百億市值“清零”，福建南平首富，走向破產

數日前，拉夏貝爾發布公告，披露了破產重整程序的最新進展。

這家門店數量突破萬家，營收跨過百億，曾稱霸本土女裝市場的超級品牌，在短短五年時間，門店縮減至200家，從風光上市到退市重組，病來如山倒的拉夏貝爾的破產之路走得異常艱難。

破產前夕，拉夏貝爾也曾想要力挽狂瀾，籌劃資產處置事項、爭取外部融資及爭取引入新的投資……但從結果看，都不盡如人意。

就在今年1月，拉夏貝爾位于上海市閔行區的總部基地以9.5億元流拍，這場拍賣盡管打了7折，但萬人圍觀過后，竟無人報名出價。

作為拉夏貝爾的創始人，從福建果農出發的邢加興，轉身女裝賽道，在最鼎盛時期，執掌“A+H”股百億市值上市公司，一度憑借40億身價登上財富富豪榜。而短短幾年時間，“超速”發展帶來了巨大的隱患，最終讓拉夏貝爾“失速”翻車。邢加興多年努力，終是竹籃打水。

福建小果農，轉身女裝“店王”

閩商被譽為“最具冒險性的中國商人”。俗話說，沒有困難的生活，只有愛拼的閩人。邢加興就是這樣一個人。

1972年，邢加興出生于福建省南平市浦城的一個山村里，他的家庭條件并不寬裕，家里祖祖輩輩也都是農民。

不同于其他16、7歲就出門打工的閩商，21歲之前的邢加興一直在家里種果樹。回到當時，改革春風已經傳到了沿海地區。距離邢加興出生地300多公里之外的泉州、石獅，在20世紀80年代，已經成為中國最火熱的服裝市場。

就像電視劇中出現的一幕，大批北方人南下泉州等地批發時髦的服飾，再到北方售賣，賺得盆滿缽滿。

正年輕的邢加興也動心了。

當時，邢加興的母親給了他600元錢去城里購買果樹苗，手持巨款的邢加興剛進城，就碰到一所職業學院正在招生，他們招的學院所學課程名字叫服裝設計。或許是受到當時愈演愈烈的服裝生意帶來的財富效應所影響，再或者是報名處的老師的動員，懵懵懂懂的邢加興把買樹苗的錢花在了課程上。

誰也沒有想到，就是這么一個決定，徹底地改變了邢加興的命運。

通過半年時間的學習，邢加興完成了所有課程，并顯現出對服裝設計行業巨大的興趣和天分。畢業后，他在福建省里應聘了一家服裝公司，開始真正接觸到了服裝行業。

或許是骨子里“愛拼才會贏”的基因催動，1994年，邢加興決定辭職，只身一人來到了上海，僅僅過了兩年，邢加興就成立了自己的公司，主營業務是服裝代理銷售。當時，內地更加開放的環境，和電視機中花花綠綠的服飾，讓線下服裝零售迎來了一次新的發展。憑借這幾年的積累，邢加興攢下了第一桶金，并在1998年成立了自己的服裝品牌拉夏貝爾。

拉夏貝爾本意在法文中譯為小教堂，是法國一條風情小街，傳言創始人在構思這個品牌時正居住在這條充滿法國文化的小街上。

不過，雖然有了品牌，但是中國女裝行業還是以低端制造為主，品牌上沒有太大的優勢。

邢加興曾回憶，在拉夏貝爾創業的第一個十年，并沒有賺到什么錢。當時他一邊推出新裝，一邊開新店。發展到后來，又開放了加盟商。雖然加盟模式能帶來一些現金收入，但是拉夏貝爾還是陷入了資金窟窿，有時候還會拖欠員工近兩個月的工資。

直到2003年，一場危機，反而促使了拉夏貝爾的發展。當時非典的出現，讓不少服裝品牌偃旗息鼓，開始收縮訂單。反而是邢加興，他認為，當非典結束，消費可能會有一個小的爆發趨勢。

低谷求生，拉夏貝爾在這一波消費浪潮中堅持了下來。隨著2008年奧運會的來襲，拉夏貝爾也迎來了發展的又一個關鍵節點。

2009年，聯想投資分兩次向拉夏貝爾投了1000多萬美元，有了雄厚資本后，公司規模迅速擴張。

萬店規模、百億營收，本土女裝的高光與陰影

2017年，拉夏貝爾走到了發展歷史上的高光時刻。

這一年，拉夏貝爾登陸A股市場，成為國內首家“A+H”兩地上市的服裝企業。上市的一年后，拉夏貝爾發布財報，營收跨過百億元大關，成為彼時國內市場上營收最高的女裝上市企業。

就在資本市場上，股票一路高歌之際，危機也開始隱現。

從2012年開始，邢加興為了更好地占領市場，開始跑馬圈地式地開店。2012年至2017年這五年時間，拉夏貝爾的門店從3340家瘋狂擴張到了9448家。

更值得一提的是，邢加興希望打造一個中國本土女裝品牌，所以他采取的模式是“多品牌、直營為主”的經營模式。雖然這一做法能快速地打開市場，但是這種模式也有弊端，就是會增加成本。

更關鍵的是，夢魘狂奔的發展，也給拉夏貝爾留下了庫存積壓的隱患。

2014年拉夏貝爾在港股上市時，有服裝業內人士就表示，拉夏貝爾所有零售網點都是直營，導致相關銷售和市場推廣開支長期占收益五成以上，過往三年毛利率為90.6%、71.7%、68.8%，未來盈利能力有一定的壓力。

雖然市場上有負面聲音，但邢加興并未關注到這些細枝末節。這一時間，拉夏貝爾的發展可謂坐上了火箭。2015年，拉夏貝爾斥資2億元收購了杭州黯涉電子商務有限公司54.05%的股權，后者正是經營淘品牌七格格的公司。這一收購，讓拉夏貝爾當年雙11的大戰上，以約345.6萬的交易額成為天貓旗艦店女裝類排名第三，僅次于優衣庫和淘品牌韓都衣舍。

銷售成績帶動了財務收入的快速上漲。2015年，拉夏貝爾實現營業收入90.96億元人民幣，同比增長16.4%，毛利潤和凈利潤分別為61.98億元、6.58億元。

拉夏貝爾這份的業績表現，被市場稱為“逆勢而上”。也正是這樣的擴張，讓邢加興更加信心滿滿，而忽視了其中的風險。

但沒想到，當初的負面聲音一語成讖，登陸A股后的第一個季度，拉夏貝爾業績變臉。凈利同比下降23.19%。從2018年開始，拉夏貝爾更是開啟了虧損。年報顯示，拉夏貝爾在2017年還有近5億元的盈利，然而在2018年虧損就達到了1.6億元，2019年虧損更是達到了21.7億元。

品牌設計不佳、庫存壓力增高，拉夏貝爾只能打折出售產品，并通過關店的模式回籠資金。僅2019年，拉夏貝爾關閉了國內近50%的直營網點，甩掉盈利能力相對較弱的男裝板塊，出售控股子公司股權。

但這樣斷臂求生，并未給拉夏貝爾帶來喘息的空間。進入2020年，疫情來襲，給本就脆弱的拉夏貝爾一個致命一擊，這一年，拉夏貝爾營業收入18.19億元，同比下降76.27%。

2021年11月，不堪重負的拉夏貝爾被申請破產清算。最終于2022年5月24日，拉夏貝爾退市整理期結束，被上海證券交易所予以摘牌。

飛速發展，而又突然剎車，從上市的高光到破產退市，不足五年時間。在最風光的時刻，邢加興曾以40億身價登上富豪榜，但很快，又隱匿不見。

破產、流拍，拉夏貝爾清算倒計時

事實上，盲目擴店僅僅是拉夏貝爾業績變臉的一個原因。在拉夏貝爾的發展路上，邢加興過分的自信也讓其損失了不少資金。

2018年，拉夏貝爾分兩次實現了對法國時尚品牌Naf Naf SAS的全資收購，耗資4.5億元。但這筆收購不足一年后，Naf Naf SAS就宣布因無力清償供應商及當地政府欠款，已經啟動司法重整。部分資產及負債將以823.27萬歐元的價格打包轉讓給SY CORPORATE FRANCE。

這意味著，拉夏貝爾花了4.5億元收購，但清算價格僅為823.27萬。

收購業務失利之外，拉夏貝爾的多品牌化戰略也遭遇市場的考驗。

當時，邢加興希望拉夏貝爾能夠多品牌發展，在最鼎盛時期，拉夏貝爾旗下有12個子品牌，包括La Chapelle、Puella、UlifeStyle、Candie’s、La Babité等12個品牌，并投資七格格、OTHERMIX、O.T.R、Siastella、INMIX、Segafredo、尚芭蒂、筑夢生活等服飾品牌。

在內部，拉夏貝爾清晰地劃分了幾個品牌的不同定位，比如La Chapelle的時尚優雅，La Babite的清新精致，Puella的個性趣味，duCandies的時尚少女zhi，7m的潮流少女，Pote的活dao力混搭、Vougeek的時尚創新、MARCECKO的美式精致、ULifeStyle的跨界創意...

但是于外部而言，這些品牌并沒有太大的差別。無論是設計還是定價，都存在嚴重的同質化問題。

主營業務和收購的品牌發展不如預期，加之2020年受到疫情的影響，到了這一年拉夏貝爾已經背負了73億的債務。昔日女裝霸主，如今風光不再。

7月12日，新疆拉夏貝爾服飾股份有限公司發布公告，披露了公司破產重整程序的最新進展及相關風險提示。

公告顯示，該公司自2023年5月24日召開第一次債權人會議以來，破產重整程序已取得一系列進展。2023年6月20日，公司發布了破產清算案意向投資人預招募公告。隨后在8月29日提交了重整申請書，并在9月12日獲得上海市三中院裁定公司重整。9月15日，公司發布了破產重整案重整投資人招募公告。

早在今年3月，拉夏貝爾宣布重整計劃草案提交期限延長至6月12日。6月5日，公司請求將重整計劃草案提交期限再延長兩個月，并于6月7日獲得批準，將提交期限順延至8月12日。

目前，拉夏貝爾已進入破產重整程序，公司及相關各方積極配合管理人有序推進破產重整工作。

今年1月，阿里資產拍賣網的一則信息引發了市場關注，上海市閔行區潭竹路58號工業房產及辦公和電子設備因無人報名出價而流拍，當前的起拍價為9.5億元，評估價約13.5億元。

根據拍賣資料顯示，拍賣標的物共包括6棟不動產、辦公和電子設備，均于2020年竣工。其中，1棟和2棟為溫度科技園，3棟為會議中心，4棟為拉夏貝爾辦公及對外轉租，5棟為亞朵酒店，6棟為地下1-2層停車場，證載建筑面積共157453.82平方米。

這棟建筑正是拉夏貝爾位于上海的總部。截至拍賣結束時間，無人出價，拉夏貝爾的此次司法拍賣已流拍。

從當初的國內“女裝巨頭”到如今拍賣總部基地，拉夏貝爾已經開始清算最后的資產。

從昔日的女裝巨頭，到如今退市清算，拉夏貝爾的故事，是邢加興一路走來的擴張再收縮之路，也是中國本土品牌的艱難成長之路。

回看國內曾與拉夏并肩的品牌，如美特斯邦威、真維斯等，都曾風光無限，如今卻紛紛關門大吉，業績慘淡。拉夏的戰略，似乎和眾多快時尚品牌一樣，都選錯了方向，讓人不禁感嘆時光的無情和市場的殘酷。

而其背后的創始人邢加興，市場上，已經很久沒有他的消息。