從未發(fā)過債的貴州茅臺酒股份有限公司（下稱“茅臺”，600519.SH）母公司茅臺集團要發(fā)債了，不是自己“缺銀子”，而是為了收購實控人貴州省國資委所持貴州高速部分股權(quán)。

9月16日上交所消息，茅臺集團擬發(fā)行150億元公司債，發(fā)行期限不超過7年期（含7年）。而前一日9月15日，茅臺宣布子公司將開展固收投資業(yè)務(wù)，被外界解讀要買貴州城投債。

加上此前將5024萬股股份劃轉(zhuǎn)至貴州財政廳旗下公司，茅臺這一連串的動作，讓外界對貴州當?shù)貍鶆?wù)的化解充滿期待。

       01、收購貴州高速股份、可買城投債

募集書顯示，茅臺本次債券發(fā)行規(guī)模不超過150億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后，擬用于對貴州高速公路集團有限公司（簡稱“貴州高速”）股權(quán)收購、償還有息債務(wù)、補充流動資金需求等。

茅臺上述收購事項已獲得貴州省政府批復(fù)，批復(fù)同意將貴州省國資委所持貴州高速部分股權(quán)（最終比例以2019年度審計報告確定）轉(zhuǎn)讓給茅臺持有，轉(zhuǎn)讓價款為150億元。

據(jù)了解，貴州高速是貴州省公路行業(yè)的龍頭企業(yè)，截至2019年末，貴州高速建成高速公路通車里程達3848.61公里，占2019年末貴州全省高速公路通車里程約54.95%。

圖片來源：債券募集書

截至今年6月底，貴州高速總資產(chǎn)4135.81億元，總負債2894.28元。2019年貴州高速實現(xiàn)總營收201.05億元，同比增長33.66億元；實現(xiàn)凈利潤2.26億元，同比減少2.37億元。

這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓堪稱“匠心之作”。若收購?fù)瓿?，對貴州高速來說，會獲得新股東茅臺集團的信用背書，對未來發(fā)展有所助益。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方貴州國資委則將獲得一筆巨大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

募集書指出，對于茅臺集團，本次債券如能全部成功發(fā)行且假設(shè)全部用于對貴州高速的股權(quán)收購，以今年6月30日并表口徑為基準，茅臺的資產(chǎn)負債率將上升至19.54%，仍處于較低水平。另外，如果貴州高速業(yè)績企穩(wěn)，那么茅臺集團也會獲得一定的投資收益。

值得注意的是，9月15日晚間，上市公司茅臺發(fā)布《第三屆董事會2020年度第三次會議決議公告》，公告顯示，會議同意茅臺的控股子公司——茅臺財務(wù)公司開展固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)，投資總規(guī)模不超過其資本總額的70%。

據(jù)天眼查信息，茅臺財務(wù)公司成立于2013年3月，注冊資本為25億元，所處行業(yè)為貨幣金融服務(wù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，茅臺持股51%，貴州集團持股35%。

圖片來源：天眼查

公開信息顯示，茅臺集團設(shè)立茅臺財務(wù)公司對系統(tǒng)內(nèi)資金統(tǒng)籌調(diào)度，并將現(xiàn)金流納入預(yù)算管理體系；同時作為茅臺集團金融服務(wù)的核心平臺，與茅臺集團及下屬子公司開展存款、貸款、貼現(xiàn)以及保函等業(yè)務(wù)提高資金使用效率，并在風險可控的前提下實現(xiàn)收益最大化。

茅臺財務(wù)公司將開展固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)，這很符合茅臺集團對它的定位。

進一步來看，固定收益類有價證券投資業(yè)務(wù)主要是指債券。消息一出，便有業(yè)內(nèi)人士認為茅臺要買貴州城投債了，還表示這“對貴州地域重點城投是重大利好”、“賺錢背后體現(xiàn)了責任，體現(xiàn)了擔當”。

圖片來源：某債券交流群

問題來了，茅臺僅僅公告說要買債券了，可人們?yōu)槭裁磿⒋耸潞唾F州城投債聯(lián)系起來呢？

白酒行業(yè)專家肖竹青說：“茅臺是貴州經(jīng)濟支柱企業(yè)，現(xiàn)金流和信用都非常好。過去茅臺只是產(chǎn)品經(jīng)營的載體，現(xiàn)在它還是政府的一種投資平臺?！?/strong>