近2000億中通快遞如何坐穩(wěn)頭把交椅？快遞“寡頭戰(zhàn)”打響

“寡頭之戰(zhàn)”打響，阿里增資競爭對手，中通快遞如何突圍？

時(shí)隔四年，2016年在美上市的中通快遞今天再次掛牌港股，股票代碼為“02057”，發(fā)行價(jià)為218港元/股。中通快遞也成為了國內(nèi)首家同時(shí)在美國和香港兩地上市的快遞企業(yè)。

公司開盤股價(jià)漲11.93%，報(bào)244港元/股，市值一度超2000億港元。收盤股價(jià)為238港元/股，首日上漲9.17%，市值為1972.77億港元（約合1737億元人民幣）。

中通快遞美股昨日也實(shí)現(xiàn)高開高收，盤初股價(jià)漲幅達(dá)4%，截至9月28日收盤，股價(jià)漲幅達(dá)4.82%，報(bào)31.97美元/股。

目前，中通快遞的市值是通達(dá)系快遞企業(yè)（申通、圓通、中通、韻達(dá)、百世匯通）中市值最高的一家，相較在美股上市之初的市值僅為121億美元，四年后的中通市值已經(jīng)達(dá)到了265億美元，市值實(shí)現(xiàn)了同比翻番。

從2002年時(shí)快遞行業(yè)的最晚入局者，經(jīng)過近20年的發(fā)展，如今的中通快遞已經(jīng)連續(xù)五年位居快遞行業(yè)市場份額第一的位置。

與此同時(shí)，中通快遞的營業(yè)收入也在闊步增長，招股書顯示，2017年至2019年，公司的營業(yè)收入分別為130.60億元、176.04億元和221.10億元。

目前，中通快遞的網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國99.2%以上的城市和縣區(qū)約30000個(gè)攬件、派件網(wǎng)點(diǎn)，以及50000個(gè)末端驛站，已在中國建立了最廣泛和最可靠的配送網(wǎng)絡(luò)之一。

募資迎接“寡頭戰(zhàn)”和“價(jià)格戰(zhàn)”？

雖然中通快遞連續(xù)多年位居快遞行業(yè)市場份額第一的位置，但也無法逃脫越來越殘酷的行業(yè)競爭。

業(yè)內(nèi)分析，2020年正成為快遞行業(yè)競爭格局變化的分水嶺，過去十年，頭部快遞企業(yè)享受了一波行業(yè)集中度提升的紅利，淘汰了第二、三梯隊(duì)的快遞公司。但如今，戰(zhàn)火已經(jīng)蔓延至快遞頭部企業(yè)之間，“寡頭之戰(zhàn)”已經(jīng)打響。

國泰君安分析認(rèn)為，目前的頭部快遞企業(yè)將進(jìn)行“五進(jìn)三”，甚至“三爭一”的角逐，行業(yè)將在越來越激烈的競爭中完成出清與分化。

中通快遞顯然也已經(jīng)意識到了快遞行業(yè)的集中程度將會(huì)越來越高的這一趨勢。9月16日，中通快遞創(chuàng)始人、董事長賴梅松公開講話時(shí)直言：“中國的快遞行業(yè)不可能一直像現(xiàn)在這樣，每一家都是百分之十幾、二十的市場份額，這是不現(xiàn)實(shí)的。我相信中國一定會(huì)誕生市場份額30%乃至超30%的快遞企業(yè)，這是必然的”。

而隨著競爭的愈加激烈，為搶奪更多的市場份額，快遞企業(yè)間的價(jià)格戰(zhàn)也在愈演愈烈。中通快遞作為“通達(dá)系”五大快遞企業(yè)之一，必然也難以逃脫。

然而，無論是進(jìn)一步搶占更多的市場份額，還是持續(xù)地打價(jià)格戰(zhàn)，都需要大量的資金。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，強(qiáng)大的資本開支能力是決定各大快遞龍頭企業(yè)未來能否保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素，這也是此次中通快遞赴港上市融資的重要原因，中通快遞需要大量的資金去擴(kuò)大規(guī)模，為持久的價(jià)格戰(zhàn)做好充足準(zhǔn)備。

中通快遞在年報(bào)和招股書中也透露了公司把獲取市場份額作為未來戰(zhàn)略的重中之重。在上個(gè)月發(fā)布的第二季度業(yè)績報(bào)告中，中通快遞表示公司的目的是在2022年市場份額達(dá)到25%。目前，中通是國內(nèi)快遞行業(yè)中唯一市場份額超過20%的企業(yè)。

中通快遞在招股書中表示，此次擬募集資金約121億港元，其中，約50%即59.4億港元的資金將用于基礎(chǔ)建設(shè)和擴(kuò)容，包括購買土地使用權(quán)、建立分貨港、建立現(xiàn)代物流設(shè)備、購買車輛以及提升自動(dòng)化和電子化水平。

單票毛利和整體凈利潤居首

逐漸升級的價(jià)格戰(zhàn)使得快遞企業(yè)的單票收入也在不斷下降，據(jù)國家郵政局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年8月，快遞行業(yè)的整體單票收入同比下降了約13.67%。與此同時(shí)，快遞企業(yè)的單票毛利和整體毛利率也在不斷下降。

相較而言，中通快遞是通達(dá)系企業(yè)里單票毛利和整體毛利率最高的企業(yè)。

根據(jù)招商銀行研究院統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，申通、百世、圓通和韻達(dá)的單票毛利分別為0.11元、0.04元、0.22元和0.18元，而中通快遞的單票毛利則為0.49元。

2020年上半年，圓通、韻達(dá)、申通和百世的毛利率分別為11.6%、10.2%、4.3%和2.8%，四家企業(yè)的平均毛利率為7.2%，不足10%。而上半年中通快遞的毛利率則為25.1%，大幅領(lǐng)先于通達(dá)系的其他四家快遞公司。

今年上半年，中通快遞的凈利潤在通達(dá)系企業(yè)中也居于首位。中通、圓通、韻達(dá)、申通上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為18億元、9.7億元、6.81億元和0.71億元。

事實(shí)上，中通快遞的凈利潤長期以來都居于通達(dá)系之首，中通快遞2019年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤56.71億元，同比增長29%，這一數(shù)值大于通達(dá)系其他所有企業(yè)（包括韻達(dá)、圓通、申通、百世）的凈利潤總和，并且逼近順豐。因此，中通快遞也被業(yè)界稱為最會(huì)賺錢的快遞公司。

中通快遞的高毛利和高凈利與其較好的成本控制能力有關(guān)。招股書顯示，中通快遞的單票平均分揀成本已從2017年的人民幣0.39元下降到2019年的人民幣0.34元，單票平均運(yùn)輸成本已從2017年的人民幣0.77元降至2019年的人民幣0.62元。

中通快遞較優(yōu)秀的成本控制能力與其有效抓住了運(yùn)轉(zhuǎn)中心這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行精細(xì)化管理有很大關(guān)系。

快遞行業(yè)研究顯示，在加盟制快遞公司里，快遞的運(yùn)輸/中轉(zhuǎn)成本占了整體經(jīng)營成本的60%左右，這部分都落在運(yùn)轉(zhuǎn)中心頭上。

阿里巴巴菜鳥網(wǎng)絡(luò)物流專家陳雷告訴我們，中通快遞是國內(nèi)目前唯一對轉(zhuǎn)運(yùn)中心實(shí)行100%直營的快遞公司，這對于中通快遞的成本控制有著關(guān)鍵的作用。直營管理擁有對轉(zhuǎn)運(yùn)中心的控制權(quán)，減少了中間層級，使得決策加快，使管控力進(jìn)一步滲透到末梢，有利于更好的控制成本。

意欲擺脫對阿里系電商平臺依賴，打造自身生態(tài)圈

目前幾大快遞企業(yè)的業(yè)務(wù)都主要來自于電商平臺，尤其是阿里巴巴的電商系統(tǒng)，中通快遞也不例外。招股書顯示，2020年6月，中通快遞總包裹量中的90%以上都來自于電商平臺。

中通快遞在招股書里直言了這一風(fēng)險(xiǎn)：公司的業(yè)務(wù)及增長高度依賴于若干第三方電子商務(wù)平臺，例如阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)，我們預(yù)期在可預(yù)見的將來，仍將受有關(guān)第三方電子商務(wù)平臺的重大影響。例如，為了維持并促進(jìn)與阿里巴巴的合作，我們或須適應(yīng)阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中各參與者的需求及規(guī)定，例如采用菜鳥網(wǎng)絡(luò)發(fā)起的電子面單。有關(guān)需求及規(guī)定或會(huì)增加我們的業(yè)務(wù)成本或削弱我們與終端客戶的聯(lián)系。

中通快遞還表示：“阿里巴巴亦已向并可能會(huì)在未來向我們的競爭對手投資。阿里巴巴或會(huì)出于商業(yè)原因鼓勵(lì)其平臺上的商家選擇若干其他投資對象而非我們的服務(wù)。阿里巴巴將來可能還會(huì)建立內(nèi)部派送網(wǎng)絡(luò)為其電子商務(wù)平臺提供服務(wù)。倘這兩種情況中的一種或兩種均得以實(shí)現(xiàn)，則我們的業(yè)務(wù)可能會(huì)受到負(fù)面影響及我們的經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)受到重大不利影響”。

的確，中通快遞的這種擔(dān)憂在本月陸續(xù)被驗(yàn)證。9月1日，圓通速遞發(fā)布公告稱，公司創(chuàng)始人和實(shí)際控制人喻會(huì)蛟及張小娟夫婦向阿里網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓12%的股權(quán)。交易完成后，喻會(huì)蛟和張小娟的總持股比例從53.65%，下降至41.65%，阿里持股則由10.5%上升到22.5%。不久后的9月21日，申通快遞又發(fā)布公告稱，公司控股股東德殷投資及實(shí)控人與阿里巴巴簽署股權(quán)協(xié)議，阿里巴巴投資32.95億元，間接獲得申通快遞10.35%的股份。加上去年3月收購的14.65%股權(quán)，阿里巴巴累計(jì)間接持有申通快遞25%的股份。

對于阿里的這一系列操作，業(yè)內(nèi)分析稱，阿里巴巴很有可能要從以前快遞行業(yè)的旁觀者、整合者轉(zhuǎn)變?yōu)閰⑴c者，親自上場踢球了。

中通快遞對阿里巴巴等電商平臺過度依賴的焦慮使其尋求建立自身的生態(tài)系統(tǒng)。陳雷對風(fēng)云資本界表示，一直以來，快遞公司對電商平臺的高度依賴造成自我造血能力弱，中通快遞也想擺脫對阿里、對菜鳥網(wǎng)絡(luò)的過分依賴，謀求多元化發(fā)展，打造自身系統(tǒng)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，此次中通快遞募集資金的40%都將用于自身生態(tài)圈的打造，其中25%用于增強(qiáng)公司網(wǎng)絡(luò)合作伙伴的能力并增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性，15%用于投資于物流生態(tài)系統(tǒng)。

中通快遞創(chuàng)始人、董事長賴海松也表示了中通要成為一家綜合物流服務(wù)商的野心，他說：“未來的競爭一定不是快遞的競爭，一定是全鏈路的競爭，不是單打獨(dú)斗，而是‘打群架’，因?yàn)橹挥心愕臉I(yè)態(tài)更豐富的時(shí)候，在整個(gè)物流板塊你的資源才會(huì)充分的利用。”賴梅松表示要讓中通用5年時(shí)間從領(lǐng)先優(yōu)勢到絕對優(yōu)勢，用10年時(shí)間到生態(tài)優(yōu)勢。

中通快遞能否降低阿里巴巴等電商平臺的業(yè)務(wù)占比，建成自身的生態(tài)系統(tǒng)？在快遞企業(yè)激烈的競爭中，未來中通快遞能否繼續(xù)保持市場份額第一的地位？我們拭目以待。