QDII“大賣年”旗下產品卻大幅回撤，華安基金老將翁啟森所有產品年內均負收益

2023年至今因美股整體表現優異，尤其納斯達克科技股的強勢表現也讓內地的QDII基金搶眼，在港股通開通這些年越發地位尷尬的QDII，也終于迎來了揚眉吐氣的歲月，目前廣發的一款產品年內收益率接近50%排在首位。

但是也有頭部基金公司的老牌基金經理遭遇挫折，盡管海外征戰經驗豐富，卻逆市表現萎靡，比如華安基金任職接近13年的老將翁啟森，雖然目前在管4只產品，但是2023年從年初以來到目前全部為負收益，其中表現最差的是華安大中華股票升級C的-28.58%。在四只產品中，兩只為QDII基金，另外的兩只則是為A股基金。

兩只QDII基金 搭檔蘇圻涵管理同類倒數第二、第三

先看在他名下的兩只QDII基金，都是管理多年的產品，與他搭檔一起管理的都是蘇圻涵，其中時間更長的是從2010年9月中旬開始管理的華安香港精選股票，兩人作為首發基金經理一直合作管理至今，但是該基金的最新年化收益僅為3.93%。

從2018年以來的逐年排名看，該基金基本處于同類的中游水平；但是2023年目前卻表現格外糟糕，該基金截至9月8日的年度凈值增長率約為-11.67%，在同類基金中排在倒數第三位。對比基金一季報和二季報重倉，可以發現基金的十大重倉股還是被大幅更換。

先看前五位的基金重倉股，一季報時分別是騰訊、美團、華潤、阿里巴巴和森松，但是二季報時只有騰訊和華潤還在其中，另外的三家公司甚至退出了前十的行列。再對比六到十位的股票，變化則是更為明顯，一季度末是中國海洋石油、華虹半導體、洛陽鉬業、招金礦業、東方電氣，但是到了二季度末變成了中芯國際、朝聚眼科、眾安在線、華能國際電力、華電國際電力。

那么，這樣較大幅度調換的效果如何呢？從6月30日前十大重倉年內表現看，目前僅有華潤啤酒年內漲幅為負，但是問題在于除去第一大重倉騰訊被持倉占比為8.23%外，剩余的公司均不超過4個點。再考慮到可能調倉的時點選擇不當，因此組合平平就不難理解了。

基金經理在季報表示：“在報告期內，基于我們對于市場結構的判斷，我們超配與宏觀經濟弱相關的成長板塊 互聯網，半導體，創新藥，同時弱經濟環境下，高分紅，低估值的中特估類股能夠起到一定的防御作用。”

對比看他們管理的另一只基金華安大中華股票升級，整體的思路基本相同,二季度重倉中唯二的差別是比亞迪股份、中興通訊。不過這兩只基金表現稍好，但是組合的業績卻還不如華安香港精選股票。在基金的季報總結中，基金經理的分析幾乎與前者一字不差。

同樣是首發一起合作至今，基金的最新年化收益1.94%，還比不上香港精選股票的水平！

兩只A股基金自相殘殺 物聯網主題年化收益幾近墊底

對比QDII基金都是兩人合作管理，反而是兩只A股股票型基金都是翁啟森獨自操刀，這其中華安大國新經濟是他的代表作，自從2014年管理以來，目前實現的累計任職回報達到了165.20%。但是，該基金從去年以來持續表現不佳。

對比去年和今年前兩季度的基金重倉股，可以大體發現基金經理的重倉思路是由新能源+軍工轉向了人工智能+新能源。從基金二季報的十大重倉股來看，翁啟森也能成功捕捉到浪潮信息、傳音控股、科大訊飛這類年內至少漲超50%的公司，但是他的超低且平均比例持倉或許導致選股失去意義，第一重倉股的占比從大約3%進一步下降到2.81%。

他在季報中表示：“今年的市場風險與機會并存，我們將密切跟蹤今年受益于景氣復蘇的科技、高端制造、醫藥、新能源等領域的投資機會，選擇風險收益比合適的標的進行重點投資。”這樣低比例下的分散持倉，著實也限制了組合的業績想象空間。

好在該基金的長跑硬實力指標年化收益還能交代得過去，最新的這一數值為10.92%，在同類的基金中排在中間。兩相比較下，華安物聯網主題的這一指標就頗為寒酸了，產品的A類份額在9月8日的最新年化為0.97%，排在71只同類基金中的第66位。

從6月30日時的十大重倉股來看，同樣是人工智能為主新能源為輔的展現，不過基金經理布局的天賜材料和晶盛機電今年股價下跌都超過了15%。另外，第一大重倉股同樣是占比不到3%，因此也就取得的成績和大國新經濟相差無幾，成為“難兄難弟”了。

但是，從兩只基金的定義來看，或許應該差異更為清晰一些，物聯網主題的表述為“本基金重點投資于與物聯網相關的子行業或企業”，大國新經濟的表述為“本基金重點投資于與大國新經濟相關的子行業或企業。”

在物聯網主題最新半年報中，基金經理表示：“近期中央政治局會議對下半年經濟工作，尤其是房地產、資本市場、貨幣政策、化解地方債務風險等方面做出積極指示，有助于提升市場信心，扭轉宏觀經濟以及資本市場的預期。因此，我們看好順周期行業中估值較低的一些方向，如券商、保險為代表的非銀金融板塊，以及有價格彈性的周期性板塊預計會有表現。”從字面意思理解，該基金可能存在更為廣義的風格漂移，但是結果仍然不盡人意。

由此，似乎華安讓翁啟森專心管理兩只A股股票基金效果更好，畢竟同時能自由馳騁好內地和香港的基金經理并不多！