又一家奢侈品電商要解散了

電商的日子不好過，奢侈品電商的日子更是雪上加霜。

在今年2月奢侈品電商發發奇以5億美元的價格賣給韓國電商巨頭Coupang后，奢侈品電商平臺Net-a-Porter的中國業務也被爆出將進行清算，聽說從2025春夏系列開始將不會向品牌繼續下訂單，線上的業務將會持續到明年3月為止。

據外媒的報道，Net-a-Porter的母公司厲峰集團其中一位發言人表示，此次的決定是在一項全球計劃的背景下做出的，該計劃旨在將投資和資源集中在其利潤更高的地區。

如果此事屬實，將又有一家奢侈品電商離開中國，那項西方企業在中國市場水土不服的鐵律再次得到證實。

阿里和厲峰虧大了？

先介紹下事情前因后果。

Net-a-Porter在中國的業務由一家名叫風茂貿易的公司運營，后者為2018年阿里和厲峰的合資公司。

起初，Net-a-Porter是于2013年進入中國市場，但由于沒有授權及中國市場的消費者更熱衷傳統奢侈品品牌（例如路易威登等），Net-a-Porter在中國舉步維艱。到了2015年， Net-a-Porter SpA旗下的折扣時尚電商outnet.cn因大規模裁員宣布退出中國市場，Net-a-Porter想要憑一己之力穩站中國市場，顯然機會渺茫。

這給了阿里——中國最大的電商平臺，一個機會。

2018年，風茂貿易由此成立了，主要負責運營YNAP（Net-A-Porter和意大利電商Yoox兩大奢侈品電商平臺合并后的名稱）在中國市場的業務，同時也是Net-A-Porter中國的運營商，并在天貓奢品專享平臺Luxury Pavilion。

據多個信源稱，風茂貿易多數員工已經簽署離職協議，將于今年7月后離職，少部分員工按需留任。

其實不光是風茂貿易表現不如預期，Net-A-Porter的全球業務也不那么好做。根據厲峰的財報披露，Yoox Net-A-Porter在2024財年中的銷售業績下跌了14%，集團已將Yoox Net-A-Porter列為已停止運營的業務，厲峰已在其5月的業績電話會議上表示，YNAP的出售事宜已取得進展。

話說回來，風茂貿易解散的背后，是阿里和厲峰試水中國奢侈品電商市場的一次失敗。不僅如此，阿里和厲峰的合作似乎也并不完美，這從知名奢侈品電商發發奇破產被賣一事上可一窺出。

發發奇的融資史可謂明星聚集，投資方包括Vitruvian Partners、淡馬錫、IDG資本、Eurazeo、厲峰、騰訊等知名公司，中國前二電商巨頭京東和阿里也同樣占其股份。

先是2017年京東以3.97億美元入股發發奇，成為其最大單一股東。發發奇在奢侈品電商界噱頭不小，公司于2018年9月，Far在紐交所上市，其市值一度高達290億美元.

后于2020年底，阿里和歷峰宣布向發發奇共同投資11億美元，其中每家各3億美元（合計6億美元）用于購買發發奇可轉債，另外各2.5億美元（合計5億美元）擁有投資發發奇中國業務的25%股權。

不得不說的是，阿里和厲峰的這次投資代價不小，當時正處于發發奇股價高峰期，也正是因為此更令人唏噓，因為到了2021年，發發奇股價一路走低，發發奇開始了它破產之路的起點。

同樣有一點值得一提，2021年1月，騰訊持有Farfetch公司5.3%的A類股，擁有1.4%的投票權。

說回本文主角Net-a-Porter身上。在2022年，厲峰曾希望發發奇可以收購Net-a-Porter 47.5%的股份，以能達到產業合并的目的。但如文首所提的，這以發發奇破產被低價收購的結局告吹。

Net-a-Porter離開中國是表象，阿里和厲峰著實虧了一筆是事實。

他們說奢侈品電商是偽命題

發發奇難以為繼從其公開數據可以看出。

今年2月，韓國電商巨頭Coupang以5億美元收購了發發奇，但要知道發發奇市值最高的時候高達290億美元（約合人民幣2030億元）。在公司的最后一份財報中，亦即2023年第二季度，負債率高達82.6%，收入同比減少1.2%，為5.72億美元，虧損較上一年同期的6800萬美元擴大至2.8億美元。

然而發發奇只是奢侈品電商衰落大勢中的一抹縮影，全球各大奢侈品電商平臺似乎都已經窮途坡路。比如：

今年3月，時尚集團Frasers Group旗下的英國奢侈品電商Matches宣布進入破產政府托管，三個月前，星獅集團剛以5200萬英鎊現金從私募股權公司Apax Partners手中收購了它；

英國奢侈品電商平臺End Clothing服裝母公司Ashworth and Parker在最近12個月內，凈利潤大幅下降，前一年凈利潤為3340萬英鎊，如今已降至710萬英鎊。

中國唯一的奢侈品電商上市公司寺庫同樣沒有逃脫得了奢侈品電商市場的寒冬，據了解，這兩年寺庫一直在主張申請破產重組，直到2023年11月，公司收到了納斯達克的退市通知，并計劃請求聽證，原因是寺庫一直沒有提交2022年財報。

拖延提交財報的動機不難推測，很大可能是數據并不好看。在其2022年半年報中，公司2022年上半年總營收為11.643億元，同比下降23.69%；凈虧損擴大至8.165億元，上年同期凈虧損3980萬元。

在股價上，寺庫也曾一度連續30個工作日股票收盤價低于1美元。

我一個投資人朋友對奢侈品電商做出了相當悲觀的評價，“這是一個偽命題。”

至于為什么是偽命題，可以從消費者更傾向選擇哪種購買奢侈品的渠道上來判斷。曾有報告指出，盡管會受線上信息的影響，但中國消費者購買奢侈品的主要場景仍在線下。更遑論，大多奢侈品并不將自己的品牌授權給電商平臺，這直接導致了奢侈品電商沒有可持續性發展的基臺。

所以今天Net-a-Porter離開中國，退出中國奢侈品電商市場，就不算意外。