2023年至今因美股整體表現(xiàn)優(yōu)異，尤其納斯達(dá)克科技股的強勢表現(xiàn)也讓內(nèi)地的QDII基金搶眼，在港股通開通這些年越發(fā)地位尷尬的QDII，也終于迎來了揚眉吐氣的歲月，目前廣發(fā)的一款產(chǎn)品年內(nèi)收益率接近50%排在首位。

但是也有頭部基金公司的老牌基金經(jīng)理遭遇挫折，盡管海外征戰(zhàn)經(jīng)驗豐富，卻逆市表現(xiàn)萎靡，比如華安基金任職接近13年的老將翁啟森，雖然目前在管4只產(chǎn)品，但是2023年從年初以來到目前全部為負(fù)收益，其中表現(xiàn)最差的是華安大中華股票升級C的-28.58%。在四只產(chǎn)品中，兩只為QDII基金，另外的兩只則是為A股基金。

兩只QDII基金 搭檔蘇圻涵管理同類倒數(shù)第二、第三

先看在他名下的兩只QDII基金，都是管理多年的產(chǎn)品，與他搭檔一起管理的都是蘇圻涵，其中時間更長的是從2010年9月中旬開始管理的華安香港精選股票，兩人作為首發(fā)基金經(jīng)理一直合作管理至今，但是該基金的最新年化收益僅為3.93%。

從2018年以來的逐年排名看，該基金基本處于同類的中游水平；但是2023年目前卻表現(xiàn)格外糟糕，該基金截至9月8日的年度凈值增長率約為-11.67%，在同類基金中排在倒數(shù)第三位。對比基金一季報和二季報重倉，可以發(fā)現(xiàn)基金的十大重倉股還是被大幅更換。

先看前五位的基金重倉股，一季報時分別是騰訊、美團(tuán)、華潤、阿里巴巴和森松，但是二季報時只有騰訊和華潤還在其中，另外的三家公司甚至退出了前十的行列。再對比六到十位的股票，變化則是更為明顯，一季度末是中國海洋石油、華虹半導(dǎo)體、洛陽鉬業(yè)、招金礦業(yè)、東方電氣，但是到了二季度末變成了中芯國際、朝聚眼科、眾安在線、華能國際電力、華電國際電力。

那么，這樣較大幅度調(diào)換的效果如何呢？從6月30日前十大重倉年內(nèi)表現(xiàn)看，目前僅有華潤啤酒年內(nèi)漲幅為負(fù)，但是問題在于除去第一大重倉騰訊被持倉占比為8.23%外，剩余的公司均不超過4個點。再考慮到可能調(diào)倉的時點選擇不當(dāng)，因此組合平平就不難理解了。

基金經(jīng)理在季報表示：“在報告期內(nèi)，基于我們對于市場結(jié)構(gòu)的判斷，我們超配與宏觀經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的成長板塊 互聯(lián)網(wǎng)，半導(dǎo)體，創(chuàng)新藥，同時弱經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，高分紅，低估值的中特估類股能夠起到一定的防御作用。”

對比看他們管理的另一只基金華安大中華股票升級，整體的思路基本相同,二季度重倉中唯二的差別是比亞迪股份、中興通訊。不過這兩只基金表現(xiàn)稍好，但是組合的業(yè)績卻還不如華安香港精選股票。在基金的季報總結(jié)中，基金經(jīng)理的分析幾乎與前者一字不差。

同樣是首發(fā)一起合作至今，基金的最新年化收益1.94%，還比不上香港精選股票的水平！

兩只A股基金自相殘殺 物聯(lián)網(wǎng)主題年化收益幾近墊底

對比QDII基金都是兩人合作管理，反而是兩只A股股票型基金都是翁啟森獨自操刀，這其中華安大國新經(jīng)濟(jì)是他的代表作，自從2014年管理以來，目前實現(xiàn)的累計任職回報達(dá)到了165.20%。但是，該基金從去年以來持續(xù)表現(xiàn)不佳。

對比去年和今年前兩季度的基金重倉股，可以大體發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的重倉思路是由新能源+軍工轉(zhuǎn)向了人工智能+新能源。從基金二季報的十大重倉股來看，翁啟森也能成功捕捉到浪潮信息、傳音控股、科大訊飛這類年內(nèi)至少漲超50%的公司，但是他的超低且平均比例持倉或許導(dǎo)致選股失去意義，第一重倉股的占比從大約3%進(jìn)一步下降到2.81%。

他在季報中表示：“今年的市場風(fēng)險與機會并存，我們將密切跟蹤今年受益于景氣復(fù)蘇的科技、高端制造、醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域的投資機會，選擇風(fēng)險收益比合適的標(biāo)的進(jìn)行重點投資。”這樣低比例下的分散持倉，著實也限制了組合的業(yè)績想象空間。

好在該基金的長跑硬實力指標(biāo)年化收益還能交代得過去，最新的這一數(shù)值為10.92%，在同類的基金中排在中間。兩相比較下，華安物聯(lián)網(wǎng)主題的這一指標(biāo)就頗為寒酸了，產(chǎn)品的A類份額在9月8日的最新年化為0.97%，排在71只同類基金中的第66位。

從6月30日時的十大重倉股來看，同樣是人工智能為主新能源為輔的展現(xiàn)，不過基金經(jīng)理布局的天賜材料和晶盛機電今年股價下跌都超過了15%。另外，第一大重倉股同樣是占比不到3%，因此也就取得的成績和大國新經(jīng)濟(jì)相差無幾，成為“難兄難弟”了。

但是，從兩只基金的定義來看，或許應(yīng)該差異更為清晰一些，物聯(lián)網(wǎng)主題的表述為“本基金重點投資于與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)”，大國新經(jīng)濟(jì)的表述為“本基金重點投資于與大國新經(jīng)濟(jì)相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)。”

在物聯(lián)網(wǎng)主題最新半年報中，基金經(jīng)理表示：“近期中央政治局會議對下半年經(jīng)濟(jì)工作，尤其是房地產(chǎn)、資本市場、貨幣政策、化解地方債務(wù)風(fēng)險等方面做出積極指示，有助于提升市場信心，扭轉(zhuǎn)宏觀經(jīng)濟(jì)以及資本市場的預(yù)期。因此，我們看好順周期行業(yè)中估值較低的一些方向，如券商、保險為代表的非銀金融板塊，以及有價格彈性的周期性板塊預(yù)計會有表現(xiàn)。”從字面意思理解，該基金可能存在更為廣義的風(fēng)格漂移，但是結(jié)果仍然不盡人意。

由此，似乎華安讓翁啟森專心管理兩只A股股票基金效果更好，畢竟同時能自由馳騁好內(nèi)地和香港的基金經(jīng)理并不多！