納閩成為國際離岸金融中心迄今已有30年，這座位于馬來西亞沙巴州西部的小島，近日再次引發關注——正在尋求商業創新及數字化的納閩，從一家中國第二大國有銀行海外業務中，覓到了新機會。

11月11日，亞洲數字資產交易所FUSANG官宣稱，中國建設銀行納閩分行（China Construction Bank Corporation Labuan Branch，簡稱“CCBL”）將推出一只在區塊鏈上交易的數字債券，目標規模為30億美元，可用美元、比特幣交易，發債所得將存入建行納閩分行。

建行此次試水，意味著國內首家官方機構第一次允許使用比特幣做交易。雖然屬境外嘗新，不過建行這樣國有背景的資本機構能接受比特幣交易，還是引發外界關注。

比特幣（BTC）的近日表現亦很魔幻，11月12日，BTC再度上探至16000美元，近兩天一路拉升，幾乎創了近兩年來新高。另一方面，不斷有國際金融機構囤積BTC的消息傳出，如納斯達克上市公司Micro Strategy在8月至9月期間購買了3.8萬枚以上的BTC。

區塊鏈、比特幣等畢竟是新技術、新事物，且后者一直存在爭議。建行對此次發行數字債券的風險有何考慮？

11月12日，建設銀行（601939.SH）董秘辦一位負責人對AI財經社表示：“風險肯定經過評估，報了內部審批才能發（債），銀行在一定授權下做一些募資、發行投資的情況肯定會經過風控、授信審批這些（流程）。”該負責人表示，具體存在多少風險需要再看，因為這是一項新事物，“我們現在還不太掌握（相關信息）”。

建行納閩島新試水，接受比特幣支付

這只基于區塊鏈、以數字代幣為形式的離岸債券，交易將以證券化方式進行，即投資者購買由一個金融工具發行的票據，籌資所得將以存款形式存入建行納閩分行。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對AI財經社分析，建行在納閩發行數字債券“可能有實驗的性質”，為了發展區塊鏈新技術，境外先小規模做實驗，國內雖然不能交易比特幣，但人民幣已有數字貨幣可交易，未來不排除在國內復制區塊鏈模式。

提供加密貨幣交易服務的亞洲數字資產交易所FUSANG稱，將在11月13日開始交易，接受比特幣作為支付方式，會幫要購買該債券的投資者將比特幣換成美元，供其購買該債券，且投資者只能通過FUSANG購買，會收取少量手續費。

FUSANG稱，該數字債券的年化利率為倫敦銀行同業拆息（Libor）加50個基點，約為0.70%，遠高于定期存款的市場利率。投資金額門檻設為100美元，該數字債券將每三個月展期一次，全世界投資者均可購買。

FUSANG首席執行官Henry Chong認為，區塊鏈技術與傳統證券的代幣化結合，是數字資產如何推動金融普惠的“完美展示”，“我們相信這將是加密時代2.0的開始，是數字資產的真正制度化”。在操作流程上，發行人不再需要到有多個流程的分散環境中進行操作，FUSANG端到端平臺可以簡化從發行到上市的流程。全球投資者可從此前只為大型機構保留的投資中受益，費用低廉且透明。

對此，郭田勇對AI財經社表示，交易成本“肯定低”，“在一個沒有資本管制的地方，監管力度低一些，用一些新技術做新嘗試，即使出了事也不會有大問題”。他進一步分析稱，畢竟這個項目國內資金很難參與，美元不容易出境，其目標還是針對境外機構參與。

“不發幣，風險可控”

去年11月，納閩國際商業金融中心與建行納閩分行簽署諒解備忘錄，納閩可透過建行在中國和全球范圍內的1.5萬個網點，向建行客戶宣傳納閩優勢。建行納閩分行是落戶納閩國際商業金融中心的55家銀行之一，去年該行成為馬來西亞第一家獲得納閩金融服務管理局關于開展數字銀行活動許可的銀行。

據了解，建行納閩分行是建行的一級分行，在馬來西亞納閩IBFC注冊，去年6月20日獲得納閩銀行牌照，并于2019年9月3日開始營業。此次建行采取分行做此新型嘗試，假設該項目出現風險，是否會對建行總行產生不利影響？前述董秘辦人士坦言：“會有影響，但基本上經過了風控，沒有太大風險。這是海外機構的一次創新。”

從投資角度看，郭田勇分析，該項目是美元債，信用風險低，畢竟是建行在牽頭，發生信任風險概率不大，“無非是收益率低”。對于銀行而言，既要做好傳統業務，也要做創新，未來一旦區塊鏈在國內廣泛應用，若前期技術、人才儲備跟不上，有可能再次落伍。

建行能從此次在納閩發行數字債券得到哪些益處？《華爾街日報》援引建行（馬來西亞）戰略及業務發展總監Steven Wong的話說，“從我們的角度看，我們是在吸收銀行存款，這是我們的核心業務。”他表示，建行視此次在納閩推出數字債券是“一次試點”，一個創新產品，強調“建行不會從事比特幣或加密貨幣交易”。

建行在2020第三季度財報中提到，疫情給世界經濟造成嚴重沖擊，要“大力推廣數字化運營和服務，努力實現高質量發展”，強調要提升數字化經營能力，實現全流程、數字化線上展會運營與跨境對接。

郭田勇分析，銀行近幾年一直在做數字化升級，利用互聯網進行金融科技嫁接，利用新技術對整個銀行業傳統的各項業務流程進行全面升級。

就建行納閩分行此次推出區塊鏈數字債券一事，郭田勇認為，國內與境外對比特幣、區塊鏈監管標準不同，境外可能監管更松，只要在合法合規的前提下，銀行或其他機構可以做一些嘗試，但銀行的業務嫁接到區塊鏈后究竟會朝著哪個方向走，能在多大程度上提高效率，產生新的風險點在哪里，均有待觀察。

區塊鏈技術對銀行業有多大吸引力？一位區塊鏈資深研究人士對AI財經社分析稱， 目前區塊鏈得到了廣泛的應用，但國內對幣比較回避，國內主要推動的是沒有幣的聯盟鏈技術。美國、歐洲紛紛推出數字美元、數字歐元，中國亦打造了中國版數字貨幣項目DCEP（DigitalCurrency Electronic Payment），所使用的恰恰是區塊鏈的框架。尤其像跨境結算，使用區塊鏈技術，可以大大縮短周期，信息、資金流更透明。

至于風險，上述人士認為，只要區塊鏈不發幣，風險可控，一旦涉及發幣可能會發生合規、反洗錢等方面的風險。