12億美元，啟明創(chuàng)投創(chuàng)下年內(nèi)中國VC最大一筆美元募資

“現(xiàn)在VC投項目的競爭程度，和三、四月份相比可謂是天壤之別。”回看這充滿不確定性的2020年，啟明創(chuàng)投創(chuàng)始主管合伙人鄺子平深感“轉(zhuǎn)變巨大”。

疫情后時代，一級市場活躍度攀升，二級市場亦迎來IPO盛宴。當(dāng)下，VC/PE紛紛搶占一線，爭分奪秒地將好項目收入囊中。

為了打贏這樣一場“硬仗”，啟明創(chuàng)投已然備好充足彈藥。

近日，我們獨家獲悉，啟明創(chuàng)投已于2個半月前完全關(guān)閉第七期美元基金的募資。具體來看，該基金規(guī)模為12億美元，專注于醫(yī)療健康和TMT兩個領(lǐng)域的早期投資。這是截至目前公開可查的年內(nèi)最大一筆主要關(guān)注中國市場的VC美元基金的募資。

同時，我們也獨家獲悉，啟明創(chuàng)投第六期人民幣基金也已完成首次關(guān)閉。“我們也已經(jīng)關(guān)閉了啟明創(chuàng)投第六期人民幣基金的首輪募資，很快將迎來最終的關(guān)閉。”鄺子平對投中網(wǎng)表示。

至此，啟明創(chuàng)投以目前雙幣基金的募資總額，成為2020年中國VC機構(gòu)募資中的最大之一。

手握12億美元：聚焦醫(yī)療健康及TMT早期項目，首次預(yù)留“跨基金投資”份額

2020年4月，啟明創(chuàng)投曾以11億美元的規(guī)模首次關(guān)閉第七期美元基金的募資。

彼時，募資盡職調(diào)查原計劃2月上旬在上海進(jìn)行，受疫情影響會議被提前到1月下旬在舊金山進(jìn)行。在美國“封關(guān)”前，僅僅用了3天，啟明創(chuàng)投全球團隊迅速在大洋彼岸集結(jié)完畢。

得益于兩周多“搶出來的時間”，啟明創(chuàng)投實現(xiàn)了第七期美元基金首次關(guān)閉時的超額募資。

“4月全球疫情的形勢都不明朗，我印象比較深的是在首次關(guān)閉之前的幾天，美國股市頻繁觸發(fā)熔斷。”鄺子平對投中網(wǎng)回憶稱，“在那個時間點，有些熟悉的LP頂著市場上巨大的不確定性投進(jìn)來了。但還有幾家機構(gòu)，其實也是之前就已經(jīng)接觸的機構(gòu)，希望我們能夠給他們留一個窗口，等待他們走完內(nèi)部流程。”

因此，此后的4個半月，啟明創(chuàng)投第七期美元基金又陸續(xù)增加了1億美元的募資，基金LP包含知名大學(xué)捐贈基金、慈善基金和養(yǎng)老金基金等。

在投資策略上，啟明創(chuàng)投第七期美元基金與此前相比沒有方向性的變化，依舊聚焦于醫(yī)療健康及TMT的早期投資，單筆投資額約為500萬至2000萬美元。

不同的是，在啟明創(chuàng)投第七期美元基金中，有一部分資金專門為跨基金投資預(yù)留。

“‘跨基金投資’份額已得到LP的認(rèn)可。”鄺子平提到，“比如說我們可以用第七期的錢去投一個我們特別看好的第五期美元基金的生物醫(yī)藥企業(yè)。”

對于啟明創(chuàng)投而言，這一個系統(tǒng)性的轉(zhuǎn)變。

究其原因，“在我們300多家的已投企業(yè)中，有些在持續(xù)發(fā)展的過程中有新的融資需求，且我們對這些企業(yè)很了解，也很有信心。”鄺子平告訴投中網(wǎng)，“尤其這幾年我們注意到，在生物醫(yī)藥領(lǐng)域有些項目的成長空間巨大，這時我們很希望可以繼續(xù)投資。”

老牌VC的理性向前：A至C輪活躍布局，半導(dǎo)體領(lǐng)域甚至?xí)诜N子輪出手

在TMT的大板塊內(nèi)，押注硬科技，已成為諸多VC在2020年心照不宣的投資主題。

過去幾年，中國已是全球最大的半導(dǎo)體設(shè)備市場，但是本地制造、本地生產(chǎn)半導(dǎo)體的比例還非常低，僅為20%左右。隨著中國在5G、人工智能、高端制造等領(lǐng)域的增強，本地制造的芯片也會面臨非常好的發(fā)展機會。

“啟明創(chuàng)投之前投的比較多的是A輪、B輪、C輪，但是在半導(dǎo)體領(lǐng)域，有些投資我們會從種子階段就出手。”鄺子平向我們透露稱。

從試圖更接近“最早”的角度來看，啟明創(chuàng)投“向前看”的動機亦不難理解：科技創(chuàng)新在加速，VC自然希望對新趨勢有更早的洞察，從而在估值更低時抓住更好的投資機會。另一方面，啟明創(chuàng)投自創(chuàng)立以來就始終在科技領(lǐng)域深耕布局，并拿下數(shù)個獨角獸企業(yè)，經(jīng)驗豐富。

但是，鄺子平也強調(diào)，對于第七期美元基金的整體投資，啟明創(chuàng)投依舊堅持在A至C輪活躍布局，不會進(jìn)行總體的投資階段前移。

“比如在消費領(lǐng)域，一個品牌是否能夠受到消費者的青睞等是比較難在很早期做出判斷的，所以在這領(lǐng)域啟明創(chuàng)投仍然還是遵守以往的‘?dāng)?shù)據(jù)為主線’，不會投得過早。”鄺子平表示。

14年來，互聯(lián)網(wǎng)和消費一直是啟明創(chuàng)投較為擅長的領(lǐng)域。

2020年的疫情中，過去很多在線上難以觸達(dá)的消費領(lǐng)域都在被轉(zhuǎn)化。因此，啟明創(chuàng)投將把生鮮電商、在線教育等領(lǐng)域作為投資的重點。

此外，啟明創(chuàng)投提到了“新觸達(dá)”的概念。新觸達(dá)指的是網(wǎng)民娛樂的方式在隨著一些新的渠道往下走，包括今年像直播電商也是非常火的一個渠道，可以觸達(dá)到大量人群。同時，下沉的四五線城市也越來越多地被電商觸達(dá)，新習(xí)慣例如在網(wǎng)上購買生鮮也在形成，二手經(jīng)濟、新的生產(chǎn)銷售組織方式也在出現(xiàn)。這些也都將成為啟明創(chuàng)投未來布局的領(lǐng)域。

在TMT大板塊內(nèi)，除上述半導(dǎo)體及消費領(lǐng)域外，啟明創(chuàng)投也將重點關(guān)注云計算、軟件、AI等熱門賽道。

在醫(yī)療健康大板塊內(nèi)，啟明創(chuàng)投將繼續(xù)聚焦于新藥研發(fā)、器械、診斷、服務(wù)及數(shù)字醫(yī)療等細(xì)分領(lǐng)域。“我們根據(jù)現(xiàn)實情況和對未來的構(gòu)想做出投資決策，進(jìn)行不間斷的優(yōu)化和升級，選擇優(yōu)質(zhì)的公司，推動整個行業(yè)的國際化和持續(xù)增長。”啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇表示。

關(guān)于未來的投資展望，梁颕宇指出，啟明創(chuàng)投不變的大原則將是，會繼續(xù)選擇所在領(lǐng)域中標(biāo)桿型的、早期的企業(yè)進(jìn)行投資。

“我們堅決只投我們有認(rèn)知的領(lǐng)域、我們專注的領(lǐng)域。一直以來，啟明創(chuàng)投看到很多領(lǐng)域在崛起，其中有些領(lǐng)域看起來挺有意思，但是我們看不懂的話，我們就不能投。”梁颕宇指出。

2020，啟明創(chuàng)投大豐收：前三季度出手60次，11個月收獲11個IPO

2006年，美元VC入華的黃金時代伊始，中國投資新紀(jì)元開啟，啟明創(chuàng)投誕生。

作為中國美元VC發(fā)展浪潮的見證者，截至目前，啟明創(chuàng)投旗下管理9只美元基金，5只人民幣基金，管理資產(chǎn)總額超過56億美元，已投企業(yè)超過370家，其中有超過120家已通過IPO、并購等方式實現(xiàn)退出。

極具挑戰(zhàn)的2020年，亦是啟明創(chuàng)投成立至今IPO收獲最大的一年。

2020年的前11個月內(nèi)，啟明創(chuàng)投將總計收獲11個IPO（注：11月20日，將有一家投資企業(yè)登陸香港市場），包括甘李藥業(yè)、石頭科技、再鼎醫(yī)藥、康希諾生物等。

在投資端，前三季度內(nèi)，在醫(yī)療健康和TMT兩大板塊，啟明創(chuàng)投一共完成了60起投資，包括新的投資，以及對已投項目的續(xù)融資。同時，啟明創(chuàng)投已投企業(yè)有超過80家在2020年完成了新一輪的融資，絕大部分企業(yè)新一輪融資的估值都比上一輪有健康的提升。

最讓鄺子平印象深刻的，是疫情下被投企業(yè)的強勁復(fù)蘇能力。

“一季度，我們判斷今年的突發(fā)疫情對我們所有的已投企業(yè)都將是一個大考驗。但從二季度開始，絕大部分的已投企業(yè)，不論是在業(yè)務(wù)方面，還是在拓展方面都開始恢復(fù)增長。”鄺子平表示，一部分醫(yī)療健康領(lǐng)域的企業(yè)在2020年的增長非常大，增速遠(yuǎn)超其原有預(yù)期。

對于第四季度，啟明創(chuàng)投的投資節(jié)奏大體會與二、三季度保持一致。“其實整年下來，啟明創(chuàng)投已經(jīng)算是非常活躍的機構(gòu)，所以我也不希望第四季度的投資節(jié)奏過快。”鄺子平稱。

實際上，2020年第四季度以來，彈藥充足的頭部VC無不競速，市場上熱門項目的估值同樣水漲船高。

對于項目估值的提升，“總體上我們是接受的，作為一家活躍的主流投資機構(gòu)，我們要做的是順應(yīng)市場的節(jié)奏，順應(yīng)市場的估值水平。”鄺子平對投中網(wǎng)表示，“我們希望在這樣一個大的投資環(huán)境中做一些策略的微調(diào)。比如某些項目貴也就貴了，但是我們一定更加要精挑細(xì)選。好的項目即便進(jìn)入時略貴，最后還是能為我們帶來很好的回報。”