小米回春，雷軍獲喘息之機

業績“解凍”，小米交出一份亮眼成績單。

小米Q3營收708.94億元，同比增長0.6%，也是近6個季度首次同比增長，連續2個季度環比提升；凈利潤為48.69億元，較去年同期的凈虧損14.74億元，實現扭虧為盈。

值得一提的是，在非國際通用會計準則下，小米Q3經調整凈利潤59.90億元，同比增長182.9%，遠超市場預期的48億元。

小米2023年前三季度經調整凈利潤143.63億元，約為2022年全年的1.7倍。

回望2016、2018，小米曾兩次陷入低谷。第一次，小米通過整合供應鏈和線下渠道重回頭部；第二次，雷軍開啟雙品牌戰略，剝離紅米品牌讓小米恢復了增長態勢。

在2022年第三次陷入低谷時，雷軍并不避諱地將第三次演講主題定為“穿越人生低谷”。具體操作上，小米于今年啟動了“規模與利潤并重”的新經營戰略。

此番，小米“回春”，基本實現了年初立下的目標。而這也為雷軍加碼造車，繼續“成長”，提供了“喘息之機”。

手機基本盤：沖高端、去庫存

作為小米的基本盤，手機業務一直是市場的關注焦點。

此前，雷軍明確表示，高端化是小米成長的必由之路，也是小米發展的生死之戰。然而小米10系列首戰告捷后，緊接而來的小米11系列、12系列表現均不如預期。

小米內部甚至爆發了史上最激烈的爭議：做高端太難了，能不能不做？用小米品牌能做成高端嗎？但雷軍頂住了壓力，在主題為“成長”的演講中，他強調，“在這個時代、這個行業，有蘋果、三星、華為這些行業巨頭，其實小米的發展非常困難，但只有做高端，才能倒逼小米在技術上尋求突破，贏得未來的生存和發展的空間。”

今年Q3，小米智能手機業務毛利率達到16.6%，創歷史新高，較去年同期的8.9%提升7.7個百分點。反而恰恰印證了其高端化，取得階段性成果。

而這，也助推小米Q3整體毛利率達到22.7%，超過市場預期的21.5%；較去年同期的16.6%，提升6.1個百分點。在業績說明會上，盧偉冰也再次提到，手機毛利率的增長，除了受核心零部件價格下降的影響，主要受到“去庫存”和“高端化”的正向影響。

小米14系列，作為小米高端化的最新成果，也在財報中留下了濃墨重彩的一筆。

今年10月，小米14系列開售5分鐘銷量是小米13系列首銷總量的6倍，實現跨越式增長；同時助力小米雙11全渠道支付金額破224億元，創歷年大促新紀錄。

11月7日，雷軍也在與微博網友互動中透露，小米14系列銷量“確實過了百萬臺，但缺貨還是嚴重，我們正在拼命催單”。

值得一提的是，在大模型熱潮下，小米也在深耕各項AI技術能力的同時，積極探索將AI與用戶場景需求相結合。“我們將AI大模型與小米澎湃OS深度融合，為用戶提供基于端側大模型的各類便利和智能的功能，如AI圖像填充、AI搜圖。小米60億參數的自研大模型也是首個基于第三代驍龍8移動平臺流暢運行的端側大模型。”

在繼續沖高端的同時，小米的“庫存也越來越健康”。

財報顯示，今年Q3，小米的存貨連續第5次回落，減少近20億元至368.42億元，同比下降30.5%，為11個季度以來的最低水位，基本接近2020年Q3的350億元的水平。

反映在出貨量上，今年Q3小米手機“爆賣”4180萬臺，為近6個季度以來新高，同比增長4.0%，環比增長27.0%。

這一成績的取得，在全球智能手機市場未見明顯好轉的大背景下，尤為不易。

根據Canalys數據，本季度全球智能手機出貨量同比下跌1.1%。小米則在整體出貨量排名中穩居第三，是前三名中唯一實現同比增長的品牌，且已連續13個季度保持全球前三；市占率達14.1%，同比提升0.5個百分點，連續3個季度實現市占率環比提升。

小米集團合伙人、總裁盧偉冰，在業績說明會上不無感慨，“我個人認為第三季度的這種強勁增長并不是受益于大盤。小米還是在被大盤拖累。”對于2024年大盤，他“比較積極樂觀，可以說是心情樂觀。我個人認為全球大盤應該會有大約5%的增長。”

小米，也有望從大盤增長中受益。受益于核心手機業務的“回春”，小米的IoT與生活消費產品、互聯網服務，全部實現同比增長。

需要注意的是，出貨量的增加，疊加“去庫存”等因素后，并未帶動小米智能手機業務收入的同步上漲。財報顯示，小米Q3智能手機業務收入為416億元，同比下滑2%，但跌幅明顯收窄。

對此，小米稱主要是由于平均售價（下稱：ASP）下降至997.0元，較2022年Q3的1058.2元減少5.8%，較今年Q3的1112.2元減少10.4%。主要是由于拉丁美洲、非洲及中東等ASP較低的新興市場的出貨量強勁增長，部分被中國大陸ASP增加所抵消。

造車增長點：穩推進，再加碼

自2021年3月，雷軍喊出最后一次創業，“為小米造車而戰”而來，外界的關注熱情始終高漲。

造車，作為雷軍在手機基本盤之外，給小米尋找的增長點。手機業務的“解凍回春”，自然給造車提供了穩定堅實的支撐，雷軍也因此獲得了“喘息之機”。

距離2024年上半年實現量產的目標，僅剩半年左右，小米造車正在穩步推進。

就在11月15日，小米汽車正式登上了工信部的申報目錄，證件照隨之曝光，圖片一出立馬登上熱搜。

雷軍也激動地發了一條微博——人車家生態，我心更澎湃。其中的“人車家生態”戰略，正是今年10月，由“手機XAIoT”升級而來的最新戰略，小米希望實現從個人設備到智能家居再到智慧出行，以人為中心，融合為有機整體。

而為了早日實現“人車家生態”這一目標，小米也在造車方面不斷加碼，盡快補齊最后一塊拼圖。

研發層面，截至9月30日，小米的研發人員數達到17563人，占員工總數超53%，已在全球獲得超3.5萬件專利。

今年Q3，小米研發支出49.66億元，占營收的7%，同比增長22.0%，環比增長9.0%，“主要是由于智能電動汽車業務及其他創新業務相關的研發開支增加所致”。

在官宣造車時，雷軍曾表示，首期投資100億元，預計未來10年的投資額在100億美元。截至9月30日，小米現金資源總額為1276億元，可謂“糧草充足”。

在業績業績說明會上，盧偉冰透露，“小米在汽車方面的投入越來越大。截至9月底，研發人員已經在3000人左右。”

盧偉冰表示，小米汽車“明年上半年量產的目標不變，整體進度符合預期。接下來我們還有第二次冬測，如果冬測順利的話，按照原來的目標上市沒有太大問題。”

生產環節，小米已做好準備。據每日經濟新聞消息，小米汽車工廠已經啟動了一段時間的小批量試生產，每周產出約50輛原型車，這對于新車型的產能爬坡至關重要，小米汽車在下個月（12月）就要開始批量生產，為明年2月車型上市做準備。

而在銷售環節，小米也已開始排兵布陣。據界面新聞消息，小米正開設多個汽車銷售等相關崗位，在北京、上海、南京等地招聘新能源汽車銷售主管、小米汽車門店店長等。目前在招崗位為小米汽車門店店長，主管和其他銷售則會在年后公開招聘，現下已有部分城市店長培訓完畢，店長薪資最高每月可達到3.5萬元。

值得一提的是，對于外界傳言的“雷軍對小米汽車的銷量期待是每年10萬臺”，盧偉冰辟謠稱，“我們跟雷總做了一次確認之后，雷總說他從來沒有說過這樣的話。”

盧偉冰稱，“小米選擇入局（汽車行業）這種‘百年之大變局’的大賽道，我們確實有非常高的目標——希望花15年到20年的時間能進入世界Top 5，這是一個非常宏大、同時也有挑戰性的目標。基于這樣的目標，我們的確在每個階段都設定了一些里程碑，但（這些里程碑）可能不是大家剛才提到的某些（目標）。”

暫且不說世界Top 5，僅在中國市場，想要實現Top 5就得靠“卷”，還要在“降本、出海”等方面深耕細作。李想年初曾放狠話：“三年淘汰賽（2023-2025年），技術、產品、交付三大綜合能力往死里卷，木桶理論，缺一不可！至少在中國市場，2025年的前五大概率就是2030年的前五，只不過前五的市場份額還會不斷擴大。”

剛剛獲得“喘息之機”的雷軍，顯然不能就此放松。從小米股價表現來看，尚在16港元/股附近震蕩，仍低于17港元/股的發行價。

明年，小米汽車正式上市后，又將助力幾何，也未可知。