2021年11月12日，“FPGA第一股”安路科技在上交所云敲鐘，正式登陸科創(chuàng)板。截至收盤，安路科技股價大漲170.19%至70.25元，市值281.07億元。這是深創(chuàng)投成立以來的第200個IPO。

對于這一里程碑的達(dá)成，深創(chuàng)投董事長倪澤望表示，深創(chuàng)投是中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的一個縮影，未來深創(chuàng)投將繼續(xù)對標(biāo)世界一流，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

200個IPO，就像是對這位“創(chuàng)投一哥”的加冕。成立于1999年的深創(chuàng)投，迄今已歷經(jīng)22年的風(fēng)雨，穿越了中國資本市場歷次大小周期。無論是投資數(shù)量、退出數(shù)量還是管理規(guī)模，深創(chuàng)投在中國創(chuàng)投業(yè)界都首屈一指。創(chuàng)業(yè)20多年，深創(chuàng)投抓住了中國崛起的時代機(jī)遇，重倉科技創(chuàng)新，在成就200家上市公司的同時成就了自身。

深創(chuàng)投1999年成立，2015年7月達(dá)成100家IPO，歷時16年。這之后，深創(chuàng)投僅用六年多時間即實(shí)現(xiàn)了第二個100家IPO。展望未來，深創(chuàng)投預(yù)計(jì)將在未來三年左右實(shí)現(xiàn)第三個100家IPO，繼續(xù)書寫歷史。

支持燒錢做研發(fā)兩年回報超10倍

深創(chuàng)投能夠投中安路科技，首先得益于對半導(dǎo)體、芯片賽道的長期關(guān)注。

2019年，深創(chuàng)投集團(tuán)通過研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時進(jìn)口芯片金額巨大，而國產(chǎn)化的需求持續(xù)增加，特別是在5G通信和工業(yè)2025方面面臨著被卡脖子的局面，通過行業(yè)梳理，發(fā)現(xiàn)并投資了FPGA領(lǐng)頭企業(yè)安路科技。

招股書顯示，2019年11月，安路科技完成了新一輪融資，引入了國家大基金、華大半導(dǎo)體以及深創(chuàng)投等投資方。其中，深創(chuàng)投出資2000萬元，投資后位列安路科技2.37%的股份。

FPGA芯片是邏輯芯片的一種，它有一個更好理解的俗稱叫“萬能芯片”，形容它高度靈活、可拓展性強(qiáng)的特點(diǎn)。正是因?yàn)檫@一特點(diǎn)，F(xiàn)PGA芯片非常適合用于底層算法需要持續(xù)更迭的場景，例如人工智能算法的優(yōu)化、迭代。當(dāng)前，隨著人工智能、邊緣計(jì)算等技術(shù)的興起，F(xiàn)PGA芯片的需求增長明確，市場前景巨大。

然而，F(xiàn)PGA芯片由于門檻高、難度大，也是一個長期被海外巨頭壟斷的領(lǐng)域。在2019年，賽靈思、Altera、Lattice、Microsemi四家企業(yè)壟斷了全球FPGA市場97%的份額。在芯片自主可控趨勢下，中國企業(yè)積極加大研發(fā)投入，近兩年逐漸在市場上有了一席之地。

這其中，安路科技是最杰出的代表。根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)，2019年，以出貨量計(jì)，安路科技拿下了中國FPGA市場6.0%的份額，在中國FPGA芯片供應(yīng)商中排名第一。隨著28nm先進(jìn)制程產(chǎn)品的正式量產(chǎn)，以及FinFET工藝預(yù)研的展開，安路科技未來有望進(jìn)一步縮小與國際先進(jìn)水平的差距。

據(jù)倪澤望介紹，投資后，深創(chuàng)投投資團(tuán)隊(duì)為企業(yè)提供了全方位增值服務(wù)，利用集團(tuán)公司在深圳的區(qū)域優(yōu)勢，協(xié)助企業(yè)與大型的通信設(shè)備廠商建立安全穩(wěn)固的合作關(guān)系，并利用了深創(chuàng)投集團(tuán)廣泛的投資合作項(xiàng)目資源，積極對接了LED 屏、自動控制和機(jī)器人等領(lǐng)域的客戶，有效幫助企業(yè)在營收上實(shí)現(xiàn)了快速增長，客戶群體不斷壯大。

財務(wù)數(shù)據(jù)上，從2018年到2020年，安路科技的營收從2800余萬元增長至2.8億，兩年增長十倍。2021年上半年安路科技營收達(dá)3.2億元，繼續(xù)保持著高速增長的勢頭。但因?yàn)榫薮蟮难邪l(fā)支出，安路科技仍未能實(shí)現(xiàn)盈利，依賴深創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)的持續(xù)輸血。2018年至2020年安路科技的研發(fā)投入分別為3429萬元、7866萬元和1.2億元，占同期營業(yè)收入的比重達(dá)120%、64%和45%。上市之后，安路科技將有更充足的資源投入研發(fā)，繼續(xù)對賽靈思等海外巨頭奮起直追，星辰大海仍在前方。

事實(shí)證明，深創(chuàng)投的眼光非常精準(zhǔn)。按安路科技的目前股價，深創(chuàng)投的持股賬面價值超過5.6億元，兩年回報逾20倍。

200個IPO，深創(chuàng)投是如何煉成的？

隨著安路科技的上市，深創(chuàng)投收獲了第200個IPO項(xiàng)目。這不僅創(chuàng)下了中國創(chuàng)投的里程碑，甚至在全球也是絕無僅有的。

這一成就由深創(chuàng)投率先達(dá)成，既有偶然，也有必然。深創(chuàng)投成立于1999年，至今已經(jīng)整整22年，這是跌宕起伏、波瀾壯闊的22年。200個IPO平攤到22年，意味著平均每年有9個以上的IPO。都說創(chuàng)投是一場長跑，羅馬非一日建成，深創(chuàng)投的成功首先是堅(jiān)持的勝利。

如倪澤望所總結(jié)的，深創(chuàng)投經(jīng)歷過因投資無法退出導(dǎo)致公司差點(diǎn)關(guān)門倒閉的低谷，也經(jīng)歷過年度26家企業(yè)上市的高光時刻；經(jīng)歷過多次IPO暫停的陣痛，也經(jīng)歷過創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板開板的喜悅。

1、穿越“死亡谷” 探索海外上市

在成立之初，深創(chuàng)投就面臨過極端困難的環(huán)境。

最初，深交所醞釀在2000年推出創(chuàng)業(yè)板，像同期成立的很多本土投資機(jī)構(gòu)一樣，深創(chuàng)投也是因時而設(shè)。但此后創(chuàng)業(yè)板拖延了十年之久，直到2010年才真正面世。在2006年的股權(quán)分置改革之前，中國本土創(chuàng)投幾無退出渠道，那幾年是中國創(chuàng)投的“死亡谷”。

而在那一段困難時期，深創(chuàng)投仍然投出了一些IPO項(xiàng)目。2001年即入職深創(chuàng)投的孫東升曾告訴投中網(wǎng)，當(dāng)時深創(chuàng)投每年依然有少則一個、多則兩三個上市項(xiàng)目，濰柴動力（2004年香港主板）、珠海炬力（2005年納斯達(dá)克）等明星項(xiàng)目都是在這一階段上市的，只不過它們的上市地點(diǎn)均在海外。另外也有像金證股份（2003年上交所）這樣在內(nèi)地上市的項(xiàng)目，但由于沒有全流通，上市也無法退出。

2、高光時刻一年26家IPO

2006年，同洲電子在中小板上市，成為本土創(chuàng)投守得云開的里程碑事件。同洲電子是第一個有創(chuàng)投支持的、全流通的IPO案例。投資過同洲電子的深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研等機(jī)構(gòu)后來也都成為本土創(chuàng)投中的翹楚。

此際，股權(quán)分置改革基本完成，屬于中國本土創(chuàng)投的“募投管退”閉環(huán)終于形成。時任深創(chuàng)投董事長靳海濤認(rèn)為，中國創(chuàng)投的春天要來了。從2006年開始，深創(chuàng)投的投資逐年遞增，進(jìn)入跑步前進(jìn)模式。

2010年，深交所創(chuàng)業(yè)板終于推出，深創(chuàng)投迎來了歷史上的高光時刻，創(chuàng)造了一項(xiàng)驚人的紀(jì)錄：一年之內(nèi)26個項(xiàng)目上市。這一役之后，深創(chuàng)投奠定自己在創(chuàng)投行業(yè)龍頭老大的地位。

3、注冊制改革再次屹立潮頭

2019年7月，科創(chuàng)板首批25家公司鳴鑼上市；2020年8月，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家公司面世。注冊制改革被稱作是“中國資本市場最后一次改革紅利”，這一次深創(chuàng)投又走在行業(yè)前列。

科創(chuàng)板首批25家公司，深創(chuàng)投獨(dú)中四元，是命中最多的VC/PE機(jī)構(gòu)。到2021年9月底，有24家深創(chuàng)投的portfolio企業(yè)實(shí)現(xiàn)了科創(chuàng)板上市，占據(jù)整個科創(chuàng)板上市企業(yè)總數(shù)的7%。

如今回溯過往，從早期的煎熬，到2006年的股權(quán)分置改革，再到如今的注冊制，深創(chuàng)投的200個IPO不僅是自身22年艱辛奮斗的見證，也記載了中國創(chuàng)投跌宕起伏的發(fā)展史。

創(chuàng)投“一哥”開啟新征程

深創(chuàng)投最初以6個億的注冊資本開始創(chuàng)業(yè)，經(jīng)過22年的發(fā)展，如今已是一家管理著逾4000億元資產(chǎn)的綜合性投資航母。深創(chuàng)投旗下有149只私募股權(quán)基金、13只股權(quán)投資母基金、19只專項(xiàng)基金（不動產(chǎn)基金、定增基金等），另外還擁有一家公募基金管理公司。深創(chuàng)投，已經(jīng)成為中國創(chuàng)投的一面旗幟，“一哥”的地位難以撼動。

站在200個IPO的新起點(diǎn)上，深創(chuàng)投的下一個二十年又將抵達(dá)怎樣的高度？

倪澤望說，每個時代都有每個時代的機(jī)會，但是科技是至少這二百年來永恒的主題。當(dāng)下又是一個百年未有之大變局的時代，倪澤望認(rèn)為投資人更應(yīng)該思考怎么樣去投資硬科技、支持自主創(chuàng)新。

截至2021年9月，深創(chuàng)投累計(jì)投資了1174家企業(yè)，其中72%的企業(yè)集中在硬科技領(lǐng)域。并且，隨著時間推移，深創(chuàng)投portfolio的硬科技含量還在逐年提高。2020年深創(chuàng)投在新冠疫情的沖擊之下逆勢加碼，投了198個項(xiàng)目，其中智能制造占了21.72%，信息科技項(xiàng)目占比28.28%，生物醫(yī)藥占比20.2%，新材料占比15.15%，硬科技項(xiàng)目合計(jì)占比高達(dá)85.35%。深創(chuàng)投的第200個IPO是一家芯片公司，這絕非偶然。

在2019年深創(chuàng)投成立20周年的時候，深創(chuàng)投將公司使命總結(jié)為一句話：“發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)”。深創(chuàng)投抓住了上一個20年的時代機(jī)遇，在成就200家上市公司的同時也成就了自己。

展望未來，倪澤望表示：“幸運(yùn)的是，我們正處于新一輪科技革命歷史機(jī)遇期，5G、人工智能等正在全面顛覆我們的生產(chǎn)、生活方式。很多顛覆可能超出我們的想象。”這是又一輪“天時”。

此外還有“地利”，倪澤望表示未來依然堅(jiān)定看多中國，中國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略才剛剛起步，憑借勤勞的人民、齊全的產(chǎn)業(yè)鏈，未來中國產(chǎn)業(yè)升級、消費(fèi)升級仍有巨大發(fā)展空間。

在此基礎(chǔ)上，深創(chuàng)投需要做的是進(jìn)一步強(qiáng)化“人和”，以開放的心態(tài)與外界建立連接，善于擁抱新技術(shù)、勇于接受市場環(huán)境變化。