又一款治療新冠的國(guó)產(chǎn)口服藥定價(jià)了。

2月3日晚，四川省醫(yī)保局公示了君實(shí)生物（1877.HK/688180.SH）旗下新冠治療藥品氫溴酸氘瑞米德韋片（商品名：民得維）的首發(fā)報(bào)價(jià)——795元/盒。

至此，國(guó)內(nèi)5款已經(jīng)獲批的新冠口服藥全部披露了價(jià)格。其中輝瑞Paxlovid為1890元/療程，默沙東的莫諾拉韋膠囊為1500元/療程，阿茲夫定片平均445元/療程（醫(yī)保前540元，醫(yī)保后350元），先聲藥業(yè)（2096.HK）的先諾欣定價(jià)為750元/盒/療程。

值得注意的是，民得維是國(guó)產(chǎn)新冠口服藥中定價(jià)最高的一款。

君實(shí)生物回應(yīng)“貝殼財(cái)經(jīng)”稱，該定價(jià)基于科學(xué)的藥物經(jīng)濟(jì)學(xué)測(cè)算，以患者可及為先，并且兼顧了創(chuàng)新藥物的研發(fā)成本。

研發(fā)費(fèi)用8.8億元

民得維為口服小分子新冠病毒感染治療藥物，用于治療輕中度新型冠狀病毒感染（COVID-19）的成年患者。

該藥由中國(guó)科學(xué)院上海藥物研究所、中國(guó)科學(xué)院武漢病毒研究所、中國(guó)科學(xué)院新疆理化技術(shù)研究所、中國(guó)科學(xué)院中亞藥物研發(fā)中心/中烏醫(yī)藥科技城(科技部“一帶一路”聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室)、臨港實(shí)驗(yàn)室、蘇州旺山旺水生物醫(yī)藥有限公司和君實(shí)生物共同研發(fā)。

從公示信息來(lái)看，民得維每盒795元的報(bào)價(jià)中，原料藥成本是385.01元，直接研發(fā)費(fèi)用約8.8億元，其中，藥品的期間費(fèi)用率為33.69%，企業(yè)的期間費(fèi)用率為58.2%。

在申請(qǐng)于中國(guó)上市之前，民得維已在烏茲別克斯坦獲得批準(zhǔn)用于中重度新冠患者的治療。在烏茲別克斯坦的定價(jià)為1247元/盒。

來(lái)源：四川省醫(yī)療保障局官網(wǎng)

值得注意的是，據(jù)“財(cái)聯(lián)社”報(bào)道，君實(shí)生物的民得維是國(guó)內(nèi)所有在研新冠口服藥中唯一一款直接與輝瑞Paxlovid做過(guò)臨床試驗(yàn)對(duì)比的藥物。

具體操作為，兩組病人同時(shí)接受治療，一組服用Paxlovid，另一組服用民得維。結(jié)果顯示民得維并不輸給Paxlovid。

輝瑞新冠特效藥  來(lái)源：罐頭圖庫(kù)

在發(fā)布定價(jià)的同時(shí)，君實(shí)生物還透露，公司已就產(chǎn)能提前做好了布局和規(guī)劃，相關(guān)藥品在獲批后立即投產(chǎn)，經(jīng)過(guò)逐步爬坡后相信可以滿足全國(guó)需求。

君實(shí)生物稱，公司后續(xù)將根據(jù)疫情發(fā)展進(jìn)行預(yù)判并對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行動(dòng)態(tài)安排，爭(zhēng)取在1個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)貨及落地銷售。

“燒錢”做研發(fā)

2022年公司預(yù)虧24億

在民得維定價(jià)的3天前，君實(shí)生物剛剛公布了2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。

經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，君實(shí)生物預(yù)計(jì)2022年?duì)I收14.46億元左右，與上年同期相比減少25.79億元，同比減少約64.07%。

利潤(rùn)方面，君實(shí)生物預(yù)計(jì)2022年歸屬凈利潤(rùn)為-23.96億元左右，與上年同期相比虧損增加16.75億元，同比虧損增加約232.36%。

對(duì)于業(yè)績(jī)變化，君實(shí)生物表示，公司此前研發(fā)的新冠中和抗體（用于新冠暴露前預(yù)防的藥物）已于2021年確認(rèn)收入，故本報(bào)告期內(nèi)對(duì)應(yīng)的技術(shù)許可收入減少。

至于凈利潤(rùn)虧損，主要是公司對(duì)在研項(xiàng)目及儲(chǔ)備研發(fā)項(xiàng)目的投入處于較高水平，營(yíng)業(yè)收入扣除產(chǎn)品推廣、日常運(yùn)營(yíng)等支出后尚不能完全覆蓋研發(fā)投入。

2022年，君實(shí)生物預(yù)計(jì)研發(fā)費(fèi)用為23.64億元左右，與上年同期相比增長(zhǎng)約14.27%。

君實(shí)生物2020年7月登錄科創(chuàng)板，據(jù)此前《招股書》披露，2017-2019 年，君實(shí)生物研發(fā)費(fèi)用投入分別為2.75億元、5.38億元和9.46億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率85.38%。同期，公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為505.15%、18383.24%、122.06%，研發(fā)費(fèi)用率極高。

大額的研發(fā)投入是生物創(chuàng)新藥企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵，也是行業(yè)內(nèi)的基本操作。但與同行相比，君實(shí)生物對(duì)研發(fā)的投入也處于較高的位置。2017-2019年，先聲藥業(yè)的研發(fā)成本分別為2.12億元、4.47億元和7.16億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為5.5%、9.9%和14.2%。

鑒于兩公司的產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)情況不同，只從對(duì)新冠口服藥的研發(fā)投入來(lái)看，先聲藥業(yè)對(duì)先諾欣的直接研發(fā)費(fèi)用為5.02億元，君實(shí)生物對(duì)民得維的直接研發(fā)費(fèi)用約8.8億元。

不過(guò)，定價(jià)公布后，先諾欣750元/盒，民得維795元/盒，差距并不明顯。

一邊是激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一邊是業(yè)績(jī)的連年虧損，“燒錢”押注研發(fā)的君實(shí)生物能否順利“回血”？

IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，盡管目前新冠在國(guó)內(nèi)處于間歇瓶頸期，但出于防疫儲(chǔ)備等因素考慮，相應(yīng)市場(chǎng)仍然存在。“疫情后續(xù)發(fā)展還存在著極大的不確定性，對(duì)新冠口服藥來(lái)說(shuō)，還是有很大的市場(chǎng)。”

至于君實(shí)生物的這款藥在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能分得多少蛋糕，還需要時(shí)間的檢驗(yàn)。

老板離開(kāi)金融圈跨界做藥

搞研發(fā)需要錢，而搞錢，君實(shí)生物的背景也是專業(yè)的。

與大多數(shù)創(chuàng)新藥企實(shí)控人的醫(yī)藥出身不同，君實(shí)生物的老板并不是業(yè)內(nèi)從業(yè)者，而是從金融圈跨行做藥的。

從最新年報(bào)來(lái)看，君實(shí)生物的控股股東和實(shí)控人是熊鳳祥、熊俊父子。截至2021年末，父子二人合計(jì)持有公司14.14%的股份。

來(lái)源：君實(shí)生物2021年年報(bào)

父子二人早年的經(jīng)歷都和生物醫(yī)藥不沾邊。據(jù)此前《招股書》披露，熊鳳祥于1982年畢業(yè)于武漢電力專科學(xué)校發(fā)配電專業(yè)，大專學(xué)歷，退休前曾任武漢氣體壓縮機(jī)廠工人、武漢供電局工程師、武漢供電設(shè)計(jì)院工程師。

熊俊則是地道金融圈出身，大學(xué)就讀于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)投資管理專業(yè)，1996年畢業(yè)后歷任湖北省地方稅務(wù)局稽查分局科員、中經(jīng)開(kāi)南京證券營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)經(jīng)理、信達(dá)資產(chǎn)管理公司南京辦事處副經(jīng)理、武漢市天和房地產(chǎn)營(yíng)銷策劃有限公司執(zhí)行董事、國(guó)聯(lián)基金管理公司研究員及基金經(jīng)理助理等。

2007年熊俊獲得香港中文大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，同年成立了上海寶盈資產(chǎn)管理有限公司，擔(dān)任執(zhí)行董事一職至今。

自立門戶后，熊俊開(kāi)始逐漸對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)生興趣。2011年，熊俊以投資人的身份進(jìn)入了從事創(chuàng)新藥研發(fā)的合眾醫(yī)藥，后經(jīng)多次增資，用真金白銀一步步成為了合眾醫(yī)藥的實(shí)控人。又在2014年率眾合醫(yī)藥掛牌新三板。

而合眾醫(yī)藥原來(lái)的實(shí)際控制人，又搞出了一家叫君實(shí)生物的公司。

君實(shí)生物依然沒(méi)能逃過(guò)熊氏父子的手心，2015年在新三板掛牌后，君實(shí)生物通過(guò)換股方式最終與眾合醫(yī)藥合并，形成新的君實(shí)生物，熊俊也隨之坐上君實(shí)生物董事長(zhǎng)的位置。

自此，君實(shí)生物開(kāi)始在資本市場(chǎng)風(fēng)生水起，2018年在港交所上市，2020年在上交所科創(chuàng)板上市。成為首家摘得“H+A”股的生物醫(yī)藥企業(yè)。

除了熊氏父子，上海檀英投資合伙企業(yè)（有限合伙）為公司的第三大股東，持股8.41%，實(shí)控人林利軍在基金圈十分有名，曾被譽(yù)為公募行業(yè)最年輕的一把手。

此外，還有高瓴投資、東方證券、中金資本、國(guó)海證券等眾多“大佬”參與投資。據(jù)《證券市場(chǎng)周刊》，君實(shí)生物自成立以來(lái)從未盈利，公司完全依靠外部融資輸血，公開(kāi)股權(quán)融資金額超過(guò)百億。

“不懂藥”的熊氏父子投資進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè)，目的本就直指資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)也曾給過(guò)非常好的反饋。在科創(chuàng)板上市當(dāng)天，君實(shí)生物股價(jià)曾摸到220.4元/股的高位，較55.5元/股的發(fā)行價(jià)漲297%。

截至2月3日，君實(shí)生物在A股報(bào)收57.37元/股，總市值564.8億元；在港股報(bào)收38.9港元/股，總市值383.43億港元（約合人民幣331億元）。

2022年，熊俊及家族以11億美元（約合人民幣74.52億元）財(cái)富位列《2022年福布斯全球億萬(wàn)富豪榜》第2448位。

君實(shí)生物把融到的錢大量投入研發(fā)，如今花了8.8億的民得維面世，能為君實(shí)生物的盈利帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)嗎？仍在虧損的君實(shí)生物還能在二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)光多久？