又一國貨老品牌傳來了破產重整的消息。

近日，全國企業破產重整案件信息網顯示，上海瑞慈化妝品有限公司（下稱上海瑞慈）被其債權人卡萊麗化妝品有限公司（下稱卡萊麗）申請破產清算。上海瑞慈是昔日國貨護手霜龍頭東洋之花的母公司，一時間，關于“東洋之花倒閉“的消息沖上熱搜。

不過事實上，針對卡萊麗提出的破產清算申請，法院因認定上海瑞慈“尚有清償能力”當庭駁回。也就是說，東洋之花破產重整實為誤讀。

雖然法律層面上海瑞慈（東洋之花）并未構成破產條件，但風波還是不可避免地將這一老牌國貨品牌的經營問題暴露臺前。

昔日的國內護手霜龍頭，究竟怎么了？

“破產”風波始末

首先來回顧一下此次東洋之花“破產”風波的經過。

本次事件的另一主角，卡萊麗化妝品有限公司是知名日化企業隆力奇集團的子公司，主要從事化妝品的研發生產和銷售。早在2023年2月，卡萊麗就曾以“加工合同糾紛”為由將上海瑞慈告上江蘇省常熟市人民法院。

根據當時的法律文書顯示，2021年下半年，上海瑞慈、卡萊麗，以及安徽省東洋之花化妝品有限公司曾簽署過一份《委托加工合同》，由卡萊麗負責上海瑞慈旗下品牌東洋之花系列產品的加工生產。但在履行過程中，卡萊麗陸續向上海瑞慈提供加工服務，卻并未按時收到貨款。

針對這一案件，當時法院給出的裁判結果是，要求上海瑞慈支付卡萊麗2537541.5元加工款及違約金。但從公開信息來看，上海瑞慈并未按時履行判決。

于是今年3月，卡萊麗以上海瑞慈“不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力”為由，向上海市浦東新區人民法院申請對其破產清算。

不過在法院聽證階段，上海瑞慈稱其并不具備破產原因：第一，其對外欠付的款項在陸續歸還中，并正在開發新產品配方以提升盈利能力；第二，其核心資產“東洋之花”商標，估值約為人民幣1700萬元，如進行破產清算則可能導致原有的銷售渠道和商標價值等無形資產喪失市場價值，也將影響到債權人的受償金額。

此外，在案審查過程中，上海瑞慈已向卡萊麗還款130萬元，還出具了還款承諾書，承諾于年底前將剩余部分款項清償完畢，并提交了由第三方出具的《資產評估報告》。

基于上海瑞慈的觀點與積極表現，最終上海市浦東新區人民法院并未受理卡萊麗提出的破產清算申請。

雖然上海瑞慈并未走到破產重整這一步，但這一次風波卻意外地將一個曾經家喻戶曉的國貨品牌——“東洋之花”重新拉回公眾視野，也揭開了其過去30余年的曲折歷程。

昔日國貨龍頭，如今經營權易主

東洋之花成立于1992年，是中國化妝品市場最早的國貨品牌之一。1995年，因創新性地將“綿羊奶”天然成分應用于護手霜中，迅速占領市場，成為當時中國護手霜品類的絕對龍頭。

1997年，東洋之花重金在央視多個頻道投放廣告，并先后聘請了張柏芝、何潔、Twins等當紅明星代言，知名度達到頂峰。此后，東洋之花開始拓展產品線，觸角伸向防曬、補水、洗護等。巔峰時，東洋之花年銷量超過1000萬支，最高回款額接近4億元人民幣。

轉折發生在2007年。當時江蘇東洋之花生物科技股份有限公司，與大慶市中科匯銀創業投資有限責任公司簽署了一份《股權轉讓協議》。根據協議，后者以現金3600萬元受讓東洋之花生物15%的股權。

值得一提的是，當時伴隨這筆投資的還有一份對賭協議：如東洋之花生物未能在協議簽署后30個月內實現國內A股上市，需以年均15%的收益率回購股權。

遺憾的是，2008年的股災澆滅了東洋之花的上市希望。與此同時，中國化妝品銷售渠道正在發生深刻變革，專營店等新興渠道迅速崛起，但東洋之花此前為了沖擊資本市場，削減了廣告投放和新渠道建設費用，因此錯過了這波渠道紅利。

此后，東洋之花又因上市失敗觸發回購條款，以及被爆面膜檢出氫醌等事件，元氣大傷，市場占有率持續下滑。

為了扭轉頹勢，東洋之花開啟了品牌重塑計劃。2013年1月，上海瑞慈成立，并由職業經理人擔任公司總經理，對東洋之花品牌定位重新調整。這一動作在當時也取得了不錯的成效——2013年底，東洋之花產品發貨量同比增長了45%以上。

緊接著2014年，管理咨詢公司和君集團通過什伯互聯入股東洋之花，并派出由原寶潔、聯合利華等知名企業出來的職業經理人組成團隊，參與品牌運營。不過戲劇性的是，2021年，新的運營方什伯互聯因為外部欠債無力償還，將手里全部的東洋之花股權按五折押給了宿州華瑞。

直到2023年，東洋之花才迎來了新的“救世主”——曾代理過阿迪達斯、曼秀雷敦等知名品牌的丁紹春。與和君集團通過投資控股拿下品牌經營權不同，丁紹春則采用了“輕資產”的模式，他先是用2000萬元買下蘇州元美工廠，并從關聯方手里拿下東洋之花品牌十年的獨家生產權與銷售權。

也就是說，此次被申請破產清算的上海瑞慈，早在2023年就只剩下東洋之花的商標所有權，而品牌的實際運營權則掌握在蘇州元美手里。

值得一提的是，雖然目前上海瑞慈財務層面已經資不抵債，但在丁紹春和蘇州元美帶領下，東洋之花這一品牌卻重新煥發了生機。根據青眼情報數據顯示，2025年前35周，東洋之花在手霜品類市占率重新爬回6.1%，位列國貨第三，僅次于美加凈和百雀羚。

這一成績，對于上海瑞慈的債權人來說無疑是一個積極消息——品牌價值的回升和市場地位的恢復，意味著"東洋之花"這個商標資產仍然具備持續增值的可能，從而為上海瑞慈未來清償債務提供了更多可能性。

畢竟，品牌生命力的延續，遠比簡單的資產清算更能保障債權人的利益。