01、半年暴漲150億，“男裝一哥”終于回血

5月5日，海瀾之家股價大漲7.64%，報7.74元/股，并于盤中再度刷新最近幾年新高，總市值達到323億元。從去年11月初的低點4.06元/股算起，半年時間，海瀾之家的股價就暴漲超90%，市值增加近150億元。

截至2023年第一季度末，周立宸與創(chuàng)始人父親周建平以及姐姐周晏齊，合計至少持有海瀾之家超過51%的股份。按最新收盤價計算，周立宸一家三口的持股價值可達165億元，并同樣在半年多的時間里，暴漲超80億身家。

海瀾之家的股價暴漲，只是一種“回血”，如果將時間線拉長來看，自2014年借殼上市后達到的高點15.1元/股（前復(fù)權(quán)）算起，海瀾之家股價至今仍處于“腰斬”狀態(tài)，市值損失318億元。

據(jù)海瀾之家前不久發(fā)布的2022年年報顯示，公司實現(xiàn)營收185.6億元，同比下滑8.06%，凈利潤20.62億元，同比下滑14.11%。海瀾之家表示由于居民消費需求與消費信心下降，而服裝鞋帽作為可選消費品，受到的沖擊則更加明顯。

海瀾之家自借殼上市后，業(yè)績便呈現(xiàn)放緩趨勢。2014年，海瀾之家的營收與凈利潤分別為123.38億元與23.8億元，后續(xù)雖有所緩慢增長，到2018年時凈利潤接近35億元，但2019年便再度跌至31.68億元，加之后續(xù)疫情影響，凈利潤再也沒有重回30億元大關(guān)之上。

其實，相比于一個服裝企業(yè)，海瀾之家更像是一個服裝“中介”。

簡單來說，海瀾之家采用的是一種輕資產(chǎn)運營的模式，其自身只有少量的生產(chǎn)業(yè)務(wù)，而大部分的生產(chǎn)、設(shè)計均由供應(yīng)商負責，海瀾之家要做的就是，通過可退貨模式和不可退貨模式，向供應(yīng)商進行貨源采購，并通過數(shù)千家加盟商投資的店面進行銷售，而海瀾之家不僅會收取加盟費，還會對售出的商品進行分成。

這就是周建平將海瀾之家干成“男裝一哥”，并讓自己也一度成為江蘇首富的撒手锏。

02、30萬發(fā)家的照相館老板

說起來，1960年出生于江蘇省江陰市周建平，最早其實是個開照相館的，而他的店鋪對面就是一家毛紡廠。

上世紀90年代前后，隨著鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)開始火爆，周建平也在此時拿出30萬元，承包起當?shù)氐慕幍谌弿S，并很快收回了成本，并賺到一筆十分可觀的收入。

嘗到甜頭后，認為在大眾生活水平逐漸提高后，對服裝布料的追求一定會越來越高的周建平，又四處籌錢，投資1000萬元做精紡。正是這筆高風(fēng)險投資，讓周建平抓住了從粗紡到精紡轉(zhuǎn)型的機會。1994年，周建平將工廠更名為三毛集團（海瀾集團的前身），并在倆年后將銷售額突破了10億元大關(guān)。

不過，周建平不想只做一個生產(chǎn)者，認為下游更加賺錢的他，便開始向銷售方面發(fā)展。

2002年，周建平在日本考察時，受到優(yōu)衣庫的啟發(fā)，回國后便在南京開了第一家男裝自選商店，海瀾之家就此誕生，并憑借著“男人的衣柜”這一鮮明特點，進行全國性的擴張。

不僅如此，為盡可能憑借少量資金的快速擴張，周建平便想到了服裝“中介”的打法。

2009年時，海瀾之家的門店數(shù)量還只有655家，到了2014年，這一數(shù)字便超過3700家，短短五年時間，海瀾之家便暴增超3000家店面，平均每年增加超600家店面。

2014年，海瀾之家不僅營收突破百億大關(guān)，周建平也一度以260億元的資產(chǎn)，躋身江蘇首富。而女兒周宴齊，也在同一年發(fā)布的《2014胡潤女富豪榜》中，成為江蘇地區(qū)的女首富，父女倆包攬了兩大首富稱號。

與此同時，周立宸也開始了歷練之路，在集團的廣告、信息化和產(chǎn)品開發(fā)等部門輪崗，并為今后接班做著準備。

03、二代上位6年，挑戰(zhàn)重重

2017年，對于海瀾之家而言，是一個新的開始。

當年2月，周建平的兒子周立宸，接任海瀾之家第一大股東海瀾集團總裁一職，并開始著手進行改革，不僅推出年輕男裝品牌黑鯨（HLA JEANS），甚至還有女裝品牌OVV，以及童裝品牌男生女生（HEY LADS），試圖將海瀾之家“男人的衣柜”，變?yōu)椤叭业囊鹿瘛薄?

2020年底，隨著周建平辭去海瀾之家董事長的職位，把自己經(jīng)營多年的心血，正式交到周立宸手里，也意味著這家上市公司，有了新的開始。可緊接著，受疫情等因素影響，海瀾之家就交出一張最差答卷。2020年，海瀾之家營收同比下滑18.26%，減至不足180億元，而凈利潤更是在暴跌45.78%，僅存17.18億元，成為上市以來新低。

另一方面，海瀾之家的擴張速度也出現(xiàn)明顯放緩，并開始增加直營店數(shù)量，以確保店鋪總量至少不會出現(xiàn)明顯下滑。2022年，海瀾之家的直營店增設(shè)327家，當年年末達到1054家，占比也提高到17.74%，反觀長期身為主力的加盟店，反而凈減少57家，只剩4888家店。

有意思的是，就在一個月前，海瀾之家甚至還一度陷入“代言疑云”。

3月28日，海瀾之家喊話因出演《狂飆》爆火的張頌文，疑似宣布其成為海瀾之家品牌代言人。不過，海瀾之家模棱兩可的言論，很快便引發(fā)網(wǎng)友質(zhì)疑。沒想到，隨后海瀾之家又發(fā)文宣布張頌文成為品牌代言人，并發(fā)布代言海報，可張頌文方面始終沒有回音。而當日晚間，海瀾之家便刪除代言一文，兩者后續(xù)也未出現(xiàn)公開互動。

包含代言費用在內(nèi)的銷售費用，一直都是海瀾之家的一項重要支出。近年來，這個費用還出現(xiàn)了大幅增長，從2020年的24億元，增至2021年的32.52億元，并在2022年達到34.25億元，繼續(xù)刷新著記錄。相比而言，海瀾之家的研發(fā)費用雖也有所增長，卻依舊沒有突破2億大關(guān)，與銷售費用相差十幾倍。

截至2022年底，海瀾之家的存貨較上年同期增長16.44%，達到94.55億元，同樣創(chuàng)下近幾年新高，而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是在增加65天后，已接近300天。盤古智庫高級研究員江瀚認為，海瀾之家傳統(tǒng)的銷售模式面臨挑戰(zhàn)，同時導(dǎo)致品牌遭受很大的壓力。

這也意味著，從父親手中全面接過重擔2年半的周立宸，依舊任重道遠。