業(yè)績再創(chuàng)新高

“伊利是不是被低估了？”

10月31日，伊利股份高開高走，最終每股報收27.42元，漲2.81%，股價一度創(chuàng)近兩月新高，總市值達1745.64億元。投資者平臺上，大家議論紛紛，頻頻拋出上述疑問。同天，無論是乳品企業(yè)，還是整個食品加工制造板塊，都以“跌”字為主。

“主要是因為業(yè)績超預(yù)期了。”評論區(qū)里，一位股民的發(fā)言頗有些“意料之中”的意味，其還補充說：“伊利的營收有增長，毛利和凈利率也都不錯。”

就在股價上漲前一晚，伊利剛發(fā)布2023年三季報。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，伊利營收同比增長3.77%至974.04億元，凈利潤同比增16.36%至93.80億元，雙雙再創(chuàng)新高。

“創(chuàng)新高”，這對于伊利來說不是新鮮事。「市界」曾梳理伊利歷年財報發(fā)現(xiàn)，公司自2013年以來，營收凈利連年保持著上漲的態(tài)勢，從來沒有間斷過。

對于最新披露的三季報業(yè)績，伊利將其部分歸因于原奶成本下降，以及雙節(jié)（中秋、國慶）禮贈需求的增加。而這，恰好也是整個行業(yè)過去三個月的敘事基調(diào)。

“今年下半年以來，一方面，奶源價格下行，企業(yè)成本端壓力變小，另一方面，行業(yè)奶源過剩的局面也得到了明顯改善，奶源自有企業(yè)不需要斥資‘噴粉’，也對降低成本有所幫助。”乳業(yè)分析師宋亮如是告訴「市界」。此外，從消費端來看，無論常溫白奶還是低溫白奶，也都呈現(xiàn)出明顯的增長態(tài)勢。

有趣的是，相同的行業(yè)背景之下，不同企業(yè)卻走出了截然分化的路徑。

伊利之前，行業(yè)玩家們已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)披露了三季報。從數(shù)據(jù)來看，增利不增收、營收凈利雙降的情況不在少數(shù)。經(jīng)營業(yè)績反映在資本市場上，多數(shù)乳企財報發(fā)布后股價接連下跌。

伊利恰巧是“另類”。

伊利在營收凈利雙增長的同時，銷售費用率和管理費用率還在下降。財報數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，其管理費用率、銷售費用率分別較上年同期下降11個基點、82個基點，費用管理效能大幅提升。

業(yè)績說明會上，當(dāng)被問及“銷售費用率是否還有進一步優(yōu)化空間”時，伊利相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，優(yōu)化費用投放已經(jīng)被納入了公司的投入產(chǎn)出比考核。并以杭州亞運會舉例，稱伊利在賽事期間整合了5大事業(yè)部，不僅強化了伊利和運動的關(guān)聯(lián)度，還把賽事和雙節(jié)營銷相結(jié)合，將影響力從杭州擴展至全國。

這是伊利兼顧投放效率和效果的一個側(cè)面。對此，有參與業(yè)績說明會的投資人表示，“很慶幸伊利在做正確的事，這更有利于股東價值的提升”，也有與會者感慨，“這也變相證明了伊利的龍頭地位和品牌力”。

創(chuàng)新拉動增長

“與其說重點在降本增效，不如說伊利押對了創(chuàng)新這條路。”財報發(fā)布當(dāng)晚，一位伊利員工如是告訴「市界」。

隔天上午的業(yè)績說明會上，每每被問及業(yè)績表現(xiàn)，伊利高層也總是在羅列一系列數(shù)據(jù)之后，轉(zhuǎn)頭強調(diào)“創(chuàng)新”這個原點。

被提問液態(tài)奶業(yè)務(wù)時，伊利相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，常溫酸奶增長是以創(chuàng)新驅(qū)動的，未來會加強功能性產(chǎn)品創(chuàng)新；被問及冷飲業(yè)務(wù)時，其強調(diào)，“冷飲是伊利的元老級業(yè)務(wù)，一直在通過產(chǎn)品創(chuàng)新保持勢頭”。

如若平移開視線，縱觀伊利過去這些年，外界會后知后覺——“創(chuàng)新”已然成了伊利發(fā)展的另一條主軸。2022年財報里，“創(chuàng)新”兩個字出現(xiàn)了79次；伊利董事長潘剛多次以“創(chuàng)新”為主題做主旨演講，稱“創(chuàng)新是多個支點的杠桿”，伊利“不創(chuàng)新 無未來”。

只不過，過往在蓄力階段，伊利的“創(chuàng)新”動作被體量、渠道優(yōu)勢所掩蓋，而今，當(dāng)創(chuàng)新開始拉動業(yè)績增長，也便收獲了關(guān)注。

伊利為什么要強調(diào)創(chuàng)新？

“當(dāng)前，中國乳品行業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一個瓶頸期，需要通過創(chuàng)新來催生新產(chǎn)品、新品類。”宋亮告訴「市界」，一個最簡單的原因是，行業(yè)需要通過創(chuàng)新被重塑，尤其是提高行業(yè)毛利率。

以液態(tài)奶為例。作為乳品市場占比最大的品類，我國液態(tài)奶發(fā)展已經(jīng)進入了成熟階段。據(jù)凱度消費者指數(shù)中國城市家庭樣組數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國液態(tài)奶整體銷售額同比降低0.6%，且滲透率達到了99.5%。

這也就意味著，行業(yè)玩家要想在飽和的市場里找到新機會，只能靠創(chuàng)新。同樣的道理也適用于其他品類，比如奶粉、冷飲等。

伊利相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績說明會上表示，今年三季度，伊利旗下高端常溫奶品牌——金典，營收增速達到了20%以上，不僅帶動公司白奶市場份額提升0.8個百分點，對品類毛利率亦有拉動。這背后，靠的就是創(chuàng)新。

此外，據(jù)宋亮介紹，行業(yè)押注創(chuàng)新的第二個原因，在于降低成本。“除了推新產(chǎn)品、新品類之外，創(chuàng)新在乳制品行業(yè)還具體表現(xiàn)為‘加快數(shù)字化體系的搭建和應(yīng)用’，比如供應(yīng)鏈體系，又比如營銷體系。”

事實上，借力數(shù)字化推動乳業(yè)發(fā)展，已經(jīng)成了行業(yè)共識。今年7月，中國奶業(yè)協(xié)會曾發(fā)布一份名為《中國奶業(yè)高質(zhì)量發(fā)展核心指標(biāo)體系》的文件，里面羅列了一系列指標(biāo)，包括科技成果轉(zhuǎn)化率達到40%以上，數(shù)字化普及率達到80%以上等等。

作為較早布局?jǐn)?shù)字化的乳企，伊利如今也切實感受到了實效。

據(jù)了解，伊利推動全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型以來，端到端的產(chǎn)品創(chuàng)新周期縮短了20%，間接采購效率提升了40%，采購成本對比市場下降了10%，整體采購成本對比行業(yè)市場一直保持5%到7%左右的優(yōu)勢。

“創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在大力提升伊利的運營效率、降低成本。”上述伊利員工對「市界」表示。

引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

站在消費者視角，乳企的創(chuàng)新、數(shù)字化轉(zhuǎn)型還稍顯遙遠。和大家生活貼近的，莫過于產(chǎn)品端的推陳出新。

在這一方面，伊利也一直是行家。

伊利告訴「市界」，今年以來，公司推出了一系列貼合市場真實需求的創(chuàng)新產(chǎn)品，比如針對“中式滋補”需求的新品“輕慕”紅參煥活配方奶粉、全球首款控血糖牛奶“舒化安糖健新品”，以及中國首款旋蓋式現(xiàn)泡茶，均獲得了積極的市場反饋。

如若細看這些新品，外界會發(fā)現(xiàn)，伊利的推陳出新不是簡單“為了創(chuàng)新而創(chuàng)新”，而是遵循了共通的方法論——聚焦健康價值。

“不斷提升產(chǎn)品的健康價值，是推動乳制品增長的核心動力。”這是伊利集團副總裁云戰(zhàn)友在全球乳業(yè)大會上的發(fā)言，也能夠代表伊利在創(chuàng)新方面一以貫之的原則。

以時常在綜藝節(jié)目露面的大單品——安慕希為例。伊利告訴「市界」，公司已經(jīng)突破了益生菌常溫失活技術(shù)壁壘，最大程度保證菌種活性。以此為基礎(chǔ)，伊利今年推出的安慕希AMX益生菌酸奶新品，拉動了液態(tài)奶業(yè)績的“逐季”改善。

“安慕希近兩年處于新老產(chǎn)品的交替時期。今年前兩個季度，品牌銷售有所下滑，但隨著新品上市，對業(yè)務(wù)板塊的拉動效果明顯。”伊利相關(guān)負(fù)責(zé)人在業(yè)績說明會上表示。

如果說安慕希+創(chuàng)新，更多是讓品牌本身受益，那么金典+創(chuàng)新，還同時背負(fù)了為行業(yè)開辟藍海的重?fù)?dān)。

以伊利在世界奶業(yè)大會期間推出的新品——金典活性乳鐵蛋白有機牛奶為例。伊利告訴「市界」，作為液態(tài)奶中的營養(yǎng)成分之一，乳鐵蛋白具備抗病毒、抗氧化、調(diào)節(jié)機體免疫反應(yīng)等功能，但由于不耐高溫，受熱易變形或失活，最終在產(chǎn)品里的保留率非常低。

為此，伊利基于過往16年的研發(fā)積淀，首創(chuàng)“活性乳鐵蛋白定向保護技術(shù)”，能將常溫純牛奶中的乳鐵蛋白保留率由10%提高到超90%，達到6.5mg/100ml，遠超行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

“在國民追求健康的大背景下，錨定大眾普遍的消費痛點，伊利不僅開辟出了全新的創(chuàng)新賽道，也為高端白奶的差異化競爭和市場增長提供了更多機會。”有業(yè)內(nèi)人士如是評價。

事實上，從某種程度上看，既利己，又利行業(yè)，這就是伊利創(chuàng)新的意義所在。

根據(jù)公司披露的三季報顯示，在“創(chuàng)新”二字的拉動下，公司旗下各業(yè)務(wù)板塊——液態(tài)奶、奶粉及奶制品、冷飲均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

具體來看，液態(tài)奶前三季度營收同比增長2.07%至654.32億元。其中，常溫白奶三季度市占率繼續(xù)提升，穩(wěn)居行業(yè)第一，金典品牌實現(xiàn)雙位數(shù)增長。與此同時，奶粉和冷飲業(yè)務(wù)也都保持市占率第一的成績，營收分別為199.22億元和103.83億元。

此外，據(jù)伊利相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，伊利在全球設(shè)立了15個創(chuàng)新中心，正在加速“全生命周期”健康營養(yǎng)產(chǎn)品的創(chuàng)新及升級節(jié)奏，以期“在零糖、低糖、減脂、提升免疫力及睡眠功能等方面不斷突破，滿足不同年齡階段以及特殊人群的個性化健康營養(yǎng)需求”。

而這些科研創(chuàng)新到最后，都會為乳品市場增長擴容帶來更多可能性。