11000億，瑞士巨頭PE來香港設(shè)辦公室了

又一家外資來香港了。

近日消息，私募巨頭 Partners Group（中文名合眾集團(tuán)）來香港開設(shè)辦事處，借此進(jìn)一步擴(kuò)展亞洲的業(yè)務(wù)版圖。這是一家來自瑞士的全球私募股權(quán)公司，目前管理規(guī)模約1470億美元（約合人民幣11000億）。早在2006年3月時(shí)，合眾集團(tuán)就于瑞士證券交易所上市，早于知名私募黑石，是全球第一家上市的私募股權(quán)基金管理機(jī)構(gòu)。到現(xiàn)在，以市值來計(jì)算的話，合眾集團(tuán)為全球第六大私募基金。

合眾表示，香港作為主要經(jīng)濟(jì)中心和大灣區(qū)的區(qū)域樞紐，在私募市場擔(dān)當(dāng)關(guān)鍵角色。公司觀察到投資者對大中華地區(qū)私募市場的需求顯著增加，因此期待與香港客戶和投資伙伴進(jìn)一步深化關(guān)系。

事實(shí)上，早在2004年，合眾集團(tuán)就在亞洲開展了業(yè)務(wù)。目前新設(shè)的香港辦事處是合眾集團(tuán)在亞洲開設(shè)的第 7 個(gè)辦事處，其它辦事處還分布在馬尼拉、孟買、首爾、上海、新加坡和東京。截至目前，合眾集團(tuán)在全球辦事處總數(shù)已增至 21 個(gè)。

根據(jù)合眾集團(tuán)亞太區(qū)私人財(cái)富部門主管兼香港辦事處負(fù)責(zé)人徐家杰透露，香港辦事處員工人數(shù)約5至10人，主要為客戶服務(wù)及銷售團(tuán)隊(duì)，未來也擬招聘投資經(jīng)理。

來自瑞士的萬億私募

據(jù)悉，合眾集團(tuán)誕生于1996年，坐落在瑞士爾卑斯山旁寧靜的湖畔小鎮(zhèn)楚格。三位創(chuàng)始人分別為Alfred Gantner、Urs Wietlisbach以及Marcel Erni，都是前蘇黎世高盛集團(tuán)的投資銀行家。

據(jù)悉，早期的合眾集團(tuán)通過做LP，投資或購買市場上PE基金的份額或PE二級市場股權(quán)，來協(xié)助客戶試水私募市場。具體案例為1997年，成立了第一只聚焦歐洲的基金，金額1.5億瑞士法郎；1998年，與老牌PE科勒資本的Jeremy Coller合作，以2.65億美元收購了荷蘭皇家殼牌公司養(yǎng)老基金中的私募股權(quán)投資組合，這在當(dāng)時(shí)也是最大的私募二級市場交易。而這些早期的投資也奠定了合眾集團(tuán)的優(yōu)勢和特色。

到現(xiàn)在，除了最早上市的私募，這位瑞士巨頭的身上還有諸多頭銜，比如最早一批涉足S基金、最早啟動“P+S+D”策略等等。

“P+S+D”策略，簡單來說就是私募一級+私募二級+直投，合眾集團(tuán)是最早采取該策略的國際母基金機(jī)構(gòu)之一。

九十年代時(shí)，合眾集團(tuán)的主要客戶在歐洲中部，當(dāng)時(shí)在這片以說德語為主的土地上，投資人對美式的私募股權(quán)投資并不熟悉，因此合眾集團(tuán)選擇了多元化的投資策略，一方面通過母基金投資私募股權(quán)基金，另一方面則通過私募股權(quán)二級市場購買私募股權(quán)基金的二手份額。同時(shí)，為了避免與大型競爭對手直接競爭，合眾集團(tuán)還開辟了一條新的賽道——聚焦于中小型市場的交易，而這類交易往往是那些大型投資機(jī)構(gòu)不會參與的。

靠著市場的獨(dú)特性，合眾集團(tuán)成功地使用P和S的投資策略，伴隨規(guī)模和影響力的增加，D的策略又加入到合眾集團(tuán)的體系當(dāng)中。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公司年報(bào)，在2016至2020年間，合眾集團(tuán)的直投業(yè)務(wù)已占到公司私募投資總量的六至七成。至此，合眾集團(tuán)的P+S+D投資策略基本完整。

最早開始實(shí)行這種P+S+D策略，合眾集團(tuán)因此受益頗豐。根據(jù)以往數(shù)據(jù)，哪怕在新冠疫情肆虐的2021年，合眾半年內(nèi)的累計(jì)投資額仍達(dá)到130億美元，基本與2017年全年投資額一致。同時(shí)，在2021年的9月，合眾集團(tuán)還宣布其第四期私募股權(quán)并購基金完成募資，金額為150億美元。

值得一提的是，雖然在上述期間內(nèi)，直投占據(jù)最大比例，而“S”的占比少的可憐。但其實(shí)大多數(shù)直投資產(chǎn)中，有很多是依靠S來完成的。

私募股權(quán)二級市場的投資一直是合眾集團(tuán)的核心策略之一。在“全球S基金管理人過去5年的募資規(guī)模前50排行”一榜中，合眾集團(tuán)是其?？?，且經(jīng)常占據(jù)榜單前十的位置。根據(jù)市場上的數(shù)據(jù)，合眾集團(tuán)在2016至2020年間，旗下的S基金累計(jì)募資達(dá)到了93.95億美元。

到現(xiàn)在，合眾集團(tuán)已經(jīng)是全球當(dāng)之無愧的S巨頭，其玩轉(zhuǎn)S基金的秘笈也受到了后續(xù)多個(gè)機(jī)構(gòu)的學(xué)習(xí)。值得一提的是，在2024年，S基金的江湖上風(fēng)雨連連，不少老牌資管巨頭都在下海募資S基金，這其中自然也包括合眾集團(tuán)的身影。

據(jù)悉，就在4月份，合眾集團(tuán)推出了一支新的私募股權(quán)S基金，該基金的規(guī)模預(yù)計(jì)最高可達(dá)120億美元。合眾集團(tuán)的合伙人兼亞洲區(qū)主席Kevin Lu在香港米爾肯研究所首屆全球投資者峰會上透露了這一消息，并表示：“我們觀察到S交易市場的交易量顯著增加，這也是我們推出第八只私募股權(quán)二級策略基金的原因。這只新基金的規(guī)模預(yù)計(jì)將在100億至120億美元之間，超過了我們之前的基金規(guī)模?！?

合眾集團(tuán)與中國

早在2004年，合眾集團(tuán)就開始了亞太地區(qū)的布局，算上現(xiàn)在新開的香港辦事處，這位瑞士巨頭已經(jīng)在亞太地區(qū)開設(shè)了21個(gè)辦事處。值得一提的是，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，中國是亞太地區(qū)中最受合眾關(guān)注的國家。

在2007年，合眾集團(tuán)就開始在中國設(shè)立辦公室并關(guān)注中國地區(qū)PE產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，當(dāng)時(shí)由此前在瑞士總部工作的趙鵬作為中國地區(qū)的首席代表。后續(xù)在2011年，合眾集團(tuán)與上海市浦東新區(qū)政府簽訂合作備忘錄，宣布籌備成立其首支人民幣私募股權(quán)基金。該基金的總部將設(shè)立在上海浦東。

此次針對合眾集團(tuán)在香港開設(shè)辦事處，負(fù)責(zé)人徐家杰對上海和香港兩個(gè)地點(diǎn)的關(guān)系進(jìn)行了闡述。他表示，上海辦公室，主要為投資分析，而香港著重財(cái)富管理，兩個(gè)市場可以相輔相成起到1+1＞2的效果。

彼時(shí)的合眾集團(tuán)首席投資官馬歇爾表示，這支新的中國基金是公司首支人民幣基金，這對合眾集團(tuán)的發(fā)展具有重大意義，也表明了公司扎根中國的決心，合眾集團(tuán)對于其在中國的發(fā)展充滿信心。

事實(shí)上，合眾集團(tuán)與中國的緣分早在2004年就誕生了。根據(jù)百度百科對合眾集團(tuán)與中國的介紹，公司從2004年開始就投資于中國，至今已投資了近十余家中國本土基金。

2005年初時(shí)，合眾集團(tuán)就籌集了第一支專注于大中華區(qū)投資的基金，總額達(dá)到近4億美元。同一年，被業(yè)界稱作風(fēng)投女殺手，同時(shí)還是“網(wǎng)易伯樂”的徐新離開了霸菱投資選擇自己創(chuàng)立了今日資本。而今日資本的LP中，就有合眾集團(tuán)的身影。根據(jù)趙鵬的回憶，是彼時(shí)今日資本主投消費(fèi)和TMT行業(yè)的想法打動了合眾集團(tuán)?！拔覀儺?dāng)時(shí)剛進(jìn)入中國，通過研究我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)的快速增長必將刺激消費(fèi)行業(yè)的增長，徐新正好此時(shí)找到了我們，合作也就順理成章。”

而除了今日資本以外，像鼎暉投資、弘毅、軟銀中國、IDG、聯(lián)創(chuàng)、賽伯樂等都出現(xiàn)在了合眾集團(tuán)的GP名單當(dāng)中，均是活躍在中國資本市場上的翹楚角色。

值得一提的是，除了以LP身份出資，合眾集團(tuán)在中國也有幾次直投的出手，主要涉足地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域。。

近日，休閑中式餐廳綠茶向港交所遞交招股說明書，擬在香港主板掛牌上市，開始了這一家杭州餐廳的四戰(zhàn)IPO。而值得注意的是，合眾集團(tuán)也是綠茶唯一的機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)悉，在2017年5月份時(shí)，綠茶與合眾集團(tuán)完成了戰(zhàn)略投資協(xié)議，合眾集團(tuán)通過轉(zhuǎn)讓和認(rèn)購方式入股，投資了大概4.5億人民幣。目前合眾集團(tuán)旗下基金持股綠茶28.2%，為公司的戰(zhàn)略投資者。

此外，2021年時(shí)，合眾集團(tuán)與紅衫中國、華平投資、行健資本等機(jī)構(gòu)共同參與了中國新經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施投資者及服務(wù)運(yùn)營商東久新宜集團(tuán)的15億美元戰(zhàn)略融資；2015年參與對母嬰產(chǎn)品連鎖零售企業(yè)愛嬰室的投資，到2018年時(shí)愛嬰室在上海交易所正式掛牌上市，成為母嬰零售第一股；還有2019年，合眾集團(tuán)與啟城投資、顥騰投資、中東家族財(cái)富基金等財(cái)團(tuán)合作，完成對北京中關(guān)村鼎好大廈的收購，交易總金額為13.4億美元。

總結(jié)來看，合眾集團(tuán)更多的是以LP的身份投資中國機(jī)構(gòu)，而在中國的直投只有寥寥幾筆。隨著這次在香港開設(shè)新辦事處，或許未來這位瑞士巨頭在華投資的數(shù)量將會進(jìn)一步增多。

外資巨頭，齊聚香港

根據(jù)合眾集團(tuán)亞太區(qū)私人財(cái)富部門主管兼香港辦事處負(fù)責(zé)人徐家杰稱，在香港開設(shè)辦事處有三大原因：一是香港鄰近內(nèi)地市場，可接觸到大中華分銷業(yè)務(wù)及投資機(jī)遇；二是擁有龐大的人才庫，可助集團(tuán)擴(kuò)充業(yè)務(wù)；三是香港是全球第二大財(cái)富管理中心，故此合眾集團(tuán)希望透過香港辦公室，借此進(jìn)一步拓展亞洲業(yè)務(wù)版圖，他有信心香港可取代瑞士，成為全球最大的財(cái)富管理中心。

而就在這之前，同樣來自瑞士的瑞銀行政總裁安思杰也表示，香港財(cái)富管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)規(guī)模將于 2027 年超越瑞士。同時(shí)，在2024年3月，瑞銀集團(tuán)于香港新辦公大樓舉行了平頂儀式。瑞銀集團(tuán)預(yù)計(jì)將于2026年初進(jìn)駐新辦公大樓，成為該地標(biāo)大型項(xiàng)目的首個(gè)主要租戶。瑞銀行政總裁安思杰先生表示，新辦公大樓將集中所有香港業(yè)務(wù)于同一個(gè)屋檐下，為瑞銀集團(tuán)開啟新的篇章。

如今的香港逐漸成為香餑餑，過去一段時(shí)間，可以看到很多外資巨頭來到香港設(shè)立辦公室。

2024年5月份，老牌資管巨頭Federated Hermes透露將在中國香港設(shè)立辦公室，并開始對外招聘。它是由美國和歐洲的兩家機(jī)構(gòu)Hermes和Federated合并而來的資管巨頭，最早可以追溯到1955年。截至目前為止資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)7787億美元（約合人民幣5.6萬億元）。在香港開設(shè)辦公室的消息也被業(yè)界認(rèn)為是其擴(kuò)大亞洲版圖的重要一步。

還有在三月份，歐洲投資巨頭Tikehau Capital在最新財(cái)報(bào)中宣布加速布局亞洲私人信貸市場，將在今年開設(shè)香港辦事處，迎來其在大中華區(qū)的第一個(gè)辦公室。根據(jù)資料，這家機(jī)構(gòu)成立于2004年，總部位于法國巴黎，主要投資于私人債務(wù)、私募股權(quán)、房地產(chǎn)以及股票和債券，資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)428億歐元（超人民幣3000億元），是歐洲增長速度最快的資產(chǎn)管理公司之一。

算上這次的合眾集團(tuán)，短短半年時(shí)間，三家頂級PE落戶在中國香港。

除此之外，1月份，KKR亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施和能源相關(guān)投資基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，籌資了64億美元，是迄今為止最大規(guī)模的亞太泛區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施基金；2月份，CVC資本第六期亞太基金宣布完成超募，規(guī)模達(dá)到68億美元，締造了2024開年最大一筆募資。這些塑造2024開年新紀(jì)錄的PE巨頭們，在香港也都有自己的辦公室。

香港已經(jīng)成為全球重要的金融中心，吸引著大量外資進(jìn)入。那么，為何香港如此出眾？

首先，香港積累了強(qiáng)大的金融實(shí)力，擁有高效的金融市場體系。它的證券市場對全球資本市場具有開放性和國際性，可以更容易吸引集聚了全球各大投資人。特別是，香港作為離岸人民幣市場的重要中心，更是為外資提供了便捷的接入中國市場的途徑。

另外，香港的地理位置也是一個(gè)巨大的優(yōu)勢。香港是東西方文化交匯的樞紐。外資將香港看作是中國市場交易的一個(gè)重要媒介，為外資進(jìn)入中國市場提供了重要的人脈和信息渠道。

最后一點(diǎn)就是法律制度層面。投資者在工作中普遍最為關(guān)心的是投資安全和公正，而香港嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的法治環(huán)境保障了各地投資人的合法權(quán)利，也因此贏得了全球投資者的廣泛信任。

目前來看，香港依然具有吸引外資的獨(dú)特優(yōu)勢。2024的上半年剛開始，就已經(jīng)有3家外資豪門進(jìn)入了香港，下半年，還會有誰呢？