在電動化、智能化時代，昔日“服裝大王”杉杉股份(600884.SH)繼續聚焦負極材料、偏光片業務的發展。

而隨著負極材料市場需求的回升和面板行業景氣度回暖，過去三個季度，雙賽道齊發力的杉杉股份凈利潤連續增長。

8月29日晚間，杉杉股份發布2024年半年度報告，上半年，公司實現營業收入 88.2億元，歸母凈利潤1757.45萬元。雖然較去年同期盈利能力尚未完全恢復，但第二季度，公司凈利潤9085.64萬元，環比增速達223.98%。

民生證券表示，“杉杉股份人造石墨、偏光片業務龍頭地位穩固，競爭優勢顯著，產線建設有序合理。”而隨著杉杉股份兩大核心業務行業需求增加，公司業績未來有望進一步的提升。

01

二季度利潤環比增長223.98%

根據石墨行業網上咨詢和貿易平臺“鑫欏資訊”數據，2024年上半年，公司負極材料人造石墨產量占比蟬聯行業第一。

而2024 年以來，全球經濟增長動能偏弱，外部環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。負極材料行業仍處于產業周期底部，價格持續承壓；偏光片行業仍面臨市場競爭激烈、價格下滑等壓力。因此從上半年整體情況來看，杉杉股份營收和凈利潤均有所下降。

在此背景下，杉杉股份堅持既定發展戰略，圍繞年度經營計劃，繼續優化產品結構、深化客戶合作、強化運營管理。

具體而言，一方面，杉杉股份持續落實聚焦戰略，優化資產。上半年，公司完成了寧波青杉汽車有限公司相關股權出售，進一步剝離低效、無效資產，以提升資產質量。

另一方面，杉杉股份憑借在鋰電池材料領域的長期積累，與全球主流鋰電池制造商建立了長期穩定的合作關系，包括 CATL、Ultiumcells、比亞迪、LGES、ATL、孚能、冠宇、欣旺達、遠景、SK on等國內外主流的電池企業，并持續優化客戶結構，以及與行業大客戶進行深度綁定。

在偏光片領域，杉杉股份客戶包括京東方、華星光電、LG顯示、惠科、夏普、咸陽彩虹光 電、天馬、群創等主流面板生產企業。

2024年上半年，杉杉股份實現了產品銷量穩定增長，全球市占率持續保持領先。

尤其是2024年第二季度，杉杉股份兩大核心主業訂單飽滿，銷量環比提升，經營業績亦環比改善，特別是負極材料業務，2024年第二季度凈利潤環比提升顯著。

整體來看，二季度凈利潤環比增速高達223.98%。

02

負極材料上半年銷量增長超50%

實際上，2023年開年以來，新能源電動汽車增速放緩，動力電池市場受去庫存影響，鋰電池客戶排產不積極，導致整個負極材料市場需求增長放緩甚至疲軟；從供給來看，經過前幾年行業大幅擴產，包括行業頭部企業在內的負極材料廠家均進入產能釋放期。行業競爭加劇，多家上市公司的業績受到挑戰。

不過業內人士指出，負極行業最困難的時刻已經過去。2024上半年國內新能源汽車持續保持穩定增長。

中國汽車工業協會數據顯示，2024年1-6月，新能源汽車產銷分別完成492.9萬輛和494.4萬輛，同比分別增長30.1%和32%。儲能行業仍保持高景氣度，根據“鑫欏資訊”數據顯示，2024年上半年全球儲能電池出貨量達130GWh，同比上漲35%。

受益于終端新能源汽車和儲能需求的增長，鋰電池需求持續上升，亦帶動了上游負極材料需求保持增長，鑫欏資訊數據顯示，2024年上半年全球鋰電池產量608GWh，同比增長約20%；全球鋰電負極材料產量為96.7萬噸，同比增長29%。

多家負極材料企業向媒體透露，訂單需求處于增長狀態，產能利用率基本維持較高水平。

而杉杉股份作為全球負極材料龍頭，自1999年開始產業化負極材料，在鋰電池負極材料領域已有20多年的研發和產業化生產實踐，是鋰電池負極材料產業的先行者和技術引領者。因此在行業回暖趨勢下，杉杉股份也展現出了強大韌性。

負極材料工廠圖

半年報顯示，報告期內，杉杉股份通過加大市場拓展力度、進一步深化大客戶合作以及持續保持產品迭代領先等積極舉措，實現銷量大幅提升。2024年上半年，公司負極材料實現銷量同比增長超過50%。受益于下游需求環比提升和公司降本增效舉措落實，2024年第二季度公司負極材料訂單飽滿，銷量環比大幅提升，凈利潤亦環比改善顯著。

目前，杉杉股份已經完成石墨類負極材料的中期產能戰略布局，包括內蒙古、四川、云南三個一 體化基地，其中內蒙古、四川一期已投產，云南一期產能爬坡中，公司根據市場需求情況穩步推 進產能建設和釋放。而隨著一體化產能的釋放，將有效降低生產成本并實現低碳、綠色制造。

此外，為滿足海外市場需求，提升海外市場份額，杉杉股份規劃在芬蘭建設10萬噸負極產能，目前處于辦理前期手續階段。公司已經形成了領先的產能規模和較為完善的產能布局優勢。

此外，杉杉股份還已領先布局寧波4萬噸一體化硅基負極產能基地，其中一期產能建設中，預計2024年年底投試產。

圖源：罐頭圖庫

03

大尺寸偏光片全球份額增長至34%

除了負極材料業務外，杉杉股份的另一個核心業務偏光片業務也在上半年通過穩定的生產供應、豐富的產品體系、良好的客戶關系等積極舉措，實現了銷量穩定增長，全球市占率進一步提升。

偏光片全稱為偏振光片，作為顯示技術的核心要素，偏光片使圖像能夠在屏幕上顯示和被看到，終端廣泛應用于電視、顯示器、筆記本電腦、平板電腦、手機、商用顯示等消費類電子產品。杉杉股份在2021年通過收購LG化學LCD偏光片業務，一躍成為全球偏光片龍頭企業，并由此形成雙主業發展新格局。

2024年上半年，受國內618大促和年中舉行的國際體育賽事的需求拉動，品牌廠備貨需求有所增加。WitsView數據顯示，2024年上半年，全球大尺寸LCD面板(包括LCD電視/顯示器/筆記本電腦/大尺寸平板電腦面板)出貨面積同比增長7%，其中顯示器面板增速12%，筆記本電腦面板增速10%。

根據CINNO Research數據顯示，2024年上半年，杉杉股份在大尺寸(包括TFT-LCD電視/顯示器/筆記本電腦)偏光片的出貨面積份額為34%，持續保持全球第一。從主要產品應用領域來看，公司LCD電視用偏光片業務、LCD顯示器用偏光片業務的市場份額均排名全球第一。

截至2024年6月30日，杉杉股份在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已申請1000余項LCD偏光片相關專利，其中已授權專利1172項(含境外專利912項)，包括發明專利1081項，實用新型專利83項，外觀專利8項。

在保持LCD絕對優勢的同時，杉杉股份也在積極布局OLED，以掌握先發優勢。公司重點關注OLED偏光片的性能提升，包括透光率、對比度、信賴性等。

上半年，杉杉股份自主研發的OLED TV用偏光片已成功實現多型號產品的量產出貨；OLED手機和OLED顯示器用偏光片也已實現量產出貨，并持續推動多客戶認證。

在車載偏光片方面，公司重點研發具有高信賴性、高穩定性、耐高低溫等特性的車載偏光片， 以滿足汽車行業的嚴格要求。報告期內，公司正在積極推進內部測試，將盡快送樣。

此外，杉杉股份擬收購LG化學旗下的OLED偏光片、車載偏光片等業務，加快提升高端偏光片市場份額，目前收購事項正在穩步推進中。

收購完成后，杉杉股份車載偏光片市場占有率將達約25%，OLED TV偏光片市場份額約40%。

偏光片工廠圖

此外，半年報顯示，杉杉股份持續推進偏光片全球研發中心的建設，加強產學研合作，積極引進創新性人才，加大研發投入，推動更多前沿基礎材料和應用技術的研發，以提升公司整體研發實力和技術水平，促進新技術、新產品和新應用的開發。

報告期內，杉金光電全球研發中心擴建項目一期已完成，二期正在進行中。目前公司在中小型OLED和車載偏光片領域的布局已取得顯著成果，預計今年下半年將與客戶實現重要合作，明年全面量產。在行業人士看來，這將進一步提升杉杉股份產品在全球市場的競爭力，為長遠發展打下良好基礎。