世界500強博世CVC：未來將發力中國市場，一個項目收益覆蓋整只基金成本

“如果想做成一個長期、成功的CVC，就必須要摒棄短期目標。另外，還要與被投企業以正確的結構系統實現利益綁定，還是要保持相對市場化的打法。”在近期舉辦的“2020汽車產業技術與投資峰會”上，博世創投投資合伙人蔣紅權表示。

博世創投成立于2007年，至今已有11年歷史，是全球工業巨鱷博世集團下設的創投機構，也是全球范圍內老牌CVC之一。博世集團主要從事汽車與智能交通技術、工業技術、消費品和能源及建筑技術的產業。2020年，博世集團在《財富》世界500強排行榜中位列95位。

目前，博世創投共管理4支基金，資金總量為6.2億歐元。博世創投的投資版圖遍布于世界各地，包括德國、美國、以色列等。

從2015年，博世創投開始著手于中國市場的投資，以硬科技投資為主，覆蓋汽車出行、物聯網、工業4.0及人工智能等領域，利用博世集團的資源給初創公司提供了強大的支持。

進入中國市場5年以來，博世創投已出手了超10個案子，包括鎂伽機器人、馭勢科技、四維智聯、主線科技等知名項目。據蔣紅權透露，在投資階段上，博世創投以早期為主，但目前正在考慮延伸至成長期投資。

“中國是一個快速成長的市場，比國外技術創新落地更早一步。因此，我們在國內會重點尋找相對成長性的公司。”蔣紅權表示，博世創投的第四期基金規模共計2億歐元，未來預計將投出20家左右的企業。

2018年，博世創投在中國上海組建了本地化團隊，開始著重發力中國市場。

在博世創投內部看來，雖然相比于其他CVC，博世創投進入中國的時間相對較晚，但卻踩到了一個相對好的節點上——通過早些年的觀察，博世創投發現，中國技術愈發能夠自主創新，而這恰恰是投資中國技術型創新公司的好時機。

“我們確實認為未來十年中國的創投市場可能會超過硅谷，成為世界領先。在這個大形勢下，我們也會擴張中國本土團隊與投資力度，博世創投在中國的投資方向一定是本地化與市場化相結合。”提到大力布局中國市場的原因，蔣紅權如此解釋。

據悉，早在未設立上海分公司之前，博世創投已由德國的總公司在中國累計進行了五筆投資。除了組織架構之外，這還主要基于博世創投CVC的屬性。

“作為技術型的CVC，我們從來不去涉足不懂的領域。在投資過程中，我們掃到的基本都是能與集團產生戰略協同并且非常優秀的項目。因此，即使前幾年在中國市場沒有團隊，我們在國外也同樣可以捕捉到明星企業。”蔣紅權透露。

在具體的投資方向上，博世創投在中國市場的投資思路主要沿著兩方面的驅動因素：新基建與國產化。尤其是國產化方面，博世創投也會根據行業發展的不同階段轉換投資策略。比如在模擬半導體賽道，這個創投界5年前可能絕對不會碰的行業，如今也成為了博世創投的投資領域之一。

據了解，在博世創投內部，其團隊每三個月都需要對垂直行業進行重新的研究與復盤，以保持最新領域的市場敏感性。

在蔣紅權看來，當投資大方向確定以后，對于細分領域的思考需要靈活性。這是因為，一般來說，投資細分賽道項目最好的窗口期只有一兩年時間。“因此，投資人要非常努力并且不斷尋找新的市場洞見。”蔣紅權稱。

值得一提的是，對于硬科技投資，抓住“拐點”以謀高回報的邏輯幾乎已成機構共識。這同時也意味著，“拐點”投資的打法似乎已不再是基金投資硬科技領域時的核心競爭力。

而為了獲得更大的收益，博世創投的策略便是——緊抓“兩個拐點”。

“我們在投資時會看住兩個切入點：一個是科技拐點，另一個則是市場拐點。科技拐點即在技術快要成熟之前進入，再通過博世本身的資源為其賦能；而市場拐點則是要投資博世真正深耕的領域，如此才能沿著整個集團產業鏈為其快速落地助力。”蔣紅權強調。

另外，在CVC層面，傳統CVC往往面臨著控制管理與業務協同性等的投資限制。從LP角度，雖然傳統CVC沒有來自募資方面的壓力，但時常也會觸及自有資金管理的天花板。

在蔣紅權看來，如果產業基金在發展過程中能夠撬動市場資金，當然有其發展優勢。但聚焦于博世創投，從設立之初，博世創投的定位就是要平衡創業者以及共同投資伙伴的利益，與集團業務相輔相成。

“我們不會替集團去找它的下一代產品，我們的任務是替集團做生態。這種情況下，我們在投資時不會強調占股多少，但一定要保持血緣關系。也就是說，彼此的利益要有一定綁定。”

2020年，整個汽車行業迎來了百年大變革。

蔣紅權直言，汽車行業正在經歷百年未有之大變局，集中體現在能源、動力系統、軟硬件架構、智能及智能的分布、應用場景及用戶體驗等方面。“明天的汽車與傳統的汽車相比，將有天翻地覆的變化。”蔣紅權強調。

作為從事汽車與智能交通技術、工業技術、消費品和能源及建筑技術產業的工業企業之一，博世集團自然也在朝著物聯網方向積極轉型。

據博世中國總裁陳玉東表示，博世已經舉集團之力投入到中國汽車產業的“新四化”轉型之中，包括巨額的資金投入、新事業部的成立、創投的不斷布局等等。

如此，物聯網與智能汽車技術領域，勢必成為了博世創投投資的重點賽道。

值得注意的是，在對博世創投的未來規劃中，陳玉東特別強調了深入中國市場的邏輯。“過去十年，我們在中國投了將近500億，我們中國團隊把中國作為我們的母市場，深耕這片土地。”陳玉東表示，在博世集團全球供應鏈的努力下，得益于中國市場的恢復，截止上月底，博世在中國的汽車業務板塊跑贏了大盤。“保供中國”是博世集團的主題。

毫無疑問，這種扎根中國市場的策略背后，是博世創投對于中國市場十足的信心。

“前幾年，市場的聲音基本都是國外在引領汽車的發展方向，但這種形勢已然正在改變。包括新能源汽車、自動駕駛、車聯網等，中國開始走在世界前列。而且，在元器件方面，由于國內外環境的變化，也在倒逼中國元器件迎來了自主創新與升級的契機。”蔣紅權稱。

不過，由于汽車產業鏈相對較長，汽車零部件生產更是涉及鋼鐵、冶金、等原材料工業，以及電子、電器等多個產業，每一個環節都有需要有完善的體系支撐。因此，博世創投在投資方向上，也不僅僅只局限在汽車領域。

據悉，在積極塑造交通出行轉型變革之外，博世創投也將重點投資工業4.0，包括工業物聯網平臺、機器人、可穿戴式及VR AR、AI芯片、特殊半導體材料等。據蔣紅權透露，博世創投的被投企業——英國人工智能芯片硬件設計公司Graphcore的回報已達到單只基金的整個基金規模。

與此同時，據陳玉東透露，博世創投未來不光要投自己的獨資企業、合資企業，也希望通過與國內優秀基金的合作，一起投入一些初創企業，以便更快促進汽車產業的發展。

“世界的變化并不可控。雖然博世有龐大的資源，但也不可能抓住所有機會。因此，對于博世創投而言，在順應革命性變化的同時要構建生態，與大家交朋友，而不是搞一家通吃戰略。這是博世創投的投資理念，也是運營基礎。”蔣紅權稱。