為借債抵押房子質押專利，牽手博世、西門子，天和磁材沖刺IPO

稀土有工業(yè)“黃金”之稱。

2020年9月初，來自中國“稀土之都”包頭的天和磁材向科創(chuàng)板發(fā)起了沖刺。

作為內蒙古最大的稀土永磁生產(chǎn)企業(yè)，頭頂光環(huán)的天和磁材如果成功上市，將可能成為內蒙古的第一家科創(chuàng)板上市公司。

在內蒙古包頭白云鄂博轄區(qū)內，有著中國最大的鐵-氟-稀土綜合礦床，稀土探明儲量居全國之首。

2008年，天和磁材在包頭稀土高新區(qū)稀土應用產(chǎn)業(yè)園建廠，目前已經(jīng)發(fā)展成為內蒙古最大的稀土永磁生產(chǎn)企業(yè)。

年產(chǎn)5500噸，位列行業(yè)“第一梯隊”

天和磁材主營高性能釹鐵硼，其稀土永磁材料產(chǎn)品主要應用于綠色能源和節(jié)能環(huán)保領域。

按照稀土永磁材料行業(yè)的共識，5000噸年產(chǎn)能是進入“第一梯隊”的合格線。目前天和磁材已實現(xiàn)年產(chǎn)能約5500噸，與中科三環(huán)（000970.SZ）、寧波韻升（600366.SH）、正海磁材（300224.SZ）、英洛華（000795.SZ）、金力永磁（300748.SZ）等上市公司同屬于“第一梯隊”。

來源：天和磁材招股書

“釹鐵硼”及“釤鈷”這兩類高性能永磁材料產(chǎn)品是天和磁材業(yè)務收入的主要來源。2017年至2020年一季度，天和磁材的營業(yè)收入分別為7.76億元、8.29億元、8.91億元及2.01億元。其中，主營業(yè)務收入的占比均在99%以上，釹鐵硼永磁材業(yè)務占比均在90%以上。

來源：招股書

值得注意的是，高性能釹鐵硼永磁材料廣泛應用于新能源汽車及汽車零部件、風力發(fā)電、節(jié)能家電、消費電子、軌道交通及智能制造等領域。其中，燒結釹鐵硼客戶包括博世、博澤、西門子歌美颯、法雷奧西門子、舍弗勒、德昌電機、中國中車、沃爾沃、長城汽車、東芝、現(xiàn)代電梯、上海海立、中航三洋等國內外知名公司。

高性能釤鈷永磁材料主要應用于能源、無線通信、軌道交通及航空航天等領域。燒結釤鈷客戶包括博世、博澤、中船重工、東方電機等國內外知名公司。

值得一提的是，博世、西門子歌美颯、博澤等三家世界知名企業(yè)已成為公司前十大客戶。

此外，報告期內，公司綜合毛利率分別為18.96%、18.98%、20.95%和18.99%。歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4078.86萬元、7696.03萬元、7349.74萬元及1053.43萬元。

風云資本界注意到，報告期內政府補貼對公司的凈利潤起到了明顯的增厚作用，報告期內，政府補助分別占到了同期利潤總額的11.30%、61.36%、7.73%和14.45%。

這一次沖刺科創(chuàng)板，天和磁材擬公開發(fā)行6607萬股普通股，計劃籌集5.4個億資金，所募集資金將用于高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化、生產(chǎn)線智能化改造、研發(fā)中心升級、以及補充流動資金等項目。

高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)化項目將新增年產(chǎn)2000噸釹鐵硼產(chǎn)能，這表明天和磁材將繼續(xù)做大核心產(chǎn)品，占據(jù)更多的市場份額。

負債水平高于同行，金融性負債規(guī)模不小

風云資本界注意到，與同行業(yè)的上市公司相比，天和磁材的融資渠道短板也很明顯，長期倚靠債務融資，讓天和磁材的資產(chǎn)負債率遠高于行業(yè)平均水平。

2017年末-2019年末，天和磁材的資產(chǎn)負債率分別為67.87%、59.12%、56.19%。對比同行業(yè)公司的資產(chǎn)負債率水平，天和磁材2017年到2019年承受的負債幾乎保持在其他公司的2倍左右。

來源：天和磁材招股書

從負債的構成來看，2018年末以來，公司的流動負債與長期負債的比例接近2:1。

流動負債當中，數(shù)額最大的是應付賬款項目，今年一季度末仍然有2.34億元。同一時間公司應收賬款也達到了2.83億元，賬齡在一年以內的應收賬款占比達到了94.31%，質量較高。

來源：天和磁材招股書

因此流動負債當中，緩解經(jīng)營性負債的償債壓力難度不大。

不過，公司的金融性負債規(guī)模也不小，比如短期借款、應付票據(jù)和一年內到期的非流動負債，2017年末到今年一季度末，這三項負債的總和分別達到了1.03億元、1.75億元、1.34億元、0.83億元。

與此同時，在公司的非流動負債當中，也有相當數(shù)額的金融性負債，到今年一季度末，除去一年內到期的長期借款，公司的長期借款余額仍然有7225萬元。

而這些長期借款都將在2021年8月12日之前到期，天和磁材償還金融性負債的壓力仍然存在。

我們注意到，目前天和磁材已經(jīng)抵押了公司固定資產(chǎn)當中的全部房屋建筑物(共17處)，質押了12項境內專利，抵押了全部土地使用權（共17處)。

在這種情況下，選擇科創(chuàng)板上市融資是天和磁材降低負債水平、緩解償債壓力的不錯選擇。

此外，值得一提的是，在天津磁材的股東當中，天津天和盈亞科技有限公司（簡稱：天津天和）持股45.39%是控股股東。天津天和主要從事房屋租賃業(yè)務，2019年度和今年一季度，天津天和的業(yè)績處于虧損狀態(tài)。

在自然人股東單重，袁文杰是袁擘、袁易的父親，袁擘是袁易的哥哥。袁文杰、袁易、袁擘通過直接持股，以及通過天津天和間接持股等方式合計共同控制了天和磁材69.65%的股份，是公司的實際控制人。