騰訊賣QQ炫舞，套現8個億

QQ炫舞賣了。

具體情況是這樣的：騰訊賣掉了《QQ炫舞》母公司北京永航科技30%的股權，順利套現了8.25億人民幣。QQ炫舞—這個頗有年代感的名字，那些曾通宵達旦對著屏幕噼里啪啦敲打鍵盤過的朋友們想必都已經滄桑了。

不過滄桑的是人，《QQ炫舞》還活著，而且活得還不錯，仍然能賣上個好價錢。

QQ炫舞：一代人的國民級音樂游戲

騰訊和永航科技在2008年聯合發布了《QQ炫舞》，在那之前，統治音樂舞蹈游戲市場的是久游網代理的《勁舞團》。網齡比較長的朋友一定還能記得，那些年網吧的鍵盤空格鍵常常不靈，大多是拜《勁舞團》玩家大力敲擊所賜。不過，騰訊自身有著強大的渠道和宣發優勢，這也讓《QQ炫舞》得以后發制人。

2012年，《QQ炫舞》的同時在線人數就已突破260萬人；截至2023年，《QQ炫舞》系列游戲擁有超過1000萬月活躍用戶，在音樂舞蹈類游戲市場中占據超過90%的份額。盡管在細分市場擁有絕對的統治力，但音游這個小市場在騰訊游戲的巨大體量面前還是不太夠看，這也導致了《QQ炫舞》近年來在騰訊游戲體系中的地位逐漸邊緣化。

本次交易中，騰訊出售的是北京永航的股份，但值得注意的是，北京永航基本就等于《QQ炫舞》及其衍生IP。公開資料顯示，北京永航的核心產品為《QQ炫舞》、《QQ炫舞手游》以及《QQ炫舞2》（端游迭代版本），《QQ炫舞》產品線也為公司貢獻了90%以上的收入。

2021年至2023年，北京永航的營收分別為11.9億元、10.88億元和11.7億元，凈利潤則從6.5億元下滑至5.19億元，營收和利潤相對穩定，但也看不到太多增長的空間，對于騰訊來講，《QQ炫舞》賣在這個時間節點，倒也合情合理。

8.25億元收購背后的資本布局

2025年1月13日，港股上市公司中國儒意發布公告，宣布以8.25億元人民幣收購北京永航科技30%的股權。交易對價包括7.43億元現金支付，以及以每股2.432港元的價格向香港騰訊或其指定方配發及發行36666667股代價股份。

交易完成后，騰訊數碼、北京景秀及Virtual Cinema Entertainment分別持有北京永航70%、約17.1720%及約12.8280%的股權。北京景秀和Virtual Cinema Entertainment均為中國儒意旗下公司，這意味著中國儒意通過此次交易間接控制了北京永航30%的股權。

8.25億元收購30%股份，意味著永航科技的整體估值是27.5億元，對應2023年5.19億元的凈利潤，PE僅有5.3倍。作為一家現金流良好的游戲公司，這個估值可以說是相當便宜了——畢竟自己的親爹騰訊，在港股也有25倍左右的PE。不過，作為游戲業的龍頭老大，騰訊肯定不會輕易賤賣自己的資產，這筆交易背后，也有其自己的考量。

一方面，騰訊通過出售北京永航股權套現超8億元，等于將一個成熟期項目提前變現——畢竟《QQ炫舞》已經是17年高齡的游戲，即使再“國民”，作為游戲的生命周期也有局限。同時，交易過后，騰訊通過配發代價股份獲得了0.26%的額外持股，對中國儒意的持股比例小幅上升。考慮到兩家公司業務上的緊密聯系，這對騰訊來說，也是鞏固與中國儒意戰略合作關系的一步好棋。

中國儒意近年來通過《飛馳人生2》《熱辣滾燙》等爆款電影奠定了行業地位，快速成長為內地影視巨頭。2022年，公司成立游戲業務品牌“景秀”，并陸續推出《仙境傳說：愛如初見》《世界啟元》等熱門游戲，展現出了強勁的增長勢頭。一組數據可以看出游戲在其公司戰略中的重要地位：2023年，中國儒意線上游戲收入達4.46億元，同比增長703%；2024年上半年，游戲業務收入進一步增至8.7億元，占公司總收入的47.29%。可以說，游戲業務已經撐起了中國儒意的半邊天，也是其至關重要的第二增長曲線。

收購《QQ炫舞》母公司股權后，中國儒意在公告中表示，“將充分利用自身在影視領域的資源優勢，包括豐富的明星資源和院線資源，助力游戲推廣，并計劃基于QQ炫舞IP推進新游戲的研發和迭代。”這與公司之前提出過的“影游聯動”的概念不謀而合。說不定，在不遠的未來，我們也有機會看到《QQ炫舞》IP走上大熒幕。

騰訊游戲的野望

對于騰訊而言，這筆交易固然有助其資本結構的優化，但更是其戰略布局的重要一環。

正如前文所提到的，《QQ炫舞》固然是盈利可觀的現金奶牛，但近年來已增長乏力。如何將這個頗有群眾基礎的IP的生命力延續下去，讓它繼續發光發熱，為公司謀取最大利益，對于騰訊才是最重要的。騰訊手里的好IP太多了，《王者榮耀》《英雄聯盟》《地下城與勇士》《無畏契約》……這些游戲已經為騰訊貢獻了許多季靚麗的財報。但電子游戲終歸有生命周期的局限，技術的更新換代和受眾喜好的不斷變化終會讓這些游戲走下神壇。或許，騰訊也是在將《QQ炫舞》當做一個小小的實驗——試試“影游聯動”這一概念，能否讓一個老IP煥發自己的第二春。

中國儒意本就是騰訊的重要合作伙伴，騰訊開始將部分非核心產品的發行環節委托給外部公司，中國儒意正是其重點扶持的戰略合作伙伴之一。2023年，雙方簽訂了為期三年的“游戲合作框架協議”，授權中國儒意作為獨家代理發行方，發行及運營騰訊游戲產品。騰訊北極光工作室的《世界啟元》，就是由該公司代理發行。作為一家頂級電影制作商，又對游戲業務極為重視，騰訊與這樣的伙伴加強綁定，鞏固傳統業務的同時攜手進行IP上的新嘗試，肯定是再合適不過的事。如果“影游聯動”的路子行得通，騰訊手上的一堆成熟IP都可以沿著這一成功路徑進行二次開發，騰訊的游戲帝國也會更加強大。

影游聯動其實算不上什么新事物。2006年的《寂靜嶺》算是經典的游戲改編電影，傳奇影業推出過《魔獸》大電影，《古墓麗影》、《波斯王子》、《刺客信條》等一系列經典IP也都曾被搬上過大熒幕，評價褒貶不一。電影和游戲的聯動肯定有助于提升IP知名度，豐富IP維度，但能否取得商業上的成功，主要還是取決于產品的質量。

《QQ炫舞》是一款音樂舞蹈游戲，特點更多是重玩法、重畫風而輕劇情，這樣的游戲IP想走“影音聯動”的路，客觀上講是有難度的——很難想象流量明星們穿著艷麗的服裝如巴啦啦小魔仙般在大屏幕上跳舞的場景。當然，我的想象力畢竟貧乏，中國儒意或許有更好的辦法讓玩家們喜愛的游戲角色以更妥帖的方式走進大屏幕。真有那一天的話，《QQ炫舞》的忠實玩家們（包括我的那位好友），一定會愿意慷慨解囊，為情懷買單的。

君不見《魔獸》大電影當年在北美票房慘淡，卻在中國市場斬下了13億票房，占到了全球一半以上。中國玩家的情懷，可是很值錢的。