愛康國賓實名舉報！掀與美年健康6年“新仇舊恨”

       實名舉報

11月12日晚間，愛康國賓發(fā)文稱：鑒于國信證券（002736.SZ）兩名分析師謝長雁、朱寒青“發(fā)布不符合相關(guān)法律法規(guī)要求的上市公司研究報告”，已向中國證監(jiān)會、深圳證監(jiān)局、中國證券業(yè)協(xié)會實名舉報投訴。

圖片來源：愛康國賓官微

這次的實名舉報源于11月初美年健康（002044.SZ）的股價跳水，而國信證券11月6日發(fā)布研報《美年健康：大跌事出有因，探尋阿里戰(zhàn)略（重大事件快評）》，并作出有關(guān)“愛康國賓資產(chǎn)注入”的猜測。

針對國信證券的觀點，愛康國賓表示，國信證券分析師從未向愛康國賓求證或進(jìn)行咨詢，且愛康國賓與美年健康之間不存在任何合并或重組意向。

11月8日，愛康國賓向國信證券方面發(fā)去了律師函，并表示將根據(jù)國信證券的回復(fù)決定是否向證監(jiān)主管部門進(jìn)行舉報。

圖片來源：愛康國賓官微

一則研報，讓兩大體檢巨頭成為話題中心。11月13日0點48分，國信證券針對“研報門”表示公司一直以來都依法合規(guī)的發(fā)布研報，由于各方對研報的個別表述解讀不一致所以產(chǎn)生了誤會，接下來會積極溝通消除誤會。

愛康國賓表示，目前可以對外披露的所有信息都已經(jīng)在公眾號做了發(fā)布。而國信證券的媒體總監(jiān)蘇磊則回復(fù)稱，針對愛康國賓向證券監(jiān)管部門等的投訴，我們也會積極配合有關(guān)部門的工作。

值得關(guān)注的是，根據(jù)公告，美年健康于2020年6月15日通過董事會決議，聘任江維娜女士為公司副總裁、董事會秘書。但在加入美年健康之前，江維娜女士曾為國信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師。

因此，愛康國賓也曾要求國信證券確認(rèn)江維娜女士是否示意或暗示該等證券分析師撰寫以上報告。

對此，“研報門”事件中一直沒有發(fā)聲的美年健康表示，該研報所引發(fā)的問題牽扯到美年健康的董秘江維娜女士，江維娜女士也感到很無辜，其他方面暫不做解釋。

       鷸蚌相爭

一則“研報”，引出了兩大體檢巨頭的“新仇舊恨”。

我們現(xiàn)在常說起的體檢兩巨頭也就是愛康國賓和美年健康，然而在2015年前，國內(nèi)體檢行業(yè)正經(jīng)歷著“三分天下”的局面。

另外一個巨頭，就是誕生于2002年3月中國第一家專業(yè)健康體檢服務(wù)機構(gòu)——慈銘體檢。

一直到2006年，美年健康實控人俞熔從上海衛(wèi)生局手里拿下了20%的國賓體檢的股權(quán)，才成立了美年健康。

而愛康國賓的張黎剛一出場就“自帶光環(huán)”，他不僅身兼哈佛、哥倫比亞、復(fù)旦大學(xué)三校的學(xué)術(shù)背景，還是搜狐的創(chuàng)業(yè)元老。1999年創(chuàng)辦藝龍；2004年創(chuàng)辦愛康網(wǎng)；2007年，國賓醫(yī)療和愛康網(wǎng)宣布合并，各占50%股權(quán)，俞熔則順勢退出。這是雙方第一次正面接觸。

但2014年，美年健康并購慈銘體檢后，剩下的兩家巨頭難免正面沖鋒。

2014年4月9日，頂著“中國體檢第一股”光環(huán)的愛康國賓（股票代碼：KANG）成功登陸納斯達(dá)克。上市后，愛康國賓股價表現(xiàn)十分強勢，四個月漲幅高達(dá)63%。 

然而好景不長，伴隨著在美上市中概股整體淪陷，愛康國賓的股價也開始疲軟，2015年8月24日盤中一度跌至10.2美元的最低價格，一年之間股價腰斬。

2015年8月31日，張黎剛宣布對在美上市的愛康國賓進(jìn)行ADS私有化，報價為17.8美元/ADS。

不高的報價，引來了競爭對手美年健康。俞熔在2015年11月提出22美元/ADS的私有化要約價格，隨后再度加價至25美元/ADS，進(jìn)一步拉大了差距，意在拿下愛康國賓。

在張黎剛的眼中，俞熔所代表的買方團(tuán)顯然“來者不善”，是一場趁火打劫的“惡意收購”。

于是，攻守雙方輪番上演36計，一場精彩程度不亞于“寶萬之爭”的資本攻防戰(zhàn)就此拉開序幕。

為了乘勝追擊，2015年10月，美年健康作價55億借殼江蘇三友上市，成為A股體檢業(yè)頭號。

此后，為了應(yīng)對美年健康的攻勢，愛康國賓曾在2015年12月份拋出“毒丸計劃”：當(dāng)任何個人或團(tuán)體獲得10%或更多愛康國賓A類普通股會觸發(fā)毒丸計劃，或者任何收購方以要約收購或其他形式公開宣布收購或換股獲得50%或更多的愛康國賓A類普通股，也會觸發(fā)毒丸計劃。

一旦毒丸計劃被觸發(fā)后，股東將會獲得認(rèn)股權(quán)，以半價購買新增發(fā)的股票，這會大大稀釋收購方的股權(quán)，也將導(dǎo)致收購成本進(jìn)一步抬高。

然而，對方表示：“毒丸計劃之所以被冠以“毒”字，實則是傷敵一萬自損八千的無奈之舉。但實際上從美年健康入局開始，愛康國賓就輸了，因為，要么美年健康并購了競爭對手，要么愛康國賓私有化付出了更高的成本。”

2016年，愛康國賓因發(fā)現(xiàn)公司客戶不正常流失等情況，且公司銷售反映美年大健康銷售人員已經(jīng)完全掌握愛康國賓商業(yè)投標(biāo)的價格及商業(yè)計劃。以涉嫌侵犯商業(yè)秘密起訴了包括美年大健康產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）等5個主體。

最終，美年大健康廣州區(qū)負(fù)責(zé)銷售管理崗位的牟元茂判被法院判處有期徒刑1年零4個月。

此后，愛康國賓還在3個月內(nèi)兩次起訴和舉報美年健康。其一，認(rèn)為俞熔未經(jīng)反壟斷審查違法收購慈銘體檢的行為；其二，認(rèn)為美年健康侵犯其軟件知識產(chǎn)權(quán)。 

2016年6月7日形勢陡轉(zhuǎn)。“雙雄爭斗”的過程中，阿里巴巴借機入場。

阿里旗下的云鋒基金向愛康國賓提起私有化要約，擬以20-25美元/ADS的價格收購愛康國賓發(fā)行在外的100%的流通股。

但一直到美國時間2019年1月18日，愛康國賓才發(fā)布公告稱完成公司私有化。

       合作共贏還是各走各路？

阿里的入局，暫停了兩大巨頭的白熱化競爭。不過，曾經(jīng)和阿里同搶愛康國賓的美年健康，在2019年也成為阿里的囊中物。

2019年10月，“阿里系”收購美年健康股東16.16%的股份，成為美年健康的第2大股東。目前，“阿里系”對愛康國賓持股2%；對美年健康持股13.03%。

據(jù)2019年年報顯示，目前愛康國賓有120個體檢中心，而美年健康擁有703家體檢中心，其他品牌若想超越他們已是很難。

因此，如今的民營體檢行業(yè)，實際上就是美年健康與愛康國賓兩大巨頭之爭。而兩大巨頭，都站在“阿里系”的陣營里，阿里在其中已經(jīng)盡可能的做到資源高度配置利用。

一方面，阿里近年來在大健康生態(tài)領(lǐng)域全面布局，阿里健康自2014年10月成立之日起就不斷加碼，其六大板塊已然是一個不同的“物種”，可見阿里對大健康生態(tài)的重視。

另一方面，愛康國賓在私有化后，阿里并未干涉愛康國賓的經(jīng)營決策，反而在阿里88VIP生態(tài)會員體系中將愛康國賓和美年健康都納入進(jìn)去。甚至在阿里的參與下，兩家體檢機構(gòu)的價格也日漸趨同。

醫(yī)療分析師蘇璇表示：“實際上，愛康國賓在與阿里合作后，一定程度上提高了其線上客流，彌補線下門店數(shù)量上的不足，能夠更好的整合企業(yè)資源。而阿里戰(zhàn)略入股美年健康也有助于提升公司數(shù)字化、智能化發(fā)展水平和提升整體管理與服務(wù)體系。”

因為同屬“阿里系”陣營，享受著阿里大健康生態(tài)的優(yōu)勢，所以市場上認(rèn)為兩家公司還是有合并的可能性。不過，兩者到底是合并共贏還是各走各路，市場聲音不一。

大健康產(chǎn)業(yè)分析師張曉婷表示:“從“阿里系”的角度看，兩家公司目前已均屬于同一陣營。且阿里未來很有可能會逐步擴大產(chǎn)業(yè)鏈，我們應(yīng)當(dāng)用合理、長遠(yuǎn)的眼光來分析。實際上這兩家公司都在探索數(shù)字化、高端健康管理領(lǐng)域。其行業(yè)人才、潛在客戶，以及商業(yè)模式都是趨同的。在此情況下，選擇合并共贏還是針鋒相對，這個話題早晚是要拿來討論的。”

對于兩大巨頭未來的發(fā)展，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示：“從資本運作的角度上來講，合并在一定程度上有利于實現(xiàn)利益最大化。而且雙方同屬于“阿里系”，但合并后，很可能會產(chǎn)生壟斷，要想避免這種壟斷發(fā)生并非易事，只有通過稅收控制等措施，把壟斷的危害降到最低。”

事實上，市場的猜測是一回事，企業(yè)的意愿又是另一回事。不久前，阿里減持美年健康股份，讓兩家巨頭合并的可能性降低。而此次“研報門”事件，愛康國賓也明確表示“與美年健康之間不存在任何合并或重組意向”。