博納影業，很多電影開頭都會出現的名字。

作為中國民營電影公司的佼佼者，博納影業在影院復工后一個月之后，再次向A股發起了沖擊。

2020年8月24日，證監會網站披露了博納影業的招股說明書。招股書顯示，博納影業擬通過深交所上市，首次公開發行新股不低于12217.95萬股，占發行后總股本的比例不低于10%。

博納影業此次募集金額約為14.25億元。其中，約6.05億元用于電影項目，擬投資8部影片，約8.2億元用于博納電影院項目，主要包括裝修、銀幕、座椅、還音設備、放映設備、集成系統、辦公設備及輔助設施等。

值得注意的是，博納影業的資本之路十分曲折。早在2010年，博納影業就曾成功登陸美股納斯納克，卻因市值表現不佳而私有化。2017年，博納影業沖擊A股，卻不想遭瑞華事件“拖累”，上市之路再遭折戟。

如今，博納影業在電影市場低迷時刻再遞招股書，足見其對回歸A股的迫切。

影院復工一個月后，博納影業遞交了一份長達711頁的招股書。

從財務來看，博納影業的業績表現比較穩健。根據招股書，2017年至2019年，博納影業分別實現營收19.97億元、27.84億元、31.16億元，同期凈利潤也在穩步增長，分別為1.99億元、2.64億元、3.15億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為1.13億元、1.56億元、1.76億元。

目前，博納影業的主營業務為電影的投資、發行、院線及影院四項業務，其中投資、發行和影院業務幾乎呈“三足鼎立”的態勢。以2019年為例，影院業務、投資業務和發行業務分別實現營收11.57億元、9.8億元和9.6億元，營收占比分別為37.14%，31.45%和30.84%，而剛剛起步的院線業務占比僅為0.77%。

比較難得的是，在電影行業幾乎全線停工的2020年上半年，博納保持了正向的盈利數據。招股書顯示，2020年1至6月，博納影業實現營業收入7.55億元，營業利潤為5836.31萬元，凈利潤為2680.06萬元。

利潤數字雖小，但與同行相比，博納影業的表現已經相當搶眼。以萬達電影為例，其半年度業績報顯示，2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧，虧損高達約15.67億元，同比下降398.81%。

不可否認，疫情對電影行業的業績打擊依然巨大，博納影業在招股書中也對業績預期進行了下調，預計2020年全年營業收入同比下降31.73%，歸屬母公司股東凈利潤同比下降44.03%。

一個不容忽視的事實是，疫情暴發以來，影院作為密閉性人員密集場所首當其沖，博納影業也遭受重創。招股書顯示，2020年上半年，其影院收入僅為4129.01萬元，同比驟降92.74%。

博納影業卻在影院業務方便加快了布局的腳步。此次上市募資超過半數資金將用于電影院項目，這與2017年博納影業沖擊A股時計劃一致。無獨有偶，2020年以來，萬達電影、金逸影視、橫店影視等均在加碼擴張，其中萬達電影更是募資約40億元用于新建影院項目。

有觀點認為，內容創作、影院體驗和院線密度是電影行業三個非常重要的環節，構建院線網絡也是博納未來發展的重要基礎。2020年影院的虧損主要受到疫情沖擊，隨著疫情的回穩，影業的供給和消費依然不是問題。

回看博納影業的發展史，堪稱中國電影產業改革的重要樣本。

1999年，適逢電影行業國企改制，一位叫于冬的年輕人離開了北京電影制片廠，創建了中國第一家民營電影發行公司——北京博納文化交流有限公司，這便是博納影業的前身。

2002年，博納成為第一家獲得電影發行經營許可證的民營公司。在那個電影資源壟斷在國有制片廠的年代里，這張許可證有著劃時代的意義。一方面，制片權從制片廠擴展到民營公司，后者被允許獨立拍片，另一方面，政策允許民營公司發行國產影片。

對創業初期的博納影業而言，與香港影壇的深度綁定是一個鮮明的標簽。2001年，博納文化成功發行由香港影人文雋制片，梁詠琪主演的小成本電影《我的兄弟姐妹》，自此與香港影壇建立起了良好的關系。

和香港電影的雙贏合作，幫助草創時期的博納打下了堅實的市場基礎。

與此同時，依靠發行起家的博納逐步拓展了業務版圖，開始涉足電影制作。2005年，博納參與制作了兩部電影，一部是內地導演黃建新執導的《求求你表揚我》，另一部則是與香港寰亞合作，由人氣歌王周杰倫主演，占據了90后青春記憶的電影《頭文字D》。

自此，博納影業一戰成名成名，一度被外媒冠名“中國的米拉麥克斯”。

之后，博納影業迎來了電影制作的一個巔峰。2007年，博納和“老朋友”香港寰亞聯合制作了《投名狀》，一舉在內地拿下超過2億票房，位列年度票房第三名，甚至將《蜘蛛俠3》、《哈利波特與鳳凰社》等好萊塢大片甩在身后。

然而好景不長，隨著香港電影的走低和更多競爭者的入局，博納不可避免地“由盛轉衰”。之后的古裝巨制《赤壁（下）》和《花木蘭》并沒能延續《投名狀》的輝煌，最終以虧本收場。

經歷了2010年到2013年的沉寂，博納終于在2014年再次迎來高光時刻。

這一年，博納與香港電影人合作的《智取威虎山》、《澳門風云》以及《竊聽風云3》都實現了盈利。其中《智取威虎山》表現尤為突出，招股書顯示，該片的成本約為4800萬元，但在2014年和2015年總計貢獻約為2.26億元的收入，這意味著這部電影的投資回報率接近500%。

值得注意的是，《智取威虎山》不僅讓博納名利雙收，也讓博納摸索到主旋律大片商業化的的新路線。之后的《建軍偉業》、《湄公河行動》、《紅海行動》、《中國機長》、《烈火英雄》等影片，均為主旋律題材電影商業化運作的成功典范，這也成了博納最具特色的電影資本。

2019年，中國建國70周年之際，博納影業推出“中國驕傲三部曲”《中國機長》、《決勝時刻》、《烈火英雄》，在中國電影市場賺足了眼球。最新抗疫題材的主旋律電影，以鐘南山院士為原型的電影《中國醫生》也花落博納。

成立20余年，博納影業已經在中國影壇留下濃墨重彩的一筆。

招股書顯示，博納影業累計出品影片超過250部，其中有10部影片票房超過10億元，67部影片票房超過1億元，累計總票房超過350億元，《十月圍城》、《龍門飛甲》、《桃姐》、《明月幾時有》、《一代宗師》、《湄公河行動》、《無雙》及《地久天長》等影片在中外各大電影節斬獲多個獎項。

不同于業務上的春風得意，博納影業的資本之路十分曲折。

早在2010年，博納影業就曾登陸美股納斯達克上市，成為中國首家在美上市的影視公司，一時風光無二。

然而，熱鬧過后便是無盡的沉寂。在美上市后，博納影業的股價表現頗為疲軟，市值一直在40億元左右徘徊，同一時期，“對手”華誼兄弟市值近400億元，光線傳媒約370億元。

“后悔美股上市，美國投資人眼中只有好萊塢。”博納影業董事長于冬曾在采訪直言。

2014年，《智取威虎山》在國內市場口碑票房雙豐收，公司股價卻在納斯達克一跌再跌，于冬的“不甘心”徹底被點燃。2015年，博納影業宣布啟動私有化。次年，博納影業從美股退市，踏上A股征途。

博納影業回歸A股的道路也頗為不順。2017年，博納影業向深交所提交上市申請。同年，影視行業因“陰陽合同”事件負面新聞層出不窮，國內對影視資產并購上市的審查愈發嚴格。2018年，開心麻花、新麗傳媒、華視娛樂和力辰光等多家影視公司陸續暫停或放棄已經提交的IPO進程。

“博納不借殼，不走捷徑，就老老實實排隊IPO。”彼時的于冬曾公開表示。

然而苦苦排隊兩年后，2019年7月，博納影業IPO的審計機構瑞華會計師事務卻所因財務造假事件被證監會立案調查。受該事件影響，博納影業IPO審核狀態變成了“中止審查”。

相較于上市曲折，博納影業的融資則順利的多。

翻開博納影業的股東名單，多位影帝、影后的名字位列其中，堪稱星光熠熠。黃曉明、張涵予分別持股0.31%，章子怡持股0.19%，陳寶國持股為0.13%，黃建新持股為0.06%，韓寒持股0.06%，毛俊杰持股0.03%。

博納影業背后的資本方亦十分龐大。

早在博納影業私有化之際，就已經有多家資本支持的身影。阿里、騰訊、中信證券、復星、軟銀賽富等資本均在豪華買家天團之列，博納影業以普通股每股27.4美元或美國存托憑證ADR每股13.7美元的價格實現私有化。

2016年，完成私有化的博納影業宣布了高達25億元的A輪融資，阿里影業、騰訊領投，中信證券金石基金、普羅資本、中植企業集團、招銀國際金融有限公司、工商銀行、新華聯集團、力合股份等國內外知名機構參投。

招股書顯示，本次上市前，博納影業創始人于冬直接持有博納影業25.60%的股份，并通過影視基地及西藏祥川持有博納影業共計2.43%的股份，合計控制博納影業28.03%的股份，是公司的實際控制人。

機構股東方面，中信證券約合計持有13.28%的股份，拉薩水杉企業管理咨詢有限公司約持有9.57%的股份，阿里通過浙江東陽阿里巴巴影業有限公司約持股7.72%，騰訊通過其產業基金全資子公司林芝騰訊持股約4.84%，賽富通過寧波興證賽富股權投資合伙企業(有限合伙)約持有4.85%，中植系下浙江中泰創信投資管理有限公司持股4.11%，深圳茂業集團約持股1.94%，萬達電影股份有限公司約持股1.88%等等。

在電影行業遭受重創的2020年，備受資本青睞的博納影業一旦成功上市，其意義恐怕不僅限于公司本身，對整個影視行業而言，也將是一劑有力的強心針。