58同城私有化議案：頂級“PE軍團”豪擲87億美元，溢價近20%收購

2020年9月7日，58同城發布公告稱，特別股東大會以超過75%的投票審議通過Quantum Bloom Group對58同城的私有化議案。

這意味著，歷時5個月的58同城私有化博弈終將落定。

據了解，Quantum Bloom Group投資者包括，華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和58同城董事長兼行政總裁姚勁波。買方財團計劃以股權和債務融資結合形式為私有化交易提供資金。

根據合并協議條款，買方投資財團將以每股普通股28美元（相當于每股美國存托股56美元）現金價格購買58同城所有已發行普通股，總交易估值約為87億美元。

“58同城——一個神奇的網站。”2011年，伴隨著楊冪這句經典的廣告語，58同城曾一度家喻戶曉。如今，對于在紐交所上市7年的58同城而言，私有化意味著什么？成立15年的58同城做出此番抉擇，是否為了自破困局？

2020年4月2日，58同城曾宣布，董事會收到鷗翎投資發出不具約束力的收購要約，擬以每股美國存托股55美元的價格收購所有流通股。

2020年4月20日，58同城董事會成立特別委員會，對私有化要約，或公司可能采取的其他替代性戰略選項進行評估。

2020年4月30日，58同城公司董事會收到來自華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和公司董事長兼CEO姚勁波的非約束性私有化要約。

2020年6月15日，58同城宣布與Quantum Bloom Group簽訂合并協議。根據合并協議條款，由華平投資牽頭的買方財團與58同城簽署了58同城的私有化協議，總交易估值約為87億美元（約合617億人民幣）。

58同城表示，根據58同城董事會下設的特別委員會的一致推薦，董事會已批準該私有化協議，并決議建議公司股東投票支持。特別委員會在其財務和法律顧問的協助下，進行了私有化協議條款的談判。

公開資料顯示，華平投資是全球領先的私募股權投資機構，專注于成長型投資。目前公司在全球管理逾540億美元私募股權資產，投資于各行各業、處于不同發展階段的逾185家企業。成立至今，華平投資共募集19期私募股權基金，總額達950億美元，已對全球40多個國家的逾895家企業累計投資超過830億美元。

買家團隊另一中國PE基金鷗翎投資核心團隊由在旅游業和投資圈地位舉足輕重的江天一、鄭南雁、梁建章、張弛四位合伙人組成，被稱為“夢之隊”。與此同時，鷗翎投資與攜程關系密切，參與的投融資幾乎全部圍繞攜程的旅游業務進行。

值得一提的是，與2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要約的前一個交易日）58同城的ADS收盤價相比，此次58同城私有化報價相當于溢價19.9%。

公開資料顯示，58同城成立于2005年12月12日。

那一年，姚勁波再次開啟了他的創業之旅，他彼時的對標對象，是創造美國本土神話的分類信息網站Craigslist.org。

姚勁波將報紙和布告板的分類信息搬到網上，正式創辦58同城。在他看來，只要有足夠多的用戶數量，且有流量收入做支撐，就能很快做大做強。

但是，姚勁波沒想到的是，分類信息網站并不好做。正因為其入門門檻低，所以，網站難以做出差異化。同年，趕集網和百姓網兩大分類信息網站也相繼成立。此后，同類網站更是頻頻出現，最高時曾多達兩千余家。

眾所周知，新經濟企業需要“燒錢建流量”。“贏者通吃”的模式在高速成長期需要巨額資金支持，投資者也因此成為企業崛起的重要“推手”。

與其他需要“燒錢建流量”的新經濟公司相比，58同城的投資方背景相對簡單。上市前，58同城的財務投資方僅包括華平投資、賽富投資基金及DCM中國。

雖然在當時，58同城的模式還相對比較新，整個分類信息行業的產值也并不大，但這個行業雖然在歐美已經很成熟。因此，58同城的投資方相信，該領域在中國還是藍海，58同城將有機會嶄露頭角。

不過，58同城的發展也并非一帆風順，曾經歷數次轉型。

2010年，58同城從純線上的模式開始轉向線上線下并行，建立了線下銷售隊伍，形成了區別于競爭者的重資產企業：其強大的地推能力在2011年的廣告戰中，有效地將流量和用戶規模的增加轉化為收入的增加。

如此一來，完成了線下數據遷移的“臟活累活”后，58同城贏得了小商戶的信任。也因此建立了競爭壁壘和品牌效應。

根據58同城上市時公布的招股書顯示，從2010-2013年上半年，58同城的營收呈現高速增長之勢：2010年為1070.2萬美元，2011年為4153.4萬美元，2012年為8712.2萬美元。而截至6月30日的2013年上半年，總營收達5884.3萬美元，同時，58同城實現扭虧為盈。

在“類阿里商業模式”的概念下，58同城于2013年正式登陸紐交所，上市當天暴漲42%。

上市后，2014年6月28日，58同城發布公告稱已獲得騰訊控股7.36億美元投資。

58同城曾透露稱，公司之所以甘愿成為騰訊投資矩陣中的一員，在于十分渴望得到騰訊手中獨有的流量、社交等優勢。尤其是在流量方面，騰訊是獨一無二的，占據了國內流量的半壁江山。

在姚勁波看來，流量就在那里，如何將流量變現才是最重要的。然而騰訊當時還沒有將流量的變現價值徹底挖掘出來。為此，58同城想要依靠旗下與民生相關的平臺和多種產品，通過與騰訊的流量深入融合，創造出更大的價值。

2015年，58同城開始不斷拓展邊界。

2015年3月2日，58同城正式宣布并購安居客集團，交易以現金加股票的方式進行，交易金額達到2.6701億美元；2015年4月17日，58同城發布公告稱，公司戰略入股分類信息網站趕集網；2015年5月8日，58同城宣布并購中華英才網；2015年8月7日，向萊富特佰增資持70%股份，加強汽車布局。

然而，從股價表現上看，58同城高速上升的態勢自2018年呈現拐點。2018年，58同城股價達到歷史最高的89.9元，之后一直處于下跌狀態。

近期，58同城發布的2019年全年財報中，該公司營收155.8億元，同比增長18.6%，并維持了86.4%的毛利率水平，超過了之前的預期上限。

該財報顯示，58同城的營收主要來自于會員營收跟在線推廣收入，但這兩個業務的同比增速均下滑。以在線市場服務同比增速為例，19Q2為23.8%、19Q3為20.1%、19Q4為19.3%。

核心業務增長下滑導致了58同城營收上的增長下滑。從數據上來看，58同城2018年第三季度至2019年第四季度，營收增速分別為33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%，呈接連下滑之勢。

但是，從整體數據增長來看，58同城在2019年第四季度的營收、凈利潤都維持一定的同比增長，尤其是凈利潤實現同比增長535.1%，在互聯網行業可謂是少數的保持雙增長的企業。

實際上，姚勁波每一步走得極為謹慎。無論是做二手車、閑置，還是進軍本地生活服務，姚勁波的思路始終是兩個字，流量。

2020年，姚勁波終于決定自我顛覆。

2020年1月，58宣布將組織架構調整為4個前臺事業群，分別為汽車事業群、房產事業群、人力資源及職業教育事業群以及本地服務事業群。姚勁波也同時官宣，58將從流量收入為主的時代邁進服務收入為主的時代。

2020年3月，58同城宣布與二手車電商平臺優信集團簽訂協議，以1.05億美元收購優信拍業務相關的資產。2020年4月，58同城、58愛房又宣布向重慶房產經紀企業“到家了”共同投資5億元。

“昔日‘一家獨大’的58同城無疑遭遇了瓶頸。”曾有知情人士對投中網表示。“未來，能否跳出單純的‘流量’思維，決定了58同城的天花板。”