股價(jià)“腰斬”，行業(yè)陷入周期性“衰退期”，TCL靠光伏能“翻盤(pán)”嗎？

TCL再次交出了一份較差的成績(jī)單。

近日，TCL科技發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，其2022年?duì)I業(yè)收入僅實(shí)現(xiàn)1670億元至1696億元，微增2%-4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.55億元至3.58億元，同比下降96%至97%；而非凈利潤(rùn)則同比下降近130%，由盈利轉(zhuǎn)為虧損，增收不增利。

不僅如此，自2022年起，TCL科技的股價(jià)從8.35元/股，腰斬至3.75元/股，2022年9月更是創(chuàng)下三年來(lái)最低價(jià)格，僅為3.59元/股。截止2023年2月8日收盤(pán)，TCL科技股價(jià)為4.14元/股，雖然有所回升，但較2022年初的價(jià)格仍有不小差距。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，TCL表示“2022年以來(lái)，地緣沖突、海外通脹和疫情等因素沖擊消費(fèi)需求，對(duì)顯示行業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。”TCL科技創(chuàng)始人李東生也曾表示“顯示面板下行周期已經(jīng)接近底部，未來(lái)的發(fā)展很大程度取決于全球經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的因素。”

短短一年，TCL便從2021年高達(dá)100億的凈利潤(rùn)，到如今增收不增利的局面，受到面板周期影響的TCL，是否真的“缺錢(qián)”了呢？

受困面板周期性

據(jù)西南證券統(tǒng)計(jì)，自2021年下半年以來(lái)，面板價(jià)格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，TV、IT類(lèi)LED產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)不同程度下跌，持續(xù)時(shí)間將超過(guò)1年。其中降幅最大的便是最大尺寸的 TV面板，以55寸面板為例，2021年7月，其價(jià)格超過(guò)220美元，僅一年后，其價(jià)格以及不到110美元。

不幸的是，TCL正中槍口，其最大的優(yōu)勢(shì)便是大尺寸面板。據(jù)TCL科技2021年數(shù)據(jù)顯示，其大尺寸面板的出貨比重達(dá)95.58%，而中小尺寸面板僅有4.41%。不僅如此，據(jù)其2022年財(cái)報(bào)顯示，在其面板生產(chǎn)線中，僅有兩條用于中小尺寸，其余生產(chǎn)線仍為大尺寸面板服務(wù)，這也成為了TCL科技業(yè)績(jī)大幅下降的主要原因。

其實(shí)早在2017年，LCD面板市場(chǎng)便開(kāi)始供過(guò)于求的情況，面板單價(jià)持續(xù)下跌，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入了低谷期；雖然2020年新冠疫情的爆發(fā)，使在線教育、居家辦公等場(chǎng)景成為主流，PC和電視的出貨量被迅速推高，進(jìn)而影響了面板的需求，再加上受到供應(yīng)鏈短缺的影響，面板價(jià)格也大幅上漲，行業(yè)迎來(lái)了“周期反轉(zhuǎn)”。

但這一情況，在2021年下半年發(fā)生了轉(zhuǎn)變。隨著產(chǎn)能但不斷擴(kuò)大，疫情紅利消退，電視、電腦等面板價(jià)格出現(xiàn)不同程度的下跌；2022年，隨著全球通脹高企，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)等因素，面板價(jià)格繼續(xù)下行，7月底更是跌破了成本線，面板市場(chǎng)整體的出貨量也下降了12%。

而作為顯示行業(yè)的頭部公司，TCL曾在2020年～2021年期間，耗資數(shù)百億擴(kuò)建產(chǎn)能，無(wú)疑加重了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，當(dāng)行業(yè)處于下行周期時(shí)，也使TCL變得頗為被動(dòng)。盡管，隨著行業(yè)整合加速，下游需求穩(wěn)步復(fù)蘇，大尺寸顯示產(chǎn)品價(jià)格和盈利將逐步修復(fù)，但對(duì)TCL而言，找到新的增長(zhǎng)空間，仍是刻不容緩的事情之一。

光伏產(chǎn)業(yè)是新出路？

李東生曾表示，光伏新能源如今處于一個(gè)最好的發(fā)展時(shí)期。2022年，國(guó)內(nèi)明確提出到2030年實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、2060年“碳中和”的階段性目標(biāo)，光伏產(chǎn)業(yè)也成為T(mén)CL重點(diǎn)發(fā)展對(duì)象。

早在2020年，TCL便斥資百億收購(gòu)中環(huán)集團(tuán)100%的股份，并改名為“TCL中環(huán)”，其前身為天津半導(dǎo)體材料廠，是中國(guó)最早的光伏企業(yè)之一。目前其產(chǎn)品主要為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游的硅片和組件，而二者在2021年的營(yíng)收占比分別為77.36%、14.89%，營(yíng)收總額達(dá)到411億。

作為T(mén)CL科技在新能源光伏業(yè)務(wù)的布局，TCL中環(huán)更是在2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)66億元至71億元，同比增長(zhǎng)63.79%至76.2%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)64億元至69億元，同比增長(zhǎng)64.83%至77.71%。

不可否認(rèn)的是，TCL中環(huán)收入和利潤(rùn)的顯著增長(zhǎng)，也沒(méi)能彌補(bǔ)TCL科技在面板行業(yè)的困局。例如2022年上半年，TCL科技面板業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14.5億元，同比減少高達(dá)104億元，同期新能源光伏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)56億元，同比增長(zhǎng)20億元。期間近84億元的差額，TCL中環(huán)更是無(wú)法在短期內(nèi)補(bǔ)足。

除此之外，光伏價(jià)格快速下行，對(duì)TCL中環(huán)來(lái)說(shuō)也不是一個(gè)好趨勢(shì)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2022年年底，多晶硅致密料最低價(jià)跌至185元/千克，此前則在300元/千克左右，斷崖式的下跌，也讓TCL試圖尋找的第二增長(zhǎng)曲線添加了更多的不確定性。

而隨著光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，不僅僅是TCL，家電巨頭如美的、格力，互聯(lián)網(wǎng)大廠如京東、阿里都紛紛下場(chǎng)，布局光伏產(chǎn)業(yè)，以押注新的增長(zhǎng)周期。有數(shù)據(jù)顯示，全球光伏行業(yè)正進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期，每年新增裝機(jī)量增速預(yù)計(jì)在40%左右。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)的預(yù)測(cè)，2022年全球?qū)⑿略龉夥b機(jī)228GW，2030年這一數(shù)字將增加到334GW。

或許，對(duì)TCL來(lái)說(shuō)，在光伏產(chǎn)業(yè)的布局，即便不能在短期內(nèi)帶來(lái)一定收益，但從長(zhǎng)期來(lái)看，卻是其能否轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵因素。未來(lái)幾年，TCL科技能否逆勢(shì)翻盤(pán)，還要看其能在光伏產(chǎn)業(yè)大爆發(fā)中掀起多大的浪花。