好未來與投行洽談回港二次上市：至多募集20億美元

好未來已與投行就回港二次上市事宜進行密切洽談，最快于2020年年底前完成，至多募集20億美元，上市時間和募資規模目前尚未最終確定。

截至北京時間今晨美股收盤，好未來報于每股78.84美元，市值約為473.35億美元。若按出售5%的股權計算，好未來回港二次上市的募資規模可至多達到約24億美元。

值得注意的是，國內K12教育公司在資本市場上的座次在本周還發生了明顯變化：跟誰學(NYSE:GSX)的市值在美東時間周一盤中正式超過新東方 (NYSE:EDU)，目前僅次于好未來。

顯然，對于好未來而言，目前領先后兩者近一倍市值的表現固然令其坐穩頭把交椅，但面對跟誰學、以及今明兩年潛在上市的多家明星公司的沖擊，好未來仍需要繼續覆蓋更多的用戶群體，并展現出更好的盈利能力。

7月30日，好未來發布了截至2020年5月31日的2021財年第一季度財報，整體業績表現較為可觀。

2020財年第一季度，好未來的凈收入為9.107億美元，同比增長35.2%，超出此前8.96億美元的預期上限；單季度的營收創歷史新高。

此外，好未來在第一季度實現扭虧為盈，凈利潤為8170萬美元，而2020財年同期的凈虧損為1620萬美元。

運營數據方面，好未來旗下長期正價課的學生總人數為295.6萬，較2020財年同期的171.8萬增長72.1%；截至2020年5月31日，好未來在90個城市共設有936個教學中心，而上一季度末則擁有871個教學中心，凈增加65個。

好未來首席財務官羅戎表示：“一季度的業績增長主要來自于學而思網校和學而思培優的業務驅動，學而思網校的業績在一季度增長較快，學而思培優業務也保持著健康的增長。”

另據好未來財務副總裁Linda He在財報電話會議上透露，目前好未來的核心業務仍為學而思培優小班，在第一季度的營收占比為68%；而學而思網校在第一季度的收入占比已達到25%，超出2020財年同期10個百分點。

羅戎還補充道，第一季度學而思網校的長期正價課程入學人數為128萬，同比增長143%。“去年好未來在線業務方面有20%的學生是來自二、三線城市，過去幾個月，來自二、三線城市的學生越來越多，未來將會有更多。”羅戎稱。

好未來預計，第二季度的收入預計為10.776至11.05億美元，同比增幅為18%至21%，其中學而思網校的收入預計繼續保持超過100%的增長。

當然，在亮眼財報的背后，目前好未來仍面臨一大挑戰，即教育行業的暑期投放大戰尚未完全反映在上述財報中。

因疫情影響，今年頭部教育企業的投放力度顯而易見地將超過過往任何一年。羅戎在電話會議中也提及，數家公司近期在一級市場中募得新一輪的資金，相較5年前初次涉及在線教育時，競爭的激烈程度已今非昔比。

何況，鑒于在營銷上的巨額投入，好未來2020財年的凈虧損為1.1億美元，而2019財年則實現3.6億美元的凈利潤。

這意味著，在大規模燒錢的情況下，好未來是否能夠保持持續穩定的盈利能力目前仍是一個未知數。

好在，好未來的現金儲備較為充裕，截至2020年5月31日，好未來現金、現金等價物及短期投資合計余額為29.144億美元，而2020財年末的余額則為22.193億美元。

值得一提的是，在好未來一季度財報發出后，多家國家外知名券商投行已紛紛上調好未來的目標價，如野村證券將目標價上調至93美元，交銀國際和大和則將其上調至90美元。

換言之，目標價較好未來當前股價仍有15%至20%的上升空間。

在在線教育二次井噴的2020年完成回港二次上市，似乎確實是一個明智的選擇。