叮咚買(mǎi)菜每日優(yōu)鮮差異化謀盈利，營(yíng)收規(guī)模差3倍，前置倉(cāng)燒錢(qián)

11月15日，叮咚買(mǎi)菜發(fā)布了2021年第三季度財(cái)報(bào)，前三季度公司總收入為146.38億元，虧損56.21億元。

在幾天前，每日優(yōu)鮮也剛剛發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)。根據(jù)財(cái)報(bào)，每日優(yōu)鮮今年前三季度實(shí)現(xiàn)了55.47億元的營(yíng)收，凈虧損30.18億元。

這兩家前后腳在美上市的生鮮電商，又先后交出了2021年第三季度的成績(jī)單。相較之下，兩者的營(yíng)收差距仍然較大。在第三季度，從營(yíng)收和GMV上來(lái)看，叮咚買(mǎi)菜的規(guī)模已經(jīng)是每日優(yōu)鮮的3倍左右。

但是，這兩家頭部前置倉(cāng)生鮮電商平臺(tái)，仍舊均在面臨著高額虧損，距離盈利還有很長(zhǎng)的路要走。未來(lái)，它們的戰(zhàn)略重點(diǎn)也出現(xiàn)了差異。

虧損擴(kuò)大、“燒錢(qián)”換來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)

今年6月份，每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜在同一天遞交了招股書(shū)，爭(zhēng)奪赴美上市“生鮮電商第一股”的稱(chēng)號(hào)。最終，還是每日優(yōu)鮮搶先在叮咚買(mǎi)菜之前，于今年6月25日在納斯達(dá)克敲鐘上市。

但是這并不意味著前置倉(cāng)電商模式真正受到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可。每日優(yōu)鮮上市即破發(fā)，發(fā)行價(jià)13美元，上市首日收盤(pán)價(jià)9.66美元，下跌25.69%，市值僅為22.74億美元。叮咚買(mǎi)菜更是因此直接大幅減少了募資配額。6月29日，叮咚買(mǎi)菜正式登陸紐交所，發(fā)行價(jià)23.5美元，上市首日收漲0.85%，報(bào)23.52美元，總市值為55.56億美元。

但兩者的股價(jià)現(xiàn)在已經(jīng)悄然發(fā)生了變化。每日優(yōu)鮮股價(jià)繼續(xù)下行，截至11月16日收盤(pán)，股價(jià)已跌至4.29美元，市值為10.10億美元。而叮咚買(mǎi)菜股價(jià)有所回升，11月16日收盤(pán)價(jià)為26.30美元，市值為62.08億美元。

根據(jù)最新財(cái)報(bào)，兩者之間在營(yíng)收上的差距也愈發(fā)拉大。

根據(jù)財(cái)報(bào)，叮咚買(mǎi)菜在今年第三季度營(yíng)收為61.89億元，同比增長(zhǎng)111%；GMV為70.2億元。而每日優(yōu)鮮第三季度營(yíng)收為21.22億元，同比增長(zhǎng)47.2%；GMV為25.73億元。這也意味著，在這一季度，叮咚買(mǎi)菜的營(yíng)收規(guī)模達(dá)到每日優(yōu)鮮的3倍左右。

但是，盡管它們的營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但也仍在持續(xù)虧損。在2021年前三季度，叮咚買(mǎi)菜的營(yíng)收分別為38.02億元、46.46億元和61.89億元，凈虧損則分別達(dá)到了13.85億元、19.37億元及20.11億元，虧損額不斷加大。在今年前三季度，叮咚買(mǎi)菜的虧損已超過(guò)50億元；而在2020年，公司的全年凈虧損是32億元。

在第三季度，每日優(yōu)鮮則虧損了8.87億元。前三季度，每日優(yōu)鮮凈虧損超過(guò)30億元。

兩家生鮮電商的營(yíng)收增長(zhǎng)，是靠運(yùn)營(yíng)成本大量增加，“燒錢(qián)”換來(lái)的。其中，尤其是銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用不斷增長(zhǎng)。在運(yùn)營(yíng)開(kāi)支方面，叮咚買(mǎi)菜第三季度總運(yùn)營(yíng)成本支出為82.083億元，同比增長(zhǎng)117.3%。每日優(yōu)鮮第三季度的運(yùn)營(yíng)開(kāi)支為12.314億元，同比增長(zhǎng)69.13%。

為了收獲更多的用戶，兩家生鮮電商都在營(yíng)銷(xiāo)方面下功夫。在社交媒體、電梯廣告等線下、線上傳播渠道中，都隨處可見(jiàn)它們的廣告。

在第三季度，叮咚買(mǎi)菜的銷(xiāo)售和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用也大大超過(guò)了每日優(yōu)鮮。根據(jù)財(cái)報(bào)，該項(xiàng)費(fèi)用為4.28億元，比2020年同期的1.4億元增長(zhǎng)了206.8%。叮咚買(mǎi)菜表示，這“主要是為了獲得新客戶而在銷(xiāo)售與市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用上的支出增加”。

每日優(yōu)鮮的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用在第三季度上漲至2.56億元，在去年同期，這一數(shù)據(jù)是在1.7億元左右。每日優(yōu)鮮解釋稱(chēng)，這是為了“獲取新客戶和保留現(xiàn)有客戶而產(chǎn)生的費(fèi)用”。

在營(yíng)銷(xiāo)方面的支出也為它們帶來(lái)了交易總額的增長(zhǎng)。叮咚買(mǎi)菜第三季度的交易總額為70.19億元，同比增長(zhǎng)107.7%。而每日優(yōu)鮮第三季度的總交易額達(dá)到了25.73億元，同比增長(zhǎng)41%。

未來(lái)的不同道路

每日優(yōu)鮮和叮咚買(mǎi)菜采用的都是前置倉(cāng)模式，屬于重資產(chǎn)模式，這也意味著它們需要支出高額的履約成本費(fèi)用，其中包括倉(cāng)儲(chǔ)成本、人工成本、外包騎手等物流配送成本。前置倉(cāng)布置的越多，意味著這些費(fèi)用成本則會(huì)愈高。

截至今年三季度末，叮咚買(mǎi)菜已經(jīng)擁有了1375個(gè)前置倉(cāng)。其履約費(fèi)用為23.08億元，同比增長(zhǎng)120.8%，，環(huán)比增長(zhǎng)36.3％，占到了公司同期總經(jīng)營(yíng)成本及開(kāi)支的近三成。

但相較之下，每日優(yōu)鮮正通過(guò)減少前置倉(cāng)數(shù)量、降低履約費(fèi)用來(lái)控制成本。在第三季度，每日優(yōu)鮮的履約費(fèi)用為6.38億元，相比去年同期的3.96億元，同比增長(zhǎng)61％；環(huán)比增長(zhǎng)17.9％。

兩家頭部生鮮電商平臺(tái)，也走上了一家注重“產(chǎn)品”，一家更注重“平臺(tái)運(yùn)營(yíng)”的模式。

今年8月下旬開(kāi)始，叮咚買(mǎi)菜調(diào)整了自己的戰(zhàn)略打法，表示要從“規(guī)模優(yōu)先，兼顧效率”，調(diào)整為“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)模”。

上市以來(lái)，叮咚買(mǎi)菜一直強(qiáng)調(diào)“商品力”方面，叮咚買(mǎi)菜也表示，未來(lái)仍會(huì)將其作為自己核心競(jìng)爭(zhēng)力。除了在供應(yīng)鏈前端加強(qiáng)直采比例之外，叮咚買(mǎi)菜開(kāi)始加大了自有加工廠數(shù)量，并推出了自有品牌。目前根據(jù)財(cái)報(bào)，其自有品牌數(shù)已經(jīng)達(dá)到了GMV總量的5.8%，預(yù)計(jì)未來(lái)有望持續(xù)提升至30%。

也就是說(shuō)，叮咚買(mǎi)菜依然會(huì)加重自己的重資產(chǎn)模式，將更多的收入來(lái)源押注在“產(chǎn)品”上。

而每日優(yōu)鮮則提出了“（A+B）*N”的戰(zhàn)略，形成了前置倉(cāng)模式、智慧菜場(chǎng)、零售云的新業(yè)務(wù)版圖，從自營(yíng)生鮮電商轉(zhuǎn)型至數(shù)字化平臺(tái)。

每日優(yōu)鮮也在特意弱化自己的前置倉(cāng)，降低對(duì)重資產(chǎn)的布局。其前置倉(cāng)數(shù)量從高峰期的1500個(gè)已經(jīng)縮減至今年第二季度末的625個(gè)，并在第三季度財(cái)報(bào)中未提及該數(shù)據(jù)。

但每日優(yōu)鮮發(fā)展的智慧菜場(chǎng)和零售云的業(yè)務(wù)還處于早期。據(jù)了解，其智慧菜場(chǎng)已經(jīng)有52家菜場(chǎng)在運(yùn)營(yíng)，而零售云業(yè)務(wù)已簽約了11家客戶。

目前，市場(chǎng)上，阿里、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在加入生鮮大戰(zhàn)當(dāng)中，也給仍舊采取“燒錢(qián)擴(kuò)張”策略的生鮮電商們帶來(lái)了更大的壓力。不過(guò)無(wú)論如何，對(duì)于叮咚買(mǎi)菜和每日優(yōu)鮮來(lái)說(shuō)，提升毛利、解決虧損，仍是它們眼下都迫切需要解決的問(wèn)題。