“普洱茶第一股”來了，瀾滄古茶通過聆訊

近日，瀾滄古茶通過港交所上市聆訊，距離成為港股“普洱茶第一股”再進一步。

瀾滄古茶的背后，站著一位年逾七旬的女創始人杜春嶧。

1966年，杜春嶧發起景邁茶訓班，這也被視為瀾滄古茶的前身；1998年，杜春嶧組建了瀾滄古茶有限公司，并擔任董事長。

經過多年發展，如今瀾滄古茶已成為家喻戶曉的知名品牌。但在資本市場上，瀾滄古茶的上市之路卻走得一波三折。

公司曾在2020年向深交所遞交上市申請，后來宣布撤回申請材料。2022年，瀾滄古茶“改道”港交所。2023年8月，瀾滄古茶第三次在港交所遞表，而今終于順利通過聆訊。

據瀾滄古茶聆訊后的資料集，按2022年普洱茶產品產生的收益計算，瀾滄古茶2022年是中國第三大普洱茶公司，市占率為2.4%，排在市占率分別為12.6%及4.4%的兩名業者之后。

而此前的招股書中，按2021年普洱茶產品產生的收益計算，瀾滄古茶為中國第二大普洱茶公司，市場份額占比為2.8%。

除了市場占有率的下滑，公司的經銷商門店數量也下降明顯。

招股書披露，于2020年、2021年、2022年及2023年6月30日，瀾滄古茶分別有17家、26家、24家及23家自營門店，以及566家、531家、508家及520家經銷商營運的門店。

對此瀾滄古茶解釋稱，于往績期間，經銷商營運的門店數目整體下跌，主要由于公司提高了經銷商篩選門檻，而若干經銷商的往績未能達到已提高的經銷商篩選要求，故公司終止與彼等的業務關系。

線下門店之外，瀾滄古茶也在天貓、微信、抖音、快手及京東等電商平臺進行了布局。線上渠道方面，瀾滄古茶深化電商業務供應鏈，并在抖音等線上平臺試水與KOL直播合作，根據直播統計數據顯示，近半年品牌體系累計直播GMV超5000萬元，助推品牌“破圈”。

截至目前，在瀾滄古茶的核心品牌下，公司開發和建構了1966及茶媽媽兩條產品線，并于2022年七月推出新產品線巖冷，以迎合不同消費群體的各種需求，如普洱茶愛好者、資深茶友、大眾消費者及購買力較強的新中產消費者。

于往績期間，瀾滄古茶主要從銷售茶產品產生收益。2020年、2021年、2022年，公司的收益分別為4.05億元、5.59億元、4.63億元；同期，公司的毛利分別為2.85、3.68億元、3.05億元；毛利率分別為70.4%、65.9%、65.9%；凈利潤分別為1.23億元、1.29億元、0.705億元。

從單產品線來看，目前，1966產品線是瀾滄古茶最大收益來源，該產品線2020-2022年的收入分別為2.99億元、4.14億元、3.01億元。其中2022年，1966產品線為瀾滄古茶貢獻了65.1%的收入。

招股書顯示，瀾滄古茶在上市前的股東架構中，杜春嶧女士，持股18.07%；石艾靈女士(杜春嶧女士的女兒)，持股6.12%；石躍先生(杜春嶧女士的配偶)，持股2.66%；王娟女士，持股13.22%；廣州天速(王娟女士60%，張慕衡先生40%)，持股7.89%；上述股東為一致行動人，杜春嶧女士、王娟女士為共同控股股東，合計控制47.96%的投票權。

雖然是全球最大的茶葉生產與消費國，但我國茶行業的品牌化發展步伐較慢。前不久，沖擊A股“茶企第一股”的八馬茶業，主動撤回了A股上市申請。如今，有望登陸港股的瀾滄古茶，無疑給中國傳統茶業沖擊資本市場帶來了希望。