創新藥企東陽光藥港股上市：20年創新筑壁壘，國際化布局啟新程

一家“獨特”的創新藥上市公司來了。

8月7日，廣東東陽光藥業有限公司（下稱東陽光藥，6887.HK）登陸香港聯交所主板，成為中國首例“H股吸收合并私有化+介紹上市”的創新案例。

東陽光藥隸屬于深圳東陽光集團旗下。此前，該集團已有兩家上市公司東陽光（600673.SH）和東陽光長江藥業（1558.HK）。東陽光藥這次上市，為合并港股上市子公司東陽光長江藥業實現整體上市，即東陽光藥提交港股上市申請，向其控股子公司東陽光長江藥業小股東發行H股，換取前述小股東所持上市公司東陽光長江藥業股份。吸收合并完成后，東陽光藥再通過介紹方式實現上市。

東陽光藥，是一家從事藥物的研發、生產和商業化，專注創新藥，涉及改良型新藥、仿制藥和生物類似藥的綜合性制藥企業。其擁有廣東省唯一的抗感染新藥研發全國重點實驗室，實驗室面積超5萬平方米，高效液相色譜儀達400余臺，在業內有“液相森林”之稱。更令人關注的是，東陽光藥不僅通過持續的研發投入，持續推動國產創新藥的進階，還將銷售網絡鋪向海外，躋身全球制藥競爭前沿。

年入40億，獲批藥物達150余款

2001年，東陽光集團收購了宜都一家小的原料藥廠，進軍生物醫藥產業。此后于2003年成立了綜合性制藥公司東陽光藥，2005年成立以創新藥研發為核心的藥業研究院，經過20余年的深耕和持續投入，已建立起完全自主、系統全面的研發體系。

目前，東陽光藥已建成獨立自主的研發平臺、達到國際標準的生產設施與全方位銷售網絡。其擁有研發、生產、銷售一體的全面實力，并聚焦感染、慢病、腫瘤三大重點領域。

當前，商業化管線構成了東陽光藥的價值基本盤。以可威為代表的抗感染兒科線、以丙肝治療藥為代表的新藥線、以糖尿病藥物為核心的慢病線（包括海外胰島素的獲批和放量）及仿制藥集采和新零售業務，共同支撐起公司業績。市場預計，這些成熟產品線年銷售峰值或可達200億元。

慢病治療領域成為近年增長亮點。該業務收入占比翻倍增長，2024年接近30%。在胰島素市場，東陽光藥表現尤為突出——2025年第一季度，在中國三大終端六大市場，公司已躋身胰島素及其類似藥市場TOP8企業陣營。

公司自主研發的甘精胰島素注射液已在美國申請上市，有望成為首家可豁免Ⅲ期臨床試驗而在美國上市該藥的中國企業，門冬胰島素即將開展海外臨床試驗。美國胰島素市場規模超百億美元，胰島素制劑有望成為東陽光藥出海大單品。此外，公司自主研發的治療糖尿病新藥“奧洛格列凈”亦即將獲批上市，同靶點最優；特發性肺纖維化新藥“伊非尼酮”臨床結果優異，BD出海潛力巨大。

目前，東陽光藥已經開發出多元化的產品組合，在不同國家及地區擁有150款獲批藥物，超過100款在研藥物，包括在國內的49款1類在研創新藥物。產品除了在國內銷售，也參與國際競爭，國際市場銷售網絡覆蓋包括美國、德國及英國在內八個國家及地區。

研發費用占比超20%，申請專利超2500件

初涉創新藥時，東陽光藥毫無經驗可言，于是砸重金邀請海歸專家加盟。公司海歸專家的人數在巔峰時期一度達到40多位，后者均有在輝瑞、拜耳、諾華等國際頂級藥企多年的工作經驗。這些“外援”帶來的世界前沿技術技術和管理經驗，最終化作東陽光藥發展壯大的養分。

東陽光藥對于研發費用的投入，向來不遺余力。2024年東陽光藥研發成本占總收入比重超過20%。有栽種，必有收獲，東陽光藥持續的研發創新，與穩健的營收，亦形成良性循環。

更重要的是，在此過程中，一大批自主培養的研發人員就此完成從“新兵”到“大將”的蛻變。比如現在的東陽光藥董事長張英俊，是最早一批加盟的青年海歸人才，加入東陽光藥17年來主導了50多個1類新藥研發，累計申請1200多項發明專利，其中800多項獲得授權。

2005年，當不少制造業企業還熱衷于規模擴張之時，東陽光集團已經前瞻性地開始組建研究院。經過20多年的積淀，如今，東陽光藥已建立起完全自主、系統全面的研發體系。公司現在擁有研發人員1100多名，其中外籍和海歸專家有20多名，先后6次獲得廣東省創新團隊稱號。其承擔國家重大專項課題達20多個，申請專利超2500件，連續七年位列藥智網《中國藥品研發綜合實力排行榜》TOP 20。

此外，以2014年至2023年在中國公布的專利數量及授權專利公告數量統計，東陽光藥在國內藥企中排名第一。東陽光集團還入選由工信部審評的2023年度中國醫藥工業百強榜，排名第34位。

加速推進全球化市場，持續拓寬護城河

國際化，是東陽光藥重要的發展戰略。其在《招股書》中亦表示，計劃加速推進全球化市場，致力于成為國際化的制藥公司。

在國際市場上，海外銷售網絡也已覆蓋包括美國、德國及英國在內八個國家及地區。

公司產品在海外市場贏得了良好的聲譽，并在當地市場建立了銷售能力。其中，“阿奇霉素片”在德國同類藥品市場中占有率排名第一。

為了加強全球研發體系，打造國際研發平臺和提升海外臨床試驗能力，東陽光藥還表示，將積極尋求及深化與國際戰略伙伴的合作，共同開展國際化的研發項目。一方面，通過技術轉讓和知識共享，獲得技術和專利，提升藥品的競爭力；另一方面，對于處于臨床階段的在研藥物，著重推進與跨國公司合作以充分利用有關在研藥物的商業價值。

同時，公司還計劃加強市場調研過程，深入了解海外市場需求和競爭市場環境，以便能更好地識別可迎合有關市場需求的目標產品；加強海外市場的品牌建設和推廣，提升產品的全球知名度和認可度。

事實上，經過多年的持續開拓，東陽光藥在商務拓展（BD）合作領域已經取得了巨大突破。去年11月，東陽光藥與英國制藥公司Apollo就東陽光藥自主研發的HEC88473項目達成海外授權許可協議，總交易金額近10億美元。東陽光藥董事長張英俊表示，公司擁有全方位的創新研發平臺和技術，具備扎實的國際化基礎，手握數十個潛在重磅海外BD，彰顯了公司研發管線強大競爭力。

在開拓海外市場的策略上，首先，有賴于符合國際標準的現有藥品生產、質量管理能力和供應鏈系統，東陽光藥計劃促進現有國產藥物的國際銷售，特別是獲得歐洲和美國批準的藥品；其次，在研發、產品注冊、臨床試驗和商業化方面，計劃建立國際能力，重點推進需求未得到滿足、具有臨床價值和在海外市場具有競爭優勢的在研藥物的臨床試驗。另外，東陽光藥還將持續物色與跨國制藥企業交流合作機會，以提升其在國際醫藥市場的地位。

當前，憑借強大的研發實力、覆蓋全球的銷售網絡和國際化標準的生產體系，東陽光藥已經躍升至中國醫藥行業第一梯隊。東陽光藥表示，未來還將持續加大對科技創新的研發投入，努力成為中國一流、世界領先的醫藥企業。而在行業人士看來，作為中國創新藥企中的優秀代表，東陽光藥登陸港交所，也將成為其全球化征程中的重要一筆。