占主營業(yè)務毛利超過80%，是其主要的盈利來源。

      背靠中石化，強大的“親友團”

穩(wěn)定增長的數(shù)據(jù)背后，離不開中控技術分量十足的客戶名單。招股書顯示，中石化、中海油、中石油、中核集團等央企、以及聯(lián)想、英特爾等工業(yè)巨頭都是其客戶。 

圖片來源：中控技術招股書

有的客戶甚至從用戶變成了股東。去年9月，中石化戰(zhàn)略投資中控技術，以4.95%的持股比例躋身其第四大股東。同樣上了股東榜單的，還有英特爾，持股比例為4.95%。

在原有的業(yè)務之外，再股權綁定，中控技術集結起了一批強大的“親友團”。而能夠吸引中國規(guī)模最大的上市公司的秘訣，則在于中控技術強悍的技術實力。

招股書顯示，中控技術取得了272項專利和348項計算機軟件著作權；獲得兩項國家科學技術進步獎二等獎、 一項國家技術發(fā)明獎二等獎、 一項中國標準創(chuàng)新貢獻一等獎和多項省部級以上科技進步類獎項，牽頭或參與制定國際標準 2項、國家標準19項。

此次成功上市后，中控技術將借著“資本的東風”快速發(fā)展，加快我國工業(yè)智能化進程。此前在上市前路演時，中控技術就表示，將推動公司完成服務于“工業(yè)3.0”到“工業(yè)3.0+工業(yè)4.0”的戰(zhàn)略轉型，賦能下游用戶，實現(xiàn)“安全生產(chǎn)、節(jié)能降耗、提高質量、降本增效、綠色環(huán)?！钡哪繕?，并將公司建成一個國內領先，具有國際影響力的工業(yè)自動化、數(shù)字化、智能化的產(chǎn)品和解決方案供應商。

如今，中控技術一只腳踏出了技術迭代的探索步伐，另一只腳則隨著上市邁上了資本征程。

      撬動千億自動化藍海

中控技術能有如今的發(fā)展，繞不開的人物是褚健。截至目前，褚健直接持有中控技術7236.175萬股股份，通過杭州元騁間接控制公司3950萬股股份，合計控制公司發(fā)行上市前股份總數(shù)的25.3%，是中控技術的實際控制人。本次發(fā)行后，褚健直接和間接控制發(fā)行人股份比例降至22.77%。

圖片來源：中控技術招股書

不過按照24日，中控技術108元/股的收盤價，以及533.7億元的市值估算，褚健持股市值達到121.5億元。

褚健是中國工業(yè)自動化領域的標桿式人物——15歲考入浙江大學化工系工業(yè)自動化專業(yè)，這成為他學術生涯的起點。隨后，褚健被公派到日本京都大學，跟隨日本自動控制學界最權威的高松武一郎教授學習，是當時浙大化自專業(yè)中日聯(lián)合培養(yǎng)第一人。

30歲褚健晉升教授，并創(chuàng)辦了浙江大學自動化公司，這也是中控技術的前身。之后任職校長約八年，還兼任浙大工業(yè)控制技術國家重點實驗室主任。

學術成就之外，其創(chuàng)業(yè)也頗有成效。創(chuàng)業(yè)之后，褚健將自己的學術研究落實到具體的應用。中控技術在褚健的帶領下獲得3項國家科技進步二等獎和1項國家技術發(fā)明二等獎。

說起創(chuàng)業(yè)，褚健在接受《錢江晚報》記者采訪時，表示最感慨的是當初創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)時的艱難?！拔覀円婚_始就做了一件非常難的事，就是做‘工業(yè)大腦’。當時很多國內的企業(yè)用戶不愿意用我們自己國產(chǎn)的‘大腦’，寧可用國外的，因為對我們還不信任。”褚健直言，“對我們來說挑戰(zhàn)很大，不僅東西要好，可靠性要高，甚至要比國外的更好、性價比更高。不可能濫竽充數(shù)。”

功夫不負有心人，中控技術用連續(xù)多年領先的市場占有率證明了其技術被市場認可。

褚健認為，中控技術的成功也證明了，中國人完全可以做成高科技產(chǎn)業(yè)，能夠做好從“0”到“1”的事，也就是搞原創(chuàng)技術。

如今，技術傍身的中控技術正式進軍資本市場。根據(jù)工控網(wǎng)《2020中國工業(yè)自動化市場白皮書》，2019年度中國自動化市場規(guī)模達到1865億元。

這也意味著，市值500億的中控技術，正在撬動千億自動化藍海。吳曉波曾經(jīng)在采訪褚健后寫過一篇文章：“1993年的初夏，我很年輕，接受我訪問的這個人也很年輕，我們坐在浙江大學的大草坪上，相談甚歡，彼時，青春如白云蒼狗，翻卷無度?！?

這篇文章的題目是《少一個科學家，多一個企業(yè)家，劃算嗎？》，一度轟動一時。如今，中控技術的成績，給了這個問題一個實在的回答。