大廠迎來首位女CEO

女CEO，來了

5月11日，原本是京東發(fā)一季報的日子，沒曾想當(dāng)天下午，一則“徐雷卸任京東集團CEO”的新聞石破天驚，在互聯(lián)網(wǎng)圈炸開了鍋。隨后，京東官方證實，徐雷因個人原因提出了退休申請，董事會批準(zhǔn)了他的申請。

當(dāng)天，徐雷連發(fā)兩條朋友圈直接回應(yīng)退休一事。他先是“謝謝大家，請祝福我，也祝福所有人”，還特意配上了歌曲《It's My Life》；或許是意猶未盡，他又發(fā)了一條細數(shù)了自己在站最后一班崗，剛剛結(jié)束最后一次財報會，與IR同學(xué)們合影留念，“感恩一路走來遇見的所有的人，讓我們相互成為經(jīng)歷”。

▲（圖源/徐雷朋友圈）

今年49歲的徐雷在業(yè)內(nèi)評價很高，多位業(yè)內(nèi)人士對徐雷退休一事表示：“受命于危難之時，算是功成身退了”“徐雷幫京東度過了最難捱的兩年，如今公司開始進入一個新的階段”。畢竟，從創(chuàng)立“618”到提出“多快好省”，從對外宣傳“京東在公益上不惜力不算帳”到對內(nèi)推動公司轉(zhuǎn)型，徐雷已經(jīng)把名字寫進了京東的發(fā)展史。

但公眾的關(guān)注點卻更加聚焦：為什么換人？繼任者是誰？

緊接著，當(dāng)晚八點，徐雷和繼任者許冉共同亮相業(yè)績說明會，在解讀京東一季度業(yè)績之余，也主動回應(yīng)了外界的諸多疑問。

“因為個人原因，我想把更多時間花在家人身上。”徐雷開篇明義，而后又介紹起許冉，“過往五年，我和許冉一直密切合作，互為合作伙伴，尤其是2018年推動零售業(yè)務(wù)調(diào)整，讓京東走出所謂的‘至暗時刻’那會兒，許冉起到了非常大的作用”。

許冉是誰？公開資料顯示，北大畢業(yè)的許冉，在加入京東之前，曾在普華永道有將近20年的工作經(jīng)歷，做到了審校合伙人的位置。京東官方稱其在財務(wù)、投融資、公司治理等領(lǐng)域具有豐富的專業(yè)經(jīng)驗、極高的行業(yè)影響力和優(yōu)秀的國際視野。

▲（圖源/京東黑板報）

據(jù)了解，許冉是2018年加入京東的，雖然之前外界對她知之甚少，但實際上無論是京東完成對達達、德邦的并購，還是京東集團赴港二次上市，又或者是京東工業(yè)、京東產(chǎn)發(fā)等接連沖刺IPO，背后都有許冉的身影。可以說，她見證并一手推動了京東一系列重大事件的發(fā)生。

專業(yè)度強、有戰(zhàn)斗力、能傳承京東的價值觀，徐雷如是評價許冉。隨后，許冉接過話頭，稱京東下階段的戰(zhàn)略方向不會發(fā)生變化，仍然以成本、效率、產(chǎn)品、價格和服務(wù)為核心。這是去年京東創(chuàng)始人劉強東重申的“京東價值觀”。

作為接任者，今后許冉將負責(zé)京東集團各業(yè)務(wù)的日常運營和協(xié)同發(fā)展，直接向京東集團董事會及主席劉強東匯報。兩人的分工是，前者負責(zé)深化集團戰(zhàn)略，貫徹執(zhí)行京東的經(jīng)營理念，從而創(chuàng)造更大的價值；后者則將精力放在長期戰(zhàn)略設(shè)計和重大戰(zhàn)略決策部署、年輕領(lǐng)軍人才培養(yǎng)、鄉(xiāng)村振興事業(yè)等方面。

“她（許冉）能和劉強東緊密配合。”一位京東內(nèi)部人士表示。此前，大家談及徐雷，常說的一句話也是“他和劉強東之間有著難得的默契”。不同之處在于，財務(wù)出身的許冉，如今肩負起了“帶領(lǐng)京東走進下一階段，更加注重業(yè)務(wù)健康度和發(fā)展質(zhì)量”的任務(wù)。

“現(xiàn)在電商巨頭面臨的環(huán)境早已不同以往，互聯(lián)網(wǎng)能夠拓展的新領(lǐng)域有限，京東未來的首要目標(biāo)不是拓新，而是在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)框架下回歸成本、體驗、效率的本質(zhì)，重新激發(fā)組織活力。”在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前，許冉是京東的最優(yōu)解。

而隨著許冉履職，她也將成為現(xiàn)如今“所有大廠里權(quán)力最大的女性”，也是所有互聯(lián)網(wǎng)大廠中首位女性CEO，目前阿里、百度、騰訊以及拼多多等互聯(lián)網(wǎng)大廠的CEO均為男性。

一個業(yè)內(nèi)共識是，公司在不同時期需要不同的舵手。接下來的問題便是，如今擺在許冉面前的，是一個怎樣的京東？5月11日，京東披露的2023年一季報，或許能一窺其經(jīng)營成果。

財報數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，京東營收創(chuàng)新高，較去年同期增長1.4%至2430億元。亮點在于，其服務(wù)收入同比增長34.5%至474億元，占總營收的19.5%。

▲（圖源/京東黑板報）

許冉表示，服務(wù)收入增長強勁，不僅為健康的利潤率做出了貢獻，也體現(xiàn)出京東在招商方面的巨大成功。據(jù)了解，京東一季度新入駐商家數(shù)量同比增長240%。

與此同時，京東2023年第一季度的經(jīng)營成果持續(xù)優(yōu)化。2023年第一季度，其NON-GAAP經(jīng)營利潤為76億元，較去年同期上漲88.3%，超出市場預(yù)期，凈利潤率3.1%，創(chuàng)造了一季度的歷史最佳盈利水平，經(jīng)營利潤率由2022年第一季度的3.6%增至4.6%，營銷開支同比減少8.0%至80億元。

此外，京東的現(xiàn)金流狀況也有了明顯改善。2023年第一季度，其自由現(xiàn)金流為254億元，較2022年同期同比增188.76%。“目前京東的現(xiàn)金流處于非常健康的狀態(tài)，2023Q1，京東將回購110萬股票。”許冉在業(yè)績說明會上表示。

發(fā)成績單后股價大漲

如何正確看待京東最新遞交的成績單？

在財報發(fā)布之前，其實市場上是有一定的悲觀聲音的，因為當(dāng)前不管是生活方式還是消費習(xí)慣，都在發(fā)生著巨大的變化，這對京東在內(nèi)的所有公司而言都是挑戰(zhàn)。

但一季報發(fā)布后，京東無疑向市場注射下了一針“強心劑”，資本市場隨之給出了正向反饋。財報發(fā)布當(dāng)晚，京東美股盤前就開始拉升，最終收漲7.21%，收盤價37.63美元/股。5月12日，京東集團港股開盤再次大漲，股價漲超7%。

“京東的一系列調(diào)整，可能短期會對收入增速造成影響，但這是京東主動求變的結(jié)果。”許冉表示，假以時日，不光是京東物流，像是京東零售、新業(yè)務(wù)都會重回更加健康的增長趨勢。

拆解一季報，京東當(dāng)前的棋局清晰可見。從營收構(gòu)成來看，占營收半壁江山的京東零售，業(yè)績出現(xiàn)小幅下滑，2023年第一季度為2124億元，2022年第一季度為2172億元。其中，京東的護城河品類3C數(shù)碼和家用電器出現(xiàn)微跌。

這是京東內(nèi)部調(diào)整和外部大環(huán)境作用的共同結(jié)果。

2022年底，強勢回歸的劉強東數(shù)度重申京東的“低價心智”。緊接著，零售業(yè)務(wù)線的多個部門更換考核指標(biāo)，不僅不再規(guī)定自營商品的營收占比，連平臺流量分配機制也相應(yīng)做了調(diào)整，利潤高但性價比不夠的商品不再獲得流量加權(quán)。

▲（圖源/視覺中國）

“短期調(diào)整會影響增速，尤其是對于一些特定品類，但會讓京東的業(yè)務(wù)模式更健康。”財報會上，許冉多次提及“健康”兩個字，“京東希望從全盤的角度來考慮業(yè)務(wù)調(diào)整，要建立更加健康的模式”。

從目前來看，拋開外界審視其業(yè)績的常規(guī)視角（如營收增速），京東的主動變革也取得了一些不錯的成績。

許冉表示，2023年第一季度，入駐京東平臺的第三方商家數(shù)量達到了歷史新高。由于賣家入駐極大豐富了京東的商品品類，又疊加了“天天低價”策略，京東用戶數(shù)據(jù)也著實亮眼：復(fù)購用戶和付費會員規(guī)模取得同比接近20%和30%的增長，一年以上活躍的下沉用戶規(guī)模取得穩(wěn)健增長。

財報數(shù)據(jù)顯示，京東PLUS會員規(guī)模一季度末達到了3500萬，PLUS會員年均消費水平是普通用戶的8.4倍。

“京東有能力在充分保障核心用戶體驗的同時承接更多新用戶的需求，用戶增長天花板還很高。”許冉進一步強調(diào)。

話畢，徐雷又主動補充，試圖回應(yīng)外界對于“京東3C數(shù)碼和家用電器業(yè)績下滑”的關(guān)切。徐雷解釋，目前京東在上述品類上的表現(xiàn)受消費需求和房地產(chǎn)的影響很大，但考慮到京東在相關(guān)領(lǐng)域的增速明顯高于行業(yè)增速，且已經(jīng)建立起產(chǎn)品體驗、多渠道等方面的優(yōu)勢，只要外部情況好轉(zhuǎn)，京東會是率先反彈的那一個。

“電商在東南亞市場并沒有看上去那么美”，除了零售業(yè)務(wù)外，營收出現(xiàn)下滑的還有代表著海外業(yè)務(wù)的新業(yè)務(wù)板塊。今年1月，京東關(guān)閉了泰國站和印尼站，并表示將收縮在東南亞的電商業(yè)務(wù)，而這也給賬面上的營收帶來了壓力。

發(fā)現(xiàn)苗頭不對后及時后撤也是一個好的選擇，在電商平臺們爭相滲透開卷的東南亞市場，能摘得果子的屬于少數(shù)。貝恩咨詢此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，東南亞電商雖然近年來增速較快，但是滲透率始終不高，截至2021年，電商占其零售的比例只有9%。

京東此次對于出海業(yè)務(wù)的調(diào)整，也明晰了核心從電商轉(zhuǎn)移至其拿手的物流倉儲的布局。根據(jù)京東披露，除了東南亞，京東在美國、德國等地都部署了自營倉網(wǎng)。2022年，京東的跨境網(wǎng)絡(luò)總倉儲面積同比增長超70%，已經(jīng)在全球運營了90個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫。相比于自營電商業(yè)務(wù)來說，投入到成本更低，技術(shù)也更成熟的倉儲物流技術(shù)也能更好地輻射其全球范圍的業(yè)務(wù)。

此外，作為增速最快的業(yè)務(wù)，京東物流仍然交上了一份不錯的答卷。財報顯示，一季度京東物流收入為367.3億元，同比增長34.3%。其中，外部客戶收入達255.2億元，同比增長59.8%，外部客戶收入占比約7成。以上門服務(wù)、211限時達為代表的服務(wù)帶動快遞、快運等其他客戶收入同比大增93.4%，達到182.8億元。

“京東的優(yōu)勢與其他行業(yè)競爭對手有著本質(zhì)不同——京東是供應(yīng)鏈驅(qū)動的平臺，而非流量驅(qū)動的平臺。因此，即便目前我們面臨業(yè)務(wù)調(diào)整、產(chǎn)品組合調(diào)整等短期挑戰(zhàn)，京東許多產(chǎn)品品類的毛利率仍然有所提高。”在電話會議上，許冉頗具信心地表示。

如何走更遠的路

在一季報發(fā)布之前，多家研究機構(gòu)曾對京東業(yè)績持保守態(tài)度，盡管仍維持買入評級，但還是紛紛下調(diào)了對其目標(biāo)股價。“業(yè)績恢復(fù)仍需時間，疊加業(yè)務(wù)調(diào)整影響，預(yù)計京東一季度同比下降1%”，來自東吳證券的一份報告顯示。

事實上，對于下周即將公布財報的阿里巴巴，這些機構(gòu)的預(yù)測也沒有表現(xiàn)出太大的樂觀。有彭博分析師預(yù)期，阿里巴巴本季營收將同比下滑13.8%，中信證券還預(yù)計阿里GMV將出現(xiàn)同比中低個位數(shù)下降。

一個顯而易見的事實是，當(dāng)京東、阿里都不再詳細披露用戶增長數(shù)據(jù)的當(dāng)下，國內(nèi)電商市場已經(jīng)正式進入存量時代，不再跑馬圈地的下半場，盈利將是巨頭們的首要目標(biāo)。

在國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇、消費結(jié)構(gòu)迎來升級的當(dāng)下，京東已然將目光放向了遠處，在這趟漫長的旅途中，精簡裝備，輕裝上陣無疑是必須的選擇。因此，京東一方面在梳理和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，讓業(yè)務(wù)更加聚焦于低成本、高效率以及高性價比，另一方面則是精簡管理層級，通過分拆業(yè)務(wù)板塊，以實現(xiàn)“拆拆更健康”。

▲（圖源/視覺中國）

在業(yè)務(wù)層面，起到標(biāo)志性轉(zhuǎn)向的，無疑是3月份上線的百億補貼計劃。這場醞釀已久的百億補貼計劃經(jīng)過多方博弈，最終由京東零售CEO辛利軍拍板，預(yù)算不設(shè)上限，為打造低價心智存在，這也意味著京東將重拾價格武器，正式殺向下沉市場。“百億補貼上線兩個月以來大體上是符合我們預(yù)期效果的”，許冉表示。

比百億補貼早些時候宣布啟動的，還有“春曉計劃”。京東表示，“春曉計劃”為自然人提供了快速入駐通道、“0元試運營”、2100元“新店大禮包”等12項扶持政策，從而帶動了商家數(shù)量的快速擴充。財報指出，一季度，京東平臺時尚、居家和商超品類的商家數(shù)量實現(xiàn)了快速增長。商家生態(tài)的繁榮有力地拉動了一季度服務(wù)收入實現(xiàn)同比34.5%的增長，這其中，來自于第三方商家的收入同比增長率達到了過去四個季度以來的最高。

另一方面，自建供應(yīng)鏈等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍然是京東構(gòu)建起的穩(wěn)固護城河。截至今年一季度，京東的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到1372億元，同比增長25%。此外，京東在自營商品SKU超過1000萬的基礎(chǔ)上，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為32.4天；履約費用率降至6.3%，達到近年來同期的最優(yōu)水平。

到今年已經(jīng)成立20年的京東，也在今年初迎來了一次“大放權(quán)”式的內(nèi)部組織架構(gòu)調(diào)整：京東零售和京東物流兩大主力業(yè)務(wù)板塊取消事業(yè)群制、變更為事業(yè)部制。原事業(yè)群的各事業(yè)部，則將按照具體品類拆分為眾多采銷作戰(zhàn)單元。這意味著，此次組織架構(gòu)大調(diào)整后，組織結(jié)構(gòu)內(nèi)部將更加扁平化，京東物流的普通員工與CEO的匯報層級由4級縮減到3級，京東零售普通員工與CEO的匯報層級最多也不會超過3級。

在電話會議上，京東也首次回應(yīng)了對于組織架構(gòu)方面的調(diào)整。“各個采銷作戰(zhàn)單元將擁有更大的經(jīng)營決策權(quán)與業(yè)務(wù)管理權(quán)，同時，每個作戰(zhàn)單元的績效考核與自身業(yè)績也會有更強的綁定關(guān)系。主要目的是為了進一步激發(fā)一線團隊的企業(yè)家精神，讓團隊和投資人的利益更加一致”，許冉指出。

“世界上多數(shù)人還是短期思維”，在今年久違的股東大會上，巴菲特再次重申了自己的投資觀點，作為一名長期主義者，巴菲特依靠這條樸素的價值投資原則，就讓其企業(yè)在50多年的時間收獲了19.8%的年復(fù)合增長率。對于現(xiàn)在的京東來說，選擇做一名堅定的長期主義者，無疑也意味著在選擇走一條更為漫長，也是更為荊棘的路。