貴州城投債“有喜”！茅臺前腳要買債，后腳150億買實控人資產

從未發過債的貴州茅臺酒股份有限公司（下稱“茅臺”，600519.SH）母公司茅臺集團要發債了，不是自己“缺銀子”，而是為了收購實控人貴州省國資委所持貴州高速部分股權。

9月16日上交所消息，茅臺集團擬發行150億元公司債，發行期限不超過7年期（含7年）。而前一日9月15日，茅臺宣布子公司將開展固收投資業務，被外界解讀要買貴州城投債。

加上此前將5024萬股股份劃轉至貴州財政廳旗下公司，茅臺這一連串的動作，讓外界對貴州當地債務的化解充滿期待。

       01、收購貴州高速股份、可買城投債

募集書顯示，茅臺本次債券發行規模不超過150億元，扣除相關發行費用后，擬用于對貴州高速公路集團有限公司（簡稱“貴州高速”）股權收購、償還有息債務、補充流動資金需求等。

茅臺上述收購事項已獲得貴州省政府批復，批復同意將貴州省國資委所持貴州高速部分股權（最終比例以2019年度審計報告確定）轉讓給茅臺持有，轉讓價款為150億元。

據了解，貴州高速是貴州省公路行業的龍頭企業，截至2019年末，貴州高速建成高速公路通車里程達3848.61公里，占2019年末貴州全省高速公路通車里程約54.95%。

圖片來源：債券募集書

截至今年6月底，貴州高速總資產4135.81億元，總負債2894.28元。2019年貴州高速實現總營收201.05億元，同比增長33.66億元；實現凈利潤2.26億元，同比減少2.37億元。

這筆股權轉讓堪稱“匠心之作”。若收購完成，對貴州高速來說，會獲得新股東茅臺集團的信用背書，對未來發展有所助益。股權轉讓方貴州國資委則將獲得一筆巨大的股權轉讓款。

募集書指出，對于茅臺集團，本次債券如能全部成功發行且假設全部用于對貴州高速的股權收購，以今年6月30日并表口徑為基準，茅臺的資產負債率將上升至19.54%，仍處于較低水平。另外，如果貴州高速業績企穩，那么茅臺集團也會獲得一定的投資收益。

值得注意的是，9月15日晚間，上市公司茅臺發布《第三屆董事會2020年度第三次會議決議公告》，公告顯示，會議同意茅臺的控股子公司——茅臺財務公司開展固定收益類有價證券投資業務，投資總規模不超過其資本總額的70%。

據天眼查信息，茅臺財務公司成立于2013年3月，注冊資本為25億元，所處行業為貨幣金融服務。股權結構方面，茅臺持股51%，貴州集團持股35%。

圖片來源：天眼查

公開信息顯示，茅臺集團設立茅臺財務公司對系統內資金統籌調度，并將現金流納入預算管理體系；同時作為茅臺集團金融服務的核心平臺，與茅臺集團及下屬子公司開展存款、貸款、貼現以及保函等業務提高資金使用效率，并在風險可控的前提下實現收益最大化。

茅臺財務公司將開展固定收益類有價證券投資業務，這很符合茅臺集團對它的定位。

進一步來看，固定收益類有價證券投資業務主要是指債券。消息一出，便有業內人士認為茅臺要買貴州城投債了，還表示這“對貴州地域重點城投是重大利好”、“賺錢背后體現了責任，體現了擔當”。

圖片來源：某債券交流群

問題來了，茅臺僅僅公告說要買債券了，可人們為什么會將此事和貴州城投債聯系起來呢？

白酒行業專家肖竹青說：“茅臺是貴州經濟支柱企業，現金流和信用都非常好。過去茅臺只是產品經營的載體，現在它還是政府的一種投資平臺?！?/strong>