短短6個月市值“蒸發”近500億元，果鏈大王搞“跨界”真的有把握嗎？

12月3日，市場有消息稱藍思科技大客戶需求放緩、訂單量大砍，但也有新聞稱10月份大客戶國內銷量沖到第一，高端款現貨要等幾周等一系列消息，再次將藍思科技推向風口浪尖。

但隨后藍思科技在投資者互動平臺回復中表示，以上情況不屬實，截至目前，藍思科技與核心大客戶的研發、生產、訂單、供貨等合作均正常、順利開展，持續向好，未發生重大不利變化。

先有豪擲10億搞“跨界”，后有市場傳言搞“心態”，“蘋果供應鏈”明星企業藍思科技近日備受資本市場矚目，導致股價受此影響有所波動。

事實上，2021年下半年以來，藍思科技股價持續波動式下跌，從6月24日的最高價30.79元/股下跌至10月26日的最低價18.37元/股，此后更是上演了“過山車”，12月7日收盤價21.46元/股，短短6個月股價暴跌31%，市值“蒸發”近500億元。

資料來源：富途牛牛

“跨界”的背后是蘋果鏈行業不景氣

11月3日晚間，藍思科技發布公告稱，公司于近日設立全資子公司湖南藍思新能源有限公司，主要從事光伏玻璃產品、光伏設備及元器件、光伏發電項目等業務，并獲得了長沙市岳麓區市場監督管理局下發的營業執照，注冊資本10億元。

資料來源：藍思科技官網

此外，公告還顯示，該項投資是藍思科技積極擴展主營產品應用空間，把握“雙碳”經濟、緊跟能源結構轉型、緊隨光伏產業高速發展機遇的重大戰略實踐，符合公司中長期發展規劃和可持續發展理念，將為公司創造新的中長期增長點，以及加快公司能源結構向可再生能源轉型。

藍思科技“豪擲”10億元布局光伏賽道，背后原因是什么？

在對比了蘋果產業鏈公司三季度業績后，筆者似乎找到了答案。

要知道，三季度是消費電子傳統旺季，而與此格格不入的是，相關公司業績紛紛出現下滑。

以龍頭企業藍思科技為例，2021年前三季度實現營業收入339.26億元，同比增長30.07%，但重要盈利指標卻有所下降，其中利潤總額同比下降7.41%至37.03億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降3.94%至32.97億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比下降14.69%至26.38億元。其中第三季度實現營業收入125.35億元，同比增長19.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降34.97%至9.89億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比下降48.92%至7.55億元。

資料來源：藍思科技2021年三季度財報

毫無疑問，虧損主要發生在傳統旺季的第三季度。

事實上，其他蘋果產業鏈公司三季度業績與此類似，利潤總額均出現下滑，代表公司有東軟載波、信維通信、中石科技、錦富技術、勝利精密及得潤電子等。

而蘋果消費延后、缺芯潮等行業不景氣因素是導致蘋果產業鏈公司今年三季度普遍虧損的“罪魁禍首”。

數據來源：CINNO Research

切入光伏行業順理成章

反觀光伏行業，前景一片光明。

據中國光伏行業協會預測，2021年全球光伏新增裝機量有望達到140-155GW，2025年預計將達到165GW-200GW，年復合增速高達10%，而國內，平價上網對光伏裝機量的支撐非常明確，光伏行業協會預測，2021年我國新增規模預計達到55-65GW，十四五期間年均新增規模有望實現70-90GW，成長速度相當可觀，在雙玻組件滲透率提升的共同推動下，光伏玻璃在未來幾年的增長幅度和速度顯然將高于組件環節：以單GW組件對應570萬平米（單玻）/1140萬平米（雙玻）玻璃面積計算，如2025年全球光伏新增裝機中雙玻組件滲透率達到50%，全球光伏玻璃需求有望達到17.1億平米/年。

資料來源：中國光伏行業協會

當然，藍思科技布局光伏行業并非一時心血來潮，而是經過深思熟慮，并且在對應尺寸領域具有多方面切入優勢。

可以這樣理解，從透光率和強度兩個方面來講，光伏行業簡直就是為藍思科技量身打造。

要知道，鍍膜可以將光伏玻璃原片透光率大幅增強，而藍思科技作為全球最為領先的鍍膜提供商，在鍍膜方面有著絕對優勢。面對智能終端應用的蓋板玻璃，以雙面鍍膜的AR玻璃為例，透光率可以達到99%以上，即使是一般的超白玻璃，單面鍍膜也可以輕易達到95%左右的透光率。而在當下的傳統光伏玻璃領域，鮮見能達到這種級別的產品。在光伏玻璃性能要求逐漸提升的背景下，藍思科技以其獨特的優勢順利切入。

強度方面，目前主要通過物理（淬火鋼化）和化學（浸入400℃熔融鹽）兩種方式對玻璃進行強化，而藍思科技隨著工藝能力的積累、相應產能的布局，在在鍍膜、化學強化等后道加工工藝層面都遠領先于全球同行業者。在光伏玻璃領域，尤其是在2mm以下，藍思科技近年來主要制造的各類智能終端的蓋板玻璃厚度均在1.5mm以下，甚至可以做到0.3-0.4mm左右。毫無疑問，藍思科技具備絕對的先發優勢，未來也將會不斷獲取市場份額的核心支撐。

多產業開花

藍思科技（全稱為藍思科技股份有限公司）前身是2006年12月在湖南省瀏陽市成立的藍思科技（湖南）有限公司，初始注冊資本600萬美元，全部由藍思科技（香港）有限公司出資，后于2011年6月變更為藍思科技。

據Wind顯示，藍思科技（香港）有限公司和長沙群欣投資咨詢有限公司分別持股比例56.39%和5.79%，而這兩家公司實際控制人均為周群飛。

談起周群飛，相比大家和筆者一樣，有些許陌生，畢竟沒有現如今馬云、馬化騰或王健林等人那么備受關注，但這位從做手表玻璃起家，成為“手機玻璃大王”，并榮登《2015胡潤女富豪榜》，以財富500億元成為新一屆內地“女首富”。

20多年前的周群飛就開始南下打工，從事玻璃加工行業，而在此期間一直在伯恩楊氏家眷企業工作，此后逐漸轉戰多媒體和電子生活品、移動配置屏幕市場；周群飛在這個行業摸爬滾打多年，后于2003年創建了深圳藍思科技公司。戲劇性的是，藍思科技創建之后，在移動配置屏幕等諸多方面與伯恩光學展開競爭。

此后2015年，周群飛瞄準新能源汽車領域，并開始深度布局新能源汽車領域，在現有的消費電子用防護玻璃相關專利積累和技術基礎上不斷創新，以此搶占細分市場，快速躋身特斯拉全球一級核心供應商。至此，藍思科技消費電子、新能源汽車“兩條腿”走路。

據中國汽車工業協會最新統計，2021年上半年，國內新能源汽車銷量達到110.3萬輛，與去年同期相比增長了234.9%，市場滲透率達到10%左右，中國汽車工業協會預計2021年中國新能源汽車銷量將達240萬輛。

資料來源：Wind，民生證券

藍思科技目前圍繞智能駕駛艙及周邊結構件，研發、批量生產了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏(結構與功能零部件及組裝)、儀表盤組件、B柱、車載裝飾件、車身結構件、導航儀等諸多種類產品，在新型汽車玻璃、反光鏡、后視鏡等方面已擁有系統的技術儲備，并積極探索金屬、藍寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領域的應用，其技術水平、核心汽車電子產品的市場占有率穩居行業領先地位。

但周群飛貌似并不滿足于此，2020年開始進軍手機機殼市場。

2020年8月，藍思科技公告稱與全資子公司藍思國際（香港）有限公司（以下簡稱“藍思國際”）與Lyra International Co.,Ltd.（以下簡稱“賣方”）、可成科技股份有限公司（以下簡稱“可成科技”）于2020年8月18日簽署了《股權買賣契約》，藍思國際以現金99億元人民幣收購賣方持有的可勝科技（泰州）有限公司（以下簡稱“可勝泰州”）以及可利科技（泰州）有限公司（以下簡稱“可利泰州”，與可勝泰州合稱“目標公司”）各100%的股權（以下簡稱“本次交易”）。值得注意的是，藍思科技為藍思國際履約提供擔保，可成科技為賣方履約提供擔保。

資料來源：藍思科技官網

要知道，可勝泰州與可利泰州主要從事各式合金的生產、銷售與開發，為業界領先的智慧型手機金屬機殼領導廠商，提供頂尖客戶整合關鍵技術與制程的全方位解決方案。

至此，藍思科技順利進軍手機機殼市場，進一步完善產業鏈布局。

也基于周群飛有著較強的洞察力，藍思科技在2015年和2020年均實現營收、利潤快速增長。具體來看，2015年藍思科技實現營收同比增長18.83%至172.27億元，利潤總額同比增長27.68%至17.38億元；2020年實現營收同比增長22.02%至369.39億元，利潤總額同比增長101.12%至57.11億元。5年間藍思科技營收增長1.14倍，利潤總額更是增長了2.29倍，增幅明顯。

“蘋果鏈大王”、“新能源汽車鏈佼佼者”，藍思科技在光伏領域是否還會延續輝煌？這尚需市場給出答案，我們拭目以待。