伽藍集團也缺錢了？

美妝市場即將跑出一家上市企業(yè)。

近日，有消息傳出，自然堂母公司伽藍（集團）股份有限公司（以下簡稱“伽藍集團”）正與華泰國際、瑞銀就IPO進行合作，考慮最早將于2024年在香港上市，擬募資不超過5億美元（約合人民幣36.7億元）。但該動作目前還處于初步審議階段，IPO的規(guī)模和時間等細節(jié)可能會發(fā)生變化。

據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2023家大業(yè)大酒·胡潤全球富豪榜》，伽藍集團董事長鄭春穎身價為170億元，超過了丸美股份、上美股份、百雀羚、敷爾佳等董事長/實際控制人，與貝泰妮董事長郭振宇持平。

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多線布局的伽藍集團也缺錢了？

一直以來，伽藍集團關(guān)于何時上市的問題都有一個固定回應(yīng)，那就是：“只要能夠解決資金問題，就可以不上市”。如今，消息爆出的伽藍集團卻被打臉，開始籌備沖刺港交所，是否印證了伽藍集團的資金方面出現(xiàn)問題了？

伽藍集團成立于2001年，并將總部落戶于上海，是中國化妝品行業(yè)早期的代表性企業(yè)之一。同期企業(yè)中珀萊雅、丸美、上海家化等，早在幾年前便走入了資本市場，環(huán)亞集團也走到了IPO問詢階段，但伽藍集團卻是這批美妝企業(yè)中遲遲未透露出上市計劃的存在。同時，伽藍集團也沒有對外披露過多的融資紀錄。

伽藍集團旗下有7大品牌——“來自喜馬拉雅的自然主義品牌”自然堂、“中國原創(chuàng)高端美妝品牌”美素、“專業(yè)敏感肌膚護理專家”植物智慧、“針對年輕人的高功效護膚品牌”春夏、“專注修護敏感皮膚”的珀芙研以及“小眾沙龍香水品牌”ASSASSINA莎辛那。但在2020年之后，伽藍科技的主營品牌自然堂市占率逐漸出現(xiàn)下滑，第二曲線品牌的打造還未有明顯成效。2021年伽藍集團總營收約56.9億，2022年伽藍集團的發(fā)展保持了向上的態(tài)勢，其中銷售額同比增長2.6%，新增消費者數(shù)據(jù)資產(chǎn)1504萬。

同時，作為伽藍科技的主推品牌，自然堂近些年的表現(xiàn)卻不盡如人意。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，2022年，自然堂的營收規(guī)模超20億元，對比伽藍集團的營收規(guī)模，自然堂無疑占據(jù)半壁江山，撐起了伽藍集團業(yè)績的增長。雖然如此，但自然堂在整個國產(chǎn)化妝品市場的競爭力卻逐漸下滑。

2020年之后，自然堂跌出天貓“雙11”美妝榜單。根據(jù)魔鏡市場情報數(shù)據(jù)，2017-2019年，天貓“雙11”護膚品牌排名前十榜單曾有百雀羚、一葉子、佰草集、自然堂、韓束、膜法世家等本土品牌；2020-2021年，榜單中的本土品牌僅剩薇諾娜和珀萊雅。

同時，自然堂市占率也逐漸下滑。2018-2021年，國際護膚品牌發(fā)力中國市場，對本土品牌產(chǎn)生了較大沖擊，多數(shù)品牌出現(xiàn)了市場份額下滑。其中，自然堂的市占率由2018年的第三跌至2021年的第六。與之相伴的是歐萊雅、雅詩蘭黛等外資占據(jù)前排，薇諾娜、完美日記等新興品牌出現(xiàn)在榜單中。

當然，作為行業(yè)的經(jīng)典國貨美妝企業(yè)，伽藍集團身上也避免不了傳統(tǒng)企業(yè)的發(fā)展弊端，如年輕化難題，由于早期過度注重CS渠道，導致其社媒轉(zhuǎn)型緩慢，新營銷起步較晚，但依托其良好的品牌形象、長期的研發(fā)積累，伽藍集團也煥發(fā)出了新的生機。

有業(yè)內(nèi)人士表示，自然堂等品牌雖沒能在市場轉(zhuǎn)型的第一時間隨時代而變，但其“基本盤倒也足夠穩(wěn)固”，最重要的是對自身特點與長處的堅守，讓其等來了新風口。

在中國化妝品產(chǎn)業(yè)做大做強的過程中，關(guān)鍵原料長期依賴進口的“卡脖子”難題勢必要解決。而近兩年，伽藍集團也在不斷去尋找增量。伽藍集團耗時10年，研發(fā)出國產(chǎn)酵母成分喜默因，算是為伽藍集團再添了一股前進的動力。

喜默因的成功研發(fā)一定程度上縮短了國內(nèi)外原料研發(fā)鴻溝，打破了優(yōu)質(zhì)化妝原料被國外壟斷的行業(yè)格局，為國產(chǎn)化妝品擺脫原料進口依賴提供了范本，同時也構(gòu)筑起中國化妝品原料技術(shù)競爭壁壘。

02

鄭春穎的美妝帝國

2022年胡潤研究院發(fā)布的百富榜顯示，鄭春穎以170億元的財富，位居榜單第336位，相較2021年的第420位，提升了84位。此外鄭春穎還通過上海伽信控股有限公司、上海伽美時尚文化產(chǎn)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有伽藍集團股份。而企查查顯示，從成立至今，該集團沒有任何融資記錄。

2001年，鄭春穎創(chuàng)建了伽藍集團，并推出了美素和自然堂兩大品牌。當時，專業(yè)線渠道正在迅速發(fā)展，他憑借在東北地區(qū)開設(shè)美容院的經(jīng)驗，將目標轉(zhuǎn)移到上海，專注于專業(yè)渠道的拓展。在短短兩年內(nèi)，美素就發(fā)展成為中國專業(yè)線銷量最高的品牌。隨后，伽藍通過自然堂品牌積極進入CS渠道，到2003年，自然堂已成為中國美妝店渠道的首選品牌。

2008年，伽藍啟動了“自然堂大品牌戰(zhàn)略”，并在次年將自然堂的品牌根源追溯到喜馬拉雅山脈，成為首個擁有自己源頭的化妝品品牌。同時，他們成功地將美素從院線品牌轉(zhuǎn)型為以東方花卉美學為基礎(chǔ)的高端美妝品牌。

2020年，中國香水市場正在醞釀著巨大的爆發(fā)力。伽藍集團在這個時機下推出了倡導女性悅己主義的小眾香水品牌ASSASSINA莎辛那。憑借其富有故事性和獨特性的品牌特性，莎辛那在成立次年就登上了2021年天貓雙十一香氛和香薰品類新品牌成交榜的榜首。

而在洞察到嬰童護理需求增長之下，市場欠缺嬰童功效品牌時，伽藍又于2016年立項，通過醫(yī)研共創(chuàng)聚焦嬰童皮膚皸裂、兒童痤瘡等皮膚問題的研究。今年5月，伽藍集團在上海CBE展出集團首個嬰童皮膚科學功效品牌——己出，正式進軍嬰童護理市場。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是驅(qū)動伽藍集團勢能長效增長的關(guān)鍵。2020年7月，伽藍集團以“數(shù)字化零售”和“一盤貨”模式，投入大量資金、資源全力推動公司進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。通過引入外援開展內(nèi)訓達成管理崗和核心崗的數(shù)字化思維和認知后，鄭春穎帶領(lǐng)高管們從頂層設(shè)計轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，明晰制度、流程、人員、業(yè)務(wù)、架構(gòu)等多方面變革方向和內(nèi)容，設(shè)計出了一套適用于伽藍的商業(yè)模式，而后向中層及業(yè)務(wù)人員滲透轉(zhuǎn)型思路，明確變革細節(jié)。其將數(shù)字化戰(zhàn)略模式（線上云店+線下實體店）運用到管理、零售、營銷等層面，并于2018年上線第一代云店，于2019上線自然堂云店。

要實現(xiàn)一盤貨，就要打造統(tǒng)一的供應(yīng)鏈平臺，既要打通包括各渠道在內(nèi)的訂單、銷售、物流等數(shù)據(jù)，又要能通過對這些數(shù)據(jù)的分析，實現(xiàn)銷量預測、智能補貨，以達到為所有toB和toC客戶提供服務(wù)，降低庫存成本，提高供應(yīng)鏈運營效率，并最終提升用戶消費體驗的目的。伽藍集團大數(shù)據(jù)中心總經(jīng)理羅予晉此前對外表示，“一盤貨”不是一個系統(tǒng)，是一個業(yè)務(wù)模式。相較于“買貨制”，對于新品何時鋪設(shè)到售終端，中小樣等體驗產(chǎn)品如何發(fā)放，以及營銷政策是否落實的一無所知。“一盤貨”模式完全顛覆了伽藍集團的線下業(yè)務(wù)模式。

數(shù)字化的布局，也讓伽藍科技在美妝行業(yè)至冷的2022年，獲得數(shù)字化的抗風險能力：數(shù)字化營收占比98.8%，同比增長50.8%，數(shù)字化零售占比達到76.1%，數(shù)據(jù)庫人群資產(chǎn)總數(shù)達到9.66億，會員資產(chǎn)達8190萬；終端網(wǎng)絡(luò)在線率達96%，BA在線率超過80%。

今年，伽藍集團又在商超渠道創(chuàng)新推出“合伙人模式”。據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至2023年上半年，合伙人柜臺零售額最高同比增長111%，代理商零售額最高同比增長46%，實現(xiàn)了伽藍集團、代理商和合伙人的三方共贏。

03

上市之后，美妝企業(yè)都跑去做CVC了？

縱觀全球美妝行業(yè)，投資、收購、孵化等資本力量不斷涌動：小眾美妝、新銳品牌在資本加注下持續(xù)成為攪動市場的生力軍，讓美妝市場充滿活力，且百花齊放。國際美妝巨頭通過大刀闊斧的投資收購持續(xù)穩(wěn)固自身行業(yè)話語權(quán)，構(gòu)筑起強者恒強的競爭格局。國內(nèi)領(lǐng)先品牌或自籌資金，或攜手資本，以各種方式不斷完善自身品牌價值體系。

從2017年開始，國產(chǎn)美妝公司開始陸續(xù)登陸股市，A股居多，也有港股和美股。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2023年上半年，共有9家美妝類企業(yè)有過上市動作，僅6月份就有6家企業(yè)更新狀態(tài)。而與即將上市的伽藍集團幾乎同一時期創(chuàng)立的本土美妝企業(yè)，如珀萊雅、上美股份和巨子生物等都已經(jīng)敲鐘上市，相宜本草也數(shù)次啟動IPO。

而在上市之后，美妝行業(yè)的企業(yè)們都開始去布局CVC。但不可否認的是，大多數(shù)美妝品牌都還太年輕，企業(yè)仍需不斷尋求突進之法，布局CVC是美妝企業(yè)應(yīng)對這一問題的方案之一。

和十多年前相比，當前新銳品牌紛紛崛起，成就消費新亮點，而中國市場在渠道和供應(yīng)鏈方面日漸成熟、優(yōu)化，此時行業(yè)巨頭更傾向于以靈活方式追加投資，而非通過收購將成本與風險一并接納。

歐萊雅、資生堂等跨國美妝巨頭，以及在A股市場早早立足的本土美妝日化公司拉芳家化和珀萊雅等，是最早一批設(shè)立投資基金的美妝企業(yè)。隨著越來越多的本土美妝企業(yè)實現(xiàn)IPO上市，自2020年開始，進入投資隊列的上市美妝企業(yè)數(shù)量顯著增加，包括華熙生物、貝泰妮、麗人麗妝、若羽臣等公司在內(nèi)的美妝企業(yè)紛紛進行投資布局。

在這15家美妝公司中，有6家選擇了CVC和VC雙軌并行的投資布局模式。這些美妝公司之所以采取這種布局，一方面是為了進入傳統(tǒng)VC領(lǐng)域，與專業(yè)投資公司合作成立基金，借助外部專業(yè)投資機構(gòu)的優(yōu)秀投資能力來布局自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈；另一方面，他們也積極利用自有資金布局CVC，以此直接擴大企業(yè)規(guī)模、爭奪市場份額以及打通上下游業(yè)務(wù)。例如珀萊雅，它在成立產(chǎn)業(yè)基金的同時，不僅利用自有資金投資了許多品牌，如彩棠等，還與天貓合作打造孵化基地，以挖掘和培育新品牌。另外，貝泰妮在2023年5月設(shè)立了規(guī)模為3億元的大廈門云重股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙），這標志著它已正式戰(zhàn)略布局CVC，計劃利用自有資金圍繞功效護膚、AI護膚方向進行投資布局。

不僅是國內(nèi)美妝行業(yè)，國外美妝巨頭、國內(nèi)其他較早登陸A股的美妝產(chǎn)業(yè)鏈公司幾乎都設(shè)立了投資基金，據(jù)不完全統(tǒng)計，2020年至今共有15家國外美妝巨頭、國內(nèi)上市美妝企業(yè)參與成立投資基金，基金總數(shù)超過20只，出資總規(guī)模逾20億元。特別是經(jīng)過疫情三年，本土美妝市場的格局發(fā)生了新的變化。通過資本進行未雨綢繆，不僅可更好應(yīng)對市場變化和競爭壓力，還能加快戰(zhàn)略布局和市場擴張，在更長期的未來贏得先機。

據(jù)悉，伽藍集團已經(jīng)于去年通過Lazada進軍東南亞市場，并由此擴張至其他海外市場。此時選擇香港這個國際金融中心上市，無疑將進一步提升伽藍集團在國際美妝市場的影響力。同時也能為伽藍集團帶來更多的資金支持，帶來產(chǎn)業(yè)資源的賦能，以其對市場發(fā)展趨勢的洞察和連通產(chǎn)業(yè)鏈上下游的能力，這將帶動整個產(chǎn)業(yè)快速向前滾動。