揭秘中金IPO招股書：中國最強(qiáng)投行如何練成？平均年薪82萬

9月1日，原本已登錄港交所的頭部券商——中國國際金融股份有限公司（下稱“中金公司”）向證監(jiān)會遞交了招股說明書，擬在A股發(fā)行不超過4.58億股，不超過本次發(fā)行上市后總股本的9.5%。本次發(fā)行前，中金公司總股本為43.69億股，其中內(nèi)資股24.65億股，占總股本56.42%，H股19.04億股，占總股本43.58%。

招股說明書披露，中金公司此次發(fā)債主要是用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營運資金，支持公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。

平均年薪82萬，遠(yuǎn)超同業(yè)水平

每年的4月，券商之間除了比拼業(yè)績、比拼市值外，各大券商的人均薪酬也是常常被拿來比較的“指標(biāo)”之一。在一眾券商當(dāng)中，中金公司的人均薪酬可謂是“一騎絕塵”。而在9月1日遞交的招股說明書中，中金公司可謂是正式對其“出眾”的薪酬進(jìn)行了官宣。

據(jù)中金公司招股書披露，其平均薪酬遠(yuǎn)高于北京市金融業(yè)的平均工資，2019年公司平均薪酬達(dá)82.32萬元，是北京市金融業(yè)平均薪酬36.28萬元的2.26倍。此從數(shù)據(jù)來看，從2017年至2019年，中金公司的平均薪酬直線上升，且與北京行業(yè)平均薪酬的差距逐漸擴(kuò)大。

具體來看，公司管理人員2019年的平均薪酬為375.97萬元；中層員工中，職能部門的平均薪酬為76.08萬元，業(yè)務(wù)部門為83.94萬元；普通員工中，職能部門的平均薪酬26.15萬元，業(yè)務(wù)部門的平均薪酬24.48萬元。

當(dāng)然，僅從數(shù)據(jù)上看，普通員工的薪酬明顯的“被平均”。值得注意的是，從2017年至2019年，公司管理人員及中層員工的平均薪酬整體呈現(xiàn)上升趨勢，而普通職員的平均薪酬卻從2017年33.32萬元下滑至2019年的24.48萬元。此外，員工人數(shù)方面，2017年公司擁有員工人數(shù)6914名，2018年擁有員工人數(shù)7576名，2019年擁有員工8101名。

投行中的“貴族”

中金公司成立于1995年，系我國第一家中外合資的投行，由中國建設(shè)銀行、摩根士丹利、中投保、新政投及名力集團(tuán)共同出資設(shè)立，注冊資本高達(dá)一億美元。

2010年，中國建投將從中國建設(shè)銀行獲取的43.35%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金，至此，有“金融國資委”之稱的中央?yún)R金成為中金公司第一大股東。

截至2019年年末，中金公司第一大股東仍舊為中央?yún)R金，持股比例44.32%。值得注意的是，中金公司的股東還包括騰訊與阿里，兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭分別間接持有中金公司H股，占公司總股本比例分別為4.95%、4.64%。

無論是第一家中外合資銀行，還是其原始的出資股東，亦或是巨額的注冊出資本金，中金公司的“出身”便已遠(yuǎn)超諸多同行。

中金公司作為金融服務(wù)的載體，主要從事證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷保薦、財務(wù)顧問、資產(chǎn)管理、融資融券、證券自營等業(yè)務(wù)。簡而言之，就是投資銀行業(yè)務(wù)、股票業(yè)務(wù)、為客戶提供固定收益類產(chǎn)品、投資管理、財富管理以及研究業(yè)務(wù)。而具體來看，證券投資業(yè)務(wù)對收入貢獻(xiàn)最大，收入貢獻(xiàn)占比33.89%；其次是代理買賣證券業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)占比21.85%。

如今的中金公司建立了覆蓋中國香港、紐約、倫敦、新加坡、舊金山和法蘭克福六個金融中心在內(nèi)的國際網(wǎng)絡(luò)。2017年至2019年境外收入分別為23.17億元、26.58億元和38.6億元，分別占公司營業(yè)收入的20.67%、20.58%和24.5%。

當(dāng)然，中金公司除了擁有國家隊的“光環(huán)”之外，截至2019年12月31日，其在業(yè)務(wù)領(lǐng)域亦是戰(zhàn)績顯著，其中不泛今天的明星、龍頭企業(yè)。

2019年，中金公司完成年內(nèi)科創(chuàng)板最大的IPO項目——中國通號，截至9月3日收盤總市值高達(dá)648.1億元；而截至9月3日收盤，市值高達(dá)1488.6億元的科創(chuàng)板市值之最的金山辦公，亦是有中金公司所完成；去年曾一度沖上話題熱榜的A股最大規(guī)模IPO——郵儲銀行亦有中金公司的身影。

2020年上半年，中金公司作為主承銷商完成A股IPO項目13單，主承銷金額243.56億元，排名市場第二；完成A股再融資項目5個，主承銷金額135.81億元，排名市場第三。此外，阿里巴巴、新東方在線、小米集團(tuán)、海底撈等知名企業(yè)的股權(quán)融資結(jié)構(gòu)亦有中金公司的身影。

業(yè)務(wù)入不敷出？

2020年1-6月，中金公司實現(xiàn)營業(yè)收入104.93億元，同比增長50.30%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東及其他權(quán)益工具持有人的凈利潤30.52億元，同比增長62.29%。

對此，中金公司在招股說明書中表示，2020年上半年公司保持了穩(wěn)健良好的發(fā)展趨勢，投資銀行業(yè)務(wù)、股票業(yè)務(wù)及投資管理業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)顯著增長。

此外，招股書中中金公司亦對今年前9個月業(yè)績進(jìn)行了初步測算。“結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢及公司實際經(jīng)營情況，公司預(yù)計2020年1-9月的營業(yè)收入約為128.73億元至162.31億元，同比增長幅度約為15%至45%；歸屬于母公司股東及其他權(quán)益工具持有人的凈利潤約為36.77億元至46.19億元，同比增長幅度約為17%至47%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東及其他權(quán)益工具持有人的凈利潤約為33.76億元至43.10億元，同比增長幅度約為8%至38%。”

事實上，在中金公司的各大業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中，其投資銀行業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比高達(dá)22.95%，在諸多業(yè)務(wù)板塊當(dāng)中貢獻(xiàn)收入最多。

據(jù)招股說明書顯示，與市場同行業(yè)的十家券商相比，中金公司投資銀行業(yè)務(wù)的市場份額占比7.86%，僅次于擁有8.26%市場份額的中信證券，排名第二。

然而，與投資銀行業(yè)務(wù)相比，中金公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)所占據(jù)的市場份額則排名較為靠后，在十家同行業(yè)對比的企業(yè)當(dāng)中位列末尾。從某種程度上，這樣的中金公司在業(yè)務(wù)上的發(fā)展并不均衡。

除了投資銀行業(yè)務(wù)，對中金公司收入貢獻(xiàn)最大的便是財富管理業(yè)務(wù)。據(jù)招股說明書披露，2017年至2019年，公司實現(xiàn)財富管理業(yè)務(wù)收入分別為34.37億元、32.67億元及32.86億元，占營業(yè)收入比重比例30.66%、25.3%和20.86%。

僅從收入貢獻(xiàn)占比來講，財富管理于中金公司而言亦可謂是至關(guān)重要的。另一方面，從員工構(gòu)成來看，2019年從事財富管理業(yè)務(wù)的數(shù)量在全體員工中占比過半。

此外，據(jù)招股說明書顯示，2019年中金公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-171.04億元，換而言之，中金公司在日常經(jīng)營中現(xiàn)金流出遠(yuǎn)超現(xiàn)金流入。對此，證監(jiān)會在反饋意見中亦要求中金公司對此作出解釋。此外，該反饋意見亦針對合規(guī)、信息披露、財務(wù)等合計37個問題要求中金公司給予解釋，截至目前，中金公司尚未給出回復(fù)。

值得注意的是，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在47家A股上市的券商企業(yè)中，2019年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)的公司僅有6家，且最高金額為紅塔證券的-70.63億元。而在招股說明書中被與中金公司作為同行對比的中信證券，在2019年的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為336.91億元。

回溯今年4月，在瑞幸咖啡財務(wù)造假坐實之后，作為承銷方之一的中金公司亦卷入了輿論的旋渦。此前，中金公司曾在渾水就瑞幸財務(wù)造假發(fā)布做空報告之后，力證瑞幸“清白”，其研究團(tuán)隊認(rèn)為，渾水的做空報告并不具備代表性，缺乏有效證據(jù)。

值得注意的是，在證監(jiān)會的反饋意見中，亦要求中金公司對其在瑞幸咖啡境外上市、歷次融資過程中的作用；相關(guān)權(quán)力和義務(wù)；是否面臨因瑞幸咖啡事項承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任或索賠的風(fēng)險等作出解釋說明。

當(dāng)然，對于將中概股推向風(fēng)口的“瑞幸咖啡”，中金公司亦在招股說明書中作出了相關(guān)“回應(yīng)”，表示將繼續(xù)密切關(guān)注瑞幸咖啡事件的進(jìn)展，評估和積極應(yīng)對該事件對本集團(tuán)可能造成的影響。